Оглавление

«В экономике надувается очередной пузырь». Что будет с ценой на нефть и другие активы?

Недавно мы попросили троих экспертов спрогнозировать, как изменятся цены на главные инвестиционные активы из-за пандемии коронавируса, для нашего совместного с криптобиржей Currency.com проекта. Прошедшие после публикации две недели были богатыми на события: сделка по ОПЕК+ и последующее грандиозное падение цен на нефть, смягчение карантина в некоторых европейских странах. Как они повлияют на цены нефти, золота, криптовалют и акций? Своим мнением вновь делятся наши эксперты.

«Новичкам по-прежнему рекомендую стоять в стороне от этого безумия»

Евгений Коваленко, автор телеграм-канала «Лимон на чай»:

— В прошлый раз я выделил четыре компании, за акции которых можно не переживать в период нестабильности: это Alphabet, «Яндекс», Microsoft и Facebook. Думаю, так будет до конца лета. Сейчас акции растут. А вот дальше…

Ближе к осени я ожидаю вторую волну падения цен на акции и индексы. Вообще, в последние два месяца замечаю нездоровый оптимизм на рынках. С марта по апрель индекс S&P 500 (в него входят 505 самых крупных компаний США) вырос на 22%. Похоже, у инвесторов сложилось ощущение, что кризис закончится быстро и пора скупать подешевевшие акции.

Выделяю две причины этому:

ФРС США печатает и вливает огромные деньги в экономику своей страны. На эти средства она покупает ценные бумаги, чтобы помочь компаниям. Причем помощь уже идет всем компаниям: как надежным, так и не очень;
в апреле 2020 года часть европейских стран заявила о постепенном снятии карантина: у них снижается суточный прирост заболевших и умерших.

Многие эксперты сходятся во мнении, что страны запускают экономики из-за отсутствия другого выбора. На одной чаше весов полный разгром экономики, миллионы безработных и самый жуткий кризис со времен Второй мировой войны. На другой — гибель множества людей от вируса.

Согласитесь, если в стране есть зараженные и их просто выпустить на работу, то ничего хорошего ждать не стоит. К тому же вакцины от коронавируса по-прежнему нет. Считаю, что риск увидеть вторую волну заражений сейчас выше, чем шанс на быстрое восстановление экономики.

Печать новых денег краткосрочно решает проблемы. Однако в экономике надувается очередной пузырь.

Сейчас рынок растет, но объективных причин для этого нет. Напротив, от компаний ждут снижения выручки. Кроме того, в США растет число заявок на пособия по безработице. Вот наглядные графики:

Все это значит, что экономика США находится в тяжелом состоянии: люди теряют работу, а у компаний снижается выручка. Рано или поздно начнется спад. А так как США — локомотив мировой экономики, то эффект прицепного вагона вскоре почувствуем и мы. Достаточно вспомнить то, что уже было в 2008 году. Сомневаюсь, что тогда инвесторам очень хотелось покупать акции. Скорее, они думали о том, как бы сохранить сбережения.

Тем временем компании рекордными темпами отказываются от выплаты дивидендов.

Интересно, что даже в кризис 2008—2009 годов было больше фирм, плативших своим инвесторам. В этих компаниях работают неглупые люди. Они знают, что впереди будут трудности везде и у всех, поэтому принимают справедливое решение не тратить деньги на выплаты акционерам, а оставить их на черный день.

Что делать прямо сейчас? Новичкам по-прежнему рекомендую стоять в стороне от этого безумия. Покупка акций в ближайшее время — попытка запрыгнуть в последний вагон поезда, который вот-вот упадет в бездну.

Более опытные участники могут попробовать заработать на действиях Федеральной резервной системы США, которая скупает многие ценные бумаги, не глядя на их качество.

Сам я стою в стороне от акций, но присматриваюсь к покупке нефти — очень уж привлекательно выглядит ее цена. Любой кризис рано или поздно заканчивается, а значит, и спрос на нефть как на главный ресурс для развития экономики вернется.

Фото: Reuters

Считаю, что закупиться подешевевшей нефтью на долгосрок — перспективная идея. Криптобиржа Currency позволяет купить токены на две основные марки: WTI и Brent. С них и можно начать.

