Некоторые инвесторы полагают, что в отношении акций компаний с малой капитализацией «звезды» начинают расти, поскольку эта категория выиграет от низкой оценки, устойчивого экономического роста и относительно благоприятного воздействия надвигающихся изменений налоговой политики.
В этом месяце в фонды малых капиталовложений США поступило около 2,4 миллиарда долларов, что уже является самым большим ежемесячным притоком с марта, согласно данным EPFR. Это способствовало росту индекса малой капитализации .SPCY S&P 600 на 8% по состоянию на начало этой недели с конца октября, что вдвое увеличило доходность .SPX для компании с большой капитализацией S&P 500 за этот период. Russell 2000 .RUT, более широкий индекс компаний с малой капитализацией, за это время прибавил около 7%.
Индексы малой капитализации несколько снизились на этой неделе на фоне опасений повторного появления COVID-19.
Компании с малой капитализацией, средняя рыночная капитализация которых в Russell 2000 составляла 1,2 миллиарда долларов, в первые месяцы 2021 года выросли, поскольку инвесторы сделали ставку на то, что более мелкие компании получат больше выгоды от широкого экономического открытия в США. Они потерпели неудачу в последующие месяцы, когда акции технологических компаний взяли бразды правления на рынок на фоне опасений по поводу того, что дельта-вариант коронавируса задушит экономический подъем. В этом году индекс Russell 2000 вырос на 19% по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 25%.
Ввиду стремительного роста индекса S&P 500, растягивающего оценки акций компаний с большой капитализацией, и ожидаемого в следующем году роста в США выше тренда, некоторые инвесторы теперь считают, что малые капитализации — это выгодная сделка.
Соотношение форвардной цены к прибыли Russell 2000 по сравнению с Russell 1000 .RUI с большой капитализацией недавно было на 24% ниже своего долгосрочного среднего значения, в то время как акции малой капитализации также торгуются с историческими дисконтами по другим показателям, таким как соотношение цены и качества. по данным BofA Global Research.
«Акции с меньшей капитализацией в относительном выражении просто выглядят намного более привлекательными», — сказал Райан Джейкоб, главный инвестиционный директор Jacob Asset Management.
По словам Джейкоба, фонды роста его фирмы «вероятно, имеют самый высокий вес когда-либо» в акциях с малой капитализацией по сравнению с крупными.
Стратеги РБК заявили, что в следующем году ожидается рост экономики США на 4% по сравнению с долгосрочным средним показателем 2,5%, и считают, что малая капитализация — это «чистая игра» для внутреннего роста. Аналитики BofA Global Research заявили, что разница в оценках между более крупными и более мелкими компаниями предполагает высокую годовую доходность, выраженную однозначными числами, для Russell 2000 в течение следующего десятилетия по сравнению с слегка отрицательной годовой доходностью для S&P 500.
Чак Карлсон, генеральный директор Horizon Investment Services в Хаммонде, штат Индиана, сказал, что его фирма за последние четыре месяца увеличила долю компаний с малой капитализацией, включая акции судоходной компании Matson MATX.N и полупроводниковой компании Onto Innovation ONTO.N.
«После семи месяцев торговли в значительной степени в боковике, у вас был довольно хороший прорыв», — сказал Карлсон. «Нам нравятся основы».
Улучшение картины для небольших компаний приносит облегчение инвесторам, ищущим способы диверсификации за счет технологических акций мегаполиса, которые приводили рынки к росту на протяжении большей части последнего десятилетия, при этом только пять ведущих компаний имеют более 23% веса в S&P. 500.
«Теперь вам не обязательно быть в акциях FAANG, чтобы получить некоторый разумный рост», — сказал Майк Петро, управляющий портфелем Putnam Small Cap Value Fund, используя общий акроним для крупных технологических и растущих акций, таких как Apple AAPL.O и Amazon AMZN.O. «Вы могли бы быть в некоторых забытых акциях с небольшой капитализацией и получить при этом разумный номинальный рост».
Джейкоб из Jacob Asset Management сократил долю участия в акциях мегаполисов Alphabet GOOGL.O и Facebook Meta Platforms FB.O, отдавая предпочтение более мелким компаниям, таким как OptimizeRx OPRX.O и Digital Turbine APPS.O.
Некоторые инвесторы по-прежнему настороженно относятся к малой капитализации, которая за последнее десятилетие в целом отставала: индекс Russell 2000 вырос на 230% против 285% роста для S&P 500.
Признаки того, что еще одна волна COVID-19 усиливается в Соединенных Штатах, как и в некоторых европейских странах, могут снова подтолкнуть инвесторов из экономически чувствительных акций к технологическим компаниям, которые, как ожидается, лучше выдержат краткосрочные периоды. колебания сроков роста.
На этой неделе стратеги Wells Fargo Investment Institute призвали инвесторов фиксировать прибыль на доходах от «низкокачественных» акций малой капитализации и переходить в компании с более крупной капитализацией, заявляя, что экономика вступает в среднюю фазу своего расширения, когда рост исторически замедлился. .
Другие, однако, полагают, что они могут стать своего рода убежищем, если в закон будут внесены изменения в налоговой политике, поддерживаемые администрацией Байдена, в частности, минимум 15% налога для компаний, чей доход превышает 1 миллиард долларов.
Если это произойдет, «влияние на малую капитализацию может быть меньше, чем на крупную», — говорят аналитики Ned Davis Research, которая недавно начала отдавать предпочтение компаниям с малой капитализацией.
