Новости

Глобальный инновационный индекс – 2020

2 сентября 2020 года представлен очередной доклад «Глобальный инновационный индекс» (ГИИ, Global Innovation Index), содержащий результаты сопоставительного анализа инновационных систем 131 страны и их рейтинг по уровню инновационного развития. Лидерами, как в прошлом году, стали Швейцария, Швеция и США. Россия заняла 47-е место, потеряв одну позицию по сравнению с 2019 годом.

Лидеры рейтинга

Рейтинг текущего года снова возглавила Швейцария. Вместе с ней в первую десятку вошли Швеция, США, Великобритания, Нидерланды, Дания, Финляндия, Сингапур, Германия и Республика Корея (рис. 1). Наблюдается устойчивое укрепление позиций в ГИИ отдельных стран Азии. В 2020 году в топ-10 впервые вошла Республика Корея, а Индия, Китай, Филиппины и Вьетнам на протяжении последних лет стабильно демонстрировали наиболее быстрое про-движение в рейтинге. В ГИИ-2020 все они вошли в группу 50-ти ведущих стран.

Россия в Глобальном инновационном индексе — 2020

В ГИИ-2020 Россия заняла 47-е место, опустившись на один пункт по сравнению с прошлым годом (табл. 1).

Позиция России по субиндексу ресурсы инноваций традиционно оказалась значительно выше, чем по субиндексу результаты инноваций (42-е место против 58-го). При этом если в первом случае наблюдается незначительное ухудшение ситуации (-1 строка) по сравнению с прошлым годом, то во втором — симметричная коррекция позиций (+1). С учетом увеличения количества стран в рейтинге можно заключить, что положение нашей страны фактически не изменилось.

Преимущества и недостатки инновационной системы России

Согласно ГИИ-2020, к сильным сторонам российской инновационной системы (рис. 2) относятся:

• Человеческий капитал и наука (30-е место в рейтинге): высшее образование (17), включая численность выпускников естественнонаучных и инженерных специальностей (15), охват высшим образованием (17) и позиции университетов в рейтинге QS (21); а также соотношение численности учеников и учителей в среднем образовании (19).
• Уровень развития рынка (55): в целом блок торговля, конкуренция и масштабы рынка (18), но в первую очередь масштабы внутреннего рынка (6).
• Уровень развития бизнеса (42): численность занятых в наукоемких отраслях (18); численность занятых женщин с научными степенями (10); платежи, связанные с интеллектуальной собственностью (17).
• Развитие технологий и экономики знаний (50): число патентов на изобретение (17) и полезную модель (5).

К слабым сторонам, оказывающим негативное влияние на эффективность инновационной деятельности в России, можно отнести следующие:

• Институты (74): качество регулирования (105); верховенство права (114).
• Инфраструктура (60): в целом блок экологическая устойчивость (101), в первую очередь, энергоэффективность (115) и сертификация ИСО 14001 (106).
• Уровень развития рынка (55): отставание по всему направлению инвестиции (106), в том числе по доступности микрофинансирования (77).
• Уровень развития бизнеса (42): число компаний, имеющих образовательные программы (91); развитие кластеров (95).
• Развитие технологий и экономики знаний (50): число полученных сертификатов качества ИСО 9001 (105).
• Результаты креативной деятельности (60): художественные фильмы (81), печатные и другие средства массовой информации (76).

Комментирует Леонид Гохберг, первый проректор, директор Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ, член Международного консультативного совета Глобального инновационного индекса:

Россия уступает многим странам по показателям инновационного развития. В 2013–2016 гг. России удалось значительно улучшить свои позиции в рейтинге, переместившись с 62-го на 43-е место. Данный период фактически совпал со временем реализации активной государственной инновационной политики. В последние же годы наблюдается тренд на стагнацию инновационной деятельности, что находит отражение в отсутствии сколь-либо значимых изменений показателей нашей страны в ГИИ-2020.

По оценкам составителей рейтинга, результативность инноваций в России ниже ожидаемого уровня при текущих значениях показателей ВВП на душу населения и инвестиций в науку, технологии и инновации. Отставание от стран-лидеров традиционно определяет низкая эффективность институтов, формирующих условия для предпринимательской и творческой деятельности.

В условиях кризиса, вызванного пандемией COVID-19, и ожидаемого сокращения источников финансирования, дальнейшая государственная поддержка исследований и разработок, инновационной деятельности (особенно в секторе малых предприятий и стартапов) должна стать приоритетом для ведущих стран.

Источник: Cornell University, INSEAD, and WIPO (2020). The Global Innovation Index 2020: Who Will Finance Innovation? Ithaca, Fontainebleau, and Geneva.

Материал подготовлен в рамках проекта «Анализ объемов и структуры государственных расходов на науку в России и оценка возможности международных сопоставлений со странами Организации экономического сотрудничества и развития» тематического плана научно-исследовательских работ, предусмотренных Государственным заданием НИУ ВШЭ.

