Всё про паевые инвестиционные фонды: зачем нужны, примеры, сколько и как можно на них заработать, советы по выбору

11 февраля 2020

В этой статье я подробнейшим образом расскажу о том, что такое паевой инвестиционный фонд. В каких организациях образуются, какие виды таких инструментов могут встречаться? Сколько можно заработать на инвестициях в ПИФы?

Помимо этого, множество других актуальных вопросов, а в конце дам советы по выбору паевых инвестиционных фондов и раскрою статистику самых доходных инструментов на данный момент.

Что такое ПИФ и зачем он нужен

Такие инструменты служат, чтобы предоставить участникам рынка возможность инвестировать небольшие суммы в профессионально управляемые портфели ценных бумаг или иных активов за счет покупки пропорциональных долей (паев).

Простой пример. Чтобы инвестору воспроизвести весь индекс Московской биржи, понадобиться пара миллионов рублей для покупки всех в него входящих акций.

С помощью ПИФа можно инвестировать в данный индексный портфель с одной тысячей рублей, а иногда и со 100 рублей, но при этом все ребалансировки активов в рамках инвестиционной стратегии будут делать профессионалы компании, выпустившей в обращение такой паевой инвестиционный фонд.

Пример ПИФов

В качестве наглядности я продемонстрирую, как устроены два реальных паевых инвестиционных фонда от компании «Сбербанк» и «Альфа капитал».

«Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» — инвестиции в акции российских эмитентов, которые, по мнению управляющих организаций, представляют наибольший потенциал к росту.

10 крупнейших позиций в этом ПИФе занимают акции следующих компаний:

• Сбербанк — 14,1%;
• Лукойл — 13,3%;
• Газпром — 12,6%;
• ГМК Норникель — 7,0%;
• Роснефть — 5,7%;
• Яндекс — 5,1%;
• Новатэк — 4,9%;
• Сургутнефтегаз преф — 4,1%;
• Татнефть — 4,0%;
• Алрос — 3,6%.

«Альфа–Капитал Облигации Плюс» — инвестиции в диверсифицированный портфель облигаций. Структура паевого инвестиционного фонда включает корпоративные бонды следующих эмитентов:

• ПАО «НК «Роснефть» —12,70%;
• ПАО АФК «Система» — 8,90%;
• ПАО «ГТЛК» — 7,90%;
• Минфин РФ — 7,30%;
• ООО «Газпром капитал» — 6,90%;
• АО «БСК» — 5,90%;
• АО «Транснефть» — 5,40%;
• АО «Россельхозбанк» — 5,30%;
• АО «ТКХ» — 4,60%;
• ООО «Сэтл Групп» — 4,10%;
• прочие — 31,00%.

Кто создает ПИФы

Паевые инвестиционные фонды могут выпускаться управляющими компаниями.

При этом организация напрямую не владеет имуществом фонда, а только управляет им, что предоставляет этим инструментам большую надежность, ведь банкротство какой-то конкретной управляющей фирмы не повлечет потерю инвестиций.

Т.е. всем имуществом на самом деле владеют именно пайщики, а финансовая компания исключительно осуществляет посреднические услуги по управлению портфелем.

Кто может стать пайщиком

В большинстве случаев пайщиком может стать любой частный инвестор, физическое или юридическое лицо, желанием которого является приобретение данного инструмента. Каких-то существенных ограничений в этом вопросе не установлено.

Однако в редких случаях все же могут выпускаться некоторые специальные структурные продукты, которые доступны для покупки исключительно квалифицированными инвесторами. Например, к таким относятся «кредитные» паевые инвестиционные фонды, с предоставлением в виде займов собственных средств фонда.

Кем регулируются

В первую очередь, в нашей стране паевые инвестиционные фонды подпадают под регуляторную функцию Центрального банка РФ.

Таким образом, главный мегарегулятор страны сначала лицензирует управляющие компании, а после осуществляет постоянный надзор за их деятельностью.

Как происходит привлечение инвесторов

Привлечением инвесторов занимается управляющая компания, которая сформировала тот или иной паевой инвестиционный фонд.

Капитал такого фонда может полностью состоять из привлеченных у инвесторов средств.

