Что такое клиринг?

Клиринг это система безналичных расчетов, цель которой состоит в урегулировании встречных обязательств. По своей сути клиринг является разновидностью бартерных операций: участники сделок обмениваются товарами или услугами, а переводы денег осуществляются только для компенсации задолженностей.

Простыми словами клиринг можно пояснить на примере сделки с недвижимостью: размен квартир, скажем трехкомнатной на двухкомнатную. При этом возникает необходимость доплаты, которую можно осуществить через клиринговую организацию в безналичной форме – например, использовав банк.

Преимущества клиринга

Благодаря использованию клиринга участники расчетов получают следующие преимущества :

1. Из-за уменьшения реальных переводов средств сокращаются транзакционные издержки, логистические и другие накладные расходы. Не надо везти мешок денег в другой город с инкассаторами
2. Клиринговая организация является надежным посредником сделки — сторонам не обязательно доверять друг другу, если есть общее доверие к контрагенту
3. Благодаря скорости операций снижаются риски колебания цен на итоговый взаиморасчет. Недвижимость в виде дома вряд ли поменяется в цене за пару часов, а вот рыночный актив может измениться довольно сильно

Потенциальный риск проведения клиринговых операций состоит в возможности предоставления контрагентом ошибочных данных о задолженности. Из-за этого взаиморасчет будет осуществлен неправильно и придется делать аудит. Если же клиринговый расчет производится по товару с большой изменчивостью цены, потеря времени может стоить прибыли участникам сделки. Кроме того, к рискам относится возможность банкротства контрагента или отсутствия у него ликвидности (есть активы, но они не могут быть быстро превращены в деньги).

Для уменьшения рисков используется:

• Сокращение расчетного периода. Время — важный фактор: процедура взаимозачетов должна производиться в максимально сжатые сроки
• Лимитирование объемов расчетных действий по каждому направлению (товарам, ценным бумагам, кредитам и т.д.). Чем меньше операций, тем лучше
• Отказ от продолжения клиринговой операции при обнаружении недостоверных данных от одного из контрагентов
• Страхование на случай неисполнения обязательств каким-либо контрагентом. Например, Центробанк может гарантировать определенное количество средств на счетах организаций, страхуя риски их деятельности

Классификация клиринговых расчетов

Клиринговые операции принято различать по степени сложности:

1. Простые . Участвует только два контрагента
2. Многосторонние . Клиринговые расчеты проводятся по множеству сделок и организаций

По специализации клиринговые сделки подразделяют на четыре типа:

1. Банковские . Участниками сделок являются коммерческие банки, Центральный Банк, специализированные финансовые компании
2. Валютные . Расчеты выполняются между контрагентами из разных стран
3. Товарные . Задействуются поставщики товаров или услуг
4. Биржевые . Используются для взаимозачета на биржах, например при покупке и продажи ценной бумаги, когда есть две стороны сделки – покупатель и продавец

Примеры клиринга

В качестве наглядного примера рассмотрим клиринговую схему межбанковских расчетов. В схеме участвуют четыре банка, которые в течение дня должны выполнить платежи в адрес друг друга. Размеры обязательств и требований каждого банка представлены в таблице. Для расчетов используются условные единицы (у.е.).

Урегулировать взаимные обязательства можно несколькими способами:

1. Индивидуальные расчеты . Банк №1 имеет требования на оплату по 9 сделкам (первая строка таблицы) на общую сумму 2400 у.е. Он также должен принять 6 переводов (второй столбец) на сумму 2500 у.е. Общее количество платежей — 15. Итоговое сальдо составит +100 у.е.
2. Двусторонний взаимозачет . Банк №1 выполняет всего три платежа на ту же общую сумму – 2400 у.е. Получатели платежей: №2 – 1100 у.е., №3 – 600 у.е. и №4 – 700 у.е. Также Банк №1 принимает три объединенных платежа от банков №2, №3 и №3 на общую сумму – 2500 у.е. Итоговое сальдо, как и при индивидуальных расчетах 100 у.е., однако банк участвует лишь в 6 платежах вместо 15
3. Многосторонний взаимозачет . Сальдо всех платежей банка №1 устанавливается клиринговым центром в конце дня. Итоговое сальдо будет таким же — 100 у.е. Однако банк №1 не будет совершать ни одного платежа. Клиринговому центру достаточно будет выполнить сальдирование (окончательное погашение долга), переведя банку №1 100 у.е. Все остальные платежи будут погашены взаимозачетами

Обратите внимание! Суть клиринговых операций одинакова во всех секторах экономики, поскольку задача всегда одна и та же — «очистка» платежных обязательств контрагентов.

Ниже показан еще один пример клиринга в система Visa. Сам процесс при этом делится на несколько стадий, чтобы исключить отмену операции в случае сбоя у одного из участников. После согласования всех стадий происходит взаимозачет обязательств и одна транзакция. Данная схема также известна как интернет-эквайринг:

Клиринг на бирже

Организации, занимающиеся процессами взаимозачета между участниками рынка, называют клиринговыми компаниями, центрами или палатами. Фактически это центральные контрагенты при осуществлении множества различных действий.

Клиринговый центр выполняет следующие функции:

• Сбор данных по сделкам и расчеты по ним
• Анализ взаимных обязательств
• Обеспечение доставки ценных бумаг между контрагентами, организация финансовых расчетов
• Гарантирование выполнения обязательств, взятых на себя участниками рынка

Клиринговый центр должен соответствовать ряду требований законодательства РФ :

• Иметь капитал в сумме не менее 50 млн. рублей (в том числе собственные средства — не меньше 20 млн. рублей)
• Обладать высоким рейтингом кредитоспособности
• Получить лицензию ЦБ. Требование лицензирования клиринговых компаний прописано в ФЗ №7 «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте».

Этапы клиринга при купле/продаже ценных бумаг:

1. Проведение сделки между контрагентами
2. Проверка соответствия сделки заданным условиям
3. Проверка документации
4. Уточнение, корректировка параметров сделки
5. Регистрация сделки
6. Подтверждение статуса сделки ее субъектами
7. Выдвижение взаимных требований контрагентами (суммы к перечислению, комиссионные и т.д.)
8. Оплата со стороны покупателя и поставка со стороны продавца
9. Подтверждение оплаты покупателем и направление документов в депозитарий
10. Выдача справки из реестра или депозитария о получении покупателем ценных бумаг

Клиринговыми расчетами российских бирж занимается ЗАО «Национальный клиринговый центр». Его операции распространяются не только на фондовые, но и на товарные и валютные рынки. Выше показан частный случай клиринга на фондовой бирже (фондовой секции Московской биржи), тогда как более общая схема в России следующая:

В течение суток на ММВБ проводится три клиринговых сессии:

1. Дневная . Начинается в 2 часа дня и длится всего три минуты.
2. Промежуточная . Расчетная и самая продолжительная: с 5 до 6 вечера
3. Вечерняя . С 18.45 до 19.00

В это время клиринговый центр занимается фиксацией сделок и внесением их в базу данных. К примеру, если одна и та же акция была многократно куплена и продана между клиринговыми сессиями, клиринговый центр проведет взаимозачет и учтет результат как одну операцию. Кроме того, клиринговый центр регулярно пересчитывает маржу для сделок на срочном рынке, устанавливает размер гарантийного обеспечения и пр.

