Уоррен Баффет продал авиакомпании и сократил долю банков в портфеле

Berkshire Hathaway — американская холдинговая компания, контролируемая миллиардером Уореном Баффетом — раскрыла в пятницу, 14 августа, состав портфеля по форме 13F по итогам 2 квартала 2020 г.

Крупнейшая новая покупка:

• Barrick Gold Corp

Крупнейшие прродажи:

• Delta Air Lines
• Southwest Airlines
• United Airlines
• American Airlines
• Restaurant Brands International
• Goldman Saсры
• Occidental Petroleum

Увеличила долю в портфеле:

• Store Capital Corp
• Kroger Co.
• Suncor Energy

Сократила долю в портфеле:

• Wells Fargo
• JP Morgan
• Sirius XM Holdings
• PNC Financial Services Group
• M&T Bank Corp
• Bank of New York Mellon
• Mastercard
• Visa
• Chartrer Communications
• US Bancorp

При этом Berkshire Hathaway не отказалась об банков. На самом деле в последние недели компания наращивает долю в Bank of America.

Лучшие активы портфеля:

• Apple (245,2 млн акций на $89,4 млрд)
• Bank of America (925 млн акций на $22 млрд). Уже после окончания второго квартала Berkshire в конце июля и начале августа купила акции банка еще на $2 млрд
• Coca-Cola (400 млн акций на $17,9 млрд)
• American Express (151,6 млн акций на $14,4 млрд)
• Kraft Heinz (325,6 млн акций на $10,4 млрд)

Отметим, что раскрываемый по форме 13F состав портфеля не включает производные инструменты и инструменты долгового рынка. Представленная информация считается достоверной лишь на дату раскрытия.

Акции компаний технологического сектора занимали 49,4% портфеля Berkshire Hathaway по состоянию на 30 июня. На долю финансовых акций приходилось 26,8%. Доля акций сектора потребительских товаров первой необходимости составляла 15%. 4% приходилось на бумаги компаний коммуникационных услуг, по 1,9% — акции компаний сектора здравоохранения и потребительских товаров вторичной необходимости.

Скачайте мобильное приложение «Открытие Брокер»:

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации».

Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении № 2 «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Информация, размещённая в настоящем разделе сайта, носит ознакомительный характер, не является гарантией или обещанием доходности вложений в будущем. Инвестирование в финансовые инструменты связано с высокой степенью рисков и не подразумевает каких-либо гарантий как по возврату основной инвестированной суммы, так и по получению каких-либо доходов.

Инвестидеи предоставляются брокером исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться клиентом в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и/или на заключение срочных сделок. Брокер не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых клиентом на основе инвестиционных идей и иных информационных сообщений, полученных от брокера.

Портфель Баффета на сегодня. ТОП 10 акций

Рассмотрим инвестиционный портфель основателя одного из крупнейших и инвестиционных фондов, миллиардера (4-е место в Forbs), гуру, владельца собственного СМИ (yahoo.finance) – Уоррена Баффета. Ориентация на лидера дает возможность совместить инвестиционные идеи и составить свой собственный портфель.

Инфографика: Портфель Баффета

Инвестиционный портфель У. Баффета

Портфель Баффета является публичным и управляется его фондом Berkshire Hathaway Inc. Данный портфель ребалансируется раз в квартал и включает в себя акции «понятных» компаний – т.е Coca-Cola (KO), Visa (V) и т.д. С ориентацией на то, что они являются лидерами и сами инвесторы пользуются их услугами. Также он не поддерживал вложение в технологические компании. Можно заметить, что здесь У. Баффет отошел от своего принципа и вложился 35% в Apple (AAPL).

