Фондовый рынок — Stock market

• ( Валюта
• Обменный курс )

• Спотовый рынок
• Свопы

• Бизнес
• Бизнес цикл
• Деловой человек
• Капитал
• Накопление капитала
• Рынки капитала
• Капиталистический способ производства
• Компания
• Корпорация
• Конкурентные рынки
• Экономический интервенционизм
• Экономический либерализм
• Экономический профицит
• Предпринимательство
• Фиктивный капитал
• Финансовый рынок
• Бесплатная система цен
• Свободный рынок
• Товары и услуги
• Инвестор
• Невидимая рука
• Либерализация
• Маржинализм
• Деньги
• Частная собственность
• Приватизация
• Прибыль
• Поиски съемного жилья
• Спрос и предложение
• Прибавочная стоимость
• Значение
• Наемный труд

• Американец
• Австрийский
• Чартализм
  • MMT
• Чикаго
• Классический
• Институциональная
• Кейнсианский
  • Нео-
  • Новый
  • Почта-
• Марксистский
• Монетарист
• Неоклассический
• Новое учреждение
• Со стороны предложения

• Продвинутый
• Потребитель
• Сообщество
• Корпоративный
• Крони
• Финансы
• Глобальный
• Нелиберальный
• Поздно
• Марксист
• Торговец
• Прогрессивный
• Рантье
• Государственная монополия
• Техно

• Антикапитализм
• Капиталистическое государство
• Консьюмеризм
• Теория кризиса
• Критика капитализма
• Кумовство
• Культура капитализма
• Вечнозеленый
• Эксплуатации
• Глобализация
• История
• История теории
• Рыночная экономика
• Периодизации капитализма
• Перспективы капитализма
• Посткапитализм
• Домыслы
• Спонтанный порядок
• Венчурная благотворительность
• Наемное рабство

• v
• т
• е

Фондовый рынок , фондовый рынок или рынок акций является агрегация покупателей и продавцов акций (называемых также акций), которые представляют собой требования собственности на предприятия; они могут включать ценные бумаги, котирующиеся на публичной фондовой бирже , а также акции, которые торгуются только в частном порядке, например, акции частных компаний, которые продаются инвесторам через платформы краудфандинга акций . Инвестиции на фондовом рынке чаще всего осуществляются через биржевые маклеры и электронные торговые площадки . Инвестиции обычно производятся с учетом инвестиционной стратегии .

Акции можно разделить на категории по стране, в которой зарегистрирована компания. Например, Nestlé и Novartis зарегистрированы в Швейцарии и торгуются на SIX Swiss Exchange , поэтому их можно рассматривать как часть швейцарского фондового рынка, хотя акции также могут торговаться на биржах в других странах, например, в качестве американского депозитария. расписки (ADR) на фондовых рынках США.

Содержание

• 1 Размер рынков
• 2 Фондовая биржа
• 3 Участник рынка
  • 3.1 Демография участия на рынке
    • 3.1.1 Косвенные и прямые инвестиции
    • 3.1.2 Участие по уровням доходов и богатства
    • 3.1.3 Участие по расе и полу
    • 3.1.4 Детерминанты и возможные объяснения участия на фондовом рынке
• 4 История
  • 4,1 Ранняя история
  • 4.2 Рождение официальных фондовых рынков
• 5 Важность
  • 5.1 Функция и назначение
  • 5.2 Отношение к современной финансовой системе
  • 5.3 Поведение цен на акции
  • 5.4 Иррациональное поведение
  • 5.5 Сбои
  • 5,6 1929 г.
  • 5,7 1987
  • 5.8 Автоматические выключатели
• 6 Индекс фондового рынка
• 7 Производные инструменты
• 8 стратегий с кредитным плечом
  • 8.1 Короткие продажи
  • 8.2 Маржинальная покупка
• 9 Типы финансовых рынков
  • 9.1 По переданным активам
  • 9.2 В зависимости от конструкции
  • 9.3 Согласно фазе переговоров по финансовым активам
  • 9.4 Согласно географическому положению
  • 9.5 В зависимости от типа торгуемого актива
  • 9.6 Другие рынки
• 10 Новый выпуск
• 11 Инвестиционные стратегии
• 12 Налогообложение
• 13 См. Также
• 14 Примечания
• 15 Ссылки
• 16 Дополнительная литература
• 17 Внешние ссылки

