Что такое фондовый рынок?

Мировые финансы в настоящее время разделены на несколько основных сегментов, одним из которых является фондовый рынок. Большинство людей хотя бы раз в жизни интересовались возможностями вложения средств в акции или облигации, которые обращаются именно там. Посмотрим, что представляет из себя этот рынок, какова специфика работы на нём, а также в чём отличия российского рынка от зарубежных.

Что такое фондовый рынок?

Простыми словами это место, на котором происходит обращение ценных бумаг посредством сделок между продавцами и покупателями. В широком смысле слово «рынок» обозначает не только конкретную площадку, но и общность экономических отношений, не связанных пространственными ограничениями.

Историю фондового рынка обычно отсчитывают с 17 века, когда ценные бумаги были в физическом виде, а их приобретение требовало непосредственной встречи заинтересованных сторон. Однако уже несколько десятилетий выпуски бумаг имеют электронную форму, а купить и продать их можно через торговый терминал. Хоть с домашнего компьютера, хоть с телефона – был бы интернет.

Глобально фондовой рынок – это совокупность централизованных площадок, расположенных по всему миру. К примеру:

• Фондовая биржа Нью-Йорка (NYSE)
• Лондонская фондовая биржа (LSE)
• Шанхайская фондовая биржа (SSE)

и так далее. На этих биржах размещаются преимущественно ценные бумаги своей страны, но могут присутствовать и иностранные выпуски. Как правило, они обращаются в виде депозитарных расписок. Поскольку крупнейшей фондовой биржей мира является NYSE, то многие компании стремятся разместиться именно там для привлечения большего капитала. Капитализация крупнейших бирж – т.е. совокупная стоимость обращающихся там активов — составляет триллионы долларов.

Синоним фондового рынка – рынок ценных бумаг, и это название в большинстве случаев вполне себя оправдывает. Однако эти два понятия все же не являются полностью идентичными. Рынок ценных бумаг является более широким, охватывая ещё одну достаточно узкую в России группу инструментов: товарные ценные бумаги, к которым относят коносаменты, складские расписки и другие документы, закрепляющие право собственности и залога. Доступ на фондовый рынок предоставляют брокерские компании (брокеры).

Зачем нужен фондовый рынок?

Данный рынок был создан для инвестиций и в значительной мере служит для этого и сегодня. Смысл его в следующем: компания, выпустившая ценную бумагу, получает от инвесторов некоторую сумму и развивает на нее свой бизнес. Если развитие идет успешно, то инвестор может рассчитывать на прибыль в большем размере, чем получил бы, положив деньги на банковский депозит. Отдельные акции ведут себя по-разному, но в долгосрочной перспективе рынок акций всегда растет, обеспечивая доход на 5-7% выше инфляции.

Фактически движение вверх фондового рынка отражает экономический рост и то, насколько лучше живет новое поколение людей по сравнению с предыдущим. О разнице валютного и фондового рынка я писал здесь.

Классификация фондового рынка

Существует несколько классификаций, по которым фондовый рынок подразделяют на различные сегменты, однако наиболее крупным и важным критерием является его принадлежность к организованной торговой площадке. По этому признаку рынок подразделяется на 2 сегмента:

• Биржевой
• Внебиржевой

Несмотря на работу с инструментами одного порядка, между этими сегментами имеется несколько глобальных отличий.

Биржевой фондовый рынок

Из его названия можно понять, что торговля в этом сегменте осуществляется при посредничестве фондовой биржи – ею контролируется перевод средств и движение активов, что исключает любые возможные махинации сторон, в том числе неисполнение обязательств. Преимуществом биржевого рынка является его более высокая ликвидность, поскольку он концентрирует большое количество участников на одной площадке.

Внебиржевой фондовый рынок

Этот сегмент является более стихийным, в нём отсутствуют жесткие ограничения, вводимые биржами. Здесь могут обращаться бумаги даже самых малозначительных эмитентов, которые не встретить ни на одной бирже мира. Однако стоит учитывать, что и ликвидность подобных бумаг, как правило, соответствующая – купив её однажды, есть риск стать как минимум долгосрочным, а как максимум – вечным её держателем, поскольку желающих на покупку может попросту не найтись. О российском внебиржевом рынке читайте эту статью.

