Что такое фондовый рынок и зачем он инвестору?

Оглавление

Что такое фондовый рынок?

Мировые финансы в настоящее время разделены на несколько основных сегментов, одним из которых является фондовый рынок. Большинство людей хотя бы раз в жизни интересовались возможностями вложения средств в акции или облигации, которые обращаются именно там. Посмотрим, что представляет из себя этот рынок, какова специфика работы на нём, а также в чём отличия российского рынка от зарубежных.

Что такое фондовый рынок?

Простыми словами это место, на котором происходит обращение ценных бумаг посредством сделок между продавцами и покупателями. В широком смысле слово «рынок» обозначает не только конкретную площадку, но и общность экономических отношений, не связанных пространственными ограничениями.

Историю фондового рынка обычно отсчитывают с 17 века, когда ценные бумаги были в физическом виде, а их приобретение требовало непосредственной встречи заинтересованных сторон. Однако уже несколько десятилетий выпуски бумаг имеют электронную форму, а купить и продать их можно через торговый терминал. Хоть с домашнего компьютера, хоть с телефона – был бы интернет.

Глобально фондовой рынок – это совокупность централизованных площадок, расположенных по всему миру. К примеру:

  • Фондовая биржа Нью-Йорка (NYSE)
  • Лондонская фондовая биржа (LSE)
  • Шанхайская фондовая биржа (SSE)

и так далее. На этих биржах размещаются преимущественно ценные бумаги своей страны, но могут присутствовать и иностранные выпуски. Как правило, они обращаются в виде депозитарных расписок. Поскольку крупнейшей фондовой биржей мира является NYSE, то многие компании стремятся разместиться именно там для привлечения большего капитала. Капитализация крупнейших бирж – т.е. совокупная стоимость обращающихся там активов — составляет триллионы долларов.

Синоним фондового рынка – рынок ценных бумаг, и это название в большинстве случаев вполне себя оправдывает. Однако эти два понятия все же не являются полностью идентичными. Рынок ценных бумаг является более широким, охватывая ещё одну достаточно узкую в России группу инструментов: товарные ценные бумаги, к которым относят коносаменты, складские расписки и другие документы, закрепляющие право собственности и залога. Доступ на фондовый рынок предоставляют брокерские компании (брокеры).

Зачем нужен фондовый рынок?

Данный рынок был создан для инвестиций и в значительной мере служит для этого и сегодня. Смысл его в следующем: компания, выпустившая ценную бумагу, получает от инвесторов некоторую сумму и развивает на нее свой бизнес. Если развитие идет успешно, то инвестор может рассчитывать на прибыль в большем размере, чем получил бы, положив деньги на банковский депозит. Отдельные акции ведут себя по-разному, но в долгосрочной перспективе рынок акций всегда растет, обеспечивая доход на 5-7% выше инфляции.

Фактически движение вверх фондового рынка отражает экономический рост и то, насколько лучше живет новое поколение людей по сравнению с предыдущим. О разнице валютного и фондового рынка я писал здесь.

Классификация фондового рынка

Существует несколько классификаций, по которым фондовый рынок подразделяют на различные сегменты, однако наиболее крупным и важным критерием является его принадлежность к организованной торговой площадке. По этому признаку рынок подразделяется на 2 сегмента:

  • Биржевой
  • Внебиржевой

Несмотря на работу с инструментами одного порядка, между этими сегментами имеется несколько глобальных отличий.

Биржевой фондовый рынок

Из его названия можно понять, что торговля в этом сегменте осуществляется при посредничестве фондовой биржи – ею контролируется перевод средств и движение активов, что исключает любые возможные махинации сторон, в том числе неисполнение обязательств. Преимуществом биржевого рынка является его более высокая ликвидность, поскольку он концентрирует большое количество участников на одной площадке.

Внебиржевой фондовый рынок

Этот сегмент является более стихийным, в нём отсутствуют жесткие ограничения, вводимые биржами. Здесь могут обращаться бумаги даже самых малозначительных эмитентов, которые не встретить ни на одной бирже мира. Однако стоит учитывать, что и ликвидность подобных бумаг, как правило, соответствующая – купив её однажды, есть риск стать как минимум долгосрочным, а как максимум – вечным её держателем, поскольку желающих на покупку может попросту не найтись. О российском внебиржевом рынке читайте эту статью.

Кроме того, фондовый рынок можно условно разбить на несколько уровней:

  • Первичный . Это уровень, на котором осуществляется выпуск ценных бумаг в обращение. Продавцом на нём является сам эмитент, впервые продающий выпущенные акции, облигации и т.д. Первичное размещение ценных бумаг (как правило акций) известно под названием IPO.
  • Вторичный . Это наиболее ликвидный уровень рынка – здесь бумаги меняют хозяев. На вторичном рынке обеими сторонами сделки являются инвесторы, перепродающие друг другу активы, купленные ранее. Именно этот уровень обычно имеют в виду, говоря о рынке вообще.
  • Третичный . На нём обращаются бумаги, не прошедшие листинг на биржах. Фактически это неорганизованный внебиржевой рынок.
  • Четвертичный . Это организованный сегмент внебиржевого рынка. На нём с использованием специальных торговых онлайн-систем осуществляется купля-продажа дорогих и неликвидных бумаг, где сторонами по сделке часто выступают институциональные инвесторы.

Инструменты рынка

Торгуемые на фондовой секции бумаги можно назвать главными в инвестиционной деятельности. Там представлены долевые и долговые, а также более специфические инструменты. Их основной целью служит облегчение перетекания средств из одной отрасли экономики в другую и от одних субъектов к другим. Классическими инструментами фондового рынка являются:

  • Акции
  • Облигации
  • Векселя
  • Ипотечные сертификаты участия
  • Паи фондов, например ETF
  • Производные ценные бумаги

К последним относят депозитарные расписки и опционы эмитента. Все они так или иначе участвуют в перераспределении средств из отраслей с их избытком в те, что испытывают в них потребность, выступая инструментом для вложения свободных денег. Но основное внимание в экономических сводках уделяется поведению акций. На практике под фразой вроде «динамика фондового рынка» обычно понимают изменение индекса главных акций какой-либо страны.

Участники фондового рынка

В работе фондового рынка принимает участие большое количество субъектов. В качестве основных можно выделить следующие категории:

  • Фондовые биржи . Как говорилось выше, совокупность фондовых бирж это основа рынка ценных бумаг.
  • Эмитенты . Эта категория представляет собой основу рынка. Эмитентами называют компании, осуществляющие первичную эмиссию своих активов (акций, облигаций).
  • Инвесторы . Эта группа участников покупает ценные бумаги для себя, желая получить прибыль или для иных целей.
  • Депозитарии . Эти участники рынка неотъемлемая часть инфраструктуры. Они занимаются учётом перехода прав на активы между субъектами, а также хранением сертификатов, то есть обслуживают их владельцев. Читайте здесь.
  • Национальный расчетный депозитарий . Можно сказать, что это «депозитарий депозитариев», высшее звено в их цепи. Фактически дублирует функцию хранения ценных бумаг, однако в нем прописано название депозитария нижнего уровня, а уже у того — имя конкретного владельца бумаги. Аналог крупных западных депозитариев, у которых прописан брокер.
  • Реестродержатели . Так же, как и депозитарии, они могут подтверждать права собственности субъекта на ценные бумаги, однако кроме этого ими составляются реестры их владельцев, необходимые эмитентам для осуществления своих обязанностей (например, выплаты дивидендов). Обычно используются для долгосрочного хранения активов. Смотрите статью тут.
  • Маркетмейкеры . Это компании, с которыми биржа заключает договор с целью поддерживать ликвидность актива. Проще говоря, маркетмейкеры должны выставлять заявки на покупку и продажу вне зависимости от ситуации на рынке. Подробнее о маркетмейкерах здесь.
  • Брокеры . Основные посредники на фондовом рынке. Они заключают сделки от имени и за счёт клиентов, действуя согласно распоряжениям последних и получая за это комиссионное вознаграждение. Являют собой важнейшую часть системы, поскольку без них инвесторы не имеют права заключать сделки на организованном рынке. Наиболее крупные российские брокеры: Финам, БКС, Сбербанк.
  • Дилеры . Эти участники заключают сделки от своего имени и за свой счёт путём объявления цен по ним, обязуясь при этом купить или продать активы по этим ценам. Действуют на внебиржевом рынке, где нет четкой цены — поэтому получают не комиссию, а разницу от перепродажи бумаги. Дилерами являются многие брокерские компании — например ITInvest или Открытие.
  • Клиринговая компания . Она отвечает за корректное проведение операций на рынке. К примеру при покупке ценной бумаги клиринговая система дает два поручения: на поставку бумаг в депозитарий и на выплату суммы контрагенту — на его брокерский или банковский счет.
  • Центробанк . Уже несколько лет Центробанк является мегарегулятором финансовой системы. В том числе он может выдавать и отзывать лицензии участников фондового рынка (например, брокеров или депозитариев).