Размер рынков

Общая рыночная капитализация ценных бумаг, обеспеченных долевыми инструментами, во всем мире выросла с 2,5 триллиона долларов США в 1980 году до 68,65 триллиона долларов США на конец 2018 года. По состоянию на 31 декабря 2019 года общая рыночная капитализация всех акций во всем мире составляла приблизительно 70,75 триллиона долларов США.

По состоянию на 2016 год в мире насчитывается 60 фондовых бирж. Из них 16 бирж с рыночной капитализацией 1 триллион долларов и более, на которые приходится 87% мировой рыночной капитализации. Помимо Австралийской фондовой биржи , все эти 16 бирж находятся в Северной Америке, Европе или Азии.

По странам крупнейшие фондовые рынки по состоянию на январь 2020 года находятся в Соединенных Штатах Америки (около 54,5%), за которыми следуют Япония (около 7,7%) и Соединенное Королевство (около 5,1%).

Фондовая биржа

Фондовая биржа является обмен (или биржа) , где биржевики и трейдеры могут покупать и продавать акции (акционерный капитал акции ), облигации и другие ценные бумаги . Акции многих крупных компаний котируются на фондовой бирже. Это делает акции более ликвидными и, следовательно, более привлекательными для многих инвесторов. Биржа также может выступать гарантом расчетов. Эти и другие акции также могут продаваться «на внебиржевом рынке» (OTC), то есть через дилера. Акции некоторых крупных компаний будут размещаться на нескольких биржах в разных странах, чтобы привлечь международных инвесторов.

Фондовые биржи могут также охватывать другие типы ценных бумаг, такие как ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой (облигации) или (реже) деривативы, которые с большей вероятностью будут торговаться на внебиржевом рынке.

Торговля на фондовых рынках означает передачу (в обмен на деньги) акций или ценных бумаг от продавца к покупателю. Это требует, чтобы эти две стороны согласовали цену. Акции (акции или акции) предоставляют долю владения в конкретной компании.

Участники фондового рынка варьируются от мелких частных инвесторов до более крупных инвесторов, которые могут базироваться в любой точке мира и могут включать банки , страховые компании, пенсионные фонды и хедж-фонды . Их заказы на покупку или продажу могут быть выполнены от их имени трейдером фондовой биржи .

Некоторые биржи — это физические места, где транзакции выполняются на торговой площадке методом, известным как открытый протест . Этот метод используется на некоторых фондовых биржах и товарных биржах и предполагает, что трейдеры выкрикивают цены покупки и продажи. Другой тип фондовой биржи имеет сеть компьютеров, на которых сделки совершаются в электронном виде. Примером такой биржи является NASDAQ .

Потенциальный покупатель предлагает определенную цену за акцию, а потенциальный продавец запрашивает конкретную цену за ту же акцию. Покупка или продажа на рынке означает, что вы примете любую цену предложения или цену предложения для акций. Когда цены покупки и продажи совпадают, продажа происходит в порядке очереди, если по данной цене присутствует несколько участников торгов.

Цель фондовой биржи — облегчить обмен ценными бумагами между покупателями и продавцами, обеспечивая тем самым рынок . Биржи предоставляют торговую информацию по котируемым ценным бумагам в режиме реального времени, облегчая определение цен .