Заключение договора и согласие на доверительное управление происходит посредством покупки инвестиционных паев. А правом подтверждения на владение определенным инвестиционным паем будет являться выписка из реестра.

Как формируется прибыль

Прибыль формируется таким же способом, как и при владении реальными финансовыми активами напрямую.

Т.е. это совокупность прироста/снижения курсовой стоимости и полученных дивидендов/купонов или иных выплат по активам входящим в паевой инвестиционный фонд.

При этом все доходы, полученные по ценным бумагам, непрерывно капитализируются и отражаются в дальнейшей стоимости самого ПИФа.

Различают три основных вида паевых инвестиционных фондов:

• открытые;
• закрытые;
• интервальные.

Далее расскажу о специфике каждого из них подробнее.

Открытые

Главной отличительной чертой открытых паевых инвестиционных фондов являться тот факт, что инвестор имеет возможность купить/продать такой структурный продукт в любой из рабочих дней.

Реализуется он по его рыночной стоимости через управляющую компанию, которая обслуживает обращение конкретного паевого фонда.

Закрытые

В свою очередь, реализовать свою долю в закрытом паевом инвестфонде можно только по истечению контракта на доверительное управление.

Интервальные

Интервальные ПИФы имеют установленные правила, которые определяют возможность покупки или продажи пая в определенные промежутки времени на протяжении всего срока обращения данного инструмента.

Как правило, периодичность таких операций составляет раз в квартал или полугодие.

Самый выгодный вид

Если говорить кратко, то инвестору выгоднее покупать именно открытые паевые инвестиционные фонды, так как он может пользоваться ликвидностью данных структурных продуктов.

Это значит, что у него всегда есть возможность купить или продать ПИФ, корректируя свои позиции относительно рыночной конъюнктуры или просто высвобождая свои средства в случае финансовой необходимости.

Паевые инвестиционные фонды часто разделяются относительно базовых активов, которые в него входят.

Таким образом, ПИФы могут различаться относительно следующих инвестиционных инструментов:

• акции;
• облигации;
• смешанный тип;
• денежный;
• индексы;
• закладные по ипотеке;
• объекты недвижимости;
• венчур;
• рентные инвестиции;
• кредиты;
• художественных или культурные ценности;
• ПИФы фондов.

Я дам характеристики по каждому из этих вариантов паевых инвестиционных фондов.

Акций

Паевые инвестиционные фонды такого типа включают в себя большую часть акций фондового рынка и меньшую других ценных бумаг. Структура таких ПИФов должна соответствовать правилу, что более половины портфеля состоит из акций, а на долю облигаций приходится менее 40% .

Такие инструменты хорошо подходят инвесторам, толерантным к риску.

Облигаций

В подобных структурных продуктах доля облигаций должна составлять не менее 50% от портфеля. При этом доля акций в таких ПИФах ограничена 40% .

В первую очередь такой паевой инструмент лучше подойдет консервативным инвесторам.

Смешанных инвестиций

В данном случае структура паевого инвестиционного фонда полностью зависит от решений управляющей компании и не ограничивает долю того или иного финансового актива в портфеле.

Такие продукты могут оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры, так как управляющие имеют возможность балансировать позиции в портфеле в зависимости от внешних факторов, выбирая большее количество акций или облигаций в разные периоды.

Денежного рынка

ПИФы денежного рынка являются аналогами вклада в банке. Они позволяют инвесторам размещать деньги на непродолжительный период, обеспечивая им схожую доходность с депозитными ставками.

Индексные

Такие фонды, как правило, повторяют структуру какого-либо индекса. Например, это может быть индекс Московской биржи РТС, MSCI Russia, американский S&P500 или лондонский FTSE.

Важно, что данные инструменты также повторяют все пропорции, установленные каким-либо индексным провайдером. По сути, работа управляющей компании тут минимальна и сводится только к копированию конкретного портфеля ценных бумаг.

Ипотечные

Ипотечные паевые инвестиционные фонды позволяют участникам рынка инвестировать в портфели из закладных по ипотечным кредитам.

Главный доход в таких бумагах формируется за счет процентных выплат от заемщиков.