Материал подготовили Леонид Гохберг, Михаил Гершман, Виталий Рудь, Екатерина Стрельцова

РИИ Московской биржи

Первая альтернативная торговая площадка для инновационных компаний – Рынок инноваций и инвестиций, РИИ – это фактически первая российская попытка сделать нечто, подобное американской бирже NASDAQ. Создана эта секция рынка была в середине лета 2009 г., а через 4 года, совместно с NASDAQ OMX, было объявлено о сотрудничестве для долгосрочной разработки и улучшения механизмов доступа на рынок инновационным компаниям.

Рынок инвестиций и инноваций организован Мосбиржей вместе с «Роснано» и задумывался для развития на территории России ядерной медицины и медицинского приборостроения, инновационной нанобиофармацевтики и фотоники, нанопокрытий, наноэлектроники и многих других передовых направлений. И если наши достижения в этих областях, мягко говоря, вызывают вопросы, то крайней мере биржевая секция РИИ продолжает существовать и пытается развиваться.

Для взаимодействия по проекту при бирже был организован Координационный совет, в состав которого вошли работники профильных ведомств. Совет занимался вопросами по реализации государственной политики для продвижения нововведений в стране, по привлечению средств в предприятия наноиндустрии, а также по развитию инновационного рынка. Главной задачей РИИ стало развитие небольших и средних компаний сектора инноваций.

Компании и бумаги сектора РИИ

Актуальный перечень ценных бумаг из приоритетных отраслей, на которые распространяется налоговая льгота, доступен по ссылке https://www.moex.com/ru/markets/rii/rii.aspx . Некоторые эмитенты:

1. Роснано с инвестициями в инновацию и наноиндустрию
2. Qiwi – компания информационных технологий, известная своим электронным кошельком
3. «Институт стволовых клеток человека» – высокие технологии в медицине
4. НПО Наука, связанная с космическими и авиационными системами
5. Фармсинтез, занимающийся медицинскими биотехнологиями
6. МаксимаТелеком с IT-услугами и др.

Кроме того, список всех компаний и бумаг, включенных в сектор РИИ, с кратким описанием их деятельности доступен по ссылке https://www.moex.com/s68 . Как видно, среди ценных бумаг представлено несколько видов: на РИИ торгуются акции, обычные и биржевые облигации , паи инвестиционных фондов, депозитарные расписки .

Ограничений для доступа к эмитентам сектора инноваций у российских брокеров нет. Только два закрытых паевых фонда предназначены для квалифицированных инвесторов (ЗПИФ «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» и ЗПИФ ВТБ Капитал пре-АйПиО фонд), остальные активы доступны для всех. К сожалению, не все бумаги обладают хорошей ликвидностью, во многих случаях ценовой спред достигает высоких значений. Но некоторые акции из сектора обращаются на общем фондовом рынке Мосбиржи, в результате чего спрос и предложение там более привлекательны для операций с ними. Например, это бумаги:

• НПО Наука
• Фармсинтез
• Институт Стволовых Клеток Человека и др.

Инновационный индекс (MOEXINN)

В 2011 году биржа ММВБ расширила семейство индексов. Она начала публиковать данные по MICEX Innovation Index, в состав которого вошли акции четырех компаний: ОАО АРМАДА, Завод ДИОД, Институт Стволовых Клеток Человека, Медиахолдинг . На сегодня их в два раза больше. Видимо, сюда включены только акции компаний и депозитарные расписки на них, другие виды бумаг сектора инноваций отброшены. Посмотреть котировки индекса можно по ссылке: https://www.moex.com/ru/index/MOEXINN/technical/

⚡ Итого, более чем за 10 лет получен удручающий результат: индекс просел с отметки 1000 пунктов до примерно 400, т.е. более чем в два раза. Что неудивительно, поскольку фондовый рынок на длинных дистанциях отражает состояние бизнеса: как говорилось в начале статьи, никаких заметных достижений в области высоких технологий в России отмечено не было. На представленном отрезке индекс отлично иллюстрирует риски вложений в акции.

Занятно, что сама Мосбиржа пытается делать хорошую мину при плохой игре, выкладывая в своей методичке про РИИ сравнительный график за период 2015-2018 годов – т.е. выбрав самый лучший отрезок, когда индекс РИИ показал заметный рост. Причем можно утверждать, что его просто потащил вверх проснувшийся российский рынок. Если посмотреть на доходность индекса Мосбиржи с 2010 года, то на сегодня увидим двукратный рост котировок. Вместо падения индекса инноваций на 60% .

Индекс РИИ пересматривается каждый квартал, взвешен по капитализации. Чтобы акция могла попасть в индекс, free-float компании не должен быть меньше 10%. При этом капитализация предприятия, выпустившего бумагу, составляет не менее 300 миллионов рублей, а вес одной акции в индексе – не выше 30%. При этом два эмитента из восьми имеют долю, близкую к предельной: это QIWI и Объединенная авиастроительная корпорация (iАвиастКао). Актуальный состав можно найти по ссылке выше, кликнув на «База расчета». Капитализация всех компаний индекса около 300 млрд. рублей.