А вообще, лучшее решение сейчас, как и в прошлом прогнозе, — быть наготове. Время для основательных покупок придет совсем скоро, и если вы не будете понимать, что происходит на самом деле, то упустите отличную возможность, которая появляется раз в 10−12 лет. Самые интересные события нас ждут еще впереди. Пристегнитесь, потому что трясти будет сильно.

«Халвинг спровоцирует „бычье ралли“ для биткоина»

Михаил Кархалев, аналитик криптобиржи Currency.com:

— Конец апреля и начало мая традиционно весьма богаты на события в мировой экономике, которые оказывают ключевое влияние на динамику рынков до конца первого полугодия и задают настроение на весь год. Выходят макроэкономические данные и отчеты публичных компаний за первый квартал, и именно сейчас станет понятно, насколько сильное влияние пандемия оказывает на мировую экономику. Однако сразу следует заметить, что это будет лишь первая волна негативных данных, поскольку кризис и пандемия стартовали только в середине первого квартала. Соответственно, в конце июля данные за второй квартал и первое полугодие будут куда более негативными.

Для начала поговорим о валютах. Впереди нас ожидают данные по ВВП США и Еврозоны, данные по безработице, инфляции и деловой активности. Словом, все ключевые цифры за первый квартал, которые, разумеется, будут негативными.

Ожидать, что каким-то чудом данные будут позитивными, кажется немного сумасбродной идеей, поскольку еще с 2018 года экономики США и ЕС уже демонстрировали признаки ослабления. Соответственно, ждать какого-то прорыва на фоне таких событий в мире просто нет никакого смысла. Евро как главная рисковая валюта на рынках продолжит снижаться, а на укрепление пойдут «валюты-убежища»: японская иена и швейцарский франк.

Далее — золото. Помимо выхода макроэкономической статистики, состоятся очередные заседания центральных банков, на которых будут приниматься дополнительные меры по стимулированию и поддержанию экономик на фоне пандемии. Нового снижения ставок от ФРС, ЕЦБ и Банка Японии инвесторы пока не ожидают, но программы количественного смягчения, вероятно, будут усилены.

Это означает, что в дополнение к тем триллионам долларов уже напечатанных для рынка денег будут выпущены еще. Разумеется, это отразится на инфляции, которая будет только усиливаться. Особенно в развивающихся странах, где ее и в спокойное время не всегда удается сдерживать. Традиционно для защиты от инфляции инвесторы используют золото, которое на фоне повышенного спроса продолжит расти. Так что инвестиция в этот металл может оказаться удачной.

Что касается акций, то первая волна «падение-коррекция» на фондовых рынках близка к своему завершению. Со дня на день начнут публиковаться финансовые отчеты публичных компаний за первый квартал, которые, как и макроэкономические данные, будут негативными.

Акции технологических компаний, составляющие индекс NASDAQ, будут более устойчивы ко второй волне снижения за счет мощного прироста пользователей благодаря карантину. Плюс ко всему, IT-компаниям несоизмеримо проще перестроиться на удаленную работу сотрудников, чем производственному сектору, которому предстоит пережить еще более мощное падение ввиду повсеместной остановки производства.

Фото: Reuters

Не исключается вероятность того, что темпы падения индекса S&P 500 и Dow Jones будут более сильными, чем индекса NASDAQ. Однако самым интересным для фондовых рынков будет конец первого полугодия. Как уже неоднократно было сказано, технологические гиганты и другие онлайн-компании выиграли от пандемии и карантина, что весьма позитивно может отразиться на их финансовой отчетности за второй квартал и первое полугодие в целом. Впервые в истории мы можем столкнуться с ситуацией, когда фондовый индекс NASDAQ будет иметь сильную отрицательную корреляцию с S&P500 и Dow Jones.

Ликвидность на рынке нефти продолжает снижаться. Наш предыдущий прогноз был весьма сдержанным, а реальность оказалась такова, что самый мощный удар пандемии и кризиса пришелся как раз на черное золото.

