Сделки инсайдеров

Сделки инсайдеров – торговля ценными бумагами (акциями) и другими активами (опционами), основанная на внутренней, а не на публичной информации.

Кто такой инсайдер?

Американская комиссия по ценным бумагам приводит такое определение: инсайдер – это акционер компании, участвующей в биржевых торгах, владеющий минимум 10% акций. Чаще всего инсайдер является одним из руководителей организации. Такие лица обладают доступом к секретной информации, следовательно, знают о компании больше, чем рядовые трейдеры. О событиях, которые могут привести к падению или росту цен акций, они узнают первыми – пока информация не становится публичной, она считается инсайдерской.

Использовать инсайдерскую информацию с целью получения выгоды в большинстве государств (также в России и США) запрещено. Однако это не останавливает инсайдеров – согласно исследованию аналитического центра SEC, свыше 30% операций на фондовом рынке являются инсайдерскими.

По какой причине инсайдерские сделки запрещены?

Инсайдерская торговля вносит дисбаланс в рынок инвестиций: возникает ситуация, когда несколько крупных инвесторов собирают всю прибыль, а большинство мелких считает убытки. Если бы сейчас рынок был таким же, как до 30-ых годов, понятия инвестиций, вероятно, не существовало бы. Для мелких инвесторов биржевая торговля была бы заведомо убыточной, а именно за их счет существуют брокеры.

В 1934 году был принят закон Пекоры, который детально описывал такие понятия, как инсайдер и закрытая информация. Закон Пекоры называет инсайдерской сделкой ту, которая совершалась в течение рабочего дня при последующем резком изменении цен акций, явившемся следствием действий руководства. Именно этот нормативный акт и запретил использовать конфиденциальные сведения при торговле на фондовом рынке.

Однако нужно понимать, что совсем без инсайдерских сведений инвестиционный рынок утратил бы свою привлекательность, потому как доходность его была бы ограничена 10-15% годовых. Сейчас действия инсайдеров рассматриваются рядовыми инвесторами как сигналы – они просто копируются в режиме реального времени. Найти данные можно на:

• Yahoo!Finance. Находим любой тикер и заходим во вкладку InsiderTransactions. Многие сделки отражаются здесь с месячным опозданием, зато Yahoo содержит крупнейшую базу данных.

• SECDatabase. Это сайт Комиссии по ценным бумагам – сюда инсайдерская информация отправляется в первую очередь. Искать отчеты можно по этой ссылке http://www.sec.gov/cgi-bin/srch-edgar.

Законные сделки инсайдеров

Важно отметить, что инсайдерам вовсе не запрещают совсем торговать на фондовом рынке. Однако законные сделки инсайдеров не могут основываться на конфиденциальной информации. Мелкие инвесторы все равно регулярно отслеживают сделки инсайдеров, считая (небезосновательно), что те в большей мере информированы о состоянии дел предприятия.

Законными сделки инсайдеров считаются, если предварительно заполнены все формы Комиссии по ценным бумагам (главное внимание уделяется форме 4). Вплоть до 2000-х законы США ограничивали инсайдеров, позволяя им совершать сделки только после публикации конфиденциальной информации (например, отчета о доходах). Сейчас такого ограничения нет.

Теория незаконного присвоения

Теория незаконного присвоения – это новый взгляд на инсайдерскую торговлю. С недавних пор это понятие фигурирует в законодательстве США, которое гласит: любой, кто крадет конфиденциальную информацию у работодателя и использует ее для получения выгоды, признается виновным в заключении незаконных инсайдерских сделок.

Пример таков: журналист, работающий на газету QWE, случайно узнал о будущем поглощении другого издания – RTY — и купил акции последнего. Как акционер RTY он не нарушает закон, зато пренебрегает своими фидуциарными обязанностями как акционер издания QWE.

Сделки инсайдеров: ответственность

В России физическое лицо, использовавшее инсайдерскую информацию для личной выгоды, должно заплатить штраф в размере до 1 млн. рублей. По сравнению с санкциями, принятыми в США, это наказание весьма лояльное – американский трейдер вынужден заплатить до 100 тыс. долларов, а если будет обнаружено, что выгоду получила целая группа трейдеров, наказание может ужесточиться до 2.5 млн. долларов. Кроме того, в России не так тщательно отслеживают инсайдерские сделки, тогда как в США обычные инвесторы замотивированы предоставлять в Комиссию по ценным бумагам информацию о возможных нарушениях – им достается 10% от штрафа, который платит недобропорядочный инсайдер.

http://utmagazine.ru/posts/13998-sdelki-insayderov