Инвестиционная деятельность банков — Investment banking

• Электронный
  • Оплата счетов
  • Мобильный
• провод
• Проверять
• SWIFT
• Автоматизированная клиринговая палата
• Жиро

Инвестиционный банк является финансовой компанией или корпоративным подразделение , которое занимается консультативной основой финансовых операций от имени частных лиц, корпораций и правительств. Традиционно ассоциируется с корпоративными финансами , такой банк может помочь в повышении финансового капитала путем андеррайтинга или действовать в качестве клиента агента в выдаче по ценным бумагам . Инвестиционный банк может также помогать компаниям, участвующим в слияниях и поглощениях (M&A), и предоставлять дополнительные услуги, такие как создание рынка , торговля производными финансовыми инструментами и долевыми ценными бумагами , а также услуги FICC ( инструменты с фиксированным доходом , валюты и товары ). Большинство инвестиционных банков имеют отделы первичного маклерства и управления активами вместе со своими инвестиционными исследовательскими компаниями. Как отрасль, она подразделяется на Bulge Bracket (верхний уровень), средний рынок (предприятия среднего уровня) и рынок бутиков (специализированные предприятия).

В отличие от коммерческих банков и розничных банков инвестиционные банки не принимают депозиты . С момента принятия Закона Гласса – Стиголла в 1933 году до его отмены в 1999 году Законом Грэмма – Лича – Блайли в Соединенных Штатах сохранялось разделение между инвестиционно-банковскими и коммерческими банками. Другие промышленно развитые страны, включая страны Большой семерки , исторически не поддерживали такого разделения. В рамках Закона Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей 2010 года ( Закон Додда – Франка 2010 года ) Правило Волкера утверждает определенное институциональное разделение инвестиционных банковских услуг и коммерческих банковских услуг.

Вся инвестиционно-банковская деятельность классифицируется как «сторона продажи» или «сторона покупки». « Сторона продажи » включает торговлю ценными бумагами за наличные или другие ценные бумаги (например, содействие сделкам, создание рынка) или продвижение ценных бумаг (например, андеррайтинг, исследования и т. Д.). « Покупательская сторона » предполагает предоставление рекомендаций организациям, покупающим инвестиционные услуги. Фонды прямых инвестиций, паевые инвестиционные фонды , компании по страхованию жизни , паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды являются наиболее распространенными типами юридических лиц на стороне покупателя .

Инвестиционный банк также может быть разделен на частные и публичные функции с экраном, разделяющим их, чтобы предотвратить пересечение информации. Частные области банка имеют дело с частной инсайдерской информацией, которая не может быть раскрыта публично, в то время как общедоступные области, такие как анализ акций, имеют дело с общедоступной информацией. Консультант, предоставляющий инвестиционные банковские услуги в США, должен быть лицензированным брокером-дилером и подпадать под действие правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA).

Содержание

• 1 История
  • 1.1 Ранняя история
  • 1.2 Дальнейшие разработки
• 2 Организационная структура
  • 2.1 Основная инвестиционно-банковская деятельность
    • 2.1.1 Фронт-офис
      • 2.1.1.1 Корпоративные финансы
      • 2.1.1.2 Продажи и торговля
      • 2.1.1.3 Исследования
    • 2.1.2 Мидл офис
      • 2.1.2.1 Управление рисками
    • 2.1.3 Бэк-офис
      • 2.1.3.1 Технология
  • 2.2 Прочие предприятия
• 3 Профиль отрасли
  • 3.1 Глобальный размер и структура доходов
  • 3.2 Топ-10 банков
• 4 Финансовый кризис 2007–2008 гг.
• 5 критических замечаний
  • 5.1 Конфликт интересов
  • 5.2 Компенсация
• 6 См. Также
• 7 ссылки
• 8 Дальнейшее чтение

История

Ранняя история

Голландская Ост — Индская компания была первой компанией , которая выпустит облигации и акции от акций для широкой публики. Это также была первая публично торгуемая компания , первая компания, котирующаяся на официальной фондовой бирже . Голландцы также помогли заложить основы современной практики инвестиционного банкинга.

Дальнейшие разработки

Инвестиционный банкинг изменился с годами, начав с партнерской фирмы, ориентированной на андеррайтинг выпуска ценных бумаг, то есть первичные публичные предложения (IPO) и предложения на вторичном рынке , брокерские услуги , слияния и поглощения, а затем превратился в комплексный комплекс услуг, включая ценные бумаги. исследования , собственная торговля и управление инвестициями . В 21-м веке документы SEC основных независимых инвестиционных банков, таких как Goldman Sachs и Morgan Stanley, отражают три продуктовых сегмента:

1. инвестиционный банкинг (слияния и поглощения, консультационные услуги и андеррайтинг ценных бумаг),
2. управление активами (спонсируемые инвестиционные фонды), и
3. торговые и основные инвестиции (брокерско-дилерская деятельность, включая частную торговлю («дилерские» операции) и брокерскую торговлю («брокерские» операции)).