Основные стратегии на рынке

Инструменты фондового рынка используются для самых разных целей, поскольку их разнообразие дает такую возможность. Все варианты можно выделить в четыре большие группы:

  • Финансирование .Эту цель, как правило, преследуют эмитенты при выпуске многих типов бумаг. К примеру, выпуск облигаций компанией может быть организован для того, чтобы обеспечить финансированием какой-либо крупный новый проект или исследования новой отрасли. Ту же самую цель преследует и размещение акций, причем если облигации предполагают возврат инвестированного капитала, то деньги за покупку своих акций компания возвращать не должна;
  • Спекуляции .Получение разницы между ценой приобретения и стоимостью продажи ценных бумаг является одной из ключевых целей большого количества рыночных участников. Как правило, спекуляции осуществляются в виде краткосрочных сделок, а прибыль или убыток тут происходит не от бизнеса компании, а от действий других рыночных игроков;
  • Инвестиции . Долгосрочное инвестирование предполагает полностью иной подход. Тут фокус участника рынка сосредоточен на бизнесе компании, поскольку ее акции рано или поздно поднимутся в цене (если бизнес будет успешен). Спекулянты могут влиять на котировки, но на длительных сроках их влияние сглаживается и инвестор получает «чистый» результат, который следует из финансовой отчетности предприятия;
  • Стратегическое инвестирование .Под этим термином кроется получение тех или иных прав относительно компании эмитента. Обычно этот термин относится к акциям, которые, являясь долевыми ценными бумагами, обеспечивают держателю ряд прав по отношению к выпустившему их предприятию. Одно из важнейших из них – право голоса. Приобретение большого объёма акций компании может осуществляться с целью захвата контрольного или просто крупного пакета и, соответственно, управления компанией. Для борьбы с этим многие компании держат у себя заметную долю непубличных акций

Преимущества и недостатки фондового рынка

Как и любой другой сегмент, фондовый рынок не лишен как определённых плюсов, так и минусов. К его преимуществам можно отнести:

  • Доступность . Приобретать акции и облигации на бирже сейчас позволяет любой брокер, причем для открытия счета может хватить несколько тысяч рублей. Во многих случаях счет можно открыть онлайн, без посещения офиса брокера;
  • Ликвидность . Ценные бумаги основных эмитентов можно купить и продать практически в любое время, не встретив никаких проблем с недостатком контрагентов. На российской фонде это десятки акций и облигаций, на рынке США – тысячи;
  • Умеренные риски . Возможность торговать без плеча позволяет не рисковать суммой больше, чем та, за которую была куплена ценная бумага. Да и само плечо сильно ограничено и как правило не больше 1:4;
  • Наличие гарантированного дохода . По многим видам активов по итогам определенного периода владения выплачиваются дивиденды или купонный доход, чего не встретишь на валютном или товарном рынке;
  • Диверсифицированные продукты . Наличие биржевых паев ETF позволяет недорого купить продукт, содержащий в себе десятки и сотни активов. Это могут акции, облигации, трасты недвижимости и пр. Таким образом, за несколько десятков долларов можно купить всю экономику США, Китая и пр.;
  • Налоговая льгота . Налог на прибыль не платится до тех пор, пока актив не будет продан – это позволяет возможность накопить капитал по принципу сложного процента. Российский брокер берет на себя роль налогового агента. Кроме того, можно открыть ИИС с двумя типами налоговых льгот;
  • Актуальность . Бизнес актуален всегда. Редкая монета или картина зависит от капризного спроса, но на продукцию Газпром или Кока-кола спрос гораздо устойчивее

Однако есть у фондового рынка и несколько недостатков:

  • Сумма вложений . При торговле без плеча необходимо оплачивать цену приобретаемой бумаги полностью, в то время как многократные плечи на срочном рынке позволяют вкладывать всего 10-15% от стоимости контракта. При этом стоимость российских акций может составлять несколько тысяч рублей за одну акцию и выше, а на рынке США сотни долларов за акцию. Облигации США обычно стоят от 1000 долларов;
  • Дополнительные расходы . На фондовом рынке иногда требуется отдельно оплачивать депозитарное обслуживание, что при небольших средствах на счете может показаться заметной суммой. Реже берется плата за использование торгового терминала. Комиссии у зарубежных брокеров выше российских и составляют около 1-5$ за сделку;
  • Рыночные риски . Грамотное обращение с активами помогает приумножить капитал, однако риск есть всегда. Банкротство эмитентов обнуляет стоимость их выпусков, а в некоторых случаях потерять всю сумму можно и тогда, когда эмитент не стал банкротом – так происходит у субординированных облигаций;
  • Уплата налогов . Прибыль на фондовом рынке, в отличие от банковского депозита, облагается налогом. Причем если вы работаете на зарубежном рынке через иностранного брокера, то нужно самостоятельно рассчитать размер уплаты и подать налоговую декларацию

Фондовый рынок России

В России крупнейшей биржей, на которой в том числе присутствует и фондовая секция, является Московская биржа. Фондовый рынок на ней условно разделён на два сегмента:

  • Рынок акций и паев . Здесь торгуются акции и депозитарные расписки, ипотечные сертификаты участия и инвестиционные паи. Торговля осуществляется в режиме Т+2, то есть реальная поставка и оплата бумаг происходит через день после заключения сделки.
  • Долговой рынок . На нём обращаются государственные и корпоративные облигации. Режим торгов в этом сегменте варьируется от Т0 до Т+2: оплата по сделкам с региональными, муниципальными и корпоративными облигациями происходит в тот же день, когда заключается сделка, с ОФЗ – на следующий день, а с бумагами, номинированными в долларах – через день.

На фондовую биржу Санкт-Петербурга приходится не более 10% капитализации. Может показаться странным, но объем фондовой секции Московской биржи относительно других всего около 4%. Несмотря на важность для экономики, инвесторов и эмитентов, он является самым маленьким на бирже:

Интересно, что за последние десять лет объём торгов акциями на российском рынке снизился приблизительно на треть, в то время как облигации стали для трейдеров интереснее в несколько раз. Причиной могло стать то, что рынок акций около 8 лет восстанавливался после кризиса 2008 года:

Главные акции в России:

  • Сбербанк
  • Газпром
  • Лукойл
  • Норникель
  • Новатэк
  • Роснефть

Сравнение с фондовым рынком США

Российский рынок проигрывает американскому как по количеству инструментов и капитализации, так и по другим значениям – например, тот объём торгов, что на Московской бирже является годовым, через американский рынок проходит практически каждую неделю. Разумеется, это сказывается на уровне ликвидности. Ещё одним плюсом американского рынка считается страхование средств клиентов бирж со стороны Американской Корпорацией Защиты Инвестиционных Вкладов – SIPC.

Читать статью  Инвестиционные проекты, которые платят реальные деньги 2019
Показатели Российский фондовый рынок Американский фондовый рынок
Объём торгов в день около 100 млрд. р. около 100 млрд. $
Число эмитентов на биржах Несколько сотен Несколько тысяч
Капитализация 250 млрд. р. (Мосбиржа) 30,6 трлн. $ (NYSE)
Наличие страховки Нет Да

Заключение

Несмотря на указанные недостатки, любой российский инвестор может получить доступ как на российский, так и на зарубежные мировые фондовые рынки и сформировать свой инвестиционный портфель с суммой не более нескольких тысяч долларов. Это наилучшая альтернатива пенсионному фонду, особенно если у вас в запасе достаточно времени для долгосрочных инвестиций. Недостатком надежных облигаций является чувствительность к инфляции, тогда как акциям свойственна сильная волатильность, т.е. изменчивость цен. Оценкой «адекватности» стоимости акций относительно бизнеса компании занимается фундаментальный анализ.

