Особенности подготовки международной отчетности инвестиционных компаний

Среди различных категорий финансовых институтов особое место занимают инвестиционные компании (в том числе инвестиционные банки, фонды и аналогичные структуры). Подготовка консолидированной финансовой отчетности таких организаций в соответствии с МСФО имеет ряд особенностей, принципиально отличающих отчетность таких компаний от аналогичной отчетности в других сферах бизнеса.

Основу деятельности инвестиционных компаний составляет инвестирование средств в финансовые инструменты (как правило, в первую очередь долевые) других компаний с целью получения доходов от последующей их реализации, а также от дивидендов, процентов и аналогичных выплат. При этом такие организации часто заинтересованы не в получении спекулятивного дохода в результате краткосрочных колебаний цены на такого рода инструменты, а в получении инвестиционного дохода в результате развития и повышения стоимости бизнеса объектов инвестиций.

МСФО (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность» в пункте 27 определяет инвестиционную организацию как организацию, которая:

1. получает средства от одного или более инвесторов с целью предоставления данному инвестору (данным инвесторам) услуг по управлению инвестициями;
2. принимает на себя перед инвестором (инвесторами) обязательство в том, что целью ее бизнеса является инвестирование средств исключительно для получения дохода от прироста стоимости капитала, инвестиционного дохода либо и того и другого;
3. оценивает и определяет результаты деятельности практически по всем своим инвестициям на основе их справедливой стоимости.

Определение контроля: инвестор и управляющий

Для сферы частного капитала и особо рисковых (венчурных) инвестиций (private equity and venture capital) характерным является четкое разделение функций инвестора и управляющего инвестиционной деятельностью (например, в виде инвестиционного фонда и управляющей компании данного инвестиционного фонда). Это позволяет обеспечить сохранность эффективной управляющей функции и защиту интересов инвесторов даже в случае неблагоприятного для фонда развития событий, значительного снижения стоимости инвестиций и кризисной ситуации. Тем не менее, управляющий может также владеть довольно значительной долей в фонде (в мире достаточно распространена практика владения управляющим долей до 20 %), это является своего рода гарантией эффективной работы управляющего в интересах инвесторов. Кроме того, управляющий может иметь очень широкие полномочия и самостоятельность в осуществлении инвестиционной деятельности.

В связи с этим очень часто возникает вопрос: кто в конечном итоге является контролирующей стороной фонда — управляющий или инвестор?

Общий принцип консолидации, согласно пункту 7 МСФО (IFRS) 10, состоит в том, что компания обладает контролем над другой компанией при одновременном выполнении трех условий:

1. она обладает полномочиями в отношении объекта контроля;
2. она подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте контроля, или имеет право на получение такого дохода;
3. она имеет возможность использовать свои полномочия в отношении объекта контроля с целью оказания влияния на величину дохода.

Как правило, полномочия обеих сторон — инвестора (инвесторов) и управляющего — напрямую следуют из договора на управление. Вознаграждение управляющего также фиксируется в данном договоре и может включать в себя так называемые комиссию за управление (определенный процент от стоимости активов или чистых активов фонда) и комиссию за успех (определенный процент от тех или иных категорий финансовых результатов фонда). Отсюда вытекает прямое право на получение переменного дохода и риски, связанные с таким доходом, даже в том случае, когда у управляющего отсутствует прямое владение долями в фонде.

Таким образом, ключевым становится вопрос, кто в комбинации «инвестор (инвесторы) — управляющий» может фактически использовать свои полномочия в отношении фонда. Иначе говоря, осуществляет ли управляющий в данной комбинации функции принципала либо агента. Данный вопрос зачастую на практике является довольно сложным и требует от руководства материнской организации формирования обоснованного суждения применительно к каждому отдельному объекту инвестиций на каждую отчетную дату.

При вынесении суждения следует принимать во внимание:

• юрисдикцию, в которой действует фонд (применимое законодательство может очень сильно отличаться в разных странах);
• организационно-правовую форму предприятия, которая может представлять собой, в частности, инвестиционный или паевой фонд, традиционные хозяйственные общества (для России это акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью), инвестиционное товарищество (российский аналог зарубежного limited partnership);
• количество инвесторов и их доли;
• договорное распределение полномочий инвестора (инвесторов) и управляющего;
• наличие, состав и полномочия различных органов управления и контроля (совет директоров, инвестиционный комитет и другие);
• возможности инвесторов в отношении смены управляющего;
• вознаграждение управляющего и порядок его формирования;
• иные актуальные факторы.

