Какова реальная доходность инвестиций на фондовом рынке

Инвестпривет, друзья! Для того, чтобы совершать грамотные инвестиции, необходимо понимать, на какую реальную доходность вы можете рассчитывать. Так вы сможете понять, будет ли выгоден предлагаемый вам финансовый инструмент, каковы его риски, какую долю выделить ему в своем портфеле и т.д. Иначе может получиться так, что все деньги будут вложены в «сверхдоходный» инструмент, который в итоге окажется не таким доходным, либо у него будут высокие риски, о которых вам никто не говорил, либо за ним вообще будут стоять мошенники.

Границы безрисковой доходности

Безрисковой доходностью можно считать ту границу доходности, которая фактически гарантирована экономикой. Отталкивая от этого значения, уже можно рассчитать низкодоходные и поэтому невыгодные для инвестора инструменты, среднедоходные и высокодоходные, которые несут повышенные риски.

Для каждого рынка (а далее я буду в основном рассматривать российский, европейский и американский рынок) значение безрисковой доходности свое. Обычно за этот «нулевой» уровень принимается доходность государственных облигаций. Почему? Потому что доход по ним гарантирован самим государством, поэтому они могут считаться наиболее надежными в данной конкретной экономики.

Доходность государственных облигаций (ОФЗ – в России, казначейские облигации / трежерис – в США, гособлигации – в Европе) зависит от ключевой ставки регулятора, в роли которой выступает Центральный банк.

Ключевая ставка – это ставка, под которую центральные банки кредитуют коммерческие, а те, в свою очередь, физических и юридических лиц. Следовательно, от ключевой ставки зависят ставки по вкладам и кредитам. Ставка по вкладам всегда ниже ключевой, а по кредитам – выше. Маржа между этими двумя видами ставок – одно из средств получения дохода для банковской организации.

Например, в России ключевая ставка равна 6,5%, а доходность 1-летних ОФЗ – 5,895%. Следовательно, безрисковой в России можно считать ставку в диапазоне 6-6,5%.

В США ставка ФРС (аналог нашей ключевой ставки) составляет 1,75%. Доходность 1-летних казначейских облигаций США составляет 1,599%. Всё, что выше этого значение в 2 раза (т.е. выше 3,2%) считается высокорисковой инвестицией.

С Европой сложнее. Сначала рассмотрим Британию. Процентная ставка банка Англии составляет 0,75%, очень близко к нулю. Доходность годовых облигаций Великобритании – 0,67%. Это в британских фунтах стерлингов.

А теперь доходность европейских государственных облигаций (не путать с еврооблигациями), эмитированных в евро. Процентная ставка Европейского центрального банка равна 0 (нулю). В результате доходность многих гособлигаций уходит в красную зону – ниже нуля. Следовательно, безрисковая доходность в зоне евро находится ниже нуля.

Например, в Германии 1-летние гособлигации дают доходность –0,644%.

В других странах Евросоюза тоже всё грустно. Допустим, в Австрии по 1-летним облигациям доходность равна –0,611%, в Бельгии –0,634%, Ирландии –0,460%, Испании –0,582%, Италии –0,172%, Португалии –0,516%, Франции –0,573%, Швейцарии –0,690% и т.д.

Если вы положите деньги в европейский банк в евро, то получите отрицательную доходность по вкладу. Если проинвестируете в гособлигации – то тоже. Даже корпоративные облигации не радуют – по ним можно получить максимум 1-1,5% годовых. Ведь бизнесу проще занять под отрицательную или нулевую ставку в банке (есть и такие) или же под условные 0,05% в год, чем выпускать дорогостоящие облигации. Подумайте сами: вы бы сами стали бы занимать под 20% в рублях, если в банке можете взять 10% или даже 5%? Вот там аналогичная ситуация.

Вообще, вариантов инвестировать в евро не очень много – но они есть. Можно напрямую, можно с помощью БПИФа на акции европейских компаний. Или ETF.

Итак, граница безрисковой доходности на рынке определяется значением двух основных факторов: ключевой ставки местного центрального банка и доходности государственных облигации (т.е. госдолга). Также можно за эту границу взять значение депозитов в банке – но их доходность, как правило, еще ниже доходности гособлигаций.