К числу крупнейших в мире клиринговых компаний относятся:

1. «Eurex Clearing» (Германия)
2. «Depository Trust and Clearing Corporation» (США)
3. «LCH. Clearnet» (Великобритания)
4. «Euroclear» (Бельгия)
5. «ICE Clear Europe» (США)
6. «NYSE Liffe Clearing» (собственная платформа NYSE)

Выводы

Клиринг как финансовая операция применяется повсеместно: от крупнейших банков и владельцев кредитных карт до множества биржевых операций на различных секциях рынка. Клиринговая организация при этом может служить и гарантом, и страховщиком сделки. Сделки на фондовом рынке с записью активов в депозитарий отличаются большой надежностью, несмотря на техническую сложность и объем клиринговых процессов.

Что такое клиринг и что о нем должен знать каждый трейдер

В этой статье мы рассмотрим понятие клиринг: что это такое и почему трейдеру нужно о нем знать. Клиринг — это, говоря простым языком, система, которая предполагает взаимный безналичный расчет между двумя сторонами торговых отношений. Этот взаиморасчет происходит на основании балансовых операций по затратам, а также денежным поступлениям.

Содержание статьи:

Клиринг: что это такое и каким он бывает

Клиринг происходит как между крупными участниками торговых отношений (например, государствами), так и между частными трейдерами и брокерскими компаниями.

В зависимости от того, кто является участником торговых отношений, клиринг бывает следующих типов:

• межбанковский;
• валютный;
• товарный;
• биржевой.

В первом случае расчеты проводятся между банками. При валютном клиринге взаиморасчеты идут на международном уровне между странами, которые ведут торговлю.

Товарный клиринг — это расчет между организациями, которые предоставляют услуги, продают товары или выполняют какие-то работы. И, наконец, в рамках биржевого клиринга осуществляются перерасчеты по операциям на биржах.

Кто осуществляет клиринг

На фондовых биржах проведением клиринга (перерасчета между участниками торгов) занимается специальная организация-посредник, которая называется клиринговой палатой.

Также клиринг может проводить кто-то из участников торгов: как физическое лицо, так и организация, у которой есть договор с биржей о проведении подобных операций. Клиринговые операции также могут быть поручены клиринговому центру или расчетной организации. Ниже показано, как происходит клиринг на рынке фьючерсов.

Так, например, на рынке FORTS проведение клиринговых операций осуществляет организация «Клиринговый центр РТС». В сделках по опционам и фьючерсам она выступает как центральная сторона и, по сути, выполняет функции гаранта по обязательствам участников торгового процесса.

Зачем нужен клиринг

Чтобы завершить процедуру сделки между контрагентами, нужно время. Однако скорость торгов на финансовых рынках гораздо выше, чем фактическое завершение операции на бирже. В процессе клиринга происходит отчет и мониторинг по сделке, проводятся расчеты чистого дохода по сделкам, обрабатываются налоги, устраняются отказы.

Клиринг — это процедура, которая проводится для того, чтобы минимизировать количество переводов средств и проведения наличных платежей. Она позволяет снизить издержки, которые возникают при операциях с наличностью (хранение, транспортировка), и ускоряет денежный обмен через безналичные переводы.

Отвечая на вопрос: «Клиринг — что это такое и зачем он нужен?», можно подытожить, что его проводят для того, чтобы сверить все цифры, проверить документы по срочным контрактам, проконтролировать счета клиентов и их задолженности.

Клиринг: что нужно знать трейдеру

Если речь идет о частном трейдере, то клиринг — это изменение суммы на торговом счете трейдера в результате совершенных операций.

Трейдеры, которые торгуют на фондовом рынке, знают о времени клиринговых сессий, в рамках которых происходит перерасчет средств. Рассмотрим, как происходит эта процедура, если наблюдать за ней со стороны трейдера.

Итак, клиринг — это перерасчет на бирже, который происходит в специально отведенные для этого временные интервалы. Так, например, на рынке FORTS, где происходит торговля срочными контрактами (фьючерсами и опционами), в течение торговой сессии есть два клиринга: промежуточный и итоговый.

Промежуточный происходит в середине дня, в 14:00. Его продолжительность 3 минуты. А второй, 15-минутный итоговый клиринг осуществляется на закрытии торговой сессии.