Читать статью Отзывы клиентов вложивших в Тинькофф Инвестиции 2020

Спрос на это сырье снижается колоссальными темпами. Только за прошедшую неделю сумма открытых позиций на июньские фьючерсы на спотовом рынке упала на треть. Хранилища крупнейшего в США хаба в Кушинге, который служит для поставок WTI по фьючерсным контрактам, заполняется еженедельно на 5 миллионов баррелей. И это при том, что его предел составляет 16 млн баррелей. Вероятнее всего, судьба июньских фьючерсов будет аналогична майским — их стоимость опустится до минусовых значений. По данным Goldman Sachs, столь огромный переизбыток нефти на рынке потребует остановки 20% мировой добычи.

В заключение поговорим про криптовалюты. Биткоин продолжает постепенно приближаться к халвингу (процедуре уменьшения вознаграждения майнерам, которая проводится раз в четыре года. — Прим. TUT.BY) и небольшими рывками отбивает понесенные в марте потери.

Фото: Ольга Шукайло, TUT.BY

Пока на рынке нет абсолютно никаких предпосылок к тому, что стоимость главной криптовалюты будет снижаться. По данным аналитического сервиса Skew, открытый интерес на биткоин-фьючерсы на крупнейших криптобиржах продолжает расти и уже превысил $2,5 миллиарда. Количество запросов в Google о халвинге бьет рекорды, оно на 35% выше, чем в 2016 году.

Польза этого показателя в том, что в мире цифровых активов халвинг биткоина считается позитивным событием, после которого происходит «бычье ралли» (период устойчивого роста цены на какой-либо актив. — Прим. TUT.BY), и столь высокий к нему интерес может подстегнуть новых инвесторов к покупкам. В любом случае наш прогноз прежний: мы ожидаем продолжения роста биткоина к $9000 до 12−13 мая, когда как раз таки и состоится халвинг.

«В топе — золото и акции технологических компаний»

Валерий Кот, финансовый консультант:

— Новостной фон, связанный с пандемией, по-прежнему остается определяющим фактором, который влияет на настроения участников торгов.

Коротко вспомним предыдущие мои прогнозы. Нефть: несмотря на достигнутую в рамках ОПЕК+ договоренность о сокращении суточной добычи на 9,7 миллиона баррелей, количество негатива, накопленного в связи с неопределенностью, переполнило чашу терпения инвесторов, и цены устремились вниз. Рынок отреагировал в духе «или все, или ничего» и явно дал понять, что опасения по поводу переполнения нефтяных хранилищ еще очень велики.

Стимулирование со стороны правительств и центральных банков поддержало рост стоимости золота, которое торгуется сейчас в районе $1725 — своего максимального значения за последние семь лет.

Сдержанный оптимизм вернулся и на фондовые рынки, где помимо финансовой поддержки, принятой Сенатом США, благоприятным фактором является уменьшение числа первичных заявок по безработице, а также снятие карантина в Джорджии, Южной Каролине, Оклахоме и Аляске. Ряд штатов объявил о снижении карантинных мер, похожие новости звучат по всему миру. На прошлой неделе в лидерах оказались такие онлайн-сервисы, как Amazon, Netflix и Apple, что позитивно сказалось на динамике индекса US100. Думаю, в ближайшие дни мы также будем слышать положительные новости о «большой пятерке» (Amazon, Apple, Alphabet, Facebook и Microsoft), а значит, прогноз роста по технологическому индексу сохраняется.

За последний месяц стоимость акций Netflix на Currency.com возросла с $ 350 до более чем $ 400

Как и ранее, я предполагаю дальнейший рост индекса US100, практически все компании которого являются явными бенефициарами (получателями денежных средств) карантина. Это существенное отличие данного индекса от других, представленных на бирже Currency.com, поскольку он отражает сектор с устойчивыми бизнес-моделями и денежными потоками, а не «широкий рынок» какого-либо государства, в котором часть бизнесов была фактически запрещена из-за карантина и судьба их полностью зависит от государственной поддержки.

На текущей неделе внимание инвесторов будет сосредоточено на квартальных отчетах Apple и Microsoft, операционные результаты которых дадут представление о том, нанесла ущерб борьба с коронавирусом бизнесу глобальных корпораций или нет. Если в отчетах не появится каких-либо серьезных сюрпризов, то вскоре мы увидим значение индекса в районе $9100−9150.