Понятно, что если безрисковая доходность снижается, как у нас в России, то инвесторы ищут варианты, как переложиться в более доходные активы, например, акции и корпоративные облигации. Но те же акции несут в себе гораздо больше рисков, не говоря уже о более сложных продуктах, таких как деривативы или структурные облигации, в которые новичкам вообще лезть не стоит.

Корпоративные облигации бывают самого разного качества. Одно дело – облигации Сбербанка и другое – какого-нибудь Газмяскомбината из Урюпинска. Но в первом случае доходность будет на уровне 6-7%, что чуть выше безрисковой ставки, а в другом – 20-25%, что выше значение «безрисковости» в 4,5-5 раз. Это плата за риск, ведь Газмяскомбинат вполне может допустить дефолт или вовсе обанкротится. Вероятность того или иного в случае со Сбербанком крайне мала.

На фондовом рынке адекватной считается доходность, которая в 2-3 раза превышает значение безрисковой ставки. Если в России безрисковая ставка 6%, то адекватной можно считать доходность на уровне 12-18%. Всё, что выше – несет какие-то дополнительные риски. В США, соответственно, это 3-4,5% годовых. В Британии – 2-3%.

В Еврозоне сложнее – там ставки отрицательные. Но, как я уже писал, по корпоративным облигациям можно заработать порядка 1-2%, это и будет адекватная доходность на европейском фондовом рынке.

Доходность и инфляция

Еще один критерий для определения границы безрисковой доходности – это инфляция. Ведь цель любого инвестора – не просто получить хоть какую-то доходность, а заработать больше инфляции, т.е. преумножить свои сбережения.

Поэтому можно считать, что всё, что дает доход на уровне инфляции или немного выше-ниже нее, является безрисковым вложением. Всё, что выше инфляции в 2-3 раза, – уже высокорисковые инвестиции.

Если инфляция растет, то центробанки стран повышают ключевую ставку – кредиты становятся дороже и рост экономики замедляется, а вместе с ним – и рост инфляции. Следовательно, повышается и граница безрисковой доходности.

В 2014 году в России так и было. Чтобы спасти рубль от девальвации и замедлить инфляцию, Центральный банк повысил ставку до 17% – следом подпрыгнула доходность 1-летних ОФЗ, которая составила 14-15%, а также доходность депозитов – иногда можно было найти значение аж в 20% годовых.

Если инфляция замедляется, то Центробанк снижает ставку и вместе с ней снижается граница безрисковой доходности. В развитых странах, где экономике просто физически расти некуда, так и происходит. Инфляция в тех же США близка к нулю, и значение ставки ФРС тоже.

В Европе так вообще бушует дефляция, т.е. цены снижаются. В попытках разогнать экономику и преобразовать дефляцию в инфляцию, ЕЦБ принимает решение о снижении ставки – вполне возможно, что мы вскоре увидим ее отрицательное значение. В экономике подобных прецедентов пока не было – и экономисты просто не знают, что делать с дефляцией.

Доходность акций: можно ли обогнать индекс

Инвесторы в эпоху падения ставок обычно перекладываются из облигаций и депозитов в акции или корпоративные облигации. Тут и начинается увлекательная игра под названием «обгони индекс и покажи, какой ты крутой инвестор». Но можно ли обогнать индекс на долгосрочной дистанции?

Если говорить коротко, то нет. Причин несколько:

• трейдинг – это игра с отрицательным математическим ожиданием за счет комиссий и налогов;
• индексы более устойчивы к кризисам за счет своей грамотной диверсификации;
• в индекс включаются наиболее ликвидные, устойчивые и перспективные акции, которые в целом растут вместе с рынком (и трейдеры в любом случае будут торговать на них).

Но в целом можно сравнивать свои успехи в инвестировании с индексом. Например, историческая среднегодовая доходность индекса S&P500 за последние 50 лет составляет порядка 9,7% – т.е. примерно на столько растут американские акции в год. С учетом кризисов и реинвеста дивидендов.

Доходность индекса ММВБ (Мосбиржи) составляет примерно 16% в год. Это данные с учетом кризисов, когда доходность была отрицательной, и при учете реинвестирования дивидендов, т.е. с учетом сложного процента.

Следовательно, при инвестировании в американские акции справедливо ожидать доходность на уровне 9-10%, а в российские – 16%. На европейском рынке средняя доходность рынка акций 8-12% в зависимости от страны, т.е. примерно на уровне чуть выше американского.