Мы разобрались с тем, какой бывает клиринг, что это такое, а теперь давайте рассмотрим, какие же изменения за это время трейдер видит на своем счете? Предположим, что в начале торговой сессии была открыта сделка на покупку фьючерса. С тех пор цена выросла, то есть трейдер получил прибыль, но она пока не зафиксирована на его счете.

Даже если сделка не будет закрыта до начала клиринговой сессии, в период с 14:00 до 14:03 торги останавливаются, а сумма прибыли начисляется на счет трейдера. Если бы на момент клиринга результат по сделке был отрицательный, то разница между ценой открытия позиции и ценой на момент клиринга списалась бы со счета.

В моменты клиринговых сессий сумма на торговом счете клиента меняется, даже если сделка еще не закрыта. Это требует от трейдера внимания к той сумме, которая осталась после перерасчета, чтобы понимать, сколько средств понадобится для поддержания открытых позиций, а сколько можно потратить на открытие новых сделок.

Полезно знать:

Чтобы уберечь свой депозит от убытков в трейдинге,

Как продать облигации дороже или клиринг простыми словами для облигаций на московской бирже или

Попробую в этой статье объяснить что такое клиринг простыми словами. И почему важно знать о клиринге для тех, кто инвестирует в облигации.

Описание клиринга на городском рынке

Представьте, что у Вас после сентябрьского сбора урожая, есть картошка. Красная и белая. Красной мало, белой много. И Вам нужно дистанционно, через Интернет, на городском рынке, продать белую картошку и подкупить красной. На рынке очень много продавцов и покупателей. Как красной картошки, так и белой. И в течение дня они покупают и продают ее друг у друга. Вопросы. Когда купленная онлайн на рынке картошка поступит в Ваш погреб? И когда нужно отгрузить из погреба проданную картошку? Когда нужно уплатить деньги за купленную картошку? И когда поступят деньги за проданную картошку? И можно ли уклонится от исполнения заключенной онлайн сделки по картошке? Эти вопросы решает клиринг. В данном случае клиринг картошки на городском рынке. Но не ее мытье (clear – один из вариантов перевода “очищать”), а сопоставление кто кому и сколько должен (для этого тоже есть иностранное слово неттинг или взаимозачет).

Клиринг простыми словами

Городской рынок (или клиринг Московской Биржи) принимает решение в определенное время производить расчеты по картошке. Предположим в 17:00 МСК. В это время происходит подсчет Администрацией Городского Рынка кто кому и сколько должен. Картошки или денег. И в это время если режим поставки Т0 (в день покупки) происходит отгрузка картошки в погреб покупателя и зачисление денег на банковский счет продавца. Это и есть клиринг простыми словами. Организатор клиринга (администрация городского рынка) берёт на себя безусловное обязательство исполнения сделок всеми сторонами торгов. Даже если одна из сторон сделок не сможет исполнить свои обязательства в силу каких-то причин, клиринговая организация исполнит её обязательства перед его контрагентом. Поэтому к организатору клиринга предъявляются очень жёсткие требования по кредитоспособности – он должен обладать достаточным собственным капиталом и иметь резервный или гарантийный фонды для выполнения обязательств сторон сделок в случае их отказа от расчётов или поставки. Понятно, что клиринговая компания следит за счетами продавцов и покупателей, чтобы не попадать каждый раз впросак. И по сути во время торгов картошка не покидает погреба владельцев, а деньги не покидают банковский счет покупателей. Движение картошки и денег начинается в назначенный час. В данном случае в 17:00 МСК. Если по картошке назначены дивиденды или купоны, то они могут быть начислены лишь когда картошка переместилась из погреба продавца в погреб покупателя. Нет картошки в погребе – нет дивидендов или купонов. При этом поставка может происходить не только в день покупки, но и в режиме T+1 или T+2