На фондовом рынке очень важно не путать инвестиции со спекуляциями, которые часто рекомендуют брокеры и которые выражаются в большом количестве сделок. Желание быстрой прибыли может подвигнуть ставить на акции, как на фишки в казино. Но для клиента это почти всегда заканчивается потерей капитала, который переходит к другим игрокам и брокеру в виде комиссионного вознаграждения.

Что такое фондовый рынок?

Мировые финансы в настоящее время разделены на несколько основных сегментов, одним из которых является фондовый рынок. Большинство людей хотя бы раз в жизни интересовались возможностями вложения средств в акции или облигации, которые обращаются именно там. Посмотрим, что представляет из себя этот рынок, какова специфика работы на нём, а также в чём отличия российского рынка от зарубежных.

Что такое фондовый рынок?

Простыми словами это место, на котором происходит обращение ценных бумаг посредством сделок между продавцами и покупателями. В широком смысле слово «рынок» обозначает не только конкретную площадку, но и общность экономических отношений, не связанных пространственными ограничениями.

Историю фондового рынка обычно отсчитывают с 17 века, когда ценные бумаги были в физическом виде, а их приобретение требовало непосредственной встречи заинтересованных сторон. Однако уже несколько десятилетий выпуски бумаг имеют электронную форму, а купить и продать их можно через торговый терминал. Хоть с домашнего компьютера, хоть с телефона – был бы интернет.

Глобально фондовой рынок – это совокупность централизованных площадок, расположенных по всему миру. К примеру:

  • Фондовая биржа Нью-Йорка (NYSE)
  • Лондонская фондовая биржа (LSE)
  • Шанхайская фондовая биржа (SSE)

и так далее. На этих биржах размещаются преимущественно ценные бумаги своей страны, но могут присутствовать и иностранные выпуски. Как правило, они обращаются в виде депозитарных расписок. Поскольку крупнейшей фондовой биржей мира является NYSE, то многие компании стремятся разместиться именно там для привлечения большего капитала. Капитализация крупнейших бирж – т.е. совокупная стоимость обращающихся там активов — составляет триллионы долларов.

Синоним фондового рынка – рынок ценных бумаг, и это название в большинстве случаев вполне себя оправдывает. Однако эти два понятия все же не являются полностью идентичными. Рынок ценных бумаг является более широким, охватывая ещё одну достаточно узкую в России группу инструментов: товарные ценные бумаги, к которым относят коносаменты, складские расписки и другие документы, закрепляющие право собственности и залога. Доступ на фондовый рынок предоставляют брокерские компании (брокеры).

Зачем нужен фондовый рынок?

Данный рынок был создан для инвестиций и в значительной мере служит для этого и сегодня. Смысл его в следующем: компания, выпустившая ценную бумагу, получает от инвесторов некоторую сумму и развивает на нее свой бизнес. Если развитие идет успешно, то инвестор может рассчитывать на прибыль в большем размере, чем получил бы, положив деньги на банковский депозит. Отдельные акции ведут себя по-разному, но в долгосрочной перспективе рынок акций всегда растет, обеспечивая доход на 5-7% выше инфляции.

Фактически движение вверх фондового рынка отражает экономический рост и то, насколько лучше живет новое поколение людей по сравнению с предыдущим. О разнице валютного и фондового рынка я писал здесь.

Классификация фондового рынка

Существует несколько классификаций, по которым фондовый рынок подразделяют на различные сегменты, однако наиболее крупным и важным критерием является его принадлежность к организованной торговой площадке. По этому признаку рынок подразделяется на 2 сегмента:

  • Биржевой
  • Внебиржевой

Несмотря на работу с инструментами одного порядка, между этими сегментами имеется несколько глобальных отличий.

Биржевой фондовый рынок

Из его названия можно понять, что торговля в этом сегменте осуществляется при посредничестве фондовой биржи – ею контролируется перевод средств и движение активов, что исключает любые возможные махинации сторон, в том числе неисполнение обязательств. Преимуществом биржевого рынка является его более высокая ликвидность, поскольку он концентрирует большое количество участников на одной площадке.

Внебиржевой фондовый рынок

Этот сегмент является более стихийным, в нём отсутствуют жесткие ограничения, вводимые биржами. Здесь могут обращаться бумаги даже самых малозначительных эмитентов, которые не встретить ни на одной бирже мира. Однако стоит учитывать, что и ликвидность подобных бумаг, как правило, соответствующая – купив её однажды, есть риск стать как минимум долгосрочным, а как максимум – вечным её держателем, поскольку желающих на покупку может попросту не найтись. О российском внебиржевом рынке читайте эту статью.

Кроме того, фондовый рынок можно условно разбить на несколько уровней:

  • Первичный . Это уровень, на котором осуществляется выпуск ценных бумаг в обращение. Продавцом на нём является сам эмитент, впервые продающий выпущенные акции, облигации и т.д. Первичное размещение ценных бумаг (как правило акций) известно под названием IPO.
  • Вторичный . Это наиболее ликвидный уровень рынка – здесь бумаги меняют хозяев. На вторичном рынке обеими сторонами сделки являются инвесторы, перепродающие друг другу активы, купленные ранее. Именно этот уровень обычно имеют в виду, говоря о рынке вообще.
  • Третичный . На нём обращаются бумаги, не прошедшие листинг на биржах. Фактически это неорганизованный внебиржевой рынок.
  • Четвертичный . Это организованный сегмент внебиржевого рынка. На нём с использованием специальных торговых онлайн-систем осуществляется купля-продажа дорогих и неликвидных бумаг, где сторонами по сделке часто выступают институциональные инвесторы.

Инструменты рынка

Торгуемые на фондовой секции бумаги можно назвать главными в инвестиционной деятельности. Там представлены долевые и долговые, а также более специфические инструменты. Их основной целью служит облегчение перетекания средств из одной отрасли экономики в другую и от одних субъектов к другим. Классическими инструментами фондового рынка являются:

  • Акции
  • Облигации
  • Векселя
  • Ипотечные сертификаты участия
  • Паи фондов, например ETF
  • Производные ценные бумаги

К последним относят депозитарные расписки и опционы эмитента. Все они так или иначе участвуют в перераспределении средств из отраслей с их избытком в те, что испытывают в них потребность, выступая инструментом для вложения свободных денег. Но основное внимание в экономических сводках уделяется поведению акций. На практике под фразой вроде «динамика фондового рынка» обычно понимают изменение индекса главных акций какой-либо страны.

Участники фондового рынка

В работе фондового рынка принимает участие большое количество субъектов. В качестве основных можно выделить следующие категории:

  • Фондовые биржи . Как говорилось выше, совокупность фондовых бирж это основа рынка ценных бумаг.
  • Эмитенты . Эта категория представляет собой основу рынка. Эмитентами называют компании, осуществляющие первичную эмиссию своих активов (акций, облигаций).
  • Инвесторы . Эта группа участников покупает ценные бумаги для себя, желая получить прибыль или для иных целей.
  • Депозитарии . Эти участники рынка неотъемлемая часть инфраструктуры. Они занимаются учётом перехода прав на активы между субъектами, а также хранением сертификатов, то есть обслуживают их владельцев. Читайте здесь.
  • Национальный расчетный депозитарий . Можно сказать, что это «депозитарий депозитариев», высшее звено в их цепи. Фактически дублирует функцию хранения ценных бумаг, однако в нем прописано название депозитария нижнего уровня, а уже у того — имя конкретного владельца бумаги. Аналог крупных западных депозитариев, у которых прописан брокер.
  • Реестродержатели . Так же, как и депозитарии, они могут подтверждать права собственности субъекта на ценные бумаги, однако кроме этого ими составляются реестры их владельцев, необходимые эмитентам для осуществления своих обязанностей (например, выплаты дивидендов). Обычно используются для долгосрочного хранения активов. Смотрите статью тут.
  • Маркетмейкеры . Это компании, с которыми биржа заключает договор с целью поддерживать ликвидность актива. Проще говоря, маркетмейкеры должны выставлять заявки на покупку и продажу вне зависимости от ситуации на рынке. Подробнее о маркетмейкерах здесь.
  • Брокеры . Основные посредники на фондовом рынке. Они заключают сделки от имени и за счёт клиентов, действуя согласно распоряжениям последних и получая за это комиссионное вознаграждение. Являют собой важнейшую часть системы, поскольку без них инвесторы не имеют права заключать сделки на организованном рынке. Наиболее крупные российские брокеры: Финам, БКС, Сбербанк.
  • Дилеры . Эти участники заключают сделки от своего имени и за свой счёт путём объявления цен по ним, обязуясь при этом купить или продать активы по этим ценам. Действуют на внебиржевом рынке, где нет четкой цены — поэтому получают не комиссию, а разницу от перепродажи бумаги. Дилерами являются многие брокерские компании — например ITInvest или Открытие.
  • Клиринговая компания . Она отвечает за корректное проведение операций на рынке. К примеру при покупке ценной бумаги клиринговая система дает два поручения: на поставку бумаг в депозитарий и на выплату суммы контрагенту — на его брокерский или банковский счет.
  • Центробанк . Уже несколько лет Центробанк является мегарегулятором финансовой системы. В том числе он может выдавать и отзывать лицензии участников фондового рынка (например, брокеров или депозитариев).