Но это – индексы широкого рынка. Более узкие индексы, например, Dow 30, учитывающий котировки 30 промышленных гигантов США, или Euro Stoxx 50, включающий в себя 50 самых крупных компаний Европы, могут показывать как большее значение, так и низкое.

Однако доходность хеджевых и взаимных фондов, а также отдельных инвесторов, всё же принято сравнивать с индексом широкого рынка. Если же фонд является узкоспециализированным, то его бенчмарком является соответствующий индекс, и тут его доходность следует сравнивать не с широким рынком, а его частью.

Таким образом, понимание того, сколько реально заработать на фондовом рынке, убережет вас от мошенников, которые обещают доходность на уровне 25-50% годовых в рублях или 20% в валюте.

Но некоторые исключительные личности могут опередить эти показатели.

Сколько зарабатывают гуру инвестиций

Речь идет о настоящих гуру в мире инвестиций – опытных игроках на фондовом рынке, которые своими действиями заслужили респект и уважуху со стороны прочих участников. В первую очередь – об Уоррене Баффетте, который на сегодняшний день занимает 3-ю строчку в Forbes и является первым долларовым миллиардером, сделавшим свое состояние исключительно на инвестициях (а не промышленником, как, например, Билл Гейтс или Илон Маск).

Баффетт неоднократно признавался лучшим инвестором XX века, и это неспроста. Среднегодовая доходность его компании Berkshire Hathaway составляет 20,5% годовых. В долларах, ребята. Это лучший показатель за всю историю человечества. Он опережает индекс S&P500 в 2 раза.

Нужно понимать, что Баффетт не сам проводит все сделки – в его фонде работают лучшие аналитики и трейдеры, он получает инсайдерскую информацию со всего мира, имеет возможность скупать компании с небольшой капитализацией и перепродавать их после «прокачки». Все эти возможности недоступны не только частным инвесторам, но и большинству управляющих крупных хедж-фондов. А вы хотите сами, из дома, обогнать индекс? Так не бывает 🙂

Впрочем, получить такую же доходность, как Баффетт, можно. Например, купить те же акции, в которые он вкладывает. Или просто акции его фонда.

Управляющие других крупных инвестиционных фондов, например, DE Shaw, Two Sigma, Millennium Partners, Renaissance Technologies или Quantum Fund, стабильно зарабатывают выше индекса S&P500, показывая результат на уровне 12-15% годовых. Но это – титанический труд сотен людей, которые имеют доступ к информации, огромному капиталу, реализуют сложные торговые системы и при этом пользуются налоговыми привилегиями.

Бывает ли доходность выше 20% годовых

Частично я уже ответил на этот вопрос. Но давайте расставим все точки на ё.

РАЗОВАЯ доходность выше 20% годовых и в рублях, и в долларах вполне возможна. Но, откровенно говоря, это просто лотерея. Ведь в лотереи же кто-то выигрывает, и срывает джек-пот. Но сколько раз до этого он покупал лотерейный билет?

Вот, например, ПИФ Сбербанка «Биотехнологии». В рейтинге доходности ПИФов за 2019 год он показал доходность на уровне 6,94% годовых, что дало ему 4-е место. Однако, если посмотреть на график доходности ПИФа за 5 лет, то видно, что картина не столь приглядная.

Инвесторы просто забывают главное правило, что доходность в прошлом не гарантирует такой же доходности в будущем. Управляющие компании и отдельные инвесторы показывают хорошую доходность за последние 2-3 года, тактично умалчивая, что до этого получали сплошные убытки или что рост их актива был обеспечен просто ростом рынка, а не их мастерством.

Яркий пример – биткоин. В 2017 году он рос, и все только о нем и говорили. Сейчас же биткоин считается чуть ли не ругательным словом. И где все те чудо-крипто-инвесторы, призывавшие продавать квартиры и вкладываться в биткоин?

СТАБИЛЬНО доходность выше 20% годовых получать выходит только у Уоррена Баффетта. И то у него бывают ошибки – вспомните падение Kraft Heinz и его неверие в Apple и Microsoft (Баффетт в итоге купил акции этих компаний, но уже после их стремительного роста).

Никакой другой фонд и тем более частный инвестор к таким цифрам приблизиться даже не может.

Дополнительно доходность снижает диверсификация. Ведь все знают, что диверсификация снижает риски, а инвестировать только в один инструмент – значит, неоправданно рисковать. Но вместе со снижением риска диверсификация влечет снижение общей доходности.