В Соединенных Штатах коммерческий банкинг и инвестиционный банкинг были разделены Законом Гласса-Стигалла, который был отменен в 1999 году. Отмена привела к тому, что большее количество « универсальных банков » предложило еще больший спектр услуг. Поэтому многие крупные коммерческие банки создали инвестиционно-банковские подразделения путем приобретения и найма. Известные крупные банки со значительными инвестиционными банками включают JPMorgan Chase , Bank of America , Citigroup , Credit Suisse , Deutsche Bank , UBS и Barclays .

После финансового кризиса 2007–2008 годов и последующего принятия Закона Додда-Франка 2010 года нормативные акты ограничили определенные инвестиционно-банковские операции, в частности, с помощью ограничений правила Волкера на торговлю собственностью.

Традиционные услуги андеррайтинга по вопросам безопасности снизились в процентном отношении к выручке. Еще в 1960 году 70% дохода Merrill Lynch было получено за счет комиссионных за транзакции, в то время как услуги «традиционного инвестиционного банкинга» составляли 5%. Однако Merrill Lynch была относительно «розничной» фирмой с большой брокерской сетью.

Организационная структура

Основная инвестиционно-банковская деятельность

Инвестиционный банкинг делится на фронт-офис , мидл-офис и бэк-офис . В то время как крупные сервисные инвестиционные банки предлагают все направления бизнеса, как «продающую сторону», так и «покупающую сторону», более мелкие инвестиционные фирмы, занимающиеся продажей, такие как небольшие инвестиционные банки и небольшие брокеры-дилеры, сосредотачиваются на инвестиционном банкинге и продажах / торговле / исследованиях соответственно .

Инвестиционные банки предлагают услуги как корпорациям, выпускающим ценные бумаги, так и инвесторам, покупающим ценные бумаги. Корпорациям инвестиционные банкиры предлагают информацию о том, когда и как разместить свои ценные бумаги на открытом рынке, что очень важно для репутации инвестиционного банка. Таким образом, инвестиционные банкиры играют очень важную роль в выпуске новых ценных бумаг.

Фронт-офис

Фронт-офис обычно описывается как роль, приносящая доход . Внутри фронт-офиса есть два основных направления: инвестиционный банкинг и рынки.

• Инвестиционный банкинг включает в себя консультирование организаций по вопросам слияний и поглощений, а также по широкому спектру стратегий привлечения капитала.
• Рынки делятся на «продажи и трейдинг» (включая «структурирование») и «исследования».

Корпоративные финансы

Корпоративные финансы — это аспект инвестиционных банков, который включает помощь клиентам в привлечении средств на рынках капитала и консультирование по вопросам слияний и поглощений (M&A); это может включать подписку инвесторов на выпуск ценных бумаг, координацию с участниками торгов или переговоры с целью слияния. Для продвижения банка потенциальному клиенту M&A создается книга презентаций с финансовой информацией; в случае успеха банк организует сделку для клиента. См. Финансовый аналитик # Инвестиционный банкинг .

Подразделение инвестиционного банкинга (IBD) обычно делится на группы по отраслевому и продуктовому охвату. Группы отраслевого охвата сосредоточены на конкретной отрасли, такой как здравоохранение, государственные финансы (правительства), FIG (группа финансовых учреждений), промышленность, TMT (технологии, СМИ и телекоммуникации), P&E (электроэнергетика), потребитель / розничная торговля, продукты питания. и напитки, корпоративная защита и управление — и поддерживать отношения с корпорациями внутри отрасли, чтобы вести бизнес для банка. Группы охвата продуктов сосредоточены на финансовых продуктах, таких как слияния и поглощения, финансирование с использованием заемных средств , государственные финансы, финансирование и лизинг активов, структурированное финансирование, реструктуризация, акционерный капитал и выпуск долговых обязательств.