Нью — Йоркская фондовая биржа (NYSE) является физическим обменом с гибридным рынком для размещения заказов в электронном виде из любого места, а также на торговой площадке . Ордера, исполняемые на торговой площадке, поступают через членов биржи и переходят к брокеру торговой площадки , который отправляет ордер в электронном виде на торговый пост для Назначенного маркет-мейкера («DMM») по этой акции для торговли ордером. Задача DMM — поддерживать двусторонний рынок, отдавая приказы на покупку и продажу ценных бумаг, когда нет других покупателей или продавцов. Если существует спред между ценой покупки и продажи, торговля немедленно не происходит — в этом случае цифровой мультиметр может использовать свои собственные ресурсы (деньги или акции), чтобы закрыть разницу. После того, как сделка совершена, подробности записываются на «ленту» и отправляются обратно в брокерскую фирму, которая затем уведомляет инвестора, разместившего ордер. Компьютеры играют важную роль, особенно для программной торговли .

NASDAQ представляет собой электронный обмен, где все торговли осуществляется через компьютерную сеть. Процесс аналогичен Нью-Йоркской фондовой бирже. Один или несколько маркет-мейкеров NASDAQ всегда будут предлагать и запрашивать цену, по которой они всегда будут покупать или продавать «свои» акции.

Парижская фондовая биржа , теперь часть Euronext , является заказ-приводом, электронный фондовой биржи. Он был автоматизирован в конце 1980-х годов. До 1980-х годов он представлял собой открытый обмен протестами. Биржевые маклеры встретились в торговом зале Palais Brongniart. В 1986 году была представлена торговая система CATS , и система согласования заказов была полностью автоматизирована.

Люди, торгующие акциями, предпочтут торговать на самой популярной бирже, поскольку это дает наибольшее количество потенциальных контрагентов (покупатели для продавца, продавцы для покупателя) и, вероятно, лучшую цену. Однако всегда были альтернативы, такие как брокеры, пытающиеся объединить стороны для торговли вне биржи. Третьими популярными рынками являются Instinet , а затем Island и Archipelago (последние два с тех пор были приобретены Nasdaq и NYSE соответственно). Одним из преимуществ является то, что это позволяет избежать комиссий обмена. Однако у него также есть такие проблемы, как неблагоприятный отбор . Финансовые регуляторы исследовали темные пулы .

Участник рынка

В число участников рынка входят индивидуальные розничные инвесторы, институциональные инвесторы (например, пенсионные фонды , страховые компании , паевые инвестиционные фонды , индексные фонды , биржевые фонды , хедж-фонды , группы инвесторов, банки и различные другие финансовые учреждения ), а также публичные корпорации, торгующие собственные акции. Робо-советники , которые автоматизируют инвестиции для физических лиц, также являются крупными участниками.

Демография участия на рынке

Косвенные и прямые инвестиции

Косвенные инвестиции подразумевают косвенное владение акциями, например, через паевой инвестиционный фонд или фонд, торгующийся на бирже. Прямые инвестиции предполагают прямое владение акциями.

Прямое владение акциями физическими лицами незначительно выросло с 17,8% в 1992 году до 17,9% в 2007 году, при этом средняя стоимость этих пакетов увеличилась с 14 778 долларов до 17 000 долларов. Косвенное участие в форме пенсионных счетов выросло с 39,3% в 1992 году до 52,6% в 2007 году, при этом средняя стоимость этих счетов увеличилась более чем вдвое с 22 000 до 45 000 долларов за это время. Рыдквист, Спизман и Стребулаев объясняют дифференцированный рост прямых и косвенных владений различиями в том, как они облагаются налогом в США. Инвестиции в пенсионные фонды и 401k, два наиболее распространенных инструмента косвенного участия, облагаются налогом только тогда, когда средства снимаются со счетов. И наоборот, деньги, используемые для прямой покупки акций, подлежат налогообложению, как и любые дивиденды или прирост капитала, которые они приносят держателю. Таким образом, действующий налоговый кодекс стимулирует физических лиц к косвенным инвестициям.