Пример 1

Инвестиционная компания А осуществила вложения в фонд «Высокотехнологичные инвестиции», основанный в российской юрисдикции в форме акционерного общества. Компания А владеет в фонде долей в 90 % и имеет большинство в совете директоров. Управляющая компания «Новые технологии инвестирования» выполняет функции исполнительного органа фонда и управляет его операционной деятельностью. Любые существенные инвестиционные решения подлежат утверждению советом директоров.

В данном случае управляющая компания выполняет функции агента и не имеет контроля над фондом. Фонд контролирует инвестиционная компания А.

Пример 2

Инвестиционная компания B вместе с несколькими другими инвесторами осуществила инвестиции в фонд High-Tech Investments, основанный в зарубежной юрисдикции в форме инвестиционного товарищества (limited partnership) и владеет в нем долей в 51 %. Управляющая компания Smart Investments Management Ltd. владеет долей в фонде в 20 % и является управляющим товарищем (general partner) фонда. Согласно договору товарищества (limited partnership agreement) управляющий товарищ (general partner) самостоятельно принимает все ключевые решения в отношении деятельности фонда, в том числе инвестиционные. Смена управляющего товарища возможна только с согласия всех остальных участников товарищества и приводит к существенным финансовым потерям для фонда.

В данном случае управляющая компания Smart Investments Management Ltd. является принципалом и контролирует фонд.

Определение периметра консолидации

Наиболее значимой особенностью международной отчетности инвестиционной организации является единственное в своем роде исключение из общих принципов консолидации, закрепленных в МСФО.

Согласно данному исключению (МСФО (IFRS) 10, п. 31) инвестиционная организация не должна консолидировать свои дочерние организации или применять МСФО (IFRS) 3 при получении ею контроля над другой организацией. Вместо этого инвестиционная организация должна оценивать инвестиции в дочерние организации по справедливой стоимости через прибыль или убыток в соответствии с требованиями стандартов, применяемых для финансовых инструментов.

Однако следует учитывать, что данное исключение не применяется для дочерних организаций, которые оказывают услуги, относящиеся к деятельности инвестиционной организации по осуществлению инвестиций (МСФО (IFRS) 10, п. 32). Услуги здесь понимаются в самом широком смысле: это могут быть и услуги административного характера, и различные консультационные услуги, в том числе по вопросам инвестирования, и услуги непосредственно по управлению инвестициями. По сути, это означает, что инвестиционная организация, как правило, консолидирует на общих основаниях только те дочерние предприятия, которые сами занимаются инвестиционной деятельностью либо оказывают сопутствующие или административные услуги, и не консолидирует компании инвестиционного портфеля.

Наличие в стандарте данного исключения обусловлено потребностями пользователей отчетности инвестиционных организаций. Им обычно в большей степени будут интересны не консолидированные финансовые показатели объектов инвестиций (которые зачастую будут очень разнородны в отношении отраслей и рынков, стадии развития бизнеса, структуры выручки, финансовых результатов и прочего), а показатели справедливой стоимости инвестиционного портфеля и доходность инвестиций.

Таким образом, для целей подготовки консолидированной финансовой отчетности как минимум на каждую отчетную дату руководство инвестиционной компании должно формировать следующие оценочные суждения:

• удовлетворяет ли компания определению инвестиционной организации согласно МСФО (IFRS) 10;
• какие организации компания контролирует как инвестор либо управляющий;
• подлежат ли данные подконтрольные компании консолидации в соответствии с требованиями МСФО (IFRS) 10 или соответствующие инвестиции должны учитываться по справедливой стоимости.