Продажи и торговля

От имени банка и его клиентов основной функцией крупного инвестиционного банка является покупка и продажа продуктов. При создании рынка трейдеры будут покупать и продавать финансовые продукты с целью заработать деньги на каждой сделке. Продажи — это термин для продавцов инвестиционного банка, основная задача которых — призывать институциональных и состоятельных инвесторов предлагать торговые идеи (на основе предостережения покупателя ) и принимать заказы. Отделы продаж затем передают заказы своих клиентов в соответствующие торговые залы , которые могут устанавливать цены и выполнять сделки или структурировать новые продукты, соответствующие конкретным потребностям. Структурирование было относительно недавним видом деятельности, поскольку в игру вступили деривативы, когда высокотехнологичные и грамотные сотрудники работали над созданием сложных структурированных продуктов, которые обычно предлагают гораздо большую маржу и доходность, чем базовые денежные ценные бумаги. В 2010 году инвестиционные банки столкнулись с давлением в результате продажи сложных контрактов с производными финансовыми инструментами местным муниципалитетам в Европе и США. Стратеги консультируют как внешних, так и внутренних клиентов по стратегиям, которые можно применять на различных рынках. От деривативов до конкретных отраслей, стратеги помещают компании и отрасли в количественные рамки с полным учетом макроэкономической ситуации. Эта стратегия часто влияет на то, как фирма будет работать на рынке, на направление, которое она хотела бы принять с точки зрения своей собственности и позиций в потоке, на предложения продавцов клиентам, а также на то, как структурирователи создают новые продукты. Банки также берут на себя риск через частную торговлю , осуществляемую специальной группой трейдеров, которые не взаимодействуют с клиентами, и через «основной риск» — риск, который принимает на себя трейдер после того, как он покупает или продает продукт клиенту и не хеджирует свои общие риски. . Банки стремятся максимизировать прибыльность при определенной сумме риска на своем балансе. Обратите внимание, что в рамках FRTB подчеркивается различие между « торговой книгой » и « банковской книгой », то есть активами, предназначенными для активной торговли — в отличие от активов, которые, как ожидается, будут удерживаться до погашения — и требования к капиталу рыночного риска будут соответственно различаться. Необходимость численных навыков в продажах и трейдинге создала рабочие места для докторов физики , информатики , математики и инженерных наук, которые выступают в качестве количественных аналитиков .

Исследование

Подразделение по исследованию ценных бумаг рассматривает компании и составляет отчеты об их перспективах, часто с рейтингами «покупать», «держать» или «продавать». Инвестиционные банки обычно имеют специалистов по продажам, которые работают в различных отраслях. Их спонсируемые фонды или собственные торговые офисы также будут проводить исследования на стороне покупателей. Исследования также охватывают кредитный риск , фиксированный доход , макроэкономику и количественный анализ , которые используются внутри и вне компании для консультирования клиентов; Наряду с «Капиталом» это могут быть отдельные «группы». Исследовательские группы обычно предоставляют ключевые услуги с точки зрения рекомендаций и стратегии.

Хотя исследовательское подразделение может приносить или не приносить доход (в зависимости от политики разных банков), его ресурсы используются для помощи трейдерам в торговле, продавцам — в предложении идей клиентам и инвестиционным банкирам, охватывая своих клиентов. Research также предоставляет консультации по инвестициям внешним клиентам (например, институциональным инвесторам и состоятельным частным лицам) в надежде, что эти клиенты будут реализовывать предлагаемые торговые идеи через отдел продаж и торговли банка и тем самым приносить компании доход.

Поскольку MiFID II требует, чтобы исследовательские группы продавцов в банках взимали плату за исследования, бизнес-модель исследований становится все более прибыльной. Внешние рейтинги исследователей становятся все более важными, и банки начали процесс монетизации исследовательских публикаций, времени взаимодействия с клиентами, встреч с клиентами и т. Д.

Существует потенциальный конфликт интересов между инвестиционным банком и его анализом, поскольку опубликованный анализ может повлиять на производительность ценной бумаги (на вторичных рынках или первичном публичном размещении акций) или повлиять на отношения между банкиром и его корпоративными клиентами, тем самым влияющие на прибыльность банка. См. Китайскую стену # Финансы .

Средний офис

Эта область деятельности банка включает управление казначейством , систему внутреннего контроля (например, риск) и внутреннюю корпоративную стратегию.

Корпоративное казначейство отвечает за финансирование инвестиционного банка, управление структурой капитала и мониторинг риска ликвидности .

Внутренний контроль отслеживает и анализирует потоки капитала фирмы, финансовое подразделение является главным консультантом высшего руководства по таким важным вопросам, как контроль над подверженностью фирмы глобальным рискам, а также прибыльностью и структурой различных бизнесов фирмы с помощью специальных групп по контролю за продуктами. . В Соединенных Штатах и ​​Соединенном Королевстве контролер (или финансовый контролер) занимает руководящую должность, часто подчиняясь финансовому директору.

Управление рисками

Управление рисками включает в себя анализ рыночного и кредитного риска, который инвестиционный банк или его клиенты принимают на свой баланс во время транзакций или сделок. Мидл-офис «Кредитный риск» фокусируется на деятельности на рынках капитала, такой как синдицированные займы , выпуск облигаций, реструктуризация и финансирование с использованием заемных средств. Они не считаются «фронт-офисом», поскольку они, как правило, не ориентированы на клиентов и, скорее, «контролируют» банковские функции, позволяя избежать слишком большого риска. «Рыночный риск» — это функция контроля для бизнеса рынков, которая проводит анализ продаж и торговой деятельности с использованием модели VaR . Другие группы рисков среднего офиса включают страновой риск, операционный риск и риски контрагента, которые могут существовать или не существовать в зависимости от банка.