Недвижимости

Целью данного типа паевых инвестиционных фондов является покупка объектов недвижимости и прав на недвижимость для извлечения прибылиот аренды, а также дохода при реализации объектов за счет прироста их стоимости.

Такие продукты ориентированы на участников рынка, предпочитающих осуществлять долгосрочные инвестиции.

Венчурные

Одни из самых рискованных паевых инвестиционных фондов. Эти инструменты включают в себя большой набор из инвестиций в различные венчурные и стартап-проекты.

Рентные

Рентные ПИФы очень похожи по своей сути на паевые инвестиционные фонды недвижимости.

Однако их отличительной чертой является то, что они могут включать в себя инвестиции в недвижимость находящуюся в фазе незаконченного строительства.

Кредитные

Кредитный ПИФ включает в свою структуру денежные требования, определенные договорами займа или кредитования. При этом в качестве подобного займа могут выступать и собственные деньги инвестиционного фонда. Таким образом, управляющая компания может не только приобретать кредитные требования, но и сама являться кредитором.

Художественных ценностей

Данный тип ПИФов может включать в себя различные художественные и культурные ценности, к примеру, картины, старинные монеты, антиквариат, иконы и т. д.

Прибыль по такому инструменту формируется за счет двух направлений:

• покупки/продажи культурных ценностей;
• организации выставок и подобных мероприятий.

ПИФы фондов

Плюсом подобных инструментов является широкая диверсификация, минусом же выступают двойные издержки по управлению.

Преимущества и недостатки

Среди преимуществ паевых инвестиционных фондов можно выделить:

• профессиональное управление;
• приемлемая диверсификация;
• большой выбор инструментов;
• низкий минимальный порог инвестиций;
• высокая надежность и контроль со стороны банка России.

С другой стороны, недостатками данных продуктов является:

• издержки, связанные с финансовыми услугами управляющих;
• высокие комиссии;
• низкая ликвидность;
• налоги.

Можно ли заработать с помощью ПИФов, если не разбираешься в финансовых инструментах

Безусловно, можно. Для этого управляющие компании и осуществляют свою деятельность.

Менеджеры и аналитики финансовых организаций профессионально занимаются выбором активов, которые впоследствии формируют паевой инвестиционный фонд. При этом они в постоянном режиме следят и оперативно реагируют на изменение рыночной ситуации, что позволяет клиентам не беспокоиться о качестве подобных продуктов.

Возможно, выбрать самостоятельно 5–10 лучших акций или облигаций может быть более прибыльным мероприятием, но при отсутствии должных компетенций лучше предоставить задачу по формированию портфелей профессионалам. А клиентам только нужно принять решение по поводу своего рискового профиля и приобрести соответствующий структурный инструмент.

Доходность и риски

Доходность и риск — это вещи почти всегда взаимосвязанные, поэтому все зависит от того, какой актив лежит в базе того или иного паевого инвестиционного фонда.

Что касается доходности, теоретически показатели возврата средств от вложений в венчурные ПИФы может быть выше, чем у инструмента, в составе которого превалируют акции, а тот, в свою очередь, может обеспечить потенциально большую доходность, чем ПИФ, состоящий целиком из облигаций.

С другой стороны, риски в этих инвестициях будут нарастать зеркальным образом, увеличиваясь от облигационного паевого инвестиционного фонда к вложениям в портфели акций или в отдельные компании.

Расходы пайщиков

Первостепенными обязательными расходами, возлагающимися на плечи пайщиков, являются вознаграждение управляющего менеджера и издержки, связанные с операционной деятельностью по управлению активами паевого фонда (депозитарий, регистратор, аудитор и т. д.).

Помимо этого, с полученных доходов от владения ПИФом инвестору необходимо отчислять налоги. Для физически лиц ставка составляет 13% от суммы дохода.

Комиссии

Комиссии за управление паевым инвестиционным фондом взимаются на нескольких этапах взаимодействия с финансовыми посредниками:

1. Комиссия при приобретении. В зависимости от конкретной управляющей компании она может составлять от 0,5 до 3 % .
2. Комиссия за выход или скидка. Финансовая организация взимает некоторую ставку за выкуп ПИФа у своего клиента. Как правило, ее размер может варьироваться от 0,5 до 3% .
3. Комиссия за управление. Данные издержки взимаются в виде фиксированной ежегодной суммы и зависят от стоимости чистых активов клиента.