Критерии для отбора компаний

Цель сектора 一 это отбор компаний, которые смогли бы стать эмитентами бумаг в секторе РИИ, а также оказание помощи предприятиям, планирующим выйти на публичный рынок. Чтобы стать участником проекта, нужно соответствовать некоторым критериям.

По акциям:

① Капитализация эмитента должна быть не меньше 500 миллионов рублей, для подсекции РИИ Прайм не менее 6 млрд. р.

② Эмитент должен отвечать критериям инновационности, то есть:

• у него должно быть производство;
• его работа связана с оказанием услуг;
• он использует технологии из списка для развития науки и техники;
• предприятие занимается инвестированием в высокотехнологичные компании или предприятия наноиндустрии;
• компания получает субсидирование от участников проектов;
• предприятие находится в составе аккредитованных компаний, занимающихся информационными технологиями, раскрывая свою деятельность в средствах массовой информации и в интернете;
• оно работает с применением инновационных технологий.

По облигациям:

• Компания должна соответствовать критериям инновационности (так же, как и по акциям).
• У эмитента или поручителя должен быть кредитный рейтинг, присвоенный каким-либо рейтинговым агентством.
• Объем выпуска должен быть не меньше 1 миллиарда рублей.

Преимущества РИИ

Образование РИИ дало большие преимущества компаниям: благодаря ему они смогли привлекать деньги в нише высокотехнологичного сектора. С организацией рынка у предприятий появились новые возможности.

1. Для них появилась перспектива выделиться из большого списка эмитентов и занять определенную рыночную позицию.
2. Предприятия смогли выстраивать связи с инвестиционным сообществом, консультироваться и получать сопровождение сложно-структурированных торговых сделок.
3. Они получили доступ к пенсионным накоплениям (по законодательству, до 5% инвестиционного портфеля могут размещаться в бумагах компаний подсекции РИИ-Прайм).
4. Предприятия приобрели преимущества по льготам по налогообложению. Инвесторы смогли пользоваться правом на получение налоговых льгот (налог на прибыль и НДФЛ), освобождаясь от них при продаже российских бумаг из IT сектора.

Компании из сектора инноваций могут:

• узнать рыночную стоимость активов, так как их акции прошли листинг и стали торговаться на бирже;
• привлечь вкладчиков благодаря размещению акций;
• увеличить прозрачность и поднять цену компании;
• получить варианты для проведения сделок по слиянию и поглощению;
• получить кредиты по ставкам ниже, чем для других предприятий, не участвующих в проекте.

Компании имеют поддержку по направлениям:

❶ Консультирование по подготовке и эмиссии ценных бумаг, при это получая:

• помощь в выборе консультантов / инвестиционных банков;
• обучение для менеджмента компаний;
• формирование корпоративной стратегии, расширение рынков сбыта.

❷ Проведение мероприятий для инвесторов и аналитиков, т.е.:

• проведение роад-шоу, привлечение международных инвесторов;
• освещение работы участников.

❸ Помощь от партнеров, имея:

• льготные тарифы от рейтинговых компаний;
• возможность использования бумаг, эмитированных предприятиями-участницами проекта, в качестве залога для займов для развития промышленности;
• доступ к финансированию от специализированных фондов.

• могут рассчитывать на предоставление содействия на площадках крупных инвестиционных форумов;
• на освещение деятельности членов проекта в российских и зарубежных СМИ, а также на поддержку в Investor Relatios.

❺ Консьерж-сервис, с помощью которого возможны:

• консультационные услуги по мерам поддержки от государства, а также содействие в ее получении;
• помощь в организации работы с компаниями при участии государства;
• поддержание экспортной деятельности, в том числе за рубежом.

Льготы по налогообложению для инвесторов

Федеральным законом № 396-ФЗ установлено, что от налогообложения освобождаются физические лица и организации, если они владели ценными бумагами из инновационного сектора экономики и продали их по прошествии одного года. Нулевая ставка для них сохраняется до 31.12.2022 г. Стандартная льгота, действующая в России, предполагает непрерывное владение ценными бумагами не менее 3 лет.

Льгота распространяется на бумаги сектора, соответствующие критериям:

• акции с капитализацией до 25 млрд. рублей включительно;
• облигации с предельным значением выручки не больше 25 млрд. рублей;
• инвестиционные паи со стоимостью чистых активов ПИФа не более 10 млрд. рублей.

Сектор РИИ позволяет допущенным к торгам компаниям получать ряд очевидных преимуществ. Во-первых, эмитент получает возможность увеличить капитализацию. Во-вторых, с выходом на рынок компания повышает свой статус, благодаря чему доверие со стороны инвесторов растет, что предполагает получение финансовых ресурсов в значительно большем объеме. Однако результаты индекса РИИ через 10 лет оказались явно не такими, как задумывали его создатели. Остается пожелать, чтобы второе десятилетие индекса оказалось заметно лучше, чем первое…

http://issek.hse.ru/news/396120793.html

РИИ Московской биржи: как он работает