Участие по уровням доходов и богатства

Уровни участия и стоимость холдингов значительно различаются в зависимости от уровня дохода. В нижнем квинтиле доходов 5,5% домохозяйств владеют акциями напрямую, а 10,7% имеют акции косвенно в форме пенсионных счетов. В верхнем дециле дохода коэффициент прямого участия составляет 47,5%, а коэффициент косвенного участия в форме пенсионных счетов — 89,6%. Средняя стоимость акций, находящихся в прямом владении, в нижнем квинтиле дохода составляет 4000 долларов США, а в верхнем дециле дохода — 78 600 долларов США по состоянию на 2007 год. Медианная стоимость акций, находящихся в косвенном владении в форме выхода на пенсию, приходится на те же две группы в том же году. составляет 6300 долларов и 214 800 долларов соответственно. После Великой рецессии 2008 года уровень участия домохозяйств в нижней половине распределения доходов снизился как прямо, так и косвенно с 53,2% в 2007 году до 48,8% в 2013 году, в то время как за тот же период домохозяйства в верхнем дециле распределения доходов незначительно снизились. увеличилось участие с 91,7% до 92,1%. Средняя стоимость прямых и косвенных владений в нижней половине распределения доходов немного снизилась с 53 800 долларов в 2007 году до 53 600 долларов в 2013 году. В верхнем дециле средняя стоимость всех активов упала с 982 000 долларов до 969 300 долларов за то же время. Средняя стоимость всех пакетов акций по всему распределению доходов оценивается в 269 900 долларов США по состоянию на 2013 год.

Участие по расе и полу

Расовый состав собственности на фондовом рынке показывает, что домашние хозяйства, возглавляемые белыми, почти в четыре и шесть раз чаще напрямую владеют акциями, чем домохозяйства, возглавляемые чернокожими и латиноамериканцами соответственно. По состоянию на 2011 год национальный уровень прямого участия составлял 19,6%, для домохозяйств белых — 24,5%, для домохозяйств чернокожих — 6,4% и для домохозяйств латиноамериканского происхождения — 4,3%. Косвенное участие в форме владения 401 тыс. Показывает аналогичную картину с национальным уровнем участия 42,1%, уровнем 46,4% для домохозяйств белых, 31,7% для домохозяйств чернокожих и 25,8% для домохозяйств латиноамериканского происхождения. Домохозяйства, возглавляемые супружескими парами, участвовали с долей участия, превышающей средние по стране: 25,6% участвовали напрямую, а 53,4% участвовали косвенно через пенсионные счета. 14,7% домохозяйств, возглавляемых мужчинами, участвовали в рынке напрямую, а 33,4% владели акциями через пенсионные счета. 12,6% домашних хозяйств, возглавляемых женщинами, напрямую владеют акциями, а 28,7% — косвенно.

Детерминанты и возможные объяснения участия на фондовом рынке

В статье 2003 г. Виссинг-Йоргенсен пытается объяснить непропорционально высокий уровень участия среди групп по богатству и доходу как функцию фиксированных затрат, связанных с инвестированием. Ее исследование показывает, что фиксированных затрат в размере 200 долларов в год достаточно, чтобы объяснить, почему почти половина всех домохозяйств США не участвует в рынке. Было показано, что уровень участия сильно коррелирует с уровнем образования, выдвигая гипотезу о том, что информация и транзакционные издержки участия в рынке лучше поглощаются более образованными домохозяйствами. Поведенческие экономисты Харрисон Хонг, Джеффри Кубик и Джереми Стейн предполагают, что общительность и уровень участия сообществ имеют статистически значимое влияние на решение человека участвовать в рынке. Их исследования показывают, что социальные люди, живущие в штатах с уровнем участия выше среднего, имеют на 5% больше шансов участвовать, чем люди, которые не разделяют эти характеристики. Это явление также объясняется с точки зрения затрат. Знание о функционировании рынка распространяется через сообщества и, следовательно, снижает транзакционные издержки, связанные с инвестированием.