Для примера я предоставлю расчет издержек в «ОПИФ облигаций Илья Муромец» от Сбербанка.

Предположим, что я инвестировал 1000 рублей ровно на год и получил бы доходность за этот период равную 100 руб. По сути это 10%, что намного выше ставки по депозиту, вроде бы выгодная операция.

Но если из этого расчета убрать даже самые минимально необходимые комиссии и налоги, то на самом деле я получу следующие результаты:

Инвестированная сумма	1000 рублей
Срок владения паями	365 дней
Сумма комиссии при приобретении	10,00 (1%)
Сумма комиссии при погашении	11,00 (1%)
Сумма налога	10,27 рублей (13% НДФЛ)
Итоговый результат, после продажи паев и вычета комиссий и налогов	1 068,73 рубля

Как видно из расчета, моя доходность даже при одних из самых лояльных комиссионных издержек, вместо привлекательных 10, превратилась в 6,87%.

Подводные камни

Первый подводный камень, о котором работники управляющих организаций с неохотой рассказывают в рекламных предложениях своим потенциальным клиентам, — это высокие комиссии. Об их размере и порядке расчета я подробно рассказал выше.

Второй камень связан, с тем, что убытки не амортизируют комиссионные издержки, т.е. управляющая компания все равно потребует с клиента все издержки, даже если по самому ПИФу будет получен убыток.

Это значит, что если паевой инвестиционный фонд за период владения принес убыток в размере 5%, то комиссии от первоначальной суммы в 1,5% и 1,5% от стоимости при продаже увеличит потери клиента на 2,925%, в итоге отрицательный результат составит почти 8, вместо 5%.

Третий аспект — это недостаток информационного раскрытия. Дело в том, что точную структуру паевого инвестиционного фонда управляющие компании выкладывают только в определенные периоды времени, в основном один раз за квартал. В остальные моменты клиент, по сути, не может узнать, в какие активы он сейчас инвестирует.

И последний камень связан с тем, что управляющие организации, часто являясь одной из структур какой-либо банковской или иной группы компаний, пользуются данными инструментами в своих целях.

Вместо того, что проводить адекватный и непредвзятый анализ инвестиционных активов, они могут выкупать в ПИФы (чаще это касается облигационных продуктов) свои ценные бумаги, на которые существует недостаток спроса среди сторонних инвесторов.

Как купить паи в инвестиционном фонде: пошаговая инструкция для новичков

На самом деле в приобретении паевого инвестиционного фонда нет ничего сложного даже для людей, никогда не сталкивавшихся ранее с миром финансов.

Если разделить весь алгоритм на конкретные шаги, потенциальному инвестору необходимо:

1. Выбрать наиболее подходящий паевой инвестиционный фонд и управляющую компанию.
2. Открыть расчетный счет в банке, чтобы впоследствии через него осуществлять все необходимые транзакции.
3. Посетить управляющую организацию или зарегистрироваться на их официальном сайте.
4. Перевести денежные средства на счет в УК.
5. Совершить покупку ПИФа через приложение, электронную торговую систему или при посещении офиса.

Советы по выбору ПИФа

Чтобы сделать грамотный выбор подходящего структурного инструмента, инвестору следует ответить на ряд вопросов:

1. Какова моя лояльность к риску?
2. Какую я ожидаю потенциальную доходность?
3. Сумма инвестиций?
4. Срок инвестирования?

Далее следует сравнить подходящие продукты у разных финансовых компаний, анализируя потенциальные издержки, комиссии, минимальный порог для входа и уровень компетенции сотрудников.

Где найти актуальную стоимость своего пая

Информация по стоимости доли доступна любому пайщику.

Если речь идет об открытом типе паевого инвестиционного фонда, его стоимость рассчитывается по истечению каждого рабочего дня и доступна к просмотру на сайте управляющей организации.

Для интервального типа расчет, по которому производится, как правило, раз в квартал также доступен на официальном интернет-ресурсе УК.

Рейтинг самых доходных ПИФов на сегодня

Для установления рейтинга самых доходных паевых инвестиционных фондов мной был выбран период с начала 2018 года по октябрь 2019 года.