Тут дело в простой математике. Вот у вас есть два актива, купленные в равной пропорции. Один за год вырос на 50%, другой – только на 25%. В результате общий прирост портфеля составил 37,5%. Это грубый пример, но он показывает, как всё, в общем, работает.

Ну хорошо, скажите вы. А если вкладывать не только в акции и облигации, но и другие, более рисковые активы. Например, в стартапы или высокодоходные облигации? Там же явно можно заработать больше 20%!

Теоретически – да. Практически – не получится, и вот почему.

Что такое риск в инвестициях? Это возможность лишиться части или вовсе всех вложений. Риск, как правило, реализуется за счет двух составляющих:

• базовый актив перестает иметь ценность (т.е. компания, выпустившая акцию или облигацию, не платит по обязательствам);
• стоимость актива падает из-за каких-то причин, например, неприятностей в бизнесе или завышенных ожиданий инвесторов.

При вложении в стартапы или ВДО (высокодоходные облигации) оба типа риска вполне могут реализоваться. И они реализовываются. По статистике, только две из десяти компаний, выходящих на IPO в США, показывают устойчивый рост в течение года. Котировки остальных падают.

Это наглядно показывает график Renaissance IPO ETF (IPO) – биржевого фонда, который как раз инвестирует в разные компании на стадии IPO. Что-то нет впечатляющего роста в 20% годовых.

Доходность портфеля из разных ВДО показывает доходность на уровне 6,2-10,7%. Это я наглядно расписывал в статье о «мусорных облигациях». Обращая внимание исключительно на доходность, инвесторы забывают о риске дефолта эмитента.

Агентство Moody’s подсчитало, что на протяжении 5 лет эмитенты с кредитным рейтингом Caa-C (это наименьший рейтинг агентства) допустили дефолты в 35% случаев. У эмитентов рейтинга В доля дефолтов более чем в 2 раза меньше – всего 14%. Одни из самых надежных эмитентов с рейтингом Аа всё равно допускают дефолты в 0,04% случаев. В результате эффект потерь из-за дефолтов отдельных эмитентов сводит на нет всю доходность от мусорных облигаций.

Так и со всеми активами, в том числе и с грошовыми акциями. Если где-то высокая доходность, то она нивелируется не менее высокими рисками, и в итоге доходность таких инструментов всё равно возвращается к некому среднему значению – на уровне чуть выше 2-3 раз безрисковой ставки.

Как мошенники пользуются доверчивостью начинающих инвесторов

Но зарабатывать выше рынка хочется. Ведь получать жалкие 4-5% годовых на фондовом рынке США или 3-4% на европейском рынке не хочется никому. Нам подавай 20% в валюте! А лучше 50%! И лучше не в год, а в месяц, чтобы за год утроить или упятерить свои вложения!

Этим пользуются мошенники, предлагая «инвестиции» в различные сомнительные проекты. На самом деле они не вкладывают деньги ни в фондовый рынок, ни в криптовалюту, ни в стартапы, ни в какие-нибудь «уникальные» облигации – а работают по банальной схеме финансовой пирамиды, когда выплаты предыдущим «инвесторам» идут за счет довнесений со стороны новичков.

Отличить финансовые пирамиды от реальных инвестиционных проектов можно по совокупным признакам:

• обещание нереальной доходности – от 15-20% в валюте и от 30-35% в рублях в год, а то и в месяц;
• отсутствие на сайтах компании реальных документов о деятельности – аудиторских отчетов, устава, инвестиционной декларации и т.д.;
• представление красочных презентаций и видеороликов вместо настоящих отчетов;
• отсутствие информации об инфраструктуре фонда, его учредителях, ключевых фигурах, акционерах и т.д.;
• регистрация в оффшоре;
• агрессивный маркетинг.

Создатели финансовых пирамид играют на страхе и жадности людей. На своих сайтах они обещают огромную доходность «без всякого риска» и подгоняют вложиться – мол, такой шанс есть только раз в жизни.

На самом деле такие мошенники опираются на неграмотность людей и рассчитывают на выпытывание небольших сумм, из-за которых за ними никто гоняться не будет. Но курочка по зернышку клюет… Подробнее о том, как отличить реальную инвесткомпанию от хайпа – здесь.