История

Ранняя история

Во Франции XII века меняющие придворные занимались управлением и регулированием долгов сельскохозяйственных сообществ от имени банков. Поскольку эти люди также торговали долгами, их можно было назвать первыми брокерами . Распространенное заблуждение состоит в том, что в конце XIII века в Брюгге торговцы сырьевыми товарами собрались в доме человека по имени Ван дер Бёрз , а в 1409 году они превратились в «Brugse Beurse», закрепив то, что до этого было неформальной встречей. но на самом деле у семьи Ван дер Бёрз было здание в Антверпене, где происходили эти собрания; у ван дер Берца был Антверпен, как и у большинства купцов того периода, в качестве основного места торговли. Идея быстро распространилась по Фландрии и соседним странам, и вскоре «Beurzen» открылся в Генте и Роттердаме .

В середине 13 века венецианские банкиры начали торговать государственными ценными бумагами. В 1351 году венецианское правительство объявило вне закона распространение слухов, направленных на снижение стоимости государственных средств. Банкиры в Пизе , Вероне , Генуе и Флоренции также начали торговать государственными ценными бумагами в 14 веке. Это было возможно только потому, что это были независимые города-государства, которыми управлял не герцог, а совет влиятельных граждан. Первыми выпустили акции итальянские компании. Компании в Англии и Нидерландах последовали этому примеру в 16 веке. Примерно в это же время возникла акционерная компания , акции которой принадлежат совместно акционерам, и стала важной для колонизации того, что европейцы называли «Новым миром».

Рождение официальных фондовых рынков

Фондовый рынок — дневная приключенческая серия для состоятельных людей — не был бы фондовым рынком, если бы на нем не было своих взлетов и падений. (. ) И у него есть много других отличительных характеристик. Помимо экономических преимуществ и недостатков фондовых бирж — преимущества, заключающегося в том, что они обеспечивают свободный поток капитала, например, для финансирования промышленного развития, и недостатка, заключающегося в том, что они предоставляют слишком удобный способ для незадачливых, неблагоразумных и доверчивых потерять свои деньги — их развитие создало целую модель социального поведения, дополненную обычаями, языком и предсказуемой реакцией на данные события. Что действительно необычно, так это скорость, с которой этот образец проявился в полную силу после создания в 1611 году первой в мире важной фондовой биржи — двора без крыши в Амстердаме — и степень, в которой он сохраняется (правда, с вариациями). на Нью-Йоркской фондовой бирже в шестидесятые годы. Современная торговля акциями в Соединенных Штатах — невероятно обширное предприятие, включающее в себя миллионы миль частных телеграфных проводов, компьютеры, которые могут читать и копировать Манхэттенский телефонный справочник за три минуты, и более двадцати миллионов участников- акционеров — может показаться это далеко не горстка голландцев семнадцатого века, торгующихся под дождем. Но отметки полей почти такие же. Первая фондовая биржа была непреднамеренно лабораторией, в которой были обнаружены новые человеческие реакции. Точно так же Нью-Йоркская фондовая биржа — это еще и социологическая пробирка, навсегда способствующая самопониманию человечества. Поведение новаторских голландских биржевых трейдеров умело задокументировано в книге под названием «Путаница заблуждений», написанной игроком амстердамского рынка по имени Джозеф де ла Вега ; первоначально опубликовано в 1688 году, (. )

Деловые предприятия с несколькими акционерами стали популярными благодаря контрактам commenda в средневековой Италии ( Greif , 2006, p. 286), и Malmendier (2009) приводит доказательства того, что компании-акционеры восходят к древнему Риму . Тем не менее , название первого в мире фондового рынка заслуженно идет к тому , что в семнадцатом веке Амстердам, где активный вторичный рынок в акции компании появился. Двумя крупными компаниями были Голландская Ост-Индская компания и Голландская Вест-Индская компания , основанные в 1602 и 1621 годах. Существовали и другие компании, но они были не такими крупными и составляли небольшую часть фондового рынка.