Я не являюсь сторонником выбора отдельных акций, но рискну предположить, что простое решение типа «телек + пицца» может стать хорошей идеей в период изоляции людей. Сочетание Netflix и Dominos Pizza формирует своеобразный карантинный портфель, который в ближайшей перспективе может дать весьма хороший результат. Сюда с легкостью можно добавить разработчиков и продавцов видеоигр, например Activision Blizzard Inc, Electronic Arts Inc или Take-Two Interactive Software, Inc.

Золото остается востребованным активом с точки зрения защиты финансов. Если вспомнить предыдущие кризисы, и в частности кризис 2008—2009 годов, его стоимость во время периода рецессии увеличилась примерно в два раза. Примечательно, что рост продолжался еще несколько лет и после того, как рынки оправились и продолжили рост. Инвесторы, напуганные кризисом, еще долго боялись выходить из золота.

Финансовые интервенции необычайных масштабов и неопределенность на рынках будут и дальше, на мой взгляд, двигать цену золота вверх, несмотря на падение спроса на ювелирные украшения в Азии. Целью может стать уровень $1750−1770.

Как итог, полагаю, кратковременная стратегия размещения средств в таких активах, как золото и акции компаний, которые извлекают выгоду в условиях карантина, может принести прибыль, хотя и не исключает некоторый риск потери части капитала.

«Новичкам по-прежнему рекомендую стоять в стороне от этого безумия»

Евгений Коваленко, автор телеграм-канала «Лимон на чай»:

Выделяю две причины этому:

ФРС США печатает и вливает огромные деньги в экономику своей страны. На эти средства она покупает ценные бумаги, чтобы помочь компаниям. Причем помощь уже идет всем компаниям: как надежным, так и не очень;
в апреле 2020 года часть европейских стран заявила о постепенном снятии карантина — у них снижается суточный прирост заболевших и умерших.

Печать новых денег краткосрочно решает проблемы. Однако в экономике надувается очередной пузырь.

Тем временем компании рекордными темпами отказываются от выплаты дивидендов.

Фото: Reuters

Читать статью Инвестиционная деятельность предприятия

«Халвинг спровоцирует „бычье ралли“ для биткоина»

Михаил Кархалев, аналитик криптобиржи Currency.com:

Фото: Reuters

Фото: Ольга Шукайло, TUT.BY

«В топе — золото и акции технологических компаний»

Валерий Кот, финансовый консультант:

За последний месяц стоимость акций Netflix на Currency.com возросла с $ 350 до более чем $ 400

ВНИМАНИЕ! Инвестиции связаны с риском потери всех инвестиций. Успех прошлых инвестиций не означает успеха в будущем.

Аудит будущего

После критики официального прогноза правительства за излишний оптимизм Счетная палата представила свою оценку развития российской экономики до 2023 года на фоне пандемии COVID-19. Государственные аудиторы впервые за историю существования Счетной палаты опубликовали сценарный прогноз основных показателей социально-экономического развития России, который оказался пессимистичнее оценок Минэкономразвития.

Читать статью Тинькофф Инвестиции: как открыть счет, тарифы, заработать и вывести деньги в 2020 году

Причины появления макропрогноза от Счетной палаты

Собственный макропрогноз позволит Счетной палате делать более грамотные выводы об обоснованности прогнозов правительства, пояснили РБК в пресс-службе ведомства. «Такой документ — элемент конструктивной критики, когда мы не только критикуем чужое, но и открыто публикуем свое», — сообщили в Счетной палате, подчеркнув, что главная цель публикации — «не покритиковать правительство, а способствовать всестороннему обсуждению проблем развития российской экономики». В разработке прогноза участвовали экономисты Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара, уточнили в ведомстве.

Как полагают в Счетной палате, по своим масштабам потрясения первой половины 2020 года (обвал цен на нефть, карантинные ограничения и введение режима нерабочих дней в апреле, сокращение российского экспорта из-за спада мировой экономики) превзошли предыдущие кризисы 2008–2009 и 2014–2015 годов. Директивное ограничение деловой активности в текущем году, по мнению госаудиторов, является «уникальным фактором, примеров которому в современной экономической истории трудно найти».