Основные стратегии на рынке

Инструменты фондового рынка используются для самых разных целей, поскольку их разнообразие дает такую возможность. Все варианты можно выделить в четыре большие группы:

  • Финансирование .Эту цель, как правило, преследуют эмитенты при выпуске многих типов бумаг. К примеру, выпуск облигаций компанией может быть организован для того, чтобы обеспечить финансированием какой-либо крупный новый проект или исследования новой отрасли. Ту же самую цель преследует и размещение акций, причем если облигации предполагают возврат инвестированного капитала, то деньги за покупку своих акций компания возвращать не должна;
  • Спекуляции .Получение разницы между ценой приобретения и стоимостью продажи ценных бумаг является одной из ключевых целей большого количества рыночных участников. Как правило, спекуляции осуществляются в виде краткосрочных сделок, а прибыль или убыток тут происходит не от бизнеса компании, а от действий других рыночных игроков;
  • Инвестиции . Долгосрочное инвестирование предполагает полностью иной подход. Тут фокус участника рынка сосредоточен на бизнесе компании, поскольку ее акции рано или поздно поднимутся в цене (если бизнес будет успешен). Спекулянты могут влиять на котировки, но на длительных сроках их влияние сглаживается и инвестор получает «чистый» результат, который следует из финансовой отчетности предприятия;
  • Стратегическое инвестирование .Под этим термином кроется получение тех или иных прав относительно компании эмитента. Обычно этот термин относится к акциям, которые, являясь долевыми ценными бумагами, обеспечивают держателю ряд прав по отношению к выпустившему их предприятию. Одно из важнейших из них – право голоса. Приобретение большого объёма акций компании может осуществляться с целью захвата контрольного или просто крупного пакета и, соответственно, управления компанией. Для борьбы с этим многие компании держат у себя заметную долю непубличных акций

Преимущества и недостатки фондового рынка

Как и любой другой сегмент, фондовый рынок не лишен как определённых плюсов, так и минусов. К его преимуществам можно отнести:

  • Доступность . Приобретать акции и облигации на бирже сейчас позволяет любой брокер, причем для открытия счета может хватить несколько тысяч рублей. Во многих случаях счет можно открыть онлайн, без посещения офиса брокера;
  • Ликвидность . Ценные бумаги основных эмитентов можно купить и продать практически в любое время, не встретив никаких проблем с недостатком контрагентов. На российской фонде это десятки акций и облигаций, на рынке США – тысячи;
  • Умеренные риски . Возможность торговать без плеча позволяет не рисковать суммой больше, чем та, за которую была куплена ценная бумага. Да и само плечо сильно ограничено и как правило не больше 1:4;
  • Наличие гарантированного дохода . По многим видам активов по итогам определенного периода владения выплачиваются дивиденды или купонный доход, чего не встретишь на валютном или товарном рынке;
  • Диверсифицированные продукты . Наличие биржевых паев ETF позволяет недорого купить продукт, содержащий в себе десятки и сотни активов. Это могут акции, облигации, трасты недвижимости и пр. Таким образом, за несколько десятков долларов можно купить всю экономику США, Китая и пр.;
  • Налоговая льгота . Налог на прибыль не платится до тех пор, пока актив не будет продан – это позволяет возможность накопить капитал по принципу сложного процента. Российский брокер берет на себя роль налогового агента. Кроме того, можно открыть ИИС с двумя типами налоговых льгот;
  • Актуальность . Бизнес актуален всегда. Редкая монета или картина зависит от капризного спроса, но на продукцию Газпром или Кока-кола спрос гораздо устойчивее

Однако есть у фондового рынка и несколько недостатков:

  • Сумма вложений . При торговле без плеча необходимо оплачивать цену приобретаемой бумаги полностью, в то время как многократные плечи на срочном рынке позволяют вкладывать всего 10-15% от стоимости контракта. При этом стоимость российских акций может составлять несколько тысяч рублей за одну акцию и выше, а на рынке США сотни долларов за акцию. Облигации США обычно стоят от 1000 долларов;
  • Дополнительные расходы . На фондовом рынке иногда требуется отдельно оплачивать депозитарное обслуживание, что при небольших средствах на счете может показаться заметной суммой. Реже берется плата за использование торгового терминала. Комиссии у зарубежных брокеров выше российских и составляют около 1-5$ за сделку;
  • Рыночные риски . Грамотное обращение с активами помогает приумножить капитал, однако риск есть всегда. Банкротство эмитентов обнуляет стоимость их выпусков, а в некоторых случаях потерять всю сумму можно и тогда, когда эмитент не стал банкротом – так происходит у субординированных облигаций;
  • Уплата налогов . Прибыль на фондовом рынке, в отличие от банковского депозита, облагается налогом. Причем если вы работаете на зарубежном рынке через иностранного брокера, то нужно самостоятельно рассчитать размер уплаты и подать налоговую декларацию

Фондовый рынок России

В России крупнейшей биржей, на которой в том числе присутствует и фондовая секция, является Московская биржа. Фондовый рынок на ней условно разделён на два сегмента:

  • Рынок акций и паев . Здесь торгуются акции и депозитарные расписки, ипотечные сертификаты участия и инвестиционные паи. Торговля осуществляется в режиме Т+2, то есть реальная поставка и оплата бумаг происходит через день после заключения сделки.
  • Долговой рынок . На нём обращаются государственные и корпоративные облигации. Режим торгов в этом сегменте варьируется от Т0 до Т+2: оплата по сделкам с региональными, муниципальными и корпоративными облигациями происходит в тот же день, когда заключается сделка, с ОФЗ – на следующий день, а с бумагами, номинированными в долларах – через день.

На фондовую биржу Санкт-Петербурга приходится не более 10% капитализации. Может показаться странным, но объем фондовой секции Московской биржи относительно других всего около 4%. Несмотря на важность для экономики, инвесторов и эмитентов, он является самым маленьким на бирже:

Интересно, что за последние десять лет объём торгов акциями на российском рынке снизился приблизительно на треть, в то время как облигации стали для трейдеров интереснее в несколько раз. Причиной могло стать то, что рынок акций около 8 лет восстанавливался после кризиса 2008 года:

Главные акции в России:

  • Сбербанк
  • Газпром
  • Лукойл
  • Норникель
  • Новатэк
  • Роснефть

Сравнение с фондовым рынком США

Российский рынок проигрывает американскому как по количеству инструментов и капитализации, так и по другим значениям – например, тот объём торгов, что на Московской бирже является годовым, через американский рынок проходит практически каждую неделю. Разумеется, это сказывается на уровне ликвидности. Ещё одним плюсом американского рынка считается страхование средств клиентов бирж со стороны Американской Корпорацией Защиты Инвестиционных Вкладов – SIPC.

Читать статью  Новая версия ВТБ Мои Инвестиции дает возможность открыть ИИС без посещения офиса
Показатели Российский фондовый рынок Американский фондовый рынок
Объём торгов в день около 100 млрд. р. около 100 млрд. $
Число эмитентов на биржах Несколько сотен Несколько тысяч
Капитализация 250 млрд. р. (Мосбиржа) 30,6 трлн. $ (NYSE)
Наличие страховки Нет Да

Заключение

Несмотря на указанные недостатки, любой российский инвестор может получить доступ как на российский, так и на зарубежные мировые фондовые рынки и сформировать свой инвестиционный портфель с суммой не более нескольких тысяч долларов. Это наилучшая альтернатива пенсионному фонду, особенно если у вас в запасе достаточно времени для долгосрочных инвестиций. Недостатком надежных облигаций является чувствительность к инфляции, тогда как акциям свойственна сильная волатильность, т.е. изменчивость цен. Оценкой «адекватности» стоимости акций относительно бизнеса компании занимается фундаментальный анализ.