В 17-18 веках голландцы первыми внедрили несколько финансовых инноваций, которые помогли заложить основы современной финансовой системы. Хотя итальянские города-государства выпустили первые переводные государственные облигации, они не разработали другой ингредиент, необходимый для создания полноценного рынка капитала : фондовый рынок. В начале 1600 — х голландской Ост — Индская компания (VOC) стала первой компанией в истории выпустить облигации и акции от акций для широкой публики. Как отмечает Эдвард Стрингхэм (2015), «компании с передаваемыми акциями восходят к классическому Риму, но это, как правило, недолговечные усилия, и значительного вторичного рынка не существовало (Neal, 1997, стр. 61)». Голландская Ост — Индская компания (основано в году 1602) была также первым акционерным обществом , чтобы получить фиксированный капитал и , как следствие, непрерывная торговля акций компании произошла на Амстердамской бирже. Вскоре после этого на рынке Амстердама началась оживленная торговля различными деривативами , в том числе опционами и репо . Голландские трейдеры также первыми внедрили короткие продажи — практика, которая была запрещена голландскими властями еще в 1610 году. Книга « Путаница деформаций» (1688) бизнесмена из Амстердама Джозефа де ла Веги была самой ранней известной книгой о торговле акциями и первой книгой о торговле внутренняя работа фондового рынка (включая биржу).

В настоящее время фондовые рынки существуют практически во всех развитых и наиболее развивающихся странах, причем крупнейшие рынки мира находятся в США, Великобритании, Японии, Индии , Китае, Канаде , Германии ( Франкфуртская фондовая биржа ), Франции, Южной Корее и Нидерландах. .

Важность

Даже в те дни , до перестройки , социализм никогда не был монолитным. В коммунистических странах , спектр социализма варьировался от квазирынка, квази- синдикалистскую системы Югославии централизованного тоталитаризма соседней Албании. Однажды я спросил профессора фон Мизеса , великого специалиста по экономике социализма, в какой момент в этом спектре этатизма он назвал бы страну «социалистической» или нет. В то время я не был уверен, что существует какой-либо определенный критерий для вынесения такого однозначного суждения. И поэтому я был приятно удивлен ясностью и решительностью ответа Мизеса. «Фондовая биржа», — быстро ответил он. «Фондовый рынок имеет решающее значение для существования капитализма и частной собственности . Потому что он означает, что существует функционирующий рынок обмена частных титулов на средства производства . Не может быть подлинной частной собственности на капитал без фондового рынка: не может быть настоящего социализма, если такому рынку будет позволено существовать ».

Функция и цель

Фондовый рынок — один из наиболее важных способов для компаний привлечь деньги, наряду с рынками долговых обязательств, которые, как правило, более внушительны, но не торгуются публично. Это позволяет публично торговать предприятиями и привлекать дополнительный финансовый капитал для расширения путем продажи акций компании на публичном рынке. Ликвидности , что обмен дает инвесторам позволяет их владельцам легко и быстро продать ценные бумаги. Это привлекательная особенность инвестирования в акции по сравнению с другими менее ликвидными инвестициями, такими как недвижимость и другие недвижимые активы.

История показала, что цена акций и других активов является важной частью динамики экономической активности и может влиять на социальное настроение или быть его индикатором. Экономика, в которой фондовый рынок находится на подъеме, считается перспективной экономикой. Фондовый рынок часто считается основным индикатором экономической мощи и развития страны.

Например, рост цен на акции обычно связан с увеличением инвестиций в бизнес, и наоборот. Цены на акции также влияют на благосостояние домашних хозяйств и их потребление. Следовательно, центральные банки склонны следить за контролем и поведением фондового рынка и, в целом, за бесперебойной работой функций финансовой системы . Финансовая стабильность — это смысл существования центральных банков.

Биржи также действуют как расчетная палата для каждой транзакции, что означает, что они собирают и доставляют акции и гарантируют оплату продавцу ценной бумаги. Это устраняет для отдельного покупателя или продавца риск того, что контрагент не выполнит сделку.