Потери экономики России в результате введения режима самоизоляции населения за первое полугодие 2020 года достигли примерно 8% изначально ожидавшегося ВВП 2020 года, считают аудиторы, но характер восстановления по мере снятия карантинных ограничений свидетельствует о том, что по итогам года масштабы падения будут заметно меньше. В условиях сохранения рисков пандемии и введения новых ограничений госаудиторы подготовили два сценария развития экономики: базовый и консервативный (стресс-сценарий).

Сценарий без нового карантина

Базовый сценарий Счетной палаты предполагает, что основной удар пандемии был пережит во втором квартале 2020 года и власти не будут вводить новые строгие карантинные ограничения и режим самоизоляции, применяя альтернативные меры сдерживания распространения вируса — отслеживание контактов больных и масштабное тестирование населения. В 2021 году с началом широкой вакцинации и завершения периода ограничений ожидается, что темп роста мировой экономики ускорится до 5% после спада на 5% в 2020 году, а в 2022–2023 годах вернется к средним значениям 2010–2019 годов, то есть около 3,5% в год.

Сделка ОПЕК+ в базовом сценарии сохранится в полном объеме до конца первого квартала 2022 года, а после ее окончания в 2022–2023 годах объемы предложения нефти на мировом рынке вернутся на уровень 2019 года. Среднегодовая цена на российскую нефть Urals в 2020 году заложена на уровне $42 за баррель, в 2021 году — $50 за баррель, а в 2022–2023 годах — $55 за баррель. На объемы глобального потребления нефти к середине 2020-х годов начнут оказывать влияние факторы деуглеродизации мировой экономики и развития «зеленых» технологий в энергетике и на транспорте, предсказывают в Счетной палате.

Счетная палата в этом сценарии ожидает, что ВВП России сократится на 4,2% в 2020 году (правительство ждет спада на 3,9%). Быстрого роста экономики в 2021 году за счет «эффекта базы», по мнению аудиторов, не произойдет в отличие от большинства других стран. В следующем году российский ВВП вырастет на 2,2%, а в 2022–2023 годах темпы роста экономики ускорятся до 2,5–2,7% в год. На уровень 2019 года реальный ВВП России возвратится только в 2022 году, следует из прогноза СП. Темпы роста инвестиций в основной капитал в реальном выражении в 2021–2023 году оцениваются Счетной палатой в 2,5–4% в год, что, по мнению госаудиторов, недостаточно для обеспечения более высоких темпов роста экономики.

Для сравнения: правительство в своем базовом сценарии ожидает роста ВВП на 3,3% в 2021 году и выхода экономики на докризисный уровень уже в третьем квартале 2021 года, в 2022 и 2023 годах темпы роста ВВП России должны составить 3,4 и 3% соответственно. Этот прогноз как необоснованно оптимистичный критиковали и независимые экономисты: без изменения действующей экономической модели, по их мнению, Россию после пандемического кризиса ждет стагнация.

Безработицу в 2020 году Счетная палата прогнозирует на уровне 6,3% экономически активного населения с пиковым значением в августе—сентябре 2020 года не выше 6,5%, что соответствует масштабам безработицы в кризис 2015–2016 годов, но уже в 2022 году она вернется на докризисный уровень — в районе 4,5%, ожидают аудиторы.

Потребительская модель экономики

Модель развития российской экономики, по оценке Счетной палаты, будет характеризоваться лидирующей ролью потребительского спроса. Повышение доступности потребкредитов и снижение сбережений в условиях низких банковских ставок будут способствовать росту потребления (розничный товарооборот в базовом сценарии будет прибавлять 2–3% ежегодно в 2021–2023 годах).

Такой механизм не может стать серьезным драйвером для роста экономики России выше 2–2,5% в год, так как численность населения России не растет быстрыми темпами (правительство ожидает, что оно будет сокращаться как минимум до 2024 года. — РБК), а значительная часть потребительского спроса направляется на приобретение импортных товаров и услуг, подчеркивают аудиторы.