Таким образом, за это время наибольшую доходность инвесторам принесли паи в следующих структурных продуктах:

№	Название ПИФа	Название УК	Тип	Пай на 10.01.18	Пай на 01.10.19	Прирост, %
1	ВТБ – Фонд Нефтегазового сектора	ВТБ – капитал	Открытый,

Альтернативы ПИФам

Главной альтернативой и паевым инвестиционным фондам являются структурные продукты под названием ETF.

Расшифровкой данной аббревиатуры является Exchange traded founds, переводится с англ. как торгуемый на бирже фонд.

Это означает, что в отличие от паевых инвестиционных фондов ETF котируются на рыночных площадках, имеют постоянную онлайн-оценку, высокий уровень ликвидности, открытые параметры о своем составе и стоимости доли в этом инструменте.

Еще одним немаловажным плюсом ETF по сравнению с ПИФами можно выделить в разы меньшие комиссионные издержки.

Однако выбор таких инструментов в России ограничен лишь несколькими десятками штук, в отличие от всевозможных вариаций паевых инвестиционных фондов.

Отзывы

Если резюмировать отзывы о вложениях в паевые инвестиционные фонды, можно прийти к выводу, что большинство клиентов остается с положительным мнением о данных инструментах. Однако многие вполне оправданно сетуют на высокие комиссии и издержки по обслуживанию счетов.

Заключение

Паевые инвестиционные фонды — это хорошая возможность обеспечить себе дополнительный заработок для людей, которые не являются активными участниками на финансовых рынках и не желают уделять достаточного времени для его самостоятельного анализа.

Статистика, в том числе предоставленная в данном обзоре, еще раз демонстрирует, что средние показатели по индексу и портфелям широкой диверсификации способны приносить приемлемую и даже привлекательную доходность. А это еще больше подогревает актуальность таких продуктов, как паевые инвестиционные фонды.

Главным преимуществом ПИФов можно выделить тот факт, что они формируются профессионалами и несут минимальные риски контрагента.

Но инвесторы не должны забывать, что при прочих равных условиях и схожей структуре активов им стоит отдавать свой выбор в пользу таких инструментов, как ETF, предпочитая их паевым инвестиционным фондам, так как первые обладают меньшим уровнем издержек и более привлекательными характеристиками для клиентов.

Надеюсь, было интересно, полезно. Подписывайтесь на новые статьи и делитесь ими в социальных сетях.

Капитал в упаковке. Что такое ЗПИФ, и как он работает

Паевой инвестиционный фонд, созданный для решения конкретных задач — вот, что такое ЗПИФ. Этот инструмент обладает целым рядом преимуществ. Он позволяет привлечь необходимые инвестиции, надежно защищает капиталы и отличается удобным налогообложением. Надежное, прозрачное и эффективное управление активами обеспечивается благодаря инфраструктуре ЗПИФ, состоящей из множества элементов.

Что такое ЗПИФ?

Закрытый паевой инвестиционный фонд — это обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица (далее – юрлица). Имущество ЗПИФ принадлежит владельцам инвестиционных паев на праве общей долевой собственности. ЗПИФ — один из инструментов на российском финансовом рынке, направленный на создание, организацию и развитие конкретных проектов клиента. Данный инструмент позволяет учесть его специфические потребности и реализовать индивидуальные инвестиционные стратегии.

Зачем нужны ЗПИФы?

Закрытые паевые инвестиционные фонды обладают целым рядом преимуществ. Они предоставляют возможность:

• эффективно передать наследство. Благодаря существованию ЗПИФ инвестор может упаковать разрозненные активы в единый портфель, что существенно упрощает процедуру их наследования
• в полной мере воспользоваться налоговыми преимуществами. Фактически ЗПИФ предоставляет клиенту налоговые каникулы. Финансовые результаты работы различных активов, упакованных в ЗПИФ, не облагаются налогом на прибыль и НДФЛ. Налоги придется заплатить только при погашении или продаже инвестиционных паев. Кроме того, возможность отсрочки даты валютной переоценки позволяет увеличить потенциальную прибыль на среднем и длинном горизонтах инвестирования
• защитить свои капиталы и бизнес, в том числе от недружественного захвата. Учетом и хранением имущества ЗПИФ, а также контролем за распоряжением имуществом фонда занимается специализированный депозитарий (далее – спецдепозитарий). Сведения о владельцах инвестиционных паев ЗПИФ не раскрываются управляющей компанией (далее – УК). Взыскание по долгам УК не может быть обращено на имущество фонда
• секьюритизировать инвестпроекты и повысить ликвидность активов. Присоединение к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда (далее – инвестиционный пай), выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом. Инвестиционные паи — это неэмиссионные бездокументарные именные ценные бумаги, которые могут обращаться на рынке ценных бумаг
• привлечь необходимые инвестиции и осуществить долевое софинансирование проектов. ЗПИФ может быть создан под определенный круг потенциальных инвесторов или конкретный проект. При этом имущество, составляющее ЗПИФ, является общим имуществом всех владельцев инвестиционных паев. Оно принадлежит им на праве общей долевой собственности. Инвестиционный пай ЗПИФ удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество ЗПИФ. Это позволяет аккумулировать средства клиентов для достижения общих инвестиционных целей.

Как создать ЗПИФ?

Закрытый паевой инвестиционный фонд можно сформировать, обратившись к надежной и проверенной УК. ТКБ Инвестмент Партнерс работает с ЗПИФ с 2003 года. За это время компания накопила богатый опыт работы с широким спектром активов. Среди них — акции и долговые ценные бумаги, доли в уставных капиталах ООО, жилая и коммерческая недвижимость, земельные участки, права из договоров участия в долевом строительстве жилых и многоквартирных домов.

СЧА ЗПИФ под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс по данным на 30 апреля 2020 года превышает 10 миллиардов рублей.

ТКБ Инвестмент Партнерс предлагает несколько базовых стратегий для создания ЗПИФ.

Рублевые:

• Акции. Инвестирование в акции российских и зарубежных компаний, ведущих бизнес на территории РФ и стран СНГ
• Облигации. Инвестирование в ликвидные бонды самых надежных компаний, преимущественно российских и номинированных в национальной валюте, а также в государственные ценные бумаги РФ
• Сбалансированная стратегия. Предполагает инвестирование при сбалансированном соотношении доходности и риска. Нацелена на получение рублевой доходности за счет распределения инвестиций между разными классами активов и валют.

Валютные:

• Глобальные акции. Инвестирование в диверсифицированный портфель акций мировых компаний
• Валютные облигации. Инвестирование в доступные на международных рынках валютные бонды (государственные и корпоративные), а также в валютные депозиты российских банков
• Сбалансированная глобальная. Формирование сбалансированного инвестпортфеля из четырех классов глобальных активов: акций и облигаций мировых компаний, недвижимости (через покупку акций Real Estate Investment Trust) и золота.

Минимальная сумма инвестирования для всех стратегий — 200 миллионов рублей.

Помимо перечисленных базовых стратегий клиентам ТКБ Инвестмент Партнерс доступны и персональные. Они разрабатываются специально для конкретного инвестора с учетом его пожеланий и потребностей.

Какими бывают ЗПИФ?

Категория фонда — это указание на состав и структуру его активов. Категории ЗПИФ установлены Указанием Банка России от 5 сентября 2016 года № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов». ЗПИФы можно условно разделить на две большие группы — для квалифицированных и для неквалифицированных инвесторов. Возможности первых, очевидно, шире.

Статус квалифицированного инвестора требуется для инвестирования в ЗПИФ трех категорий.

Первая — ЗПИФ финансовых инструментов. В его состав могут входить:

• активы, допущенные к торгам на российских и иностранных биржах
• ценные бумаги
• производные финансовые инструменты при условии, что изменение их стоимости зависит от изменения стоимости активов, которые могут входить в состав фонда (в том числе изменения значения индекса, рассчитываемого исходя из стоимости активов, которые могут входить в состав данного фонда), от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют
• денежные средства в рублях и в иностранной валюте на счетах и вкладах в российских и любых иностранных банках, депозитные сертификаты иностранных банков, обезличенные металлические счета (далее – ОМС).