Бесперебойное функционирование всех этих видов деятельности способствует экономическому росту, поскольку снижение затрат и рисков предприятия способствует производству товаров и услуг, а также, возможно, занятости. Таким образом, предполагается, что финансовая система способствует повышению благосостояния, хотя существуют некоторые разногласия относительно того, является ли оптимальная финансовая система банковской или рыночной.

Недавние события, такие как глобальный финансовый кризис , потребовали более пристального внимания к влиянию структуры фондовых рынков (называемой микроструктурой рынка ), в частности, на стабильность финансовой системы и передачу системного риска .

Отношение к современной финансовой системе

Преобразование — это переход к электронной торговле, чтобы заменить торговлю котируемыми ценными бумагами людьми .

Поведение цен на акции

Изменения цен на акции в основном вызваны внешними факторами, такими как социально-экономические условия, инфляция, обменные курсы. Интеллектуальный капитал не влияет на текущую прибыль компании. Интеллектуальный капитал способствует росту доходности акций. Когда правительство добавляет в экономику много денег, экономика будет хорошо себя чувствовать.

Гипотеза эффективного рынка (EMH) — это гипотеза финансовой экономики, которая утверждает, что цены на активы отражают всю доступную информацию на текущий момент.

Гипотеза «жесткого» эффективного рынка не объясняет причину таких событий, как крах в 1987 году , когда промышленный индекс Доу-Джонса упал на 22,6 процента — крупнейшее однодневное падение в Соединенных Штатах.

Это событие продемонстрировало, что цены на акции могут резко упасть, даже несмотря на то, что не было найдено общепризнанной определенной причины: тщательный поиск не смог выявить никакого «разумного» развития, которое могло бы объяснить крах. (Обратите внимание, что такие события предсказываются строго на основе случайности , хотя и очень редко.) Также кажется верным в более общем плане то, что многие движения цен (помимо тех, которые, согласно прогнозам, будут происходить «случайным образом») не вызваны новой информацией; исследование пятидесяти крупнейших однодневных колебаний цен на акции в Соединенных Штатах в послевоенный период, кажется, подтверждает это.

Возникла «мягкая» EMH, которая не требует, чтобы цены оставались равными или близкими к равновесию, а только чтобы участники рынка не могли систематически извлекать выгоду из какой-либо мгновенной « рыночной аномалии ». Более того, хотя EMH предсказывает, что все ценовые движения (при отсутствии изменений в фундаментальной информации) являются случайными (т. Е. Нетрендовыми), многие исследования показали явную тенденцию фондового рынка к трендовым периодам в несколько недель или дольше. Были опубликованы различные объяснения таких значительных и явно неслучайных движений цен. Например, некоторые исследования показали, что изменения в оценке риска и использование определенных стратегий, таких как лимиты стоп-лоссов и лимиты стоимости с учетом риска , теоретически могут вызвать чрезмерную реакцию финансовых рынков. Но лучшим объяснением, по-видимому, является то, что распределение цен на фондовом рынке не является гауссовым (в этом случае EMH в любой из ее текущих форм не будет строго применимой).

Другое исследование показало, что психологические факторы могут приводить к завышенным (статистически аномальным) колебаниям курса акций (в отличие от EMH, который предполагает, что такое поведение «сводится на нет»). Психологические исследования показали, что люди предрасположены к «видению» закономерностей и часто будут воспринимать закономерности в том, что на самом деле является просто шумом , например, видя знакомые формы в облаках или чернильные пятна. В данном контексте это означает, что череда хороших новостей о компании может привести к чрезмерной позитивной реакции инвесторов, что приведет к росту цен. Период хорошей прибыли также повышает уверенность инвесторов в себе, снижая их (психологический) порог риска.

Другой феномен — тоже из психологии — который работает против объективной оценки — это групповое мышление . Как социальные животные, нелегко придерживаться мнения, которое заметно отличается от мнения большинства группы. Пример, который может быть знаком, — это нежелание входить в пустой ресторан; люди обычно предпочитают, чтобы их мнение подтверждалось мнениями других в группе.