На фондовом рынке очень важно не путать инвестиции со спекуляциями, которые часто рекомендуют брокеры и которые выражаются в большом количестве сделок. Желание быстрой прибыли может подвигнуть ставить на акции, как на фишки в казино. Но для клиента это почти всегда заканчивается потерей капитала, который переходит к другим игрокам и брокеру в виде комиссионного вознаграждения.

Страховые компании на рынке ценных бумаг

Страховые компании на рынке ценных бумаг

Оглавление

Глава 1. Состояние страхового рынка современной России. 5

1.1 Докризисное развитие страхового рынка. 5

1.2 Влияние мирового кризиса. 7

Глава 2. Страховые компании как институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг. 11

1.1 Понятие институционального инвестора. 11

1.2 Особенности инвестиционной деятельности страховых компаний. 13

1.3 Перспективы рынка управления страховыми резервами. 16

Список используемых источников. 23

Введение

В современной экономике страхование является финансовым гарантом, позволяющим компенсировать ущерб, возникающий в результате различного рода непредвиденных событий. В развитых странах страховые компании по своей мощи и величине аккумулируемого в них капитала находятся на одно уровне с банками и представляют собой важную отрасль финансового сектора экономики. Таким образом, страхование имеет важное общественное, социальное и экономическое значение.

Сегодня страхование в России – это динамично развивающаяся отрасль, опирающаяся на огромный рынок, имеющий большое будущее. Резервы страховых компаний сейчас составляют порядка 10 млрд. долл.[1]. При этом потенциально в данных компаниях могут концентрироваться огромные суммы, особо в сфере долгосрочного страхования жизни.

Страховые компании – институциональные инвесторы и имеют значимые финансовые ресурсы, вследствие этого страховой сектор особо важен для экономического развития страны. Инвестиционная политика страховой компании гарантирует в первую очередь его финансовую устойчивость для обеспечения средств на покрытие обязательств по страховым случаям.

Не так давно инвестирование страховых резервов не представляло собой один из главных источников прибыли многих российских страховых компаний. Тем не менее, нововведения в страховом законодательстве разрешат значительно увеличить инвестиционный потенциал страхового рынка.

Цель данной курсовой работы – рассмотреть основные аспекты деятельности страховых компаний на рынке ценных бумаг в современных экономических условиях.

Соответственно цели в ходе работы будут решены следующие задачи:

· осветить тенденции развития и результаты деятельности российских страховых компаний до осени 2008 г.;

· очертить возможные последствия влияния мирового экономического кризиса на страховой рынок России;

· определить основные аспекты деятельности страховых компаний как институционального инвестора на рынке ценных бумаг;

· выделить особенности инвестиционной политики страховых компаний на фондовом рынке;

· изложить перспективы рынка управления страховыми резервами.

Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемых источников.

При написании работы использованы научные труды следующих авторов: , , и др. Использован материал периодических изданий: «Рынок ценных бумаг», «РБК daily», «Финансы» и др., а также интернет-источники.

Глава 1. Состояние страхового рынка современной России

1.1 Докризисное развитие страхового рынка

Развитие российского страхового рынка в 2007 г. и 1-ом полугодии 2008 г. можно охарактеризовать как период устойчивого роста, причем как количественного, так и качественного. Накануне мирового финансового кризиса участники рынка казались «окрепшими» и готовыми к последующим шагам по повышению платежеспособности и освоению новых видов страхования. Успешно пройдя все этапы повышения капитализации, разделение на «жизнь» и «нежизнь», страховщики активизировали сделки по слиянию и поглощению, что не замедлило отразиться на росте концентрации рынка. Сейчас количество проводивших операции страховщиков, осуществляющих как ОМС, так и иные виды страхования, постепенно сокращается; за пять лет рынок покинула почти треть участников.

По итогам 9 месяцев 2008 г. 20 % страховых премий с учетом ОМС собрали пять страховых организаций: «МАКС-М», «СОГАЗ», «Ингосстрах», «РОСНО-МС», «РЕСО-Гарантия». В первую пятерку по объему премии (без учета ОМС) входят «СОГАЗ», «Ингосстрах», «РЕСО-Гарантия», «Военно-страховая компания» и «РОСНО». На них приходится 30% рынка, на десятку лидеров – 41%, на двадцатку лидеров – 56%.[2].

Динамика количественных показателей развития рынка также свидетельствовала о быстром развитии. Собранные страховщиками страховые премии в 1-м полугодии 2007 г. составили 382,6 млрд. руб. (прирост 30 % от аналогичного показателя прошлого года), а в 2008 г. за 1-е полугодие страховщики собрали еще на 24 % больше.

При этом постепенно меняется место российского страхового рынка на мировой арене. В 2007 г. мировая страховая премия достигла 4 061 млрд. долларов США, из них по страхованию жизни — 2 393 млрд. долларов США (рост на 5,4 % по сравнению с 2006 г.), по страхованию иному, чем страховании жизни – 1 668 млрд. долларов США (рост на 0,7 % по сравнению с 2006 г.)[3]. При этом макроэкономическая ситуация характеризовалась некоторым замедлением экономического роста и увеличением инфляции в результате резкого повышения цен на продовольствие и энергоносители.

В целом, в течение последних нескольких лет можно было наблюдать позитивные тенденции в области управления рисками и общей финансовой устойчивости страховщиков, что выразилось в формировании более сбалансированных портфелей рисков, улучшении качества активов, покрывающих страховые резервы и собственные средства, более эффективном использовании перестрахования.

Нельзя также не отметить ощутимый рост страховой культуры в целом. Управляющие крупными предприятиями, владельцы и арендаторы движимого и недвижимого имущества, крупные перевозчики на многих примерах убеждались в необходимости использования страхования как эффективного инструмента управления рисками и самостоятельно прибегали к поиску адекватной страховой защиты.

Таким выглядел рынок до наступления активной фазы мирового финансового кризиса.

Кризис системы ипотечного кредитования, инициированный рядом американских компаний, привел к резкой нехватке ликвидности, падению стоимости акций и мировых индексов, снижению платежеспособности контрагентов по всему миру.

Российские банки и страховые компании также оказались в сложной ситуации. Первой реакцией на падение стоимости инвестиционных портфелей страховщиков стал ускоренный перевод активов в наличность, сокращение объемов принимаемых на себя обязательств и снижение расходов.

Первые проявления спада по массовым видам страхования, связанные с финансовым кризисом, явно отразились на темпах прироста страховых премий уже с первого полугодия 2008 г.

1.2 Влияние мирового кризиса

По мнению аналитиков рейтингового агентства «Эксперт РА», мировой финансовый кризис окажет на российский страховой рынок, помимо снижения спроса на страхование, четыре специфических эффекта.

Эффект кумуляции рисков. На падающем рынке произойдет кумуляция рыночных, кредитных, страховых и институциональных рисков страховых компаний, что приведет к целой череде банкротств среди российских страховщиков.

1. Рыночные риски связаны с колебаниями рыночной стоимости активов, принимаемых в покрытие страховых резервов.

2. Кредитные риски — возможность дефолта банков-объектов инвестиций страховых компаний, перестраховщиков и иных контрагентов.

3. Страховые риски возникают в результате ошибок при определении страховых тарифов и формировании страховых резервов.

4. Институциональные риски проявляются вследствие принятия законов, резко повышающих убыточность ОСАГО.

Эффект обратной пирамиды. В годах – в период бума автострахования — собственниками многих страховщиков была установлена стратегия быстрого наращивания страхового портфеля за счет демпинга с целью последующей продажи компании. В результате были созданы страховые пирамиды, осуществляющие выплаты за счет взносов новых клиентов. На падающем рынке выплаты таких компаний по уже сформированному страховому портфелю гарантированно превысят текущие поступления. Компании, занижавшие страховые тарифы в период бума, окажутся неплатежеспособными во время кризиса.

Эффект бедного собственника. Кризис окажет значительное влияние на положение страховых компаний, которые являются частью финансовых или промышленных групп, испытывающих финансовые затруднения. ФПГ, стремясь поправить свое положение, будут избавляться от непрофильных активов, то есть страховых компаний. В этом случае возможны два варианта развития событий:

· страховая компания, обладающая хорошей клиентской базой, будет продана одной из крупных страховых компаний. Таким образом, в ближайшем году следует ожидать новую волну слияний и поглощений на российском страховом рынке. При этом мультипликатор стоимости страховых компаний уже будет значительно ниже докризисного уровня.