С другой стороны, группы управления рисками фронт-офиса участвуют в приносящей доход деятельности, включая структурирование, реструктуризацию, синдицированные займы и секьюритизацию для таких клиентов, как корпорации, правительства и хедж-фонды. Здесь «Решения по кредитным рискам» являются ключевой частью операций на рынке капитала, включая структурирование долга , выходное финансирование, изменение ссуды, проектное финансирование , выкуп заемных средств , а иногда и хеджирование портфеля. «Группа рыночных рисков» предоставляет инвесторам услуги в виде производных финансовых инструментов, управления портфелем, консультирования по портфелю и консультирования по рискам.

Хорошо известные «группы риска» находятся в JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs и Barclays. JP Morgan IB Risk работает с инвестиционным банкингом для выполнения транзакций и консультирования инвесторов, хотя его группы финансового и операционного риска сосредоточены на функциях мидл-офиса, включая внутренние, не -прибытие, контроль операционных рисков. Дефолтный своп , к примеру, известным кредитного риск хеджирования решения для клиентов , изобретенных JP Morgan в Blythe Masters в 1990 — х. Группа Loan Risk Solutions в рамках инвестиционно-банковского подразделения Barclays и группа по управлению рисками и финансированию, входящая в подразделение ценных бумаг Goldman Sach, являются франшизами, ориентированными на клиентов.

Однако обратите внимание, что группы управления рисками, такие как кредитный риск, операционный риск, внутренний контроль рисков и юридический риск, ограничиваются внутренними бизнес-функциями, включая анализ балансового риска фирмы и установление торгового лимита, которые не зависят от потребностей клиентов. даже если эти группы могут нести ответственность за одобрение сделок, которые напрямую влияют на деятельность на рынке капитала. Точно так же группа внутренней корпоративной стратегии , занимающаяся управлением фирмой и стратегией прибыли, в отличие от групп корпоративной стратегии, которые консультируют клиентов, не способствует восстановлению доходов, но играет ключевую функциональную роль в инвестиционных банках.

Этот список не является исчерпывающим обзором всех функций мидл-офиса в инвестиционном банке, поскольку определенные отделы фронт- и бэк-офисов могут участвовать во внутренних функциях.

Бэк-офис

Данные бэк-офиса проверяют проведенные сделки, чтобы убедиться, что они не ошибочны, и проводят необходимые переводы. Многие банки осуществляют операции на стороне. Однако это важная часть банка.

Технологии

Каждый крупный инвестиционный банк имеет значительное количество внутреннего программного обеспечения , созданного технологической командой, которая также отвечает за техническую поддержку . Технологии значительно изменились за последние несколько лет, поскольку все больше отделов продаж и торговых точек используют электронную торговлю . Некоторые сделки инициируются сложными алгоритмами в целях хеджирования .

Фирмы несут ответственность за соблюдение местных и иностранных правительственных постановлений и внутренних правил.

Другие предприятия

• Глобальный транзакционный банкинг — это подразделение, которое предоставляет организациям услуги по управлению денежными средствами, хранению, кредитованию и брокерским услугам по ценным бумагам. Прайм-маклерство с хеджевыми фондами было особенно прибыльным и рискованным бизнесом, как видно на примере банкротства с Bear Stearns в 2008 году.
• Управление инвестициями — это профессиональное управление различными ценными бумагами ( акции , облигации и т. Д.) И другими активами (например, недвижимостью ) для достижения определенных инвестиционных целей в интересах инвесторов. Инвесторами могут быть учреждения ( страховые компании , пенсионные фонды , корпорации и т. Д.) Или частные инвесторы (как напрямую через инвестиционные контракты, так и чаще через инвестиционные фонды, например паевые инвестиционные фонды ). Подразделение инвестиционного банка по управлению инвестициями обычно делится на отдельные группы, часто известные как управление частным капиталом и обслуживание частных клиентов.
• Торговый банкинг можно назвать «персональным банкингом»; Торговые банки предлагают капитал в обмен на владение акциями, а не ссуды, и предлагают советы по управлению и стратегии. Торговый банкинг — это также название, используемое для описания стороны частного капитала фирмы. Текущие примеры включают Defoe Fournier & Cie. И One Equity Partners JPMorgan Chase. Изначально JP Morgan & Co. , Rothschilds , Barings и Warburgs были торговыми банками. Первоначально «торговый банк» был британским английским термином для инвестиционного банка.

Профиль отрасли

Как отрасль, она подразделяется на Bulge Bracket (верхний уровень), средний рынок (предприятия среднего уровня) и рынок бутиков (специализированные предприятия). По всему миру существуют различные торговые ассоциации, которые лоббируют отрасль, поддерживают отраслевые стандарты и публикуют статистику. Международный совет ассоциаций ценных бумаг (ICSA) — это глобальная группа торговых ассоциаций.