Если вы столкнулись с такой компанией, то задайте себе несколько вопросов:

• Если эти инвесторы нашли такой «Грааль», то почему они не берут кредиты в банке под более низкий процент и не прокручивают деньги по такой схеме самостоятельно, а ищут каких-то частных инвесторов, которым еще и вознаграждение нужно выплачивать?
• Почему имена этих «экспертов» не значатся в колонке Forbes и вообще в деловой прессе – ведь если какой-то фонд стабильно делает даже «жалкие» 10-15% годовых в долларах, то это – очень крутой фонд?
• Почему управляющий фондом ищет частных инвесторов, а не предлагает свою схему банкам и крупным фондам, ведь с их капиталом «поднять бабло» значительно проще?

Если какой-то проект или какая-то компания предлагают вам доходность, опережающую безрисковую ставку доходности более чем в 3 раза, то перед вами либо очень рискованный инструмент без диверсификации, который может дефолтнуться, либо откровенные мошенники, привлекающие деньги в пирамиду.

Таким образом, если вы пришли на фондовый рынок и рассчитываете перегнать индекс и заткнуть за пояс Баффетта, я вас разочарую. Более 20% годовых на российском и более 10-12% на зарубежном делать получается только у настоящих профи. Новички могут рассчитывать на доходность, раза в 1,5-2 выше безрисковой, т.е. 12-16% на российском и 5-8% на западном рынке. Этих цифр более чем реально добиться даже с небольшим капиталом за счет грамотного отбора активов и правильной диверсификации. А всё остальное – от лукавого. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Сравнение доходностей активов за 2019 год

В январе мы традиционно подводим итоги по доходности основных видов инвестиционных инструментов, которые обычно используют в портфельных инвестициях.

Список активов

Активы в рублях

• Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра + рентная доходность)
• Облигации РФ (ПИФ Открытие Облигации)
• Индекс Мосбиржи (ПИФ ВТБ индекс Мосбиржи)
• Депозиты в рублях в крупных банках (Индекс депозитов TOP-10 – OKID10)
• Депозиты в рублях во всех банках (Индекс депозитов – все банки — OKID)

Активы в долларах США

• Акции США (ETF SPDR S&P 500)
• Облигации США (Vanguard Total Bond Market ETF)
• Недвижимость США (Vanguard REIT ETF)
• Золото (ETF SPDR Gold Trust)
• Серебро (ETF iShares Silver Trust)
• Депозиты в долларах США (Индекс депозитов USD — OKID USD)
• Доллар США

Активы в Евро

• Акции европейских компаний (Vanguard FTSE Europe ETF)
• Депозиты в евро (Индекс депозитов EUR – OKID EUR)
• Евро

Для удобства сравнения доходности всех активов рассчитаны в рублях.

Что нового в этом году?

У нас появилась возможность анализировать большинство активов на более глубоких исторических данных. Теперь в нашем анализе присутствуют доходности вплоть до среднегодовой за 15 лет.

Мы добавили для сравнения кроме самих валют доходности валютных депозитов: Индекс депозитов в долларах (OKID USD) и евро (OKID EUR). Кроме того, депозиты в рублях представлены двумя индексами – индекс депозитов в банках TOP-10 (OKID10) и Индекс депозитов: все банки (OKID), куда входят самые выгодные предложения всех, даже самых маленьких розничных банков.

При расчете доходности недвижимости Москвы мы прибавляем к росту цены квадратного метра 5% арендной доходности.

Инфляция

Мы считаем номинальные доходности всех инвестиционных инструментов. Некоторые активы показывают доходность ниже инфляции. Это значит, что их реальная доходность находится на отметке ниже нуля.

В 2019 году инфляция достигла рекордно низких для России показателей – всего 3,1%. За последние 15 лет средняя инфляция равна 8%.

Доходности активов за 2019 год

Индекс Московской биржи

Не первый год подряд российские акции показывают хорошую доходность. Но в 2019 году они принесли не просто «хорошую» доходность, а рекордные 37,4%, обогнав и традиционных лидеров – акции США, и золото, и американскую недвижимость. 2018 год был гораздо более скромным – 17,4%. Учитывая хроническую недооценку российских активов, бурный рост в этом году не вызывает большого удивления. До средних значений P/E 25, характерных для американских акций, нам еще далеко.

Лидером по доходности российские акции являются и на 5-летнем промежутке – среднегодовая доходность 22,2%. При этом разрыв между российскими и американскими акциями (они на втором месте) очень заметный – почти 10%. Американские акции приносили в среднем за год 13% на пятилетнем промежутке. Здесь на стороне Индекса Мосбиржи играл российский рубль – он плавно укреплялся с 2015 года.