Кроме того, фондовый рынок можно условно разбить на несколько уровней:

• Первичный . Это уровень, на котором осуществляется выпуск ценных бумаг в обращение. Продавцом на нём является сам эмитент, впервые продающий выпущенные акции, облигации и т.д. Первичное размещение ценных бумаг (как правило акций) известно под названием IPO.
• Вторичный . Это наиболее ликвидный уровень рынка – здесь бумаги меняют хозяев. На вторичном рынке обеими сторонами сделки являются инвесторы, перепродающие друг другу активы, купленные ранее. Именно этот уровень обычно имеют в виду, говоря о рынке вообще.
• Третичный . На нём обращаются бумаги, не прошедшие листинг на биржах. Фактически это неорганизованный внебиржевой рынок.
• Четвертичный . Это организованный сегмент внебиржевого рынка. На нём с использованием специальных торговых онлайн-систем осуществляется купля-продажа дорогих и неликвидных бумаг, где сторонами по сделке часто выступают институциональные инвесторы.

Инструменты рынка

Торгуемые на фондовой секции бумаги можно назвать главными в инвестиционной деятельности. Там представлены долевые и долговые, а также более специфические инструменты. Их основной целью служит облегчение перетекания средств из одной отрасли экономики в другую и от одних субъектов к другим. Классическими инструментами фондового рынка являются:

• Акции
• Облигации
• Векселя
• Ипотечные сертификаты участия
• Паи фондов, например ETF
• Производные ценные бумаги

К последним относят депозитарные расписки и опционы эмитента. Все они так или иначе участвуют в перераспределении средств из отраслей с их избытком в те, что испытывают в них потребность, выступая инструментом для вложения свободных денег. Но основное внимание в экономических сводках уделяется поведению акций. На практике под фразой вроде «динамика фондового рынка» обычно понимают изменение индекса главных акций какой-либо страны.

Участники фондового рынка

В работе фондового рынка принимает участие большое количество субъектов. В качестве основных можно выделить следующие категории:

• Фондовые биржи . Как говорилось выше, совокупность фондовых бирж это основа рынка ценных бумаг.
• Эмитенты . Эта категория представляет собой основу рынка. Эмитентами называют компании, осуществляющие первичную эмиссию своих активов (акций, облигаций).
• Инвесторы . Эта группа участников покупает ценные бумаги для себя, желая получить прибыль или для иных целей.
• Депозитарии . Эти участники рынка неотъемлемая часть инфраструктуры. Они занимаются учётом перехода прав на активы между субъектами, а также хранением сертификатов, то есть обслуживают их владельцев. Читайте здесь.
• Национальный расчетный депозитарий . Можно сказать, что это «депозитарий депозитариев», высшее звено в их цепи. Фактически дублирует функцию хранения ценных бумаг, однако в нем прописано название депозитария нижнего уровня, а уже у того — имя конкретного владельца бумаги. Аналог крупных западных депозитариев, у которых прописан брокер.
• Реестродержатели . Так же, как и депозитарии, они могут подтверждать права собственности субъекта на ценные бумаги, однако кроме этого ими составляются реестры их владельцев, необходимые эмитентам для осуществления своих обязанностей (например, выплаты дивидендов). Обычно используются для долгосрочного хранения активов. Смотрите статью тут.
• Маркетмейкеры . Это компании, с которыми биржа заключает договор с целью поддерживать ликвидность актива. Проще говоря, маркетмейкеры должны выставлять заявки на покупку и продажу вне зависимости от ситуации на рынке. Подробнее о маркетмейкерах здесь.
• Брокеры . Основные посредники на фондовом рынке. Они заключают сделки от имени и за счёт клиентов, действуя согласно распоряжениям последних и получая за это комиссионное вознаграждение. Являют собой важнейшую часть системы, поскольку без них инвесторы не имеют права заключать сделки на организованном рынке. Наиболее крупные российские брокеры: Финам, БКС, Сбербанк.
• Дилеры . Эти участники заключают сделки от своего имени и за свой счёт путём объявления цен по ним, обязуясь при этом купить или продать активы по этим ценам. Действуют на внебиржевом рынке, где нет четкой цены — поэтому получают не комиссию, а разницу от перепродажи бумаги. Дилерами являются многие брокерские компании — например ITInvest или Открытие.
• Клиринговая компания . Она отвечает за корректное проведение операций на рынке. К примеру при покупке ценной бумаги клиринговая система дает два поручения: на поставку бумаг в депозитарий и на выплату суммы контрагенту — на его брокерский или банковский счет.
• Центробанк . Уже несколько лет Центробанк является мегарегулятором финансовой системы. В том числе он может выдавать и отзывать лицензии участников фондового рынка (например, брокеров или депозитариев).