В США, вероятно, наиболее значимой является Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA); однако некоторые из крупных инвестиционных банков являются членами Ассоциации ценных бумаг Американской банковской ассоциации (ABASA), а небольшие инвестиционные банки являются членами Национальной инвестиционно-банковской ассоциации (NIBA).

В Европе Европейский форум ассоциаций ценных бумаг был основан в 2007 году различными европейскими торговыми ассоциациями. Несколько европейских торговых ассоциаций (в основном Лондонская инвестиционно-банковская ассоциация и европейская дочерняя компания SIFMA) объединились в ноябре 2009 года в Ассоциацию финансовых рынков Европы (AFME).

В индустрии ценных бумаг в Китае , то Ассоциация ценных бумаг Китая является саморегулируемой организацией, члены которой являются в основном инвестиционными банками.

Глобальный размер и структура доходов

Глобальный доход от инвестиционного банкинга увеличился пятый год подряд в 2007 году до рекордных 84 миллиардов долларов США, что на 22% больше, чем в предыдущем году и более чем вдвое превышает уровень 2003 года. Вследствие их вложений в субстандартные ценные бумаги Соединенных Штатов , многие инвестиционные банки понесли убытки. По состоянию на конец 2012 года глобальные доходы инвестиционных банков оценивались в 240 миллиардов долларов, что примерно на треть меньше, чем в 2009 году, поскольку компании заключали меньше сделок и меньше торговали. Различия в общих доходах, вероятно, связаны с разными способами классификации доходов инвестиционного банкинга, такими как вычитание доходов от собственной торговли.

Что касается общей выручки, то данные SEC основных независимых инвестиционных банков в США показывают, что инвестиционный банкинг (определяемый как консультационные услуги по слияниям и поглощениям и андеррайтинг ценных бумаг) составлял лишь около 15-20% от общей выручки этих банков с 1996 по 2006 год. , с большей частью дохода (60 +% в некоторые годы), приносимым «торговлей», которая включает брокерские комиссии и частную торговлю; По оценкам, значительная часть этой выручки будет приходиться на частную торговлю.

Соединенные Штаты принесли 46% мирового дохода в 2009 году по сравнению с 56% в 1999 году. Европа (с Ближним Востоком и Африкой ) принесла около трети, а азиатские страны — оставшиеся 21%. Отрасль в значительной степени сконцентрирована в небольшом количестве крупных финансовых центров, включая Нью-Йорк , Лондонский Сити , Франкфурт , Гонконг , Сингапур и Токио . Большинство крупнейших в мире инвестиционных банков Bulge Bracket и их инвестиционные менеджеры находятся в Нью-Йорке и также являются важными участниками в других финансовых центрах. Город Лондон исторически служил центром европейской активности в сфере слияний и поглощений, часто способствуя перемещению большинства капиталов и корпоративной реструктуризации в этом районе. Между тем, в азиатских городах растет доля слияний и поглощений.

Согласно оценкам, опубликованным International Financial Services London , в течение десяти лет, предшествовавших финансовому кризису в 2008 году, слияния и поглощения были основным источником доходов инвестиционного банкинга, часто составляя 40% таких доходов, но снизились во время и после финансового кризиса. Выручка от андеррайтинга акций варьировалась от 30% до 38%, а андеррайтинг с фиксированной доходностью составлял оставшуюся выручку.

На доходы повлияло внедрение новых продуктов с более высокой маржой ; однако эти инновации часто быстро копируются конкурирующими банками, что снижает торговую наценку. Например, брокерские комиссии за торговлю облигациями и акциями — это товарный бизнес, но структурирование и торговля производными финансовыми инструментами имеют более высокую маржу, поскольку каждый внебиржевой контракт должен иметь уникальную структуру и может включать сложные профили выплат и рисков. Одна из областей роста — частные инвестиции в публичный капитал (PIPE, также известные как Положение D или Положение S). Такие сделки заключаются в частном порядке между компаниями и аккредитованными инвесторами .

Банки также получали доход от секьюритизации долга, особенно долга по ипотеке до финансового кризиса. Инвестиционные банки обеспокоены тем, что кредиторы занимаются секьюритизацией внутри компании, что заставляет инвестиционные банки стремиться к вертикальной интеграции , становясь кредиторами, что разрешено в Соединенных Штатах после отмены Закона Гласса – Стигола в 1999 году.

Топ-10 банков

По данным The Wall Street Journal , с точки зрения общих сборов за консультационные услуги по слияниям и поглощениям за весь 2020 год десять крупнейших инвестиционных банков были перечислены в таблице ниже. Многие из этих фирм принадлежат либо к группе Bulge Bracket (верхний уровень), либо к среднему рынку (предприятия среднего уровня), либо являются элитными инвестиционными банками (специализированные предприятия).