Учет портфельных инвестиций

В соответствии с требованиями пункта 9 МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» портфельные инвестиции инвестиционной компании, отличные от инвестиций в дочерние, совместно контролируемые и ассоциированные компании, классифицируются при первоначальном признании как финансовые активы, отражаемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

Это обусловлено тем, что управление группой таких финансовых активов и оценка относящихся к такой группе результатов «. осуществляются на основе справедливой стоимости в соответствии с задокументированной стратегией управления рисками или инвестиционной стратегией». Аналогично концепция применимой бизнес-модели из МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты», который с 2018 года заменит МСФО 39, также предусматривает учет такого рода инвестиций по справедливой стоимости.

Как уже было упомянуто выше, даже в случае наличия контроля над объектом инвестиций портфельные компании не консолидируются, а соответствующие инвестиции подлежат учету по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

В отношении инвестиций в ассоциированные и совместные предприятия для компаний, специализирующихся на венчурных инвестициях, инвестиционных фондов, хедж-фондов и других аналогичных организаций, стоимость долевых инструментов которых связана с результатами инвестиций, пункт 18 МСФО (IAS) 28 «Инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия» дает право в зависимости от выбранной учетной политики не применять метод долевого участия. На практике в данный перечень входит более широкая совокупность организаций, нежели те, которые удовлетворяют определению инвестиционной организации в соответствии с МСФО (IFRS) 10. Однако, поскольку одним из критериев классификации предприятия как инвестиционной организации является оценка и определение результатов деятельности практически по всем своим инвестициям на основе их справедливой стоимости, для инвестиционной организации неприменение метода долевого участия становится, по сути, не правом, а обязанностью.

Таким образом, инвестиционная организация применяет в отношении учета своих портфельных инвестиций единый последовательный подход: независимо от того, являются ли портфельные компании дочерними, совместно контролируемыми, ассоциированными или сторонними предприятиями, данные инвестиции будут отражаться по справедливой стоимости. Причем такой подход будет, как правило, применяться не только к долевым, но и к долговым инструментам портфельных компаний, в том числе к выдаваемым им займам.

Прибыли и убытки по финансовым активам, отражаемым по справедливой стоимости через прибыль или убыток, ввиду безусловной существенности таких активов для инвестиционной организации должны представляться в отчете о совокупном доходе отдельной строкой. В случае получения от портфельных инвестиций доходов в виде дивидендов или процентов, предприятие не обязано их выделять из показателя изменения справедливой стоимости и представлять отдельно — подход остается на усмотрение предприятия. При этом подход должен применяться последовательно и быть закрепленным в учетной политике с соответствующим раскрытием в финансовой отчетности.

Раскрытие информации

Раскрытие информации в консолидированной отчетности инвестиционной организации также имеет ряд особенностей. Прежде всего инвестиционная организация должна раскрыть информацию о существенных суждениях и допущениях, принятых ею при определении того, что она является инвестиционной организацией (МСФО (IFRS) 12 «Раскрытие информации об участии в других предприятиях», п. 9а). Кроме того, инвестиционной организации необходимо формировать ряд раскрытий, нехарактерных для иных организаций либо имеющих особый формат. Приведем основные из них.

Информация о портфельных инвестициях

Для понимания пользователем отчетности финансового положения и финансовых результатов инвестиционной организации ключевой является информация об изменениях (движениях) инвестиционного портфеля. Такую информацию целесообразно представлять в разрезе уровней иерархии измерения справедливой стоимости, так как это позволит в том числе удовлетворить требованиям МСФО (IFRS) 13 в отношении раскрытий по активам, отражаемым по справедливой стоимости на регулярной основе. Возможный формат такого раскрытия приведен в таблице 1. В зависимости от структуры инвестиционного портфеля может возникнуть необходимость раздельного формирования раскрытия по различным категориям и классам портфельных активов.

Таблица 1
Формат раскрытия информации о портфельных инвестициях

Разумеется, данное раскрытие не является исчерпывающим для финансовых активов, составляющих инвестиционный портфель. Дополнительно требуется раскрывать определенный набор количественной и качественной информации, например данные о финансовых рисках в соответствии с МСФО (IFRS) 7. В целом подход к раскрытию такой информации принципиально не отличается от подхода для «обычных» организаций, однако вследствие высокой значимости раскрываемой информации по инвестиционному портфелю следует уделить этому раскрытию особое внимание. В частности, следует четко определить, каким именно рискам и в какой степени подвержены те или иные инвестиции.