Основные стратегии на рынке

Инструменты фондового рынка используются для самых разных целей, поскольку их разнообразие дает такую возможность. Все варианты можно выделить в четыре большие группы:

• Финансирование .Эту цель, как правило, преследуют эмитенты при выпуске многих типов бумаг. К примеру, выпуск облигаций компанией может быть организован для того, чтобы обеспечить финансированием какой-либо крупный новый проект или исследования новой отрасли. Ту же самую цель преследует и размещение акций, причем если облигации предполагают возврат инвестированного капитала, то деньги за покупку своих акций компания возвращать не должна;
• Спекуляции .Получение разницы между ценой приобретения и стоимостью продажи ценных бумаг является одной из ключевых целей большого количества рыночных участников. Как правило, спекуляции осуществляются в виде краткосрочных сделок, а прибыль или убыток тут происходит не от бизнеса компании, а от действий других рыночных игроков;
• Инвестиции . Долгосрочное инвестирование предполагает полностью иной подход. Тут фокус участника рынка сосредоточен на бизнесе компании, поскольку ее акции рано или поздно поднимутся в цене (если бизнес будет успешен). Спекулянты могут влиять на котировки, но на длительных сроках их влияние сглаживается и инвестор получает «чистый» результат, который следует из финансовой отчетности предприятия;
• Стратегическое инвестирование .Под этим термином кроется получение тех или иных прав относительно компании эмитента. Обычно этот термин относится к акциям, которые, являясь долевыми ценными бумагами, обеспечивают держателю ряд прав по отношению к выпустившему их предприятию. Одно из важнейших из них – право голоса. Приобретение большого объёма акций компании может осуществляться с целью захвата контрольного или просто крупного пакета и, соответственно, управления компанией. Для борьбы с этим многие компании держат у себя заметную долю непубличных акций

Преимущества и недостатки фондового рынка

Как и любой другой сегмент, фондовый рынок не лишен как определённых плюсов, так и минусов. К его преимуществам можно отнести:

• Доступность . Приобретать акции и облигации на бирже сейчас позволяет любой брокер, причем для открытия счета может хватить несколько тысяч рублей. Во многих случаях счет можно открыть онлайн, без посещения офиса брокера;
• Ликвидность . Ценные бумаги основных эмитентов можно купить и продать практически в любое время, не встретив никаких проблем с недостатком контрагентов. На российской фонде это десятки акций и облигаций, на рынке США – тысячи;
• Умеренные риски . Возможность торговать без плеча позволяет не рисковать суммой больше, чем та, за которую была куплена ценная бумага. Да и само плечо сильно ограничено и как правило не больше 1:4;
• Наличие гарантированного дохода . По многим видам активов по итогам определенного периода владения выплачиваются дивиденды или купонный доход, чего не встретишь на валютном или товарном рынке;
• Диверсифицированные продукты . Наличие биржевых паев ETF позволяет недорого купить продукт, содержащий в себе десятки и сотни активов. Это могут акции, облигации, трасты недвижимости и пр. Таким образом, за несколько десятков долларов можно купить всю экономику США, Китая и пр.;
• Налоговая льгота . Налог на прибыль не платится до тех пор, пока актив не будет продан – это позволяет возможность накопить капитал по принципу сложного процента. Российский брокер берет на себя роль налогового агента. Кроме того, можно открыть ИИС с двумя типами налоговых льгот;
• Актуальность . Бизнес актуален всегда. Редкая монета или картина зависит от капризного спроса, но на продукцию Газпром или Кока-кола спрос гораздо устойчивее

Однако есть у фондового рынка и несколько недостатков:

• Сумма вложений . При торговле без плеча необходимо оплачивать цену приобретаемой бумаги полностью, в то время как многократные плечи на срочном рынке позволяют вкладывать всего 10-15% от стоимости контракта. При этом стоимость российских акций может составлять несколько тысяч рублей за одну акцию и выше, а на рынке США сотни долларов за акцию. Облигации США обычно стоят от 1000 долларов;
• Дополнительные расходы . На фондовом рынке иногда требуется отдельно оплачивать депозитарное обслуживание, что при небольших средствах на счете может показаться заметной суммой. Реже берется плата за использование торгового терминала. Комиссии у зарубежных брокеров выше российских и составляют около 1-5$ за сделку;
• Рыночные риски . Грамотное обращение с активами помогает приумножить капитал, однако риск есть всегда. Банкротство эмитентов обнуляет стоимость их выпусков, а в некоторых случаях потерять всю сумму можно и тогда, когда эмитент не стал банкротом – так происходит у субординированных облигаций;
• Уплата налогов . Прибыль на фондовом рынке, в отличие от банковского депозита, облагается налогом. Причем если вы работаете на зарубежном рынке через иностранного брокера, то нужно самостоятельно рассчитать размер уплаты и подать налоговую декларацию

Фондовый рынок России

В России крупнейшей биржей, на которой в том числе присутствует и фондовая секция, является Московская биржа. Фондовый рынок на ней условно разделён на два сегмента:

• Рынок акций и паев . Здесь торгуются акции и депозитарные расписки, ипотечные сертификаты участия и инвестиционные паи. Торговля осуществляется в режиме Т+2, то есть реальная поставка и оплата бумаг происходит через день после заключения сделки.
• Долговой рынок . На нём обращаются государственные и корпоративные облигации. Режим торгов в этом сегменте варьируется от Т0 до Т+2: оплата по сделкам с региональными, муниципальными и корпоративными облигациями происходит в тот же день, когда заключается сделка, с ОФЗ – на следующий день, а с бумагами, номинированными в долларах – через день.

На фондовую биржу Санкт-Петербурга приходится не более 10% капитализации. Может показаться странным, но объем фондовой секции Московской биржи относительно других всего около 4%. Несмотря на важность для экономики, инвесторов и эмитентов, он является самым маленьким на бирже:

Интересно, что за последние десять лет объём торгов акциями на российском рынке снизился приблизительно на треть, в то время как облигации стали для трейдеров интереснее в несколько раз. Причиной могло стать то, что рынок акций около 8 лет восстанавливался после кризиса 2008 года:

Главные акции в России:

• Сбербанк
• Газпром
• Лукойл
• Норникель
• Новатэк
• Роснефть

Сравнение с фондовым рынком США

Российский рынок проигрывает американскому как по количеству инструментов и капитализации, так и по другим значениям – например, тот объём торгов, что на Московской бирже является годовым, через американский рынок проходит практически каждую неделю. Разумеется, это сказывается на уровне ликвидности. Ещё одним плюсом американского рынка считается страхование средств клиентов бирж со стороны Американской Корпорацией Защиты Инвестиционных Вкладов – SIPC.

Заключение

Несмотря на указанные недостатки, любой российский инвестор может получить доступ как на российский, так и на зарубежные мировые фондовые рынки и сформировать свой инвестиционный портфель с суммой не более нескольких тысяч долларов. Это наилучшая альтернатива пенсионному фонду, особенно если у вас в запасе достаточно времени для долгосрочных инвестиций. Недостатком надежных облигаций является чувствительность к инфляции, тогда как акциям свойственна сильная волатильность, т.е. изменчивость цен. Оценкой «адекватности» стоимости акций относительно бизнеса компании занимается фундаментальный анализ.

На фондовом рынке очень важно не путать инвестиции со спекуляциями, которые часто рекомендуют брокеры и которые выражаются в большом количестве сделок. Желание быстрой прибыли может подвигнуть ставить на акции, как на фишки в казино. Но для клиента это почти всегда заканчивается потерей капитала, который переходит к другим игрокам и брокеру в виде комиссионного вознаграждения.