Ранг	Компания	Бегущая строка	Сборы (млрд долларов)
1.	Голдман Сакс	GS	287,1
2.	Морган Стэнли	РС	252,2
3.	JPMorgan	JPM	208,1
4.	Банк Америки Меррилл Линч	BAC	169,9
5.	Ротшильд и Ко	РОТ	94,6
6.	Citi	C	91,8
7.	Evercore	EVR	90,3
8.	Credit Suisse	CS	90,2
9.	Barclays	БКС	71,7
10.	UBS	UBS	65,9

Приведенный выше список представляет собой просто рейтинг консультационных подразделений (консультации по слияниям и поглощениям, синдицированные кредиты, рынки акционерного капитала и рынки долгового капитала) каждого банка и не включает, как правило, гораздо большую часть доходов от продаж и торговых операций и управления активами . Слияния и поглощения и рынки капитала также часто освещаются в The Wall Street Journal и Bloomberg .

Финансовый кризис 2007–2008 гг.

Финансовый кризис 2007-2008 годов привел к крушению нескольких известных инвестиционных банков, таких как банкротство Lehman Brothers (один из крупнейших инвестиционных банков в мире) и спешной продаже Merrill Lynch и гораздо меньший Bear Stearns на много более крупные банки, которые эффективно спасли их от банкротства. Вся отрасль финансовых услуг, включая многочисленные инвестиционные банки, была спасена за счет государственных займов в рамках Программы помощи проблемным активам (TARP). Уцелевшие инвестиционные банки США, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, преобразовались в традиционные банковские холдинговые компании, чтобы принять помощь TARP. Подобные ситуации происходили по всему миру, когда страны спасали свой банковский сектор. Первоначально банки получили часть TARP на 700 миллиардов долларов, предназначенную для стабилизации экономики и размораживания замороженных кредитных рынков. В конце концов, помощь налогоплательщиков банкам достигла почти 13 триллионов долларов — большая часть без особой проверки — кредитование не увеличилось, а кредитные рынки остались замороженными.

Кризис поставил под сомнение бизнес-модель инвестиционного банка без регулирования, наложенного на него Глассом – Стиголлом. Как только Роберт Рубин , бывший сопредседатель Goldman Sachs, стал частью администрации Клинтона и дерегулировал банки, прежний консерватизм андеррайтинга устоявшихся компаний и поиска долгосрочной выгоды был заменен более низкими стандартами и краткосрочной прибылью. Раньше в правилах говорилось, что для того, чтобы сделать компанию публичной, она должна была вести бизнес как минимум пять лет и показывать прибыльность в течение трех лет подряд. После дерегулирования эти стандарты исчезли, но мелкие инвесторы не осознали в полной мере влияние изменений.

Ряд бывших топ-менеджеров Goldman Sachs, таких как Генри Полсон и Эд Лидди, занимали высокие должности в правительстве и курировали спорную финансовую помощь банкам, финансируемую налогоплательщиками . В отчете по надзору за TARP, выпущенном группой по надзору Конгресса, установлено, что финансовая помощь имеет тенденцию поощрять рискованное поведение и «коррумпирует [редактирует] фундаментальные принципы рыночной экономики ».

Под угрозой судебного разбирательства Goldman Sachs сообщил, что получил 12,9 млрд долларов в виде помощи налогоплательщикам, из которых 4,3 млрд долларов затем были выплачены 32 организациям, включая многие зарубежные банки, хедж-фонды и пенсионные фонды. В том же году он получил 10 миллиардов долларов помощи от правительства, а также выплатил многомиллионные бонусы; общая сумма выплаченных бонусов составила 4,82 миллиарда долларов. Точно так же Morgan Stanley получил 10 миллиардов долларов из фондов TARP и выплатил 4,475 миллиарда долларов в виде бонусов.

Критика

Индустрия инвестиционного банкинга и многие отдельные инвестиционные банки подвергаются критике по ряду причин, включая предполагаемый конфликт интересов, чрезмерно большие пакеты заработной платы, картельное или олигополистическое поведение, участие в транзакциях обеих сторон и многое другое. Инвестиционный банкинг также подвергался критике за его непрозрачность.

Конфликт интересов

По мнению критиков, между различными частями банка может возникать конфликт интересов, создавая потенциал для рыночных манипуляций . Органы, регулирующие инвестиционный банкинг, такие как Управление финансового поведения (FCA) в Соединенном Королевстве и SEC в Соединенных Штатах, требуют, чтобы банки возводили «китайскую стену» для предотвращения связи между инвестиционным банкингом с одной стороны и исследованиями и торговлей акциями. с другой. Однако критики говорят, что такой барьер не всегда существует на практике. Независимые консалтинговые фирмы, которые предоставляют исключительно консультации по корпоративным финансам, утверждают, что их советы не противоречат друг другу, в отличие от банков с выпуклостью .