В одной статье авторы проводят аналогию с азартными играми . В нормальное время рынок ведет себя как игра в рулетку ; вероятности известны и в значительной степени не зависят от инвестиционных решений различных игроков. Однако во времена рыночного стресса игра становится больше похожей на покер (стадное поведение берет верх). Теперь игроки должны уделять большое внимание психологии других инвесторов и тому, как они могут отреагировать психологически.

В период до краха 1987 года менее 1 процента рекомендаций аналитиков заключалось в том, чтобы продавать (и даже во время медвежьего рынка 2000–2002 годов среднее значение не превышало 5%). В преддверии 2000 года средства массовой информации усиливали общую эйфорию, сообщая о быстром росте цен на акции и о том, что большие суммы денег можно быстро заработать на так называемом фондовом рынке новой экономики .

Фондовые рынки играют важную роль в растущих отраслях, которые в конечном итоге влияют на экономику, переводя имеющиеся средства от единиц, имеющих избыточные средства (сбережения), тем, кто страдает от дефицита средств (заимствования) (Padhi and Naik, 2012). Другими словами, рынки капитала облегчают движение средств между вышеупомянутыми единицами. Этот процесс приводит к увеличению доступных финансовых ресурсов, что, в свою очередь, положительно влияет на экономический рост.

Экономические и финансовые теории утверждают, что на цены акций влияют макроэкономические тенденции. Макроэкономические тенденции включают в себя такие как изменения ВВП, уровня безработицы, национального дохода, индексов цен, производства, потребления, безработицы, инфляции, сбережений, инвестиций, энергетики, международной торговли, иммиграции, производительности, старения населения, инноваций, международных финансов. Увеличение корпоративной прибыли. , увеличение прибыли, более высокая концентрация бизнеса, более низкий доход компании, менее активная деятельность, меньший прогресс, более низкие нормы инвестиций, более низкий рост производительности, меньшая доля сотрудников в корпоративных доходах, уменьшение соотношения работников к бенефициарам (год 1960 5: 1, год 2009 3: 1, 2030 год — 2,2: 1), увеличивая соотношение женщин и мужчин, окончивших колледж.

Многие различные академические исследователи заявили, что компании с низким коэффициентом P / E и компании меньшего размера имеют тенденцию превосходить рынок. Исследования показали, что компании среднего размера превосходят компании с большой капитализацией, а компании меньшего размера исторически имеют более высокую доходность.

Иррациональное поведение

Иногда кажется, что рынок нерационально реагирует на экономические или финансовые новости, даже если эти новости, скорее всего, не имеют реального влияния на фундаментальную стоимость самих ценных бумаг. Однако такое поведение рынка может быть более очевидным, чем реальным, поскольку часто такие новости ожидались, и может возникнуть обратная реакция, если новости будут лучше (или хуже), чем ожидалось. Таким образом, фондовый рынок может быть направлен в любую сторону из-за пресс-релизов, слухов, эйфории и массовой паники .

В краткосрочной перспективе акции и другие ценные бумаги могут пострадать или поддерживаться любым количеством быстрых рыночных изменений, что затрудняет прогнозирование поведения фондового рынка. Эмоции могут толкать цены вверх и вниз, люди, как правило, не так рациональны, как они думают, и причины для покупки и продажи общеприняты.

Бихевиористы утверждают, что инвесторы часто ведут себя иррационально при принятии инвестиционных решений, тем самым неправильно оценивая ценные бумаги, что приводит к неэффективности рынка, что, в свою очередь, дает возможность заработать деньги. Однако вся идея EMH состоит в том, что эти нерациональные реакции на информацию сводятся на нет, оставляя цены акций рационально определяемыми.

Наибольший рост промышленного индекса Dow Jones за день составил 936,42 пункта или 11%.

http://ru.qaz.wiki/wiki/Stock_market