Оценка инвестиционной привлекательности предприятия: методы оценки

Глобальность современной экономики и всепроникающая конкуренция на всех возможных уровнях делового взаимодействия поставили перед фактом недостатка инвестиционных ресурсов как крупные промышленные холдинги, так и тысячи мелких бизнесов. По сути, рынок капитала стал больше рынком инвестора (покупателя), чем производителя или продавца.

В этих непростых условиях перед владельцами бизнесов стоит действительно не простая задача привлечь капиталы инвестора и каким-то образом сделать свое предприятие наиболее привлекательным в долгосрочной перспективе.

Такого же рода дилемма стоит и перед многими инвесторами, для которых выбор перспективного бизнеса для вложения своих ресурсов превратился в поиск эффективных предприятий не только в своей стране или регионе, но и по всему миру, благо границ для перемещения капитала (это можно уже констатировать как свершившийся факт) не существует совсем.

В сложившейся ситуации для инвестора или владельца бизнеса критически стало важным найти универсальные и объективные параметры, характеризующие привлекательность предприятия. Деловой практикой разработан ряд инструментов и методов, на основании которых показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятий могут быть приведены в единую систему данных, востребованную всеми участниками инвестиционных процессов при принятии решений.

В этой статье будет рассказано о том, что такое инвестиционная привлекательность предприятия (далее ИПП), на каких источниках данных она основывается и как эти инструменты работают на практике.

Основы методологии определения ИПП в практической деятельности

При определении ИПП для инвестора важна, в первую очередь, экономическая отдача вложенных капиталов в бизнес, а именно:

1. Рентабельность вложенных средств, или норма прибыли. На практике эти параметры связаны со ставкой банковского процента.
2. Срок окупаемости — временной интервал, при котором достигается полная окупаемость инвестируемых активов.
3. Степень риска напрямую связана как с самим предприятием, так и с общими условиями ведения бизнеса в конкретной правовой юрисдикции.

В общем виде показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятия сводятся к двум основным (обобщенным) направлениям анализа бизнеса:

• фундментальный анализ – направленный на всестороннее изучение деятельности как самой компании, так и внешних условий ее функционирования
• технический анализ — система показателей, характеризующая циклы деловой активности бизнеса, конъектуру рынка, динамику стоимости компании на рынке и ее операционные показатели.

Все эти данные для практического использования можно разделить на две большие группы — внешние и внутренние факторы ИПП, о которых пойдет речь далее.

Внешние факторы, формирующие ИПП

В оценке и анализе внешних условий работы каждого конкретного бизнеса нет единой методики для универсального применения, поскольку в разных странах, территориях существует большое число переменных данных и условий, которые трудно унифицировать для использования как единого метода инвестиционного анализа. Однако можно весь формат этих данных разделить на три группы, что будет способствовать более практичному построению модели оценки ИПП в каждом конкретном случае.

В общем виде эта модель строится на анализе:

1. Оценки инвестиционной привлекательности страны, показатели которой выражены такими элементами, как:

• общий уровень деловой активности в стране
• социальная и политическая стабильность
• защита прав собственности
• наличие независимого экономического арбитража
• наличие и развитость финансовой инфраструктуры, стабильность национальной платежной системы, валюты, рынка капитала и фондового в частности
• система налогообложения, ее предсказуемость,
• демографическая ситуация в регионах, наличие трудовых ресурсов, особенно квалифицированных кадров, свобода рынка труда
• уровень потребительского спроса и платежеспособность населения в каждом конкретном регионе, где работает компания
• специфика региональной инвестиционной политики, которая может заметно отличаться в целом по стране, (например, свободные экономические зоны, где существуют значительные налоговые преференции для инвесторов нерезидентов)

1. Оценка инвестиционной привлекательности отрасли, где работает инвестируемое предприятие. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики может строиться на таких параметрах (представлено на рисунке), как:

• экономический цикл отрасли (например, угольная промышленность находится на цикле длительного спада, в то время как строительная отрасль совсем недавно пережила свой потребительский бум)
• порог входа в бизнес, т.е., минимально возможный капитал, необходимый для запуска полного цикла производства с целью выхода на заданный уровень доли рынка
• степень конкуренции на рынке, присутствие монополистов или крупных игроков, ценовая политика, антидемпинговые ограничения
• ресурсное обеспечение отрасли, альтернативные пути поставок и логистические возможности
• развитость технологического уклада в отрасли, степень использования инновационных технологий, их доступность
• степень регулирования отрасли со стороны государства, его тарифная политика, фискальная нагрузка и налоговые преференции.

Для качественного анализа этих важных блоков данных могут использоваться различные методы, например:

1. Методы экспертной оценки
2. Система международных экономических и политических рейтингов (например, рейтинговых агентств Standard and Poors, Moodys, Fitch)
3. Аналитические материалы Всемирного Банка, МВФ и статистика различных инвестиционных банков
4. Системы региональных рейтингов, публикуемые как независимыми информационно-аналитическими агентствами (например, РБК), так и специальными экономическими институтами.

