Оглавление

Глава 2 теоретические основы инвестиционного анализа

2.1. ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА

Основной отличительной чертой рыночной экономики является способ распределения ресурсов на основе рыночного механизма, который, в свою очередь, функционирует на базе модели равновесия спроса и предложения на необходимые ресурсы. Путем установления рыночного равновесия экономическая система находит ответы на основные вопросы экономики:

Сколько производить товаров (услуг)?

Какие товары (услуги) производить?

Для кого эти товары (услуги) производить?

Каким образом их производить?

Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью — инвестиционным менеджментом фирмы.

До недавнего времени в экономической науке еще не было сформировано четкого целостного представления об анализе инвестиций как самостоятельном направлении исследований в рамках экономического анализа. В ходе постановки и решения комплекса задач, относящихся к проблемам реализации долговременных капиталовложений, возникает необходимость аналитического обоснования одновременно финансовых, инвестиционных и операционных решений.

К финансовым можно отнести решение вопросов о том, из каких источников, в каком объеме и на каких условиях можно финансировать долгосрочные инвестиции.

К числу решений инвестиционного характера относится оптимальное распределение собственных и привлеченных ресурсов среди возможных направлений хозяйственной деятельности, отдельных видов активов; какова их структура, период оборачиваемости, соответствующий уровень риска и т.д.

Операционные решения помогают найти ответ на вопрос о том, какова величина и оптимальная структура расходов организации, как влияет на ход реализации проекта ритмичность поставок сырья и сбыта продукции, достаточен ли профессиональный и квалификационный уровень персонала, задействованного в проекте, и т.д.

Отмечая важность инвестиционного развития хозяйства, сам инвестиционный анализ целесообразно рассматривать в качестве самостоятельного направления экономического анализа. Более того, его следует представлять в качестве проектно-ориентирован-ного экономического анализа, реализация которого преимущественно зависит от потребности в обосновании управленческих решений по конкретным вариантам капиталовложений1.

Цель инвестиционного анализа состоит не только в объективной оценке целесообразности осуществления краткои долгосрочных инвестиций, но и разработке базовых ориентиров инвестиционной политики компании.

Задачами инвестиционного анализа являются:

комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий инвестирования;

обоснованный выбор источников финансирования и их цены;

выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на отклонение фактических результатов инвестирования от запланированных ранее;

оптимальные инвестиционные решения, укрепляющие конкурентные преимущества фирмы и согласующиеся с ее тактическими и стратегическими целями;

приемлемые для инвестора параметры риска и доходности;

послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендаций по улучшению качественных и количественных результатов инвестирования.

В основе аналитического обоснования процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих

1 Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской. — М., 2003. С. 17.

денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев состоит в сравнении величины требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой становится проблема их сопоставимости.

Критическими моментами в процессе оценки инвестиционного проекта являются:

прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции);

оценка притока денежных средств по годам;

оценка доступности требуемых источников финансирования;

— оценка приемлемого значения стоимости капитала. Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику.

Читать статью Управление инвестиционным проектом | Основы, методы, функции и система управления проектами |

Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств. Под чистым оттоком денежных средств в анализируемом периоде понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (соответственно при обратном соотношении имеет место чистый приток). Ориентация на денежные потоки, а, например, не на прибыль считается более оправданной. Прибыль — это расчетный показатель, значение которого может существенно меняться в зависимости от ряда факторов, в том числе и субъективного порядка. Напротив, с помощью денежных потоков отражается реальное движение ценностей и могут быть оценены затраты и финансовые результаты.

Тем не менее использование показателей прибыли в оценке инвестиционных проектов не отрицается полностью. В анализе разработаны критерии, использующие не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом. Таким образом, любой инвестиционный проект можно представлять как денежный поток, состоящий из двух частей. Первая из них — инвестиция, т.е. чистый отток, считающийся чаще всего единовременным. Вторая — последующий возвратный поток, т.е. распределенная во времени серия поступлений (чистых притоков, хотя в отдельные годы возможны чистые оттоки), позволяющих окупить исходную инвестицию.

Во-вторых, чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным. Анализ можно проводить по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин денежного потока, процентной ставки и длины этого периода.

В-третьих, считается, что весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя в принципе инвестиции могут делаться в течение ряда последовательных лет. Аналогично предполагается, что приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (подобная логика вполне понятна и оправданна, поскольку, например, именно так рассчитывается прибыль — нарастающим итогом на конец отчетного периода). Таким образом, в наиболее общем виде инвестиционный проект может быть представлен как денежный поток, первый элемент которого — разовая инвестиция (отток средств), привязанная к концу года, предшествующего году начала эксплуатации проекта, а последующие элементы — поступления денежных средств (притоки), генерируемые проектом.

В-четвертых, основные критерии оценки инвестиционных проектов предполагают учет фактора времени. Делается это с помощью известных алгоритмов, используемых в финансовой математике для упорядочения элементов протяженного во времени денежного потока (операции наращения и дисконтирования). При этом коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода — год).