На более длинных промежутках Индекс Мосбиржи не был первым, но его показатели заслуживают внимания и заметно выигрывают у инфляции: 11,5% в год (10 лет), 14% в год (15 лет).

Недвижимость Москвы

Фавориты возвращаются. Любовь к инвестициям в недвижимость несколько «увяла» после событий 2008 года. Но показатели прошлого года многих заставят снова задуматься – 23,5% (из которых 18,5% — это рост цен на квадратный метр). Одно расстраивает – в России до сих пор нет надежных инструментов для коллективных инвестиций в недвижимость. Закрытые ПИФы рассматривать по общеизвестным причинам не приходится. Ни одного индексного продукта у нас нет.

Еще один сюрприз … Московская недвижимость – лидер доходности на 15-летнем сроке! С результатом 15,3% недвижимость обошла все другие активы. Объяснить это несложно, т.к. 15 лет назад (2004 год) никто не сомневался, что лучше недвижимости нет вариантов для инвестиций. И цены бурно росли до 2008 года.

Справедливости ради, надо сказать, что отрыв между основными лидерами на 15-летнем сроке очень небольшой. Совсем рядом с недвижимостью Москвы находятся акции США, золото, недвижимость США и индекс Мосбиржи.

На других промежутках времени для недвижимости всё не так радужно. За 5 лет она не смогла даже догнать инфляцию – всего 5,2% годовых. Если вычесть рентную доходность, то можно заметить, что цены почти не выросли. На 10-летнем промежутке дела немного лучше, но тоже не впечатляет – 8,6%.

Акции компаний США

Акции компаний США показали доходность 16,6%, несмотря на ослабление доллара (минус 11,2%). Это значит, что долларовая доходность все-таки была на очень выгодном уровне – 31% (!). Конечно, можно говорить, что американский рынок «сильно перегрет», но так было не всегда, а индекс S&P 500 остается среди лидеров почти на всех промежутках времени.

5 лет – 13% в год (второе место)

10 лет – 21,8% в год (первое место)

15 лет – 14,9% в год (второе место)

В общем, если в вашем портфеле еще нет этого актива, надо крепко задуматься.

Недвижимость США

В 2019 году американская недвижимость принесла здоровых 14,4%, что опять же с учетом ослабления доллара довольно неплохо. Долларовая доходность недвижимости — 29%. Кроме того, это еще один актив, который очень универсален. Всегда (или почти всегда) показывал приличную доходность. Особенностью этого актива всегда были повышенные дивиденды – 4% в долларах (на момент написания статьи) против 1,88% у акций компаний с крупной капитализацией.

5 лет – 9,9% (пятое место)

10 лет – 20,8% (второе место)

15 лет – 14,3% (четвертое место)

Облигации РФ

На пятом месте – довольно консервативный актив Российские облигации. Еще раз стоит отметить, что это не индексный фонд, а один из активно управляемых ПИФов. Но всё равно неплохо …

В 2019 году ПИФ Открытие Облигации принес доход 11%, значительно опередив инфляцию. Основное преимущество этого вида инвестиций – низкие риски. Средняя доходность на всех промежутках времени находится в диапазоне от 10 до 12%. Волатильность (стандартное отклонение) – всего 5,5% на всем промежутке существования этого актива (для сравнения – 24,3% у индекса Мосбиржи).

5 лет – 12% (третье место)

10 лет – 9,9% (седьмое место)

15 лет – 11,6% (седьмое место)

Акции европейский компаний

Акции европейских компаний были лидерами роста в 2017 году. С тех пор у европейцев рекордов не было. В 2018 году они не смогли догнать даже инфляцию. В 2019 году им удалось показать неплохие 11% (шестое место). На самом большом сроке в 15 лет европейские акции немного опередили инфляцию, принеся 9,7% годовых (против 8,0% у инфляции).

Депозиты в рублях (OKID и OKID10)

Банковские вклады в рублях находятся на седьмом месте. В 2019 году депозиты в крупных розничных банках принесли 7,3% (OKID10). Депозиты в небольших банках, где ставки всегда несколько выше, принесли 7,8%.