Это может быть кредитный риск, то есть риск неисполнения одной из сторон по финансовому активу своих обязательств. Здесь следует учитывать, что понятие кредитного риска, как правило, не применимо к долевым инструментам, так как они не обязывают эмитента проводить какие-либо выплаты их держателю, однако даже в случае долевого инструмента могут существовать встроенные производные инструменты, приводящие к возникновению кредитного риска.

Это могут быть и различные разновидности рыночного риска: валютный риск для инструментов в иностранной валюте, процентный риск, в случае если показатели справедливой стоимости рассчитываются с учетом рыночных процентных ставок, и, вероятно наиболее характерный для инвестиционных организаций, риск изменения цен на долевые инструменты.

Информация о неконсолидируемых дочерних компаниях

В случае если инвестиционная организация не консолидирует дочернее предприятие в соответствии с требованиями МСФО (IFRS) 10, она должна раскрыть этот факт, а также следующую информацию об объекте инвестиций:

• название дочерней организации;
• основное место ведения деятельности (и страну юридической регистрации, если она отличается от основного места ведения деятельности) дочерней организации;
• долю участия, удерживаемую инвестиционной организацией, и долю имеющихся прав голоса, если отличается (МСФО (IFRS) 12, пп. 19a и 19b).

Информация об операциях со связанными сторонами

Хотя инвестиционная организация применяет исключение в отношении консолидации дочерних предприятий и, как правило, не применяет метод долевого участия при наличии совместного контроля или значительного влияния, это не отменяет необходимости осуществлять раскрытие информации об операциях со связанными сторонами, каковыми являются соответствующие объекты инвестиций. Раскрытие осуществляется в общем порядке в соответствии с общими требованиями МСФО (IAS) 24 «Раскрытие информации о связанных сторонах». С учетом того, что портфельных компаний может быть довольно много и они сами могут представлять собой холдинговые структуры различной степени сложности, идентификация всех связанных сторон для инвестиционной организации может быть весьма трудоемкой задачей. Однако непосредственных операций с портфельными компаниями (за исключением непосредственно инвестиционных) у инвестиционной организации обычно ограниченное количество, в связи с этим количественное раскрытие по неинвестиционным операциям с портфельными компаниями не всегда будет существенным и необходимым для отчетности.

Таким образом, для инвестиционных организаций формирование отчетности по МСФО в очень значительной мере определяется отраслевой спецификой: применяются исключения из фундаментальных принципов подготовки отчетности — принципов консолидации. С одной стороны, это упрощает процесс подготовки консолидированной отчетности, так как не требуется в полном объеме отражать финансовую информацию исключаемых из консолидации дочерних предприятий. С другой стороны, возникает новая задача: формирование обоснованной оценки справедливой стоимости инвестиций в такие предприятия. Фактически для инвестиционных организаций в значительной степени имеет место переход от принципов учета по исторической стоимости к принципам учета по справедливой стоимости. Это обусловлено потребностями пользователей отчетности таких компаний, необходимостью понимания финансового положения и финансовых результатов инвестиционной организации в контексте ее основных активов — инвестиционного портфеля.

Другие статьи рубрики

В настоящее время регулирующие органы существенным образом изменяют порядок бухгалтерского учета и составления отчетности по РСБУ. Происходит активное сближение российских стандартов с международными стандартами. Одним из наиболее значимых процессов такого сближения является внедрение в реалии российского бухгалтерского учета понятия «справедливая стоимость». Оценка справедливой стоимости активов согласно требованиям международных стандартов — довольно трудоемкий, сложный процесс, и одним из его этапов является оценка активности рынка, на котором обращается оцениваемый актив. В данной статье мы рассмотрим, какие шаги уже были сделаны для сближения российских и международных стандартов в сфере применения справедливой стоимости для оценки финансовых инструментов, какие шаги еще предстоит совершить, а также изучим подходы к оценке активности рынка в РСБУ и МСФО.