Общая капитализация его портфеля 175 526 846 000$

Критерии выбора акций для портфеля Баффета

Уоррен Баффет является приверженцем стратегии стоимостного инвестирования, разработанной Б. Грэм и Д. Додд. И в своем подходе оценки акций У. Баффет применяет эти принципы. Рассмотрим 6 фундаментальных параметров выбора акций:

1. Размер компании (большая капитализация). Бизнес должен быть достаточно развитым и иметь большой объем торгов на фондовом рынке.
2. Постоянный рост доходов. Показывает о финансовой надежности компании.
3. Высокая отдача на собственный капитал (ROE).
4. Эффективный менеджмент.
5. Понятный для инвестора тип бизнеса.
6. Недооцененность акций по мультипликаторам (P/E,P/S,P/B, и др. см. →ТОП 10 коэффициентов оценки акций. Стоимостное инвестирование)

Баффет включал в портфель компании, которые имеют труднодостижимое для конкурентов преимущество. Это преимущество он назвал – «Wide Moat» (перевод: ров). Такое преимущество позволяет компаниям с годами увеличивать свою прибыль и накапливать потенциал. Таким экономическим рвом могут быть – патенты, лицензии, изобретения, технологии, монопольное или олигопольное положение на рынке, низкие затраты, которые позволяют оградить бизнес от конкурентной борьбы. Это создает долгосрочный устойчивый рост бизнеса.

Где посмотреть актуальные данные по портфелю,

Рассмотрим три варианта, где узнать актуальные данные.

Вариант №1. Узнать на сайте CNBC. Баффет не скрывает, что входит в его портфель и в каких пропорциях и открытоо публикует свои изменения на сайте канала CNBC в своем разделе «Baffettе Watch» (перейти на сайт). Данные на этом сайте обновляются не оперативно и существенной задержкой.

Открытая публикация активов инвестиционного портфеля Баффета на сайте канал CNBC

Вариант №2. Узнать на сайте GuruFocus. Для этого переходим по ссылке (инвестиционный портфель Баффетта на Guru Focus). На рисунке ниже я отметил акции, которые входят в портфель, всего их 52, но 12 акций составляют 80% веса всего портфеля. Поэтому применяя принцип Парето, можно сфокусироваться на самых влиятельных акциях, которые дают максимальную доходность. На рисунке ниже я выделил 12 значимых акций ↓

12 акций составляют 80% веса во всем инвестиционном портфеле

Вариант №3. Использование онлайн-сервиса FinBox.io. Для этого можно перейти по ссылке: → анализ инвестиционного портфеля Баффетта. В сервисе есть ряд интересных фильтров: оценить динамику роста стоимости инвестиционного портфеля.

Динамика роста стоимости портфеля за 5 лет

Так же есть распределение акций по секторам экономики. Основные активы сфокусированы в IT отрасли, финансовой и производственной ↓

Распределение акций портфеля по отраслям

Если сравнить динамику изменения доходности портфеля с индексом S&P 500 по получится, что он близко имитирует его движение. За 5 лет доходность составила 46%.

Доходность портфеля 46% за 5 лет. Доходность индекса S&P500 54%

Анализ ТОП 10 акций инвестиционного портфеля Баффетта по финансовой надежности

Рассмотрим в отдельность 10 акций портфеля их инвестиционную привлекательность и их международный кредитный рейтинг от агентства Moody’s. Кредитный рейтинг показывает финансовое состояние компании и ее инвестиционную привлекательность для крупных инстуциональных инвесторов.

На рисунке ниже представлено распределение рейтинга и уровня риска банкротства.

Источник: forbes.ru. Прогнозирование риска банкротства для компаний на основе кредитного рейтинга

#1 Apple (AAPL)

Apple – является одной из самых переоцененных компаний на фондовом рынке, несмотря на это ее включают в свой портфель многие фонды.

#2 Bank of America (BAC)

BAC – является одним из старейших банков Америки. Одна из самых недооцененных компаний по коэффициенту P/E = 11,52.

#3 Coca-Cola (KO)

KO – акции одного из самых популярных напитков Coca-Cola. Компания имеет одну из самых больших рентабельностей собственного капитала ROE=54%.

#4 AXP (American Express)

AXP – финансовая компания, одним из ее самых известных продуктов является кредитные карты и дорожные чеки. Входит в 20-ку крупнейших банков США. Широко распространено ее деятельности и в иностранных странах. Более 1/3 выручки приходится от иностранных операций.