· в случае если продать компанию не получится, из нее будут выводиться ликвидные активы, в инвестициях страховщиков вновь увеличится доля векселей иных организаций. В результате надежность таких компаний резко снизится. Подобные действия собственников могут стать причиной банкротств многих российских страховщиков.

Эффект возврата «схем». Чтобы выжить, в качестве антикризисной меры некоторые страховые компании могут вновь вернуться к более доходным операциям по «неклассическому» страхованию или увеличить их долю в своих страховых портфелях. По прогнозу «Эксперта РА», в 2009 году их доля в совокупных взносах возрастет с 10 до 20%.

По итогам третьего квартала 2008 года у аналитиков появилась реальная возможность оценить влияние первого этапа финансового кризиса на российские страховые компании. По данным «Эксперт РА», в третьем квартале 2008 года суммарные убытки российских страховщиков, собравших по итогам девяти месяцев 2008 года 55% рыночных взносов, составили –1,116 млрд. руб. При этом примерно половина анализируемых компаний получила за этот период прибыль, вторая половина — убытки. Общая величина убытков у второй группы страховщиков за третий квартал 2008 года составила –3,375 млрд. руб.

Всего можно назвать три основные причины банкротства российских страховщиков в 2009 году[4]: недостаточность сформированных страховых резервов, резкий рост убыточности рынка ОСАГО и обесценение активов, принятых в покрытие страховых резервов. Интересно, что предпосылки для проявления первого и второго рисков были сформированы на российском страховом рынке в течение последних нескольких лет его работы. Мировой финансовый кризис лишь ускорит реализацию этих рисков. Прямым следствием финансового кризиса является только обесценение активов страховщиков.

По прогнозам «Эксперт РА», объем российского страхового рынка в 2009 году составит 520 млрд. руб. (–7,4% по сравнению с 2008 годом). Наибольший вклад в падение страхового рынка внесут страхование автокаско (–44 млрд. руб.), страхование имущества юридических лиц от огневых и иных рисков (–12 млрд. руб.), ДМС (–7 млрд. руб.) и страхование от НС и болезней (6 млрд. руб.). Рост страховых взносов в 2009 году следует ожидать в страховании СМР и финансовых рисков, связанных с олимпийским строительством, а также в тех видах страхования, где одной из сторон выступает государство (сельскохозяйственное страхование, страхование космических рисков, страхование ответственности по государственным контрактам).

Падение взносов в 2009 году на фоне характерного для периода кризиса роста числа страховых случаев будет способствовать росту убыточности российских страховщиков. При этом страховые компании не смогут, как это было ранее, покрывать убытки по действующим договорам за счет взносов по только что заключенным. Если компания в свое время активно демпинговала и не формировала адекватные страховые резервы под свои будущие обязательства, то в 2009 году с сокращением объемов рынка ее ожидают существенные проблемы. Еще одна причина недостаточности страховых резервов — низкое качество страховой статистики и актуарных расчетов, проводящихся в компании. По оценкам «Эксперт РА», риск недостаточности сформированных страховых резервов характерен более чем для половины российских страховщиков.

Если на Западе основной причиной финансовых затруднений страховых компаний стало обесценение их активов в результате падения котировок ценных бумаг на фондовом рынке, то в России подверженность страховщиков рыночным рискам оценивается как умеренная. Доля ценных бумаг, торгующихся на фондовых биржах, в инвестициях российских страховых компаний на момент кризиса, по оценкам «Эксперт РА», не превышала 15%.

В настоящий момент многие страховые компании пересмотрели структуру своих инвестиционных портфелей в пользу увеличения доли депозитов и денежных средств в так называемых системообразующих банках. В зоне риска сейчас находятся денежные средства на расчетных счетах и банковские депозиты в иных банках, а также часть дебиторской задолженности.

Глава 2. Страховые компании как институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг

1.1 Понятие институционального инвестора

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и посредники[5]:

1. Эмитенты – это те, которые выпускают ценные бумаги с целью привлечения денежных средств.

К ним относятся:

· государство (министерство финансов, казначейство);

· муниципальные органы власти;

· юридические лица – промышленные корпорации, банки, финансово-кредитные организации;

2. Инвесторы – те, кто приобретает ценные бумаги. Они подразделяются на институциональных и индивидуальных инвесторов.

Институциональные инвесторы – коллективные держатели ценных бумаг: акций и облигаций. Это – крупные кредитно-финансовые учреждения, служащие посредниками между инвесторами и объектами инвестирования. Они аккумулируют временно свободные денежные средства предприятий и населения для последующего их инвестирования в производство товаров и услуг. При этом инвестор остается хозяином своих сбережений.

В широкий круг институциональных инвесторов входят страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании различного вида. Наиболее крупными являются ныне страховые и пенсионные фонды. Страховые фонды, предоставляющие страховые услуги, образуются за счет добровольных взносов частных компаний и физических лиц. Временно свободные средства страховых фондов инвестируются в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в государственные обязательства. Аналогичный механизм используется и негосударственными пенсионными фондами, образуемыми за счет добровольных взносов предпринимателей и отдельных работников. В Великобритании 85% всех активов пенсионных фондов помешены в акции компаний. На долю этих фондов приходится 40% стоимости всех акций, котирующихся на Лондонской фондовой бирже.

Инвестиционные компании – это особые кредитно-денежные институты, которые путем эмиссии собственных ценных бумаг собирают ресурсы частных инвесторов и помещают их в акции и облигации компаний в своей стране и за рубежом. К ним относятся, в частности, инвестиционные траст-фонды, которые управляют ценными бумагами, как правило, мелких инвесторов на основе доверительного договора. Зная конъюнктуру на фондовой бирже, траст-фонд вкладывает доверенные ему инвестиционные ресурсы в наиболее выгодные и перспективные проекты.

Институты коллективного инвестирования создаются по мере развития фондового рынка и в России. К ним относятся, например, ПИФы — паевые инвестиционные фонды, которые позволяют объединить денежные средства мелких инвесторов в большой капитал и добиться их прироста.

Страховые компании – это компании, основной деятельностью которых является страхование. При этом они в основном привлекают долгосрочные денежные средства, которые размещают на рынке ценных бумаг, выступая крупным институциональным инвестором. Свой инвестиционный портфель они формируют, во-первых, из государственных ценных бумаг, которые обеспечивают надежность вложений и ликвидность, т. е. возможность в любой момент продать с минимальными потерями, во-вторых, из голубых фишек, преследуя те же цели, что и в первом случае, — надежность и ликвидность, в-третьих, из корпоративных акций и облигаций, на которые приходится основная доля вложений и которые приносят основную часть дохода от размещения средств.

1.2 Особенности инвестиционной деятельности страховых компаний

Одна из особенностей страховой деятельности состоит в том, что в отличие от сферы производства, где товаропроизводитель сначала несет затраты на выпуск продукции, а затем компенсирует их за счет выручки от ее реализации, страховщики сначала аккумулируют средства в виде страховых взносов, создавая необходимые страховые резервы, и лишь в дальнейшем при наступлении страхового случая несут затраты, связанные со страховыми выплатами. В результате страховые организации получают возможность в течение определенного, порой весьма длительного, периода распоряжаться полученными от страхователей средствами. Кроме того, страховщики распоряжаются имеющимся у них уставным капиталом и другими собственными средствами. Это предопределяет возможность и необходимость осуществления страховщиками инвестиционной деятельности, которая является еще одним источником прибыли страховых организаций и в ряде случаев даже компенсирует те убытки, которые страховщики могут иметь от осуществления непосредственно страховой деятельности.

Читать статью  Список самых лучших ETF фондов для российского инвестора

Таким образом, страховые компании (страховщики), в процессе осуществления страховой деятельности, формируют страховые резервы, предназначенные для исполнения обязательств по страхованию и перестрахованию. В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, страховщики вправе инвестировать и иным образом размещать средства страховых резервов в активы, которые должны удовлетворять условиям диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Из 19 видов активов, законодательно определенных для принятия в покрытие страховых резервов, 7 относятся к инструментам рынка ценных бумаг (облигации различных эмитентов, акции, векселя). Это делает страховые компании активными потребителями инвестиционных продуктов и услуг.