Конфликты интересов часто возникают в отношении исследовательских подразделений инвестиционных банков, которые уже давно являются частью отрасли. Распространенной практикой является то, что аналитики по акциям инициируют покрытие компании с целью развития отношений, ведущих к высокодоходному инвестиционному банковскому бизнесу. В 1990-х годах многие исследователи акций якобы торговали положительными рейтингами акций инвестиционно-банковского бизнеса. В качестве альтернативы компании могут угрожать перенаправить инвестиционно-банковский бизнес в руки конкурентов, если их акции не получили положительного рейтинга. Были приняты законы, криминализирующие такие действия, и усиление давления со стороны регулирующих органов, а также серия судебных исков, урегулирований и судебных преследований в значительной степени ограничили этот бизнес после обвала фондового рынка в 2001 году после пузыря доткомов .

Филип Аугар , автор книги The Greed Merchants , сказал в интервью: «Вы не можете одновременно обслуживать интересы клиентов-эмитентов и клиентов-инвесторов. И это не только андеррайтинг и продажи; инвестиционные банки проводят собственные торговые операции, которые также приносят прибыль. этих ценных бумаг ».

Многие инвестиционные банки также владеют розничными брокерскими компаниями. В течение 1990-х годов некоторые розничные брокерские компании продавали потребителям ценные бумаги, которые не соответствовали заявленному ими профилю риска. Такое поведение могло привести к инвестиционно-банковскому бизнесу или даже к продаже избыточных акций во время публичного предложения, чтобы сохранить благоприятное восприятие акций обществом.

Поскольку инвестиционные банки активно участвуют в торговле для своего собственного счета, у них всегда есть соблазн принять участие в той или иной форме авансирования — незаконной практики, при которой брокер выполняет заказы для своего собственного счета перед выполнением заказов, ранее представленных их клиентами, тем самым получение выгоды от любых изменений цен, вызванных этими заказами.

Документы, запечатанные в ходе десятилетнего судебного процесса относительно IPO eToys.com, полученные обозревателем New York Times на Уолл-стрит Джо Ночера, утверждали, что IPO, управляемые Goldman Sachs и другими инвестиционными банкирами, требовали откатов от своих институциональных клиентов, которые крупная прибыль от IPO, которую Goldman намеренно недооценил. В материалах иска утверждалось, что клиенты охотно выполнили эти требования, потому что они понимали, что это необходимо для участия в будущих горячих вопросах. Корреспондент Reuters с Уолл-стрит Феликс Сэлмон отказался от своих более ранних, более примирительных заявлений по этому поводу и сказал, что, по его мнению, показания показывают, что и компании, выходящие на биржу, и их первоначальные акционеры-потребители обмануты этой практикой, которая может быть широко распространена во всей финансовой индустрии IPO . Дело продолжается, и обвинения остаются бездоказательными.

Компенсация

Инвестиционный банкинг часто критикуют за огромные пакеты заработной платы, присуждаемые тем, кто работает в этой отрасли. По данным Bloomberg, пять крупнейших фирм с Уолл-стрит заплатили своим руководителям более 3 миллиардов долларов с 2003 по 2008 год, «в то время как они руководили упаковкой и продажей кредитов, которые помогли разрушить инвестиционно-банковскую систему».

Очень щедрые пакеты оплаты включают 172 миллиона долларов для генерального директора Merrill Lynch Стэнли О’Нила с 2003 по 2007 год, прежде чем он был куплен Bank of America в 2008 году, и 161 миллион долларов для Джеймса Кейна из Bear Stearns до того, как банк рухнул и был продан JPMorgan. Чейз в июне 2008 года.

Такие схемы оплаты вызвали гнев демократов и республиканцев в Конгрессе США , которые потребовали ограничения на оплату труда руководящих работников в 2008 году, когда правительство США оказывало финансовую помощь отрасли в размере 700 миллиардов долларов.

В своей статье для журнала Global Association of Risk Professionals Аарон Браун, вице-президент Morgan Stanley, говорит: «Конечно, по любым стандартам человеческой справедливости инвестиционные банкиры зарабатывают непристойные суммы денег».

Инвестиционная деятельность банка

1. Суть банковской инвестиционной деятельности
2. Классификация видов деятельности
3. Цели
4. Направления и виды
5. Анализ

Одним из ключевых звеньев экономики являются банковские институты. Банковские учреждения это организации, занимающиеся сбором денежных средств населения страны с помощью специальных инструментов (установленных законодательством) и передачи данного капитала в пользование юридическим и частным лицам на возвратной основе.

Инвестиционная деятельность банка это дополнительный инструмент извлечения прибыли путём предоставления соответствующего перечня услуг, финансирования инвестиционных проектов и самостоятельного осуществления финансовых вложений.