Согласно тому, как считаются индексы OKID, в 2019 году мы подводим итоги по доходностям депозитов, которые были открыты на год раньше, т.е. в 2018 году. Доходность вкладов снижается уже несколько лет подряд вслед за ключевой ставкой ЦБ. При этом сохраняется положительная реальная доходность (за вычетом инфляции).

На пятилетнем сроке депозиты в рублях были на четвертом месте по доходности – 10,7%. Исторических данных для подсчета результатов за 10 лет пока не хватает. Но в следующем 2020 году мы уже сможем включить их в этот диапазон.

В целом доходность по банковским вкладам в рублях можно считать своего рода безрисковой ставкой для частного инвестора.

Золото

Золото замыкает список активов, которые в 2019 году показали положительную реальную доходность, обогнав инфляцию. Несмотря на то, что центральные банки мира наращивают запасы этого металла, а аналитики продолжают пугать приближающимся мировым кризисом, золото растет в цене с темпами сравнимыми с инфляцией. Что характерно скорее для спокойных времен на мировых рынках. Можно сказать, что это «честный» показатель настроений на фондовом рынке, очищенный от различного рода шума из СМИ.

На пятилетнем сроке картина не меняется. У золота присутствуют 6,5% ежегодного роста – всего лишь на шаг выше инфляции (5,6%).

Десятилетний и пятнадцатилетние сроки уже захватывают периоды «болтанок» на фондовом рынке. И это хорошо видно на показатели роста цены золота:

10 лет – 11% (пятое место)

15 лет – 14,7% (третье место)

Серебро

Серебро – один из самых волатильных активов (стандартное отклонение — 28%). В 2019 году у серебра слабый рост цены в рублях – только едва заметные 0,8%, что сильно ниже инфляции. Пики роста этого металла в последние 15 лет приходились на период 2009-20011 годы. Тогда это был один из лидеров по доходности. С тех пор цена серебра значительно отстает от золота. Сегодня соотношение цен Золото/Серебро равно 87 (против среднего в районе 60).

Облигации США

Американские облигации в 2019 году принесли отрицательную доходность – 3,6% на фоне укрепления рубля. Доходность в долларах — 8,8%. Доходность в долларах выглядит неплохо (особенно, если сравнивать со ставками по депозитам в российских банках). Понижение ставок ФРС положительно сказалось на ценах облигаций, что помогло им в 2019 году. Но ожидать какой-то высокой доходности в следующих периодах вряд ли приходится.

Интересно, что на пятнадцатилетнем промежутке облигации США несколько уступили в доходности облигациям РФ (9,7% против 11,6%).

Депозиты в валюте

Долларовые депозиты и депозиты в евро – одни из аутсайдеров прошедшего года. Долларовые депозиты принесли – (минус) 8,5%, депозиты в евро – (минус) 12,3%. Сказались сразу несколько факторов: очень низкие размеры ставок в США и ЕС, политика Банка России, направленная на понижение популярности валютных вкладов. Если к этому добавить укрепление рубля, то становится все понятно …

В итоге сегодня ставки по валюте в российских банках остаются на очень низком уровне: 2,15% — USD и 0,43% – EUR.

Не защитили от инфляции сбережения валютные депозиты даже на более длинном сроке – 5 лет:

OKID USD (5 лет) – 5,1%

OKID EUR (5 лет) – 2,7%

В защиту валютных депозитов необходимо сказать, что пятилетний промежуток не полностью покрывает период, когда был последний большой «скачок» курса рубля 2014-15 годов. Более длинные промежутки времени, к сожалению, не охвачены нашей статистикой по курсам валютных депозитов. Но кое-что можно сказать и по доходности самой валюты.

Доллар США и Евро

Хуже валютных депозитов была только сама валюта. Если вдруг, кто-то хранил валюту «под подушкой», а таких людей в нашей стране не мало, то сбережения похудели сразу на – 11,2% для доллара США и на – 13,2% для евро. Но что было на более длинных промежутках?

5 лет – (минус) 0,2%

Можно убедиться, что почти на всех промежутках времени валюта была убыточна. Реальная доходность была выше нуля только у доллара и только на промежутке 10, слегка обогнав инфляцию. Даже на самом длинном промежутке времени в 15 лет, который захватывает два периода девальвации рубля, валюта все равно не смогла опередить инфляцию.

http://alfainvestor.ru/kakova-realnaja-dohodnost-investicij-na-fondovom-rynke/
http://rostsber.ru/publish/stocks/returns2019.html