Что такое фондовый рынок простым языком – его определение и в чем состоят особенности

Для торговли финансовыми инструментами имеются разнообразные рыночные сектора. На них создаются все необходимые для трейдеров и инвесторов условия заключения сделок – транслируются актуальные котировки, предоставляется требующаяся ликвидность, осуществляется строгий контроль за корректностью совершаемых сделок и т. д. В этой статье постараемся разобраться, что такое фондовый рынок и какие возможности он предоставляет для получения дохода.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Фондовый рынок – что это простыми словами

Для начала дадим определение рынку – это место, где по заданным правилам происходит обмен между продавцами и покупателями товарами определенного типа. Поскольку у нас речь идет о фондовом рынке, то и обмениваются на нем фондовые товары. Теперь стоит дать определение фондовым товарам (их еще называют активами) – это ценные бумаги.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Рисунок 1. Определение фондового рынка простыми словами – это сфера финансовой деятельности, ориентированная на совершение сделок с ценными бумагами.

Все сделки на фондовом рынке совершаются по определенным ценам, называющимся котировками. Их текущее значение определяется зафиксированным на текущий момент соотношением между спросом и предложением на данную ценную бумагу, а также отдельными фундаментальными факторами.

p, blockquote 3,0,0,0,0 —>

Что продается на фондовом рынке

Как уже было сказано в вышеуказанном определении фондового рынка, товары не нем – это акции и облигации. Акции являются ценными бумагами, выпускаемыми компаниями. Они предоставляют их владельцу определенные права, среди которых:

p, blockquote 4,0,0,0,0 —>

• участие в принятии управленческих решений;
• получение доли от прибыли (дивидендов);
• получение части имущества компании в случае ее ликвидации.

Для разных типов акций комплекс совокупность акционеру прав может быть разной.

p, blockquote 5,0,1,0,0 —>

Облигации предоставляют их владельцу право получения фиксированного дохода по истечении определенного срока. Эти ценные бумаги могут выпускаться как компаниями, так и государственными структурами.

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

Какие бывают фондовые рынки

В зависимости от свойств торгуемых активов, их делят на 4 типа.

p, blockquote 7,0,0,0,0 —>

Первичный рынок

Оставшиеся 3 типа фондовых рынков относятся к категории внебиржевых.

p, blockquote 8,0,0,0,0 —>

Вторичный рынок

На нем проводятся торговые операции с ценными бумагами, которые по каким-либо причинам не прошли процедуру регистрации ни на одной биржевой площадке.

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

Третий рынок

На нем производится торговля активами, отличными от классических фондовых активов. При этом они обладают регистрацией, но получена она специфическими путями, не имеющими ничего общего с регистрацией на первичном фондовом рынке.

p, blockquote 10,1,0,0,0 —>

Четвёртый рынок

Его характерное отличие – нематериальное представление торгуемых активов. Т. е. они являются полностью виртуальными. Поэтому торги на фондовом рынке 4-го типа происходят исключительно в компьютерных сетях, объединяющих участников торгов (т. е. поставщиков ликвидности, посредников и трейдеров).

p, blockquote 11,0,0,0,0 —>

Кто работает на фондовом рынке

Непосредственно совершать торговые операции с фондовыми активами имеют право только юридические лица, обладающие лицензией на соответствующую деятельность. Всего существует 3 типа таких юрлиц:

p, blockquote 12,0,0,0,0 —>

• Брокеры – осуществляют посреднические функции между биржевыми площадками и физическими лицами (инвесторами и трейдерами). Брокер получает от биржи поток котировок и транслирует их клиенту в торговый терминал. От клиента брокер получает заявки на размещение определенного типа ордера на бирже. За свои услуги брокер получает от клиента денежное вознаграждение (комиссию).
• Дилеры – также являются посредниками между биржей и физлицом. Но получив от последнего торговое распоряжение, они совершают соответствующую сделку от своего имени.
• Маркетмейкеры – по сути, являются поставщиками ликвидности, предоставляя биржевой площадке ценные бумаги. Благодаря маркетмейкерам обеспечивается поддержание требующихся значений цен Bid и Ask (соответственно, и спреда). Для этой категории участников фондового рынка биржи предлагают льготные условия сотрудничества.

Как проходят торги

Непосредственно перед началом торговой сессии фондовая биржа агрегирует заявки от покупателей и продавцов. Это своеобразный аукцион, на котором определяется соотношение спроса и предложения. В соответствии с этим соотношением принимается решение о ценовом ориентире первоначальных котировок. Благодаря этому этапу предотвращается возможность манипуляции рынком.

p, blockquote 13,0,0,0,0 —>

После открытия торговой сессии биржевая площадка начинает принимать заявки от участников торгов. В каждой заявке содержится следующая информация:

p, blockquote 14,0,0,0,0 —>

• тип сделки (покупка или продажа);
• цену, по которой должна совершиться сделка;
• объем сделки (количество ценных бумаг, которое отправитель заявки намеревается купить или продать).