Таким образом, грамотное проведение инвестиционного анализа позволяет оценить:

стоимость инвестиционного проекта;

уровень его рискованности;

экономическую целесообразность осуществления проекта на основе расчета базовых показателей эффективности (NPV, IRR, PI);

будущие денежные потоки по периодам жизненного цикла проекта и их текущую (приведенную) стоимость;

возможный срок реализации проекта;

уровень проектной дисконтной ставки проекта;

структуру и объем источников финансирования инвестиции;

степень воздействия инфляции на основные параметры проекта;

инвестиционную привлекательность компании.

Инвестиционный анализ

Обсуждение Инвестиционный анализ

Комментарии, рецензии и отзывы

Все материалы сайта охраняются авторским правом! Наш сайт предоставляет возможность онлайн чтения учебников, но не скачивания. Если вас заинтересовала какая то книга, купите её в издательстве.
Если вы автор книги и не хотите, чтоб она была на сайте, то напишите нам и она будет немедленно удалена. По всем вопросам обращаться на почту [email protected]

Инвестиционный анализ и оценка деятельности предприятия

В статье описано понятие инвестиционного анализа, приведены методы анализа инвестиционных проектов. Также статья содержит описание инструментов оценки инвестиционной деятельности предприятия.

Читать статью Веб КВИК от Сбербанка: как пользоваться (инструкция) |

Инвестиционный анализ

Понятие инвестирования включает в себя широкий спектр операций, связанных с вложением средств в определенные проекты или операции, с целью получения прибыли.

Инвестиционный анализ – это совокупность инструментов и действий, которые позволяют определить привлекательность и спрогнозировать величину прибыльности вложения средств в той или иной проект. Также, грамотно проведенный инвестиционный анализ, позволяет сформировать несколько альтернативных вариантов его инвестирования и осуществления.

Анализ инвестиционной деятельности предприятия позволит также обезопасить инвестора от потерь, за счет оценки всех рисков и качественного планирования работ в рамках проекта или компании.

Этапы и сроки проведения инвестиционного анализа:

Изучение предметной области, которое проводится до начала проекта. Включает в себя следующие этапы:

определение целей и постановка задач;
анализ существующих рисков и их допустимого уровня;
планирование производственных и организационных моментов;
оценка социальной значимости проекта;
стратегический план управления проектом;
оценка квалификации менеджеров и исполнителей проекта;
прочие элементы обеспечения исполнимости проекта (техника, экологические нормы и пр.).

Контроль хода исполнения проекта – осуществляется весь срок, с момента вложения средств до получения результата в виде возврата инвестиций и получения прибыли с них.

Все это характеризует инвестиционный анализ, как процесс, растянутый во времени и отслеживающий все параметры проекта, до момента его завершения.

Задачи инвестиционного анализа:

формирование плана действий для достижения поставленных стратегических целей;
выбор лучшего варианта решения на основе рассмотрения и оценки нескольких альтернатив;
раннее выявление возможных трудностей и проблем, в виде негативных финансовых, организационных или политических факторов.
расчет привлекательности проекта, основанный на соотношении имеющихся рисков и потенциальной прибыли.

Итак, инвестиционный анализ характеризует проект, с точки зрения его привлекательности и соотношения затраченных средств и усилий к ставке ожидаемой прибыли. Грамотный инвестиционный проект – это путь в бизнес, с хорошими перспективами развития. Скачайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты основных экономических и финансовых показателей. Также вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены особенности создания конкретной компании в конкретной сфере экономики.

Анализ инвестиционных проектов

В общем, инвестиционный проект представляет собой достаточно объемный документ, который описывает все стадии осуществления определенной идеи. Обычно он может включать в себя:

оценка успешности и технической возможности воплощения, преимущества над подобными проектами;
экономико финансовая модель показателей результативности;
расчеты соотношения понесенных расходов и полученных доходов;
социальные аспекты и важность проекта для общества;
экологические аспекты и отсутствие вредных воздействий на природу.

Для того, чтобы подтвердить предполагаемую прибыльность инвестиционного проекта, проводится оценка его ключевых параметров, с последующим анализом полученных результатов.

Другими целями проведения анализа инвестиционных проектов, являются:

выбор лучшего варианта инвестирования или старта проекта;
ранжирование всех проектов по их важности и значимости для развития определенного предприятия или отрасли;
расчет показателей доходности проекта.

Немаловажно, что ключевые критерии успешности уже содержатся в описании проекта, как и их оценка. Но при проведении анализа инвестиционного проекта важно применять взгляд со стороны, и проводить самостоятельные исследования, чтобы убедиться в корректности расчетов и выводов разработчика.

Конечно, это необходимо только тогда, когда инвестор не является владельцем предприятия, которое открывает новое направление.