Вторая — ЗПИФ недвижимости. В его состав могут входить:

• недвижимое имущество
• имущественные права на недвижимость, в том числе права аренды, права из договоров, на основании которых осуществляется строительство или реконструкция объектов недвижимости, права из договоров долевого участия, заключенных в соответствии с ФЗ от 30.12.2004 № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты» (далее – 214-ФЗ)
• проектная документация для строительства или реконструкции объекта недвижимости
• производные финансовые инструменты, изменение стоимости которых зависит от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют
• денежные средства в рублях и в иностранной валюте на счетах и вкладах в любых банках, депозитные сертификаты иностранных банков, ОМС, государственные ценные бумаги.

Третья — ЗПИФ комбинированный. В его состав могут входить любые активы, кроме наличных денежных средств. При этом должно обеспечиваться требование об учете и хранении такого имущества в специализированном депозитарии.

ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов представлены двумя категориями.

Первая — ЗПИФ рыночных финансовых инструментов. В его состав могут входить:

• активы, допущенные к торгам на российских биржах и иностранных биржах, соответствующих установленным Банком России критериям, за исключением паев фондов для квалифицированных инвесторов
• паи открытых ПИФов
• инструменты денежного рынка (денежные средства в рублях и в иностранной валюте на счетах и вкладах в любых банках, депозитные сертификаты иностранных банков, ОМС, государственные ценные бумаги)
• производные финансовые инструменты (допущенные к организованным торгам на российских биржах и иностранных биржах, соответствующих установленным Банком России критериям) при условии, что изменение их стоимости зависит от изменения стоимости активов, которые могут входить в состав фонда (в том числе изменения значения индекса, рассчитываемого исходя из стоимости активов, которые могут входить в состав данного фонда), от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют.

Вторая — ЗПИФ недвижимости. В его состав могут входить:

• жилые помещения, нежилые помещения в многоквартирном доме
• нежилые здания, а также помещения в них*
• единые недвижимые комплексы, в случае, установленном законодательством*
• сооружения инженерной инфраструктуры
• земельные участки, на которых располагается недвижимое имущество фонда
• права аренды земельного участка, на котором расположено недвижимое имущество фонда
• имущественные права из договоров участия в долевом строительстве, заключенных в соответствии с 214-ФЗ
• инструменты денежного рынка
• производные финансовые инструменты (допущенные к организованным торгам на российских биржах и иностранных биржах, соответствующих установленным Банком России критериям), изменение стоимости которых зависит от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют.

* Могут входить в состав фонда для неквалифицированных инвесторов только при соблюдении условий, предусмотренных Указанием Банка России № 4129-У

К фондам для неквалифицированных инвесторов применяются требования по структуре активов. Основное из них — ограничение концентрации активов на одно юридическое лицо. Так, оценочная стоимость ценных бумаг одного юрлица, денежных средств на счетах и во вкладах в таком юрлице (если оно является банком), прав требований к такому юрлицу (за исключением прав требования из договоров участия в долевом строительстве по 214-ФЗ) в совокупности не должна превышать установленного ЦБ РФ значения. В 2020 году оно составляет 14% стоимости активов фонда.

По информации ЦБ РФ, объем портфелей ЗПИФ для квалифицированных инвесторов на 31.12.2019 в России составлял 3,53 триллиона рублей, для неквалифицированных — 422,6 миллиарда рублей.

Как работает ЗПИФ?

Основными отличиями закрытых паевых инвестиционных фондов от других типов ПИФов являются следующие особенности:

• ЗПИФы допускают инвестирование в более широкий круг объектов
• выдача паев — не регулярная, ее проводят при формировании фонда и по решению УК (если это предусмотрено Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом (далее – правила фонда))
• паи ЗПИФ можно оплачивать не только деньгами, но и другим имуществом, предусмотренным правилами фонда
• погашение инвестиционных паев ЗПИФ, по общему правилу, возможно только при прекращении фонда
• изменения в правила фонда по наиболее важным вопросам вносятся после одобрения общим собранием владельцев инвестиционных паев
• в закрытых паевых инвестиционных фондах (для квалифицированных инвесторов) возможно введение инвестиционного комитета, состоящего из владельцев инвестиционных паев или назначенных ими физических лиц (далее – физлиц), для одобрения сделок с имуществом ЗПИФ и/или корпоративных действий в отношении хозяйственного общества, акции или доли которого входят в состав фонда
• в правилах ЗПИФ можно предусмотреть выплату владельцам инвестиционных паев промежуточного дохода по инвестиционным паям
• инвестиционные паи ЗПИФ невозможно обменять на инвестиционные паи других фондов.

