Оглавление

Оценка рисков реальных инвестиционных проектов

Деятельность инвесторов сопряжена с огромным количеством рисков. Именно поэтому оценка рисков реальных инвестиционных проектов является одним из важнейших направлений деятельности инвестора, стремящегося минимизировать риски и максимизировать прибыль.

Оценка рисков реальных инвестиций достаточно сложна, особенно для непрофессионалов, но азы этих расчетов может понять и не профессионал.

Характеристика инвестиционных рисков

Реальному инвестиционному проекту угрожают риски, имеющие следующие объединяющие характеристики:

риск представляет собой некую совокупность, включающую в себя конкретные виды инвестиционных рисков;
риск проявляется в виде конкретных объективных явлений;
каждой стадии инвестиционного проекта сопутствуют определенные, присущие именно этой стадии виды рисков;
инвестиционный риск взаимосвязан с коммерческим риском, так как прибыль инвестиционного проекта связана с постинвестиционной коммерческой деятельностью;
жизненный цикл проекта также оказывает огромное влияние на инвестиционный риск, так как фактор времени влияет на прибыльность проекта;
риск по практически одинаковым проектам может в итоге существенно отличаться в силу различных субъективных факторов, находящихся в постоянной динамике;
уникальность каждого инвестиционного проекта ведет к невозможности полной и объективной оценке всех факторов, влияющих на уровень риска, а поиск дополнительной информации для анализа обычно ведет к удорожанию оценки;
объективная оценка имеющихся инвестиционных рисков затруднена вследствие отсутствия стандартизованных индикаторов и показателей, позволяющих исключить субъективизм.

Совет! Необходимо тщательно рассмотреть все взаимосвязи инвестиционных проектных рисков, так как это способствует их правильной оценке и ведет к минимизации потерь!

Виды инвестиционных рисков

Для того, чтобы в полном объеме оценить все возможные риски инвестиционных проектов, стоит рассмотреть их классификацию.

Проектные инвестиционные риски по видам бывают:

финансовый риск, или риск снижения финансовой устойчивости;
риск неплатежеспособности;
риск ошибок бизнес-планирования;
строительный риск;
маркетинговый риск;
риск прекращения финансирования проекта;
инфляционный риск;
налоговый риск;
операционный, или структурный риск;
риск объявления банкротства партнерами и др.

На основе выделения этапов реализации проекта бывают риски:

прединвестиционного этапа;
инвестиционного этапа;
постинвестиционного этапа.

По комплексности рисковых событий бывает:

простой проектный риск;
сложный, состоящий из нескольких взаимосвязанных, проектный риск.

По источникам возникновения выделяют:

внешний риск;
внутренний риск.

Справедливости ради стоит отметить, что классификаций рисков в специальной литературе — масса. В целом наиболее наглядно инвестиционные риски можно представить по схеме, разработанной учеными Мамий Е.А. и Байбуртян М.А.

Организационная группа рисков

Низкая квалификация разработчиков проекта является одной из важнейших проблем, так как в этом случае разработанный проект не будет отвечать современным реалиям и в конечном счете приведет к уменьшению прибыли и увеличению затрат по тем статьям, где были проведены неправильные оценки и расчеты, а также сроки реализации каждого этапа.

Временные задержки реализации отдельных этапов также оказывают негативное влияние на инвестиционную прибыль, так как в итоге задерживается введение объекта и соответственно начало его работы.

Совет! Инвестору необходимо проверить квалификацию разработчиков инвестиционного проекта, проанализировать эффективность и точность исполнения их предыдущих проектов, а также быть готовым к тому, что сроки реализации проекта могут быть сдвинуты как по объективным, так и по субъективным причинам.

Научно-техническая группа рисков

Говоря о реализации инвестиционного проекта в России, инвестору стоит помнить об отсутствии высокотехнологичного оборудования во многих отраслях производства, изношенности оборудования и нехватке мощностей. Не менее острой является проблема отсутствия типовых алгоритмов решения возникающих технологических и производственных проблем.