Предприятия, которые автоматизируют процесс подготовки отчетности по МСФО на базе программных продуктов «1С», стремятся не только повысить качество и достоверность отчетности по МСФО. Сокращение сроков и снижение стоимости подготовки отчетности и аудита — также довольно важная задача. Эти выгоды обеспечивают окупаемость затрат на внедрение программного продукта за два-три года.

Цель оценки справедливой стоимости, согласно МСФО (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости», заключается в том, чтобы определить цену, по которой была бы осуществлена обычная сделка по продаже актива или передаче обязательства между участниками рынка на дату оценки в текущих рыночных условиях. В данной статье рассматриваются основные методы оценки справедливой стоимости и их разновидности, а также критерии их выбора.

Во все времена золото выступало как средство защиты активов от нестабильной экономической ситуации в мире. В наше время в условиях кризиса его резервная функция остается актуальной. Усиление колебаний курсов валют, падение рынка недвижимости и банковского сектора вынуждают организации искать альтернативные пути создания резервов. И золото как запас богатства здесь занимает главенствующее место. Слитки драгоценных металлов являются высоколиквидным товаром, они имеют рыночную котировку, а также способны приносить доход за счет роста курсовой стоимости.

Кризисное состояние российской экономики находится в центре внимания бухгалтерского сообщества.

Чем меньше различий между методологией бухгалтерского учета и методологией учета по МСФО, принятым в холдинге, тем меньше усилий и времени требуется на подготовку отчетности по МСФО. Поэтому в рамках проектов по автоматизации часто возникает вопрос: можно ли приблизить (унифицировать) методологии таким образом, чтобы сократить затраты на автоматизацию учета по МСФО?

В последние годы проблема определения принципа непрерывности деятельности компаний привлекает к себе внимание как Совета по МСФО (IASB), так и Совета по стандартам финансового учета (FASB). Данная тема подверглась детальному рассмотрению со стороны обоих Советов, в частности, были изучены следующие основные вопросы: должны ли компании раскрывать в своей финансовой отчетности факт наличия значительных неопределенностей, способных привести к прекращению деятельности, и какова цель раскрытия информации об этих неопределенностях? Рассмотрим инициативы IASB и FASB, направленные на улучшение качества отчетности в части раскрытия существенной информации о непрерывности деятельности компаний.

Как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

• Полезные статьи
• Видео
• Новости
• Мероприятия
• Темы
• Релизы 1С
• Избранное

• Методы оценки эффективности инвестиционного проекта
• Этапы оценки
  • Эффективность проекта в целом
  • Эффективность участия в проекте
• Этапы анализа
• Расчет показателей
• Чистый дисконтированный доход
• Внутренняя норма прибыли
• Дисконтированный срок окупаемости
• Индекс прибыльность инвестиций
• Анализ бюджетов, связанных с проектом
  • 1С:УХ для управления инвестициями
  • Внедрение 1С:УХ

Автоматическое управления инвестиционными проектами на базе 1С:Управление холдингом

Решение для комплексного управления инвестиционными проектами

Исследование эффективности инвестиционного проекта – важное условие для определения степени его привлекательности для внешних игроков рынка и возможных инвесторов.

Оценка эффективности проекта – это процедура расчета затрат и анализа капитальных затрат на исполнение проекта и итоговых достижений, показывающая, насколько он отвечает намеченным ориентирам и планам участвующих сторон.

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта – это такая мера соответствия стартапа ожидаемым целям, задачам и выгодам всех хозяйствующих сторон, которые принимают участие в его оценки и реализации.

Блок «Инвестиционные проекты» на базе «1С:Управление холдингом» предоставляет ресурс для автоматизации абсолютно всех фаз жизненного цикла стартапа, начиная с инвестиционной фазы, далее – выхода на проектную мощность, и заканчивая анализом итоговых достижений проекта

Этапы оценки

Под эффективностью инвестиционного проекта, как уже упоминалось, преимущественно подразумевает уровень его согласованности с ожидаемой отдачей и выгодами партнеров. В целях определения этого уровня и применяется оценка. Можно оценивать проект по двум показателям:

Эффективность проекта в целом

Оценка продуктивности инвестиционного проекта в целом осуществляется с общественной и коммерческой позиции, но необходимо отметить, что обе позиции предполагают наличие единственной стороны, организующей стартап за счет собственных вложений.