Рассматривая инвестиционную деятельность банков в России сразу стоит сказать, что отечественным законодательством не определено понятие инвестиционный банк и по большому счету все банки нашей страны способны заниматься как кредитной, так и инвестиционной деятельность, то есть по своей сути универсальны.

Однако давайте разберемся, что является предпосылками для появления инвестиционных банков?

Почему возникает желание у банковских организаций вести собственную инвестиционную деятельность?

Есть спрос, будет и предложение.

Это значит что для клиентов, которым нужна помощь в значительном расширении собственного бизнеса, выходе на новые рынки (в том числе и зарубежные), выводе бизнеса на новый качественный уровень помощником будут выступать инвестиционные банки. Как правило, средств для осуществления поставленных целей собственники бизнеса не имеют либо их недостаточно.

Виды банковской инвестдеятельности

И так, основными видами инвестиционной деятельности банков будут считаться:

1. привлечение финансирования
2. консультационные услуги по слиянию и покупке организаций-конкурентов
3. консультации по возможным способам реорганизации уже существующего бизнес проекта
4. реорганизация предприятия и дальнейшая её продажа
5. создание пакета акций и последующая его реализация
6. составление инвестиционного портфеля и доверительное управлением им
7. консультации и проведение эмиссий ценных бумаг клиента
8. андеррайтинг
9. осуществление дилерских операций с ценными бумагами клиента
10. осуществление брокерских операций/брокерские услуги
11. изменение структуры акционерного капитала по требованию клиента
12. консалтинговые услуги
13. обслуживание ценных бумаг клиентов
14. депозитарно-кастодиальные услуги.

Выявим основные цели инвестиционной деятельности коммерческих банков:

• обеспечение безопасности собственных инвестиционных средств
• обеспечение необходимого уровня доходности собственных инвестиций
• дополнительная защита от влияния форс-мажорных обстоятельств и других непрогнозируемых внешних факторов
• использование передовых инвестиционных активов, отвечающих запросам банка.

Основной и приоритетной целью для банка будет обеспечение безопасности инвестиций даже в ущерб их доходности.

Инструментом достижения этого будет грамотно разработанная инвестиционная стратегия и политика, хорошая структура инвестиционного портфеля и высокая степень диверсификации.

Достижение ключевых задач обеспечивается планомерным достижением косвенных целей инвестиционной деятельности коммерческого банка, а именно:

• снижение расходов, связанных с ведением основной деятельности
• постоянное увеличение клиентской базы
• поддержание устойчивости и сохранности инвестиционных ресурсов банка
• постоянный контроль и анализ активов, входящих в инвестиционный портфель на уровень их доходности, ликвидности и рискованности.

Направления деятельности

Рынок банковских услуг, особенно в нашей стране, активно и динамично развивается. Клиентам необходимы всё новые инструменты, удовлетворяющие их запросы. Опираясь на эти запросы банковские организации создают новые продукты. Однако, в целом можно выделить группу услуг стабильно предоставляемых любым инвестиционным банком.

Основные направления деятельности инвестиционных банков:

• инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг
• проектное финансирование (инвестиционный банк выступает в роли финансового консультанта)
• корпоративное финансирование (привлечение стратегического инвестора, помощь и консультации в сделках по слиянию и поглощению других компаний).

От приведенных выше видов деятельности банк может получать доход в форме:

• уплаченной комиссии за предоставленные банком инвестиционные услуги
• процентов за предоставленные в пользование средства банка
• разницы между ценой покупки и ценой продажи той ценной бумаги, в которую были осуществленные банковские инвестиции.

Анализ деятельности

Показатели для анализа инвестиционной деятельности:

• общий объем банковских инвестиций
• разница в уровнях доходности от инвестиционной деятельности банка в реальный и финансовый сектор экономики
• соотношение роста общей прибыли организации применительно к росту инвестиций за отчетный период
• соотношение инвестиционных затрат к инвестиционным доходам
• оценка влияния реализуемых на данный момент инвестиционных проектов на финансовое состояние банка
• объём инвестиционных ресурсов и их доля в общих активах.

И так, инвестиционная деятельность банковских институтов является всё более заметной строкой дохода в общей структуре его деятельности, а зачастую и главной. Такой вид деятельности дает целый ряд преимуществ: увеличение дохода, улучшение имиджа и узнаваемости, статус.

Банковские инвестиции очень полезны и чрезвычайно необходимы для экономики. Одной из основных характеристик инвестиционной деятельности коммерческих банков является её инновационный характер, что значит развитие новых видов деятельности, создание высококвалифицированных рабочих мест и общее улучшение качества и структуры экономики.

http://ru.qaz.wiki/wiki/Investment_banking
http://mir-investicyj.ru/investicyonnaya-deyatelnost/investicyonnaya-deyatelnost-banka/