Совет! Перед началом реализации проекта стоит проанализировать технологическую обеспеченность и возможность закупки необходимого оборудования и найма высококвалифицированных специалистов, способных находить решения нестандартных проблем.

Финансово-экономическая группа рисков

Эта группа рисков включает в себя множество аспектов реализации инвестиционного проекта, но минимизация их влияния связана лишь с квалификацией управленческого персонала, и их решение, несмотря на всю кажущуюся сложность, не вызывает проблем у управленцев высокого уровня.

Читать статью Как инвестировать с Yammi Яндекс: обзор сервиса и отзывы

Показатели оценки риска

Для оценки рисков инвестиционных проектов используется огромное число различных показателей, но в конечном счете для инвестора важны немногие из них.

Одним из таких показателей является коэффициент финансовой прочности

где ЧФП_абс –абсолютная чистая финансовая прочность

Коэффициент финансовой прочности показывает возможный процентный уровень сокращения предприятием выручки в период реализации инвестиционного проекта, без угрозы попадания в зону убытков.

Не менее важным является показатель уровня инвестиционного риска

Расчет планового и фактического значений этого показателя позволит инвестору оценить уровень снижения или повышения риска за счет изменения уровня неопределенности. При использовании этого показателя у инвестора появляется инструмент контроля эффективности инвестиционного процесса по созданию инновационного продукта.

Совет! Необходимо помнить, что этот метод можно применять только в том случае, когда соблюдается условие превышения планового показателя чистой приведенной стоимости над фактической.

Управление реальными инвестиционными рисками требует постоянного контроля над ходом реализации проекта.

При этом соблюдение перечисленных ниже условий свидетельствует о минимальных инвестиционных рисках проекта:

среднее значение NPV проекта превышает его наиболее вероятное значение;
разброс значений показателя NPV, проанализированный при помощи статистических инструментов (коэффициент вариации, среднеквадратичное отклонение) минимален;
проект можно считать безрисковым, если минимально возможное значение NPV выше нуля.

Совет! Необходимо следить за показателями риска на всех этапах реализации проекта.

5.12.1. Риски реализации инвестиционного проекта

Идентификация рисков может быть осуществлена с помощью одного из следующих способов или их комплекса.

1. Проверка по типовым рискам.

2. Проведение SWOT-анализа проекта.

3. Анализ неопределенностей и предположений по плану проекта (см. раздел 2.5).

Выделяют следующие виды рисков в соответствии со стадией проекта, на которой они возникают (типовые риски).

1. На инвестиционной фазе:

? риск превышения сметной стоимости проекта;

? риск задержки сдачи объекта;

? риск низкого качества работ.

2. На производственной фазе:

а) производственные риски:

? обеспечения сырьeм и энергией;

б) коммерческие риски (риски реализации проектного продукта);

в) экологические и другие риски гражданской ответственности;

г) финансовые риски:

? риск изменения процентной ставки;

? риск перевода за рубеж выручки;

? риск конвертации валюты.

3. На фазе закрытия объекта:

? риск финансирования и рефинансирования;

? риск финансирования и рефинансирования работ по закрытию проекта;

? риски возникновения гражданской ответственности (экологические и другие).

4. В течение всего проектного цикла:

5. Риски, которые охватывают все стадии проекта (общие риски):

? неразвитость гражданского и корпоративного законодательства;

? стандарты отчетности и разглашения информации;

? риски, связанные с рынком ценных бумаг;

? система руководства и корпоративного управления.

Проведение анализа сильных и слабых сторон проекта проводится аналогично SWOT-анализу компании (рис. 22). Особенность состоит в том, что для проекта есть две внешние среды – ближнее окружение проекта (это внутренняя среда компании) и дальнее окружение проекта (это внешняя среда компании).