Цели оценки эффективности проекта в целом:

• Установление ожидаемой привлекательности для участвующих сторон;
• Определение источников привлечения денежных средств.

Виды инвестиционных оценок эффективности в целом:

• Общественная (социально-экономическая) эффективность инвестиций;
• Коммерческая эффективность.

Эффективность участия в проекте

Сторонами, принимающими участие в проекте, могут выступать организация, внедряющая стартап, ее учредители, кредитные институты (как дополнительный канал финансирования), лизинговые структуры, обеспечивающие, например, основными средствами для проекта, и т.д.

Иногда проект касается вовлеченности вышестоящих институтов, например, региона, что может оказать значительное влияние на его исполнение, потому что масштабные проекты, которые носят социально значимый характер, могут потребовать государственного финансирования.

В системе 1С:Управление холдингом реестр подсистемы устроен в виде иерархической структуры «Проект – Этап проекта – Подэтап» с совокупностью реквизитов для каждого документа.

Отчет со схематичным изображением взаимосвязи стадий проекта в 1С:Управление холдингом можно представить в виде сетевой диаграммы.

Этапы анализа

Любой инвестиционный проект можно рассматривать в качестве совокупности определенных последовательных стадий (этапов). Каждый имеет собственные задачи и цели. Допустимо разделять следующие ступени инвестиционного проекта:

• Прединвестиционная;
• Инвестиционная;
• Эксплуатационная;
• Ликвидационная.

Если совокупность капитальных затрат на проект в компании велика, то также возможна более подробная детализация каждой ступени проекта.

Для отдельного проекта или этапа формируется карточка проекта (этапа), куда вносится вся главная информация о проекте: реквизиты проекта (этапа), основные показатели, а также представляется возможным прикрепить туда документы бюджетирования. Напрямую из карточки можно развернуть БДДС, БДР или ДР проекта, диаграмму Ганта, а также обновить информацию проекта.

Диаграмма Ганта служит комфортным способом наглядно продемонстрировать очередность стадий проекта и их временной промежуток, а также дает возможность обновлять и изменять сроки и коэффициенты эффективности в режиме онлайн.

Расчет показателей

В роли ресурсов инвестиционных проектов служат разные справочники конфигурации (например, «Сотрудники», «Номенклатура»). Для них есть возможность указать стоимостные и натуральные форматы.

В качестве одного из критериев оценки при вынесении решения о разумности реализации используют следующие показатели эффективности:

• Чистая приведенная стоимость (NPV)
• Внутренняя ставка рентабельности (IRR)
• Дисконтированный срок окупаемости (DPP)
• Свободный денежный поток (FCF)
• Индекс прибыльности (PI)

В рамках подсистемы «Администрирования инвестиционных проектов» перечисленные показатели можно вычислить для любого проекта автоматически, на основе данных запланированной стоимости. Для осуществления этого необходимо:

• составить виды отчетов, которые соответствую бюджетам по инвестиционному проекту;
• в настройках параметров следует установить параметры расчета коэффициентов эффективности проекта (валюту, автоматическое обновление информации по проектам);
• запланировать движения по бюджетам. Для этого нужно ввести экземпляры отчетов. Формируется напрямую из проекта.

Для каждого из видов бюджетов (БДДС, БДР) требуется установить параметры:

• Вид отчета – элемент справочника «Виды отчетов», который содержит данные по соответствующему бюджету;
• Поступления – показатель вида отчета, сохраняющий сумму поступивших денежных средств по данному виду бюджета;
• Списания – показатель вида отчета, в котором хранится сумма списаний по данному виду бюджета.

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (NPV) или чистая приведенная стоимость – это совокупность предстоящих ожидаемых финансовых потоков, которые генерирует проект, приведенных к актуальному отрезку времени. Дает инвестору представление о том, что он получит от вложений в инвестиции. При расчете учитывается, сколько уйдет на первоначальные затраты, а также в процессе производства. Экономический смысл – сообщить инвестору, каковы будут риск и совокупная прибыль. Формула расчета выглядит так:

• n, t – число периодов;
• CF (cash flow) – денежный поток;
• C – начальные вложения;
• R (rate) – ставка дисконтирования.