Привлекательность инвестиционного проекта выражается в соответствии с заданным значениям планируемой доходности, понесенным затратам и существующим рискам, которые устраивают инициаторов и инвесторов проекта. Даже технологически несовершенный проект может быть признан успешным – главное – это соответствие критериев ожиданиям разработчиков и финансовых партнеров.

Все прочие аспекты анализа инвестиционных проектов можно выразить в следующих общих формулировках и требованиях к результатам:

результаты создают социальные полезности;
отсутствует вред окружающей среде;
не нарушаются законы и безопасность государства.

Читать статью Прямые иностранные инвестиции: какую пользу дает привлечение зарубежных инвесторов в проект

Итак, ключевой параметр анализа инвестиционных проектов – его прибыль и оценка экономических результатов. Остальные аспекты не так важны, и значимы в проектах, имеющих государственный статус и осуществляемых при участии государственных структур.

Методы инвестиционного анализа

Использование того или иного метода инвестиционного анализа зависят от направления инвестирования.

Основных направлений два – это реальные инвестиции и финансовые инвестиции, и там и там действуют свои методы инвестиционного анализа, поэтому рассмотрим особенности каждого направления.

Анализ реальных инвестиций предполагает следующие характеристики процесса:

достаточно большие сроки окупаемости проектов, в сравнении с финансовыми;
сами суммы инвестиций значительны;
вложения направлены в совершенствование предприятия или открытие нового направления, компании.

Использование методов инвестиционного анализа позволяет оценить необходимость изменений или запуска нового вида коммерческих активностей, и их важность для владельца бизнеса, с применением систем учетной и динамической оценки:

учетная оценка – это фактические значения величин денежных потоков и состояния капитала в выбранный момент времени. Позволяет составить простое и наглядное представление о текущем состоянии компании.
динамическая оценка рассматривает результаты работы за несколько периодов, рассчитывает закономерности изменения показателей и с большой степенью точности характеризует текущие процессы. Отдача от инвестирования определяется при помощи соответствующих математических и статистических методов.

Анализ финансовых инвестиций (акции, ценные бумаги, облигации и пр.). Это направление инвестирования предполагает использование особенных методов инвестиционного анализа, целью которых является определение возможности получения и размера прибыли:
Фундаментальный инвестиционный анализ направлен на изучение причин изменения стоимости курсов и цен на ценные бумаги, основанное на анализе глобальных рынков и макроэкономических тенденций. Также в рамках метода тщательно исследуется сама компания, в которую планируется вложение средств – динамика ее развития, колебания стоимости акций, финансовая отчетность и т.д.
Технический анализ использует инструментарий математики и статистики, так как его основным положением является предполагаемая цикличность и обоснованность всех глобальных процессов формирования и изменения цен на финансовых рынках. Соответствующие индикаторы, графики и анализ длительный временных периодов позволяют строить прогнозы с высокой степенью точности.
Анализ инвестиционного портфеля. Цель применения этого метода инвестиционного анализа — создание оптимального портфеля ценных бумаг, который бы за счет своей структуры и диверсификации, обеспечивал лучшие значения прибыльности и устойчивости к изменению стоимости отдельных ценных бумаг.

Важное значение в инвестиционном анализе имеет и оценка рисков. Классификация рисков предприятия поможет более четко разложить по полочкам все возможные риски и оценить их влияние на проект.

Анализ эффективности инвестиционной деятельности

Для анализа эффективности инвестиционной деятельности используются определенные группы показателей эффективности:

Коммерческая в виде финансовых результатов проекта, то есть какую доходность и выручку принесли действия в рамках освоения вложенного капитала.
Бюджетная эффективность инвестиционной деятельности – влияние проекта на финансовое состояние бюджетов различных уровней (местного, регионального или федерального)
Производственная, в виде повышения отдачи и объемов выпуска продукции при сохранении уровня операционных затрат.
Народно-хозяйственная. Полученные эффекты в виде объема создаваемых благ и прироста, обеспечиваемого произведенными вложениями.

Эти, и множество других показателей являются ключевыми индикаторами анализа эффективности инвестиционной деятельности, наряду с характером и периодом работ и множеством других экономических, финансовых, социальных и ресурсно – экологических характеристик компании.

Инвестиционный анализ и оценка инвестиционных проектов позволяют сделать обоснованный выбор – когда инвестор или кредитная организация сознательно вкладывают свои средств в наиболее перспективные проекты. Именно такой проект вы можете скачать с нашего сайта. Это полноценный структурированный бизнес-план, с основными расчетами финансовых и экономических показателей эффективности и анализом инвестиционной привлекательности. С его помощью вы привлечете внимание потенциальных инвесторов и их капиталы. В качестве альтернативы вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором мы раскроем еще больше специфических моментов организации бизнеса в конкретной отрасли.

http://uchebnik.biz/book/771-investicionnyj-analiz/8-glava-2-teoreticheskie-osnovy-investicionnogo-analiza/

Инвестиционный анализ и оценка деятельности предприятия

Глава 2 теоретические основы инвестиционного анализа