Ускорение темпов роста экономики России возможно только при условии активизации инвестиционной активности в частном секторе экономики, уверены в Счетной палате. Краткосрочные факторы, такие как увеличение бюджетных расходов для поддержки экономики и населения в условиях кризиса, отдельные крупные проекты госкомпаний, расширение потребительского спроса оказывают значимое влияние на темпы роста ВВП в отдельные годы. Но, поскольку структурные темпы роста остаются низкими (около 1,5% в год), добиться темпов роста 3% и выше «практически нереально», констатируют в Счетной палате.

Стресс-сценарий второй волны COVID-19 и новых ограничений

Консервативный сценарий прогноза Счетной палаты предполагает более жесткое прохождение мировой экономикой и отчасти Россией второй волны пандемии COVID-19 осенью и зимой 2020–2021 годов и, возможно, весной 2021 года. В странах Европы и крупнейших городах России будут вновь введены карантинные ограничения на ведение деловой активности и работу бизнесов (хотя не в таком масштабе и на менее продолжительное время, чем весной 2020 года). Массовая вакцинация и уход от карантинных ограничений в этом сценарии предполагаются не ранее конца весны — лета 2021 года.

Общая тенденция к постепенному повышению цен на нефть на протяжении 2021–2023 годов сохранится, но оно будет медленнее. Среднегодовая цена на российскую нефть Urals в 2020 году составит $40 за баррель, в 2020 году возрастет до $45 за баррель, а в 2022–2023 годах — $55 за баррель.

В результате спад ВВП России в 2020 году составит 4,8 против 4,2% в базовом сценарии. Различие между сценариями сильнее проявляется в 2021 году: темп роста экономики будет почти на 1 п.п. ниже, чем в базовом, — 1,3 против 2,2%. Эффект восстановления экономики после растянувшихся на два года (2020–2021 годы) ограничений проявится только в 2022 году, когда темпы роста ВВП повысятся до 2,4%. Однако в 2023 году годовой рост, по пессимистичному сценарию Счетной палаты, снова снижается до уровня 1,5–2%, а экономика России возвращается на уровень 2019 года только к концу 2023 года (по уровню реального ВВП и уровню безработицы).

В обоих сценариях прогноза экономика России по импорту машин и оборудования не выходит к концу 2023 года даже на уровень 2019 года в том числе потому, что реальный курс рубля остается ниже докризисного уровня, импортные машины и оборудование остаются дорогими для реализации инвестпроектов, ориентированных на внутренний рынок, подчеркивают госаудиторы. Это препятствует внедрению новых технологий и более эффективных средств производства, предупреждают они. Для ускорения структурных темпов роста экономики понадобится обеспечить увеличение бюджетных расходов на образование, здравоохранение, инфраструктуру, рост инвестиций, внедрение новых технологий и выход на внешние рынки для частного бизнеса, констатирует ведомство.

Позиция правительства

Тенденции, заложенные в сентябрьском прогнозе на 2021–2023 годы, «в целом оправдывают себя», оценки ключевых макропараметров в рамках текущего и следующего годов близки к консенсус-прогнозам различных аналитиков и международных организаций, сообщили РБК в пресс-службе правительства. «В условиях текущей турбулентности социально-экономической ситуации разброс прогнозов по-прежнему остается значительным, при этом прогнозы ряда аналитиков на 2020 год все еще оптимистичнее, чем у правительства России», — добавили в кабинете министров, не уточнив, о каких именно аналитиках идет речь. В середине октября МВФ улучшил оценку падения российской экономики по итогам 2020 года до 4,1% (в июне оценка составляла 6,6%), напомнили в правительстве.

Минэкономразвития не видит оснований для пересмотра сценарных условий прогноза социально-экономического развития на 2021–2023 годы, сообщили РБК в пресс-службе министерства. «Минэкономразвития внимательно следит за развитием ситуации в российской и мировой экономике, которая, как неоднократно отмечалось, зависит прежде всего от эпидемиологического фактора. Считаем, что в настоящее время нет оснований пересматривать сценарные условия прогноза социально-экономического развития министерства, на основе которого сверстан проект федерального бюджета», — сообщили РБК в министерстве. Госдума в среду, 28 октября, одобрила в первом чтении проект федерального бюджета на ближайшие три года.

http://finance.tut.by/news682514.html
http://www.rbc.ru/newspaper/2020/10/29/5f97fbd99a7947327e47bf8c