Рисунок 2. Особенности фондового рынка состоят в том, что торги на нем проводятся в определенном режиме и по конкретным правилам.

Все заявки посылаются из торговых терминалов. Наиболее популярным для торговли на фондовой бирже является терминал QUIK. В него же брокер транслирует котировки с биржи, которые отображаются в виде графика заданного трейдером формата.

p, blockquote 15,0,0,1,0 —>

Перед самым закрытием торговой сессии биржа тоже начинает агрегировать заявки от участников торгов. На основе их соотношения определяется оптимальная цена закрытия торгового дня. Данная процедура направлена на предотвращение манипуляции крупными игроками итоговой ценой торгового дня.

p, blockquote 16,0,0,0,0 —>

Как самому начать торговать на фондовом рынке

Выбор брокера

Как уже отмечалось выше, физические лица не имеют права самостоятельно вести биржевую торговлю. Для получения такой возможности им необходимо воспользоваться услугами посредника – брокера. От качества предоставляемых им услуг во многом зависит и успешность биржевой торговли. Наиболее важные критерии выбора брокера следующие:

p, blockquote 17,0,0,0,0 —>

• наличие лицензии на брокерскую деятельность – она выдается Центробанком и служит признаком надежности (информацию о лицензированных брокерах можно получить на веб-ресурсе ЦБ РФ);
• высокое место в рейтинге брокеров (при этом доверять следует лишь рейтингам, которые составлены надежными агентствами);
• преимущественно положительные отзывы на специализированных ресурсах (например, на сайте banki.ru);
• тарифы – чем меньше комиссии за сделки, тем выгоднее с точки зрения трейдера брокер (она может рассчитываться за каждую сделку или напрямую зависеть от проторгованного объема);
• перечень бирж, на которых можно торговать – торговля некоторыми иностранными ценными бумагами доступна только на зарубежных биржевых площадках, доступ к которым предоставляет далеко не каждый российский брокер;
• обучающие программы – наличие этой опции важно для начинающих трейдеров, поскольку позволяет им узнать о таких нюансах биржевой торговли, о которых не напишут на общедоступных веб-порталах, ведь для обучения привлекаются настоящие профессионалы в сфере инвестирования и трейдинга.

Открывайте биржевой счет

Открытие торгового счета лучше всего производить через портал «Госуслуги». Подавляющее большинство брокеров предлагают именно такое открытие. И это еще один критерий для выбора брокера, поскольку таким образом можно открыть счет удаленно. Но и традиционным способом личного посещения офиса тоже можно открыть счет у любого брокера.

p, blockquote 18,0,0,0,0 —>

Пополнение счета

Сделать это можно, как правило, посредством разных платежных систем, среди которых:

p, blockquote 19,0,0,0,0 —>

• банковский перевод;
• банковская карта;
• электронные кошельки (Яндекс.Деньги, WebMoney, QiWi и т. п.);
• кошельки криптовалют (Bitcoin и др.);
• электронные платежные системы (PayPal, CashU и др.);
• почтовый перевод.

Открывайте первые сделки

Для этого потребуется выполнить технический и/или фундаментальный анализ разных ценных бумаг и, определив наиболее перспективную (ту, которая демонстрирует наибольший потенциал для роста), купить ее. Соответственно, потребуется обладать навыками применения рыночных аналитических инструментов.

p, blockquote 20,0,0,0,0 —>

Торговля на фондовом рынке – в чем ее особенности

Несмотря на то, что фондовый рынок является намного менее рискованным занятием по добыванию денежной прибыли, чем другие способы (например, такой, как форекс), но все же вероятность потерять торговый капитал здесь тоже присутствует, причем немалая. И чтобы этой неприятности не случилось, мы рекомендуем придерживаться следующих советов:

Рисунок 3. Говоря простым языком, фондовый рынок это такое место, которое позволяет зарабатывать, прилагая исключительно интеллектуальные усилия.

http://investprofit.info/stock-market/
http://forexxx4all.ru/chto-takoe-fondovyy-rynok/