Оценка инвестиционной привлекательности действующего предприятия

С технической точки зрения, методология анализа и оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий мало отличается от алгоритмов и инструментов, применяемых для изучения рынков и внешних условий. Практикой инвестирования в реальный сектор выработано множество специализированных методик, которые все без исключения базируются на нижеследующих блоках данных, используемых в инвестиционном анализе, которые можно объединить в четыре основных раздела:

• Оценка предприятия как капитального актива. Сюда можно включить, например, такие параметры:

1. оценка инвестиционной привлекательности объектов — степень износа, наличие новых технологий и оборудования,
2. производственный потенциал — возможности увеличения производства, качество продукции,
3. энерговооруженность
4. транспортная доступность, связь с узловыми логистическими центрами
5. наличие ресурсной базы, лицензий и разрешений на природопользование

• Оценка ИПП по финансовым показателям. Эта система данных состоит из таких параметров, как:

1. общая финансовая устойчивость компании, ее способность формировать положительный финансовый поток на заданном временном периоде
2. кредитоспособность
3. оценочная стоимость компании как актива, включая такие элементы как репутация, торговый бренд, гудвилл и т.п.
4. оценка инвестиционной привлекательности эмитента акций, если компания является публичной. В данном случае подлежат анализу данные, которые связаны с фондовым рынком — стоимость акций, их ценовая динамика, дивидендная политика, надежность ценных бумаг эмитента

• Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия по рыночным параметрам:

1. доля занимаемого рынка
2. уровень спроса на продукцию и прогнозы его динамики
3. степень конкуренции на рынке
4. маркетинговая политика компании
5. система работы с поставщиками, дистрибьюторами и прочими контрагентами на рынке
6. надежность каналов поставки комплектующих и сырья, наличие своей ресурсной базы

• Качественные показатели работы персонала и управления:

1. квалификация топ — менеджмента компании, его способность принимать адекватные ситуации решения
2. общий уровень квалификации оперативного персонала
3. наличие кадрового резерва
4. система подготовки и отбора персонала
5. обеспеченность кадрами при расширении бизнеса

Все эти представленные блоки информации в большинстве своем поддаются формализованному учету и анализу, для чего имеются различные методики интегральной оценки, коэффициентов, применяемые как для предварительного инвестиционного анализа, так и для оперативного мониторинга.

Однако имеются и трудно поддающиеся аналитической оценке параметры ИПП, такие, например, как репутация, которая при всей своей кажущейся неопределенности имеет вполне реальное выражение в ценах на рынке.

Инвестиционная привлекательность

Один из ключевых финансовых показателей компании или государства — их инвестиционная привлекательность. От чего она зависит, в чем измеряется, как ее оценить и повысить, почему этот показатель имеет значение — разберем в статье.

Что такое инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность — оценка объекта и его финансового потенциала, а также внешней среды, в которой этот объект работает. Под объектом может пониматься конкретное предприятие, отрасль или даже государство.

Инвестиционную привлекательность оценивают те, кто ищет, куда выгодно вложить деньги. Если объект признан инвестиционно привлекательным, можно рассчитывать на дополнительные финансовые вливания из внешних источников. Если нет, но при этом компания или государство все же рассчитывают на финансовую помощь, им нужно работать над улучшением этого показателя.

Инвестиционная привлекательность предприятия

Многие компании сегодня заинтересованы в привлечении инвестиций, и им приходится доказывать свою инвестиционную привлекательность. Для этого нужно продемонстрировать свое текущее хозяйственное состояние.

Главный признак инвестиционной привлекательности фирмы — это получение стабильного дохода, обычно в течение последних двух лет (или другого продолжительного периода). Для этого анализируют бухгалтерскую отчетность компании. Кроме размеров прибыли, учитывают и другие финансовые факторы.

В их числе:

• ликвидность — этот показатель отражает возможности быстро продать свои активы, если возникнет такая необходимость;
• рентабельность — показатель, отражающий финансовую эффективность работы;
• рассчитывается как отношение прибыли компании к размеру ее активов;
• уровень финансовой зависимости – отражает степень зависимости (или независимости) от внешних источников, может ли компания эффективно работать без финансовых вливаний извне;
• количество персонала;
• уровень износа основных средств;
• уровень загруженности производственных мощностей;
• обеспеченность компании ресурсами;
• является ли компании монополистом;
• организационная структура.

Еще один важный фактор: уровень риска. Существуют риски невыполнения обязательств, падения доходов, усиления конкуренции на рынке, потери ликвидности, изменения принципов ценообразования и другие.

У экономистов нет единого подхода для определения инвестиционной привлекательности компании: для каждого конкретного предприятия нужно выбирать свой способ оценки с учетом его специфики.

Инвестиционная привлекательность России

Инвестиционная привлекательность России зависит от целого ряда экономических, политических и иных факторов.