Основа для функционирования ЗПИФ — договор доверительного управления, который одновременно является Правилами доверительного управления конкретного паевого инвестиционного фонда.

Правила доверительного управления для неквалифицированных инвесторов регистрируются Банком России. Правила доверительного управления для квалифицированных инвесторов согласовываются специализированным депозитарием фонда. Затем сведения о фонде вносятся Банком России в реестр ПИФов.

В соответствии с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом учредители управления передают имущество в оплату инвестиционных паев. Далее об активах заботится управляющая компания.

Инфраструктура ЗПИФ, состоящая из множества элементов, позволяет обеспечить надежное, прозрачное и эффективное управление активами. УК создает ЗПИФ и администрирует его, то есть занимается профессиональным управлением фондом в соответствии с его правилами. Работу УК строго контролирует Банк России. Специализированный депозитарий занимается учетом и хранением имущества, контролем за распоряжением имуществом фонда, а в некоторых случаях — созывом общего собрания пайщиков. Регистратор ведет реестр владельцев инвестиционных паев ЗПИФ. Оценщик проводит независимую оценку активов, не имеющих признаваемых рыночных котировок. Аудиторская организация — ежегодную проверку ЗПИФ, если это предусмотрено правилами фонда. Общее собрание пайщиков одобряет некоторые изменения в правила фонда, а также может принять решение о смене УК или о досрочном прекращении фонда. Наконец, в случае с фондами для квалифицированных инвесторов правилами фонда возможно ограничить совершение УК определенных сделок с имуществом ЗПИФ и /или корпоративных действий без соответствующего одобрения инвестиционного комитета, состоящего из пайщиков фонда или назначенных ими физических лиц.

Чем занимается УК?

В отношении имущества фонда УК осуществляет все правомочия собственника, в том числе ряд функций по администрированию ЗПИФ, таких как, к примеру, осуществление сделок с имуществом ЗПИФ, выплата платежей за счет имущества ЗПИФ и получение платежей в состав имущества ЗПИФ, ведение учета имущества и операций с имуществом ЗПИФ. Кроме того, УК предоставляет отчетность в Банк России и другие контролирующие органы, а также взаимодействует с инфраструктурными организациями — специализированным депозитарием и регистратором, оценщиком, аудиторской организацией.

ТКБ Инвестмент Партнерс работает с ЗПИФ с 2003 года

Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс, опираясь на многолетний опыт и экспертизу собственной профессиональной инвестиционной команды, успешно применяет рублевые, валютные и смешанные инвестиционные стратегии с различной степенью риска, позволяющие подобрать индивидуальное решение для каждого клиента. При осуществлении инвестирования средств фонда в рыночные финансовые инструменты ценные бумаги проходят тщательный отбор, все решения в области доверительного управления принимаются коллегиально, а УК внимательно и постоянно следит за рисками и состоянием выбранных бумаг.

В случае с ЗПИФ, в составе которого есть недвижимость, УК также осуществляет юридическое взаимодействие с ресурсоснабжающими организациями и с различными органами государственной власти. Управляющая компания взаимодействует с налоговыми органами по вопросам исчисления и уплаты налога на имущество, земельного налога и НДС.

В отношении пайщиков-физлиц УК выполняет функцию налогового агента.

Также в числе обязанностей УК — созыв и проведение инвестиционного комитета ЗПИФ и общего собрания пайщиков ЗПИФ.

За свою работу УК получает вознаграждение. Его размер определяется правилами доверительного управления конкретного ЗПИФ. Вознаграждение полагается также спецдепозитарию, регистратору, оценщику и аудитору. В сумме оно должно составлять не более размера, определенного правилами фонда.

http://greedisgood.one/paevoy-investitsionniy-fond
http://journal.tkbip.ru/2020/05/19/zpif/