#5 WFC (Wells Fargo)

WFC – финансовая компания, предоставляющая страховые и банковские услуги на территории США, Канады и Пуэрто-Рико. Занимает 7-е место по размеру на фондовом рынке Америки (S&P 500). Входит в 4-ку самых влиятельных банков США. Кредитный рейтинг международного рейтингового агентства

#6 KHC (Kraft Heinz Company)

KHC – продовольственный холдинг США. Занимает 3-е место в мире по пищевому производству в Америке и 5-е место в мире.

#7 MCO (Moody’s Corporation)

MCO – международное рейтинговое агентство. Оценивает финансовое состояние компаний, стран, регионов. Входит в 3-ку самых влиятельных агентств (на них приходится более 80% всех мировых рейтингов: Standard&Poors, Moody’s, Fitch)

#8 JPM (JPMorgan Chase & Co)

JPM – финансовый холдинг, входит в «большую 4-ку» крупнейших банков Америки.

#9 USB (U.S Bancorp)

USB – финансовый холдинг, занимающий 5-е место в Америке по размеру чистых активов.

#10 DVA

DVA – одна из крупнейших компаний авиаперевозок в Америке на основе размера флота, объема пассажироперевозок и количеству пунктов назначения.

Можно заметить, что все компании находятся в инвестиционном классе (Рейтинг «А» и «Аа») с максимальным уровнем финансовой надежности. В 10-ке акций большую часть занимает IT-сектор и финансовый. Анализ динамики изменения рейтингов по компаниям показал, оценка была достаточно устойчивой на протяжении более 10 лет. Это показывает о том, что компании занимают доминирующее положение на рынке, что позволяет им сохранять высокие финансовые значения долгое время.

Сравнительный анализ 10 компаний из портфеля Баффета по фундаментальным коэффициентам

В таблице ниже проделал сравнительный анализ по коэффициентам между 10 ведущими компаниями портфеля Баффета. Коэффициенты были рассчитаны 5-и групп, каждая из которых отражает различные аспекты финансовой деятельности компании:

1. Группа недооценненность на фондовом рынке (P/E,P/CF,P/S,PEG,P/B).
2. Группа финансовой устойчивости (D/E).
3. Группа взаимодействие с акционерами и инвесторами (Дивиденды)
4. Группа прибыльности бизнеса (ROA,ROE).
5. Группа ликвидности и платежеспособности (QuickRatio – коэффициент быстрой ликвидности,CurrentRatio – коэффициент текущей ликвидности)

Можно увидеть, что каждая компания имеет какие-либо преимущества, по одному или нескольким мультипликаторам. Необходимо также заметить, что все компании имеют «экономический ров», они имеют свои уникальные особенности, которые позволяют им отстроиться от конкурентов и получать сверхприбыль и занимать существенную долю рынка.

Максимально недооцененными по P/E, P/S, P/CF можно считать компании BAC, WHC, JPM, USB, DVA (P/E 0, ROE>0).

Показатели ликвидности все находятся в норме.

Выводы

У. Баффет формирует свой инвестиционный портфель на основе компаний лидеров, имеющих явные преимущества, которые создают недосягаемость для конкурентов. Это напрямую влияет на долгосрочную устойчивость и привлекательность для инвесторов. Многие компании из портфеля Баффета, имеют большую капитализацию и популярны также у других фондов.

Все компании из имеют высокую финансовую устойчивость как в текущий момент, так и за последние 10 лет.

Фундаментальные показатели инвестиционной привлекательности для всех компаний находятся в норме или имеют аномально большие значения, как например, рентабельность 304%. Компании сильно за кредитованы, но это позволяет удерживать лидирующие позиции в своих отраслях. Почти все компании переоценены рынком, поэтому вложение в эти активы подразумевает их удержание на долгосрочный период. Горизонт инвестирования в такой портфель 3-5 лет.

Доходность портфеля близка к индексу S&P 500.

http://open-broker.ru/analytics/news/commodities/91188
http://finzz.ru/portfel-baffeta-top-10-akcii.html