Проводя инвестиционные операции и извлекая прибыль от них, страховщики в то же время оказываются в значительной степени зависимыми от положения дел на денежное и финансовом рынках, неся инвестиционный риск. Это вынуждает их к проведению достаточно осторожной инвестиционной политики. Основными требованиями, которым должна отвечать инвестиционная политика страховых организаций, являются надежность и доходность. С одной стороны, потеря средств, инвестированных страховщиком, может привести к невыполнению им своих обязательств по договорам страхования и к банкротству. С другой стороны, страховая компания заинтересована в получении как можно большего дохода от вложенных средств. В то же время, как правило, высокий доход сопутствует низкому уровню надежности. Поэтому страховщик должен гармонизировать указанные цели, что достигается путем осуществления оптимизационных расчетов. При этом принципами, которыми должны руководствоваться страховщики при осуществлении инвестиционной деятельности, являются диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность. Основополагающее значение при осуществлении инвестиционной деятельности имеет оценка риска потери средств из-за неплатежеспособности организаций, в которые вложены средства страховщиков. Для осуществления таких оценок используются методики анализа платежеспособности, а также экспертные оценки специалистов, которые должны исходить не только из текущего состояния дел, но и из перспектив его изменения.

На основе проведенного анализа составляется перечень возможных объектов для инвестирования с их характеристиками, включающими оценку степени инвестиционного риска, из которых и формируется инвестиционный портфель страховщика.

Выбор объектов инвестирования должен осуществляться страховыми организациями в зависимости от сроков, на которые могут быть размещены средства, а они, в свою очередь, во многом определяются прогнозами сроков возникновения потребности в средствах для осуществления страховых выплат. Для составления таких прогнозов страховщики на основе имеющейся статистики строят модели распределения вероятности времени наступления страховых случаев и размеров страховых выплат по различным видам договоров страхования, которые ими заключены. На основе проведенных расчетов определяется соотношение между долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными инвестициями, с тем чтобы обеспечить высокую доходность в сочетании с надежностью и гибкостью вложений.

За последние несколько лет страховые резервы, которые являются источниками для инвестиций страховых компаний, составили 45-50% от объема страховых премий. На начало 2004 г. сумма страховых резервов приближалась к 300 млрд. руб.[6].

В настоящее время рентабельность инвестирования страховыми компаниями ниже уровня инфляции и не позволяет большинству из них применять инвестиционную деятельность в виде прибавочного источника прибыли.

Кроме общих проблем, свойственных российскому фондовому рынку и включающих низкую ликвидность рынка акций, недостаточное количество эмитентов со значительным кредитным рейтингом, узким набором финансовых инструментов, при создании инвестиционной стратегии страховые компании имели такие ограничения, как[7]:

· жесткое регламентирование государством доступных финансовых инструментов и их доли в инвестиционном портфеле;

· сложность доступа к профессиональным услугам по управлению страховыми резервами из-за расхождений в законодательстве по доверительному управлению и требований со стороны Федеральной службы страхового надзора.

В сравнении со страховыми рынками развитых стран одним из основных отличий российского страхового рынка является практически полное отсутствие реального страхования жизни, которое представляет собой основу «длинных» денег в инвестиционном портфеле. По различным оценкам, на данный вид страхования приходится не более 1,5-3% от совокупного сбора страховых премий.

1.3 Перспективы рынка управления страховыми резервами

На всех развитых финансовых рынках страховые компании – один из основных институциональных инвесторов. На российском рынке страховщики пока играют достаточно скромную роль, объем их активов меньше, чем объем активов банков, более чем в 10 раз. Сегодня план действий государства касательно страхового рынка заключается в либерализации последнего и повышении инвестиционной активности.

В августе 2005 г. приказом Минфина РФ утверждены правила размещения страховых резервов страховых компаний[8]. Данный приказ охватывает все типы страхования, кроме обязательного медицинского страхования. Активы, направляемые на покрытие страховых резервов, не должны быть употреблены на покрытие собственных средств.

Согласно этому документу, страховщики имеют возможность покрывать резервы вложением средств на банковские депозиты в размере 40% от суммарной величины страховых резервов, в том случае если данные банки имеют рейтинги ВВ-, Ва3 и ВВ — (по шкале международных агентств Standard&Poors, Moody’s и Fitch), но не менее двух уровней ниже суверенного рейтинга Российской Федерации или схожего уровня российских рейтинговых агентств. В противном случае, средства, положенные на депозиты, ограничиваются 20-ю процентами.

Покрытие резервов банковскими и другими векселями может осуществляться только при наличии у банка высокого рейтинга. В правилах о размещении в банках собственных средств, которые вступают в силу с 1 января 2007 года, предъявляются аналогичные требования.

По состоянию на начало мая 2006 года требованиям по рейтингу кредитоспособности удовлетворяют следующие российские банки (только резиденты РФ, имеющие лицензию ЦБ РФ)[9]: Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк, КМБ-банк, Московский Народный Банк, ПромСтройБанк, Международный Московский Банк, Российский Банк Развития, Райффайзенбанк, Импексбанк. Мы не рассматриваем специализированные банки, в частности, занимающиеся инвестбанкингом (например, инвестиционный банк «Ренессанс капитал» и международный банк содействия трансформационным экономикам ЕБРР, а также Внешэкономбанк) и не привлекающие депозиты страховых компаний.

Еще 6 банков теоретически в течение года могут повысить свой рейтинг до необходимого уровня. Это «Альфа-банк», МДМ-банк, «Русский стандарт», ВБРР и «Финансбанк».

Согласно приказу Министерства Финансов РФ от 8 августа 2005 г. № 000н «Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов», к банковским инструментам (в том числе акциям, облигациям банков и иным активам), принимаемым в покрытие страховых резервов применяется ряд количественных и качественных требований.

Новацией правил стало использование рейтингов для ограничений вложений в широкий круг активов, в том числе относящихся к банкам.

Согласно новым правилам, возможна передача средств в доверительное управление с последующим инвестированием в банковские активы. Однако средства страховых резервов, переданные в доверительное управление не должны превышать 20% от суммарной величины страховых резервов и при этом, как правило, используются для работы на фондовом рынке[10].

По итогам 2007 г. (согласно исследованию рейтингового агентства «Эксперт РА» «Инвестиции страховщиков 2007: время парадоксов») усредненная рентабельность активов российских страховщиков составила всего 4%, доходность страховых инвестиций за последние два года снизилась вдвое. Наивысшие результаты показали кэптивные страховщики (10,9%), наименьшие — крупные универсальные компании (1,9%). Исследователи приходят в пародоксальному выводу, что наибольшие трудности при покрытии страховых резервов и собственных средств испытывают крупные универсальные страховые компании – лидеры рынка.

Развивающаяся экономика России с ее регулярными кризисами и нестабильной ситуацией в финансовом секторе требует от институциональных инвесторов максимально серьезной оценки рисков инвестиций. Самостоятельное размещение страховых резервов на фондовом рынке в соответствии с правилами страхового надзора является сложным и дорогостоящим процессом. В связи с этим для профессиональных участников стала актуальной история развития доверительного управления страховыми резервами.

Специфика ситуации заключается в том, что для страховщиков (в отличие от негосударственных пенсионных фондов) изначально не было законодательно закреплено обязательство передавать средства страховых резервов и собственные средства профессиональным управляющим. В любом случае, инвестиционная политика заключалась прежде всего в формировании мощных инвестиционных департаментов внутри страховых компаний, многие из которых сегодня могут по праву соревноваться с небольшими управляющими компаниями.

Со временем страховщики все больше осознавали чрезвычайную сложность совмещения двух равновеликих задач — самостоятельного управления и качественного ориентирования на фондовом рынке. И тогда страховщики выбрали «легкий путь»: обратились в брокерские компании. Однако брокеридж, хоть и является прогрессивной и интересной для многих формой «доверительного управления» (я сознательно взял это словосочетание в кавычки), тем не менее неудобен для учредителей управления, поскольку представляет собой процесс исполнения поручений учредителя и требует ежемесячного подписания огромного количества бумаг.