Заключение по проекту:

• NPV > 0 ⇒ проект прибыльный, целесообразен к реализации.
• NPV
• NPV = 0 ⇒ нулевая окупаемость (уровень безубыточности), проект теряет целесообразность. Требуемые действия: а) сворачивание проекта; б) разработка плана по повышению его прибыльности.
• NPV1>NPV2 Сравнение NPV одного проекта с NPV другого, свидетельствует о большей привлекательности первого.

Внутренняя норма прибыли

Внутренняя норма прибыли (IRR) – это определенный уровень ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю. Формула расчета внутренней нормы прибыли:

• CF (CashFlow) – денежный поток, который генерируется объектом инвестиций;
• IRR – внутренняя норма прибыльности;
• CF0 – денежный поток на этапе инвестиционной фазы.

Если принимать WACC за ставку дисконтирования. заключение по проекту будет таким:

• IRR > WACC – вложенный в инвестиционный проект капитал будет создавать доходность выше, чем стоимость вложенного капитала. Такой проект подлежит реализации;
• IRR = WACC – проект не принесет ни убытков, ни дохода в будущем периоде и такой проект следует отложить, либо пересмотреть параметры;
• IRR

Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) – период, в продолжение которого проект находится на стадии самоокупаемости. Формула расчета срока окупаемости:

• IC (InvestCapital)– капитальные вложения участников;
• CF (CashFlow) – финансовый поток;
• r – ставка дисконтирования;
• t – период.

Преимущество этого коэффициента – возможность учитывать в расчете временную стоимость денег за счет инфляционных процессов, что серьезно повышает достоверность оценки времени окупаемости вложенного капитала.

К недостаткам критерия относится прогнозный характер определения будущих денежных потоков и неточная оценка ставки дисконтирования. Ставка подлежит изменению на всех стадиях проекта вследствие воздействия различных экономических, политических, производственных факторов.

Индекс прибыльность инвестиций

Индекс прибыльность инвестиций (PI) применяют для оценки инвестиций и эффективности инвестиционных вложений, проводя оценку относительной доходности различных вложений средств. Индекс прибыльности вычисляется как отношение сумм дисконтированного дохода к инвестированному капиталу, обозначает, сколько прибыли принес нам каждый рубль, который мы вложили. Форма расчета индекса рентабельности:

• NPV – стоимость дисконтированных входящих инвестиционных потоков;
• I – совокупность капитальных вложений.

• PI
• PI = 1 ⇒ прибыль с проекта равна финансовым потокам, для запуска бизнес-процессов требуется серьезная доработка проекта.
• PI > 1 ⇒ проект перспективен.

Если давать сравнительную оценку нескольких проектов, то целесообразно реализовать тот, у которого PI выше, поскольку это означает более высокий потенциал прибыльности.

Анализ бюджетов, связанных с проектом

Фундаментом для прогнозирования стоимости проекта служат плановые данные бюджетов доходов и расходов (БДР) и поступлений и списаний денежных средств (БДДС). Потенциал «1С:Управление холдингом» дает возможность осуществить планирование бюджетных форм БДДС и БДР отдельно для любого проекта. Для формирования бюджетной формы сразу на весь календарный год создан инструмент «Сводная таблица».

Система автоматически считает главные коэффициенты эффективности проекта, опираясь на бюджетные данные, а также показывает их и в диаграмме Ганта, и в карточке проекта – в столбце «План».

При вступлении проекта на этап инвестиционной фазы, важным моментом является своевременный и оперативный мониторинг его исполнения. Актуализировать, обновлять и изменять ход проекта в системе можно как по плановым данным, так и вне плана, при учете случившихся изменений. Для обновления проекта разработан автоматический режим с использованием документа «Резервирование бюджета». В ручном варианте обновление производят с помощью команды «Актуализировать бюджеты».

1С:УХ для управления инвестициями

Программа для полного цикла управления и оценки эффективности инвестиционных проектов

http://www.ipbr.org/accounting/ias/ias-methodology/151221-nechaev/
http://wiseadvice-it.ru/o-kompanii/blog/articles/zachem-i-kak-provodit-ocenku-effektivnosti-investicionnogo-proekta/