Выделяют следующие особенности РФ как объекта инвестиций:

1. Пока экономика России находится на переходной стадии, ее нельзя назвать рыночной.
2. РФ имеет огромную и неоднородную территорию. Разные регионы отличаются друг от друга по уровню развития развития; их инвестиционный потенциал также отличается.
3. В России много природных ресурсов — газа, нефти, древесины и т.д.
4. Средний класс сформировался не так давно, и процент среднего класса недостаточно высок по сравнению с западными странами с развитой экономикой.
5. Уровень коррупции остается на высоком уровне, хотя правительство ведет борьбу с этим явлением.

Кроме того, есть понятие инвестиционного климата страны.

В оценке инвестиционной привлекательности РФ есть как позитивные, так и негативные моменты. Среди позитивных выделяют:

1. Хороший уровень развития тяжелой промышленности. Зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать деньги в российские компании, которые работают именно в этой нише.
2. Есть фонд рабочей силы, включая работников с высокой квалификацией.
3. Богатство природными ресурсами, а также налаженная инфраструктура, которая позволяет держать стоимость производства и перевозки ресурсов и готовых продуктов на низком уровне.
4. Государственный курс на внедрение инноваций, развитие цифровой экономики, искусственного интеллекта и других высоких технологий.
5. Высокий уровень рынка онлайн услуг.

К негативным факторам относятся:

1. РФ еще не полностью отошла от административного способа управления производством. Органы власти по-прежнему вмешиваются в экономику, много бюрократических процедур.
2. Российская законодательная база в сфере инвестиций несовершенна, есть противоречия и неувязки, отсутствует четкая процедура получения гарантий для иностранных партнеров.
3. Высокий уровень коррупции, процедура распределения финансовых потоков недостаточно прозрачна, не всегда бюджетные средства используются по их целевому назначению.
4. Есть проблема с независимостью судов, некоторые решения принимаются судами субъективно.
5. В целом низкий уровень культуры ведения бизнеса — наследие советского периода и административной системы управления.

Введенные США и рядом других стран санкции и экономический кризис способствовали ухудшению инвестиционного климата России на международной арене. Еще одним негативным фактором стало падение цены на нефть, из-за чего пострадала нефтедобывающая отрасль.

Риски инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую отрасль выросли, и такие инвестиции перестали считаться привлекательными. А осложнение отношений с зарубежными торговыми партнерами привело к снижению количества торговых операций.

Чтобы исправить ситуацию, нужно:

• вывести корпоративную культуру на новый уровень;
• снизить уровень коррупции;
• разработать продуманное законодательство;
• стандартизировать бухгалтерский учет.

Оценка и анализ инвестиционной привлекательности

На инвестиционную привлекательность влияют внешние и внутренние факторы. Первая группа никак не связана с итогами работы компании.

В их числе:

1. Оценка территории и инфраструктуры, законодательства и судебной системы, анализ человеческого ресурса. Такую оценку проводят рейтинговые агентства.

2. Оценка отрасли. Она включает анализ развития отрасли и уровня конкуренции и учитывает общее финансовое состояние, уровень внедрения инноваций.

Внутренние факторы:

1. Финансовое состояние компании.
2. Анализ структуры предприятия: насколько прозрачна отчетность, кто собственники компании и какими долями они владеют, насколько государство может влиять на предприятие.
3. Оценка инновационности продуктов компании.
4. Как менялась выручка фирмы за последние годы.

Повышение инвестиционной привлекательности

Чтобы повысить привлекательность фирмы в глазах потенциальных инвесторов, нужно работать над улучшением внешних факторов, влияющих на этот показатель, на уровне государства, и над улучшением внутренних — в самой компании.

Разработка продуманной нормативно-правовой базы в области инвестиций, снижение уровня бюрократии, политическая стабильность — основные факторы, которые могут изменить мнение зарубежных инвесторов в лучшую сторону и заставить их присмотреться к инвестициям в российский бизнес.

Для привлечения инвесторов важно показать хорошие результаты работы в последние два года. Особенно перспективными сегодня выглядят инвестиции в высокотехнологичные проекты, которые демонстрируют прозрачную отчетность и продуманную организационную структуру.

Искусственно повысить инвестиционную привлекательность вряд ли возможно: решения о вложениях в зарубежный бизнес принимают только после тщательного изучения компании, поэтому у “умирающего” предприятия нет шансов обмануть инвесторов. А вот перспективный бизнес, нуждающийся в привлечении капитала, может быть интересен для зарубежных партнеров. Поэтому работа над повышением инвестиционной привлекательности подразумевает работу над улучшением своих финансовых показателей.

Заключение

Сегодня государство и отдельные компании заинтересованы в привлечении дополнительных инвестиций, в том числе из-за рубежа. Для потенциальных инвесторов ключевой фактор — оценка инвестиционной привлекательности.

Хотя инвестиционная привлекательность России пока остается не невысоком уровне, отдельные предприятия и сейчас привлекают необходимое финансирование. Чтобы улучшить инвестиционную привлекательность, важно улучшить финансовые результаты и доказать состоятельность бизнеса.

http://tv-bis.ru/prognoz-i-otsenka-investitsiy/155-otsenka-investitsionnoy-privlekatelnosti-predpriyatiya.html
http://fintrain.ru/invest-privlekatelnost.html