Между тем российское страховое сообщество давно и внимательно смотрело в сторону управляющих компаний. Стоит вспомнить первый, правда, закрытый конкурс по выбору внешнего управляющего, проведенный крупнейшей российской страховой компанией «Росгосстрах» в 2003 г. И вот, наконец, Минфин издал Приказ от 8 августа 2005 г. № 000н, в соответствии с которым страховщикам разрешалось передавать средства в доверительное управление: «размещение средств страховых резервов может осуществляться страховщиком самостоятельно, а также путем передачи части средств страховых резервов в доверительное управление доверительным управляющим, являющимся резидентами Российской Федерации».

Вклад управляющей компании заключается в создании портфеля, состоящего из первоклассных активов, разрешенных Минфином РФ, и профессионального управления им. Сегодняшний рынок преподносит суровые уроки, требует специализации и мастерства. Тактика «купи-продай» уже не дает хорошей отдачи. Доверительное управление – это мощнейшая аналитика, качественный риск-менеджмент, оперативный доступ ко всем торговым площадкам. Это процесс, основывающийся не только на мастерстве трейдера, но и на глобальном экономическом анализе, без которого невозможно объективное прогнозирование и, соответственно, получение стабильного инвестиционного дохода. Основываясь на данных нашего аналитического управления, мы предлагаем рассмотреть 3 инвестиционные стратегии, исходя из требуемого соотношения «риск/доходность».

На данный момент довольно трудно предугадать размер суммы средств, которые будут отданы в доверительное управление. Управляющие компании крайне сдержанно оценивают возможность определения такой доли в целом по страховому рынку. Еще до выхода такого приказа страховщики начали использовать услуги управляющих. Но отсутствие внятного законодательства в этой области и имеющиеся ограничения по размещению страховых резервов препятствовали более широкому использованию услуг управляющих.

Рост удельного веса «длинных» денег в страховом портфеле и возможности вступления на рынок пенсионных денег являются причинами для страховых компаний тревожиться о соотношении премий и выплат, а также озаботиться проблемой сохранности резервов, увеличения рентабельности вложений и прозрачности инвестиционной стратегии для клиентов.

Предложенные подходы к инвестированию страховых резервов опираются на 4 базовых принципа: возвратности размещенных активов, ликвидности вложений, прибыльности инвестиций и диверсификации вложений. О возвратности вложений позаботился Минфин РФ, ограничив управляющих бумагами котировального листа 1-го уровня РТС и ММВБ или бумагами с рейтингами. Не менее важна ликвидность вложений, позволяющая в любое время получить необходимые активы для исполнения обязательств перед клиентами.

Диверсификация (распределение инвестиционных рисков по классам и группам инвестиционных инструментов) разрешает достигнуть большей устойчивости инвестиционного портфеля. Такой подход к инвестированию поможет страховой компании реализовать основные цели ее деятельности: обеспечить необходимый уровень платежеспособности (исполнения страховых обязательств) и финансовой устойчивости; получить прибыль, сохранить активы от инфляции; снизить тарифы (дополнительные доходы делают возможным снижение тарифной нагрузки на клиентов). Это ведет к повышению конкурентоспособности компании и увеличению ее стоимости.

В целом предпосылками для позитивных изменений на страховом рынке и увеличения инвестиционной активности страховщиков служат расширение базы инструментов для размещения страховых резервов, сокращение доли неэмиссионных бумаг, рост доли рыночных бумаг, изменение лимитов на корпоративные бумаги и паи, сокращение экзотических «инвестиционных» операций.

Заключение

Итак, страховые компании являются активными участниками фондового рынка. Специфика их функционирования предполагает, с одной стороны, безусловное выполнение принятых обязательств перед клиентами, а с другой, поскольку они не являются предприятиями материальной сферы производства, — возникает необходимость наращивания собственных активов путем совершения операций, например, на рынке ценных бумаг.

Страховые компании (страховщики), в процессе осуществления страховой деятельности, формируют страховые резервы, предназначенные для исполнения обязательств по страхованию и перестрахованию. В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, страховщики вправе инвестировать и иным образом размещать средства страховых резервов в активы, которые должны удовлетворять условиям диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Развитие российского страхового рынка в 2007 г. и 1-ом полугодии 2008 г. можно охарактеризовать как период устойчивого роста, причем как количественного, так и качественного. Накануне мирового финансового кризиса участники рынка казались «окрепшими» и готовыми к последующим шагам по повышению платежеспособности и освоению новых видов страхования. Успешно пройдя все этапы повышения капитализации, разделение на «жизнь» и «нежизнь», страховщики активизировали сделки по слиянию и поглощению, что не замедлило отразиться на росте концентрации рынка. Сейчас количество проводивших операции страховщиков, осуществляющих как ОМС, так и иные виды страхования, постепенно сокращается; за пять лет рынок покинула почти треть участников.

Если на Западе основной причиной финансовых затруднений страховых компаний стало обесценение их активов в результате падения котировок ценных бумаг на фондовом рынке, то в России подверженность страховщиков рыночным рискам оценивается как умеренная. Доля ценных бумаг, торгующихся на фондовых биржах, в инвестициях российских страховых компаний на момент кризиса, по оценкам «Эксперт РА», не превышала 15%.

В настоящий момент многие страховые компании пересмотрели структуру своих инвестиционных портфелей в пользу увеличения доли депозитов и денежных средств в так называемых системообразующих банках. В зоне риска сейчас находятся денежные средства на расчетных счетах и банковские депозиты в иных банках, а также часть дебиторской задолженности.

Развивающаяся экономика России с ее регулярными кризисами и нестабильной ситуацией в финансовом секторе требует от институциональных инвесторов максимально серьезной оценки рисков инвестиций. Самостоятельное размещение страховых резервов на фондовом рынке в соответствии с правилами страхового надзора является сложным и дорогостоящим процессом.

Согласно новым правилам, возможна передача средств в доверительное управление с последующим инвестированием в банковские активы. Средства страховых резервов, переданные в доверительное управление не должны превышать 20% от суммарной величины страховых резервов и при этом используются для работы на фондовом рынке.

Список используемых источников

Законодательно-правовые акты

1. Доклад о развитии страхового рынка России в 2007 г. – 1 полугодии 2008 г. // Федеральная служба страхового надзора, Москва, 2009.

2. Правила размещения страховщиками средств страховых резервов (утверждены Приказом Министерства финансов Российской Федерации н).

Учебная литература

3. Галанов ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2007.

4. , Фрумина : Учебник. – М.: Дашков и Ко, 2009.

5. Стародубцева ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006.

6. Чиненов : Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2007.

Периодическая литература

7. Страхование и рынок ценных бумаг // Российский страховой бюллетень№ 7. – с. 28-32.

8. Страхование на фондовом рынке: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. – 2008. — № 15(366). – с. 40-42.

9. Остаться в живых. У страховщиков кризис еще впереди // РБК daily. – 18 декабря 2008 г. (http://www. *****).

10. Деловой альянс. Почему страховщикам выгодно сотрудничать с управляющими компаниям // Рынок ценных бумаг. – 2008. — №11 (362). – с. 23-25.

11. Сильницкий, компании и фондовый рынок // Финансы. – 2003. — № 1. – c. 50-55.

Интернет-источники

12. http://www. ***** (Рейтинговое агентство «Эксперт»).

13. http://www. ***** (Электронная версия журнала «Рынок ценных бумак»).

14. http://***** (Страхование в России).

[1] http://www. ***** (Рейтинговое агентство «Эксперт»).

[2] Доклад о развитии страхового рынка России в 2007 г. – 1 полугодии 2008 г. // Федеральная служба страхового надзора, Москва, 2009. – с. 7

[3] Доклад о развитии страхового рынка России в 2007 г. – 1 полугодии 2008 г. // Федеральная служба страхового надзора, Москва, 2009. – с. 9

[4] Остаться в живых. У страховщиков кризис еще впереди // РБК daily. – 18 декабря 2008 г. (http://www. *****).

[5] Стародубцева ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006. – с. 50

[6] http://www. ***** (Электронная версия журнала «Рынок ценных бумаг»)

[7] Страхование на фондовом рынке: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. – 2008. — № 15(366). – с. 41

[8] Правила размещения страховщиками средств страховых резервов (утверждены Приказом Министерства финансов Российской Федерации н).

[9] http://www. ***** (Рейтинговое агентство «Эксперт»).

[10] Правила размещения страховщиками средств страховых резервов (утверждены Приказом Министерства финансов Российской Федерации н). – п. 30

http://investprofit.info/stock-market/

Что такое фондовый рынок?


http://pandia.ru/text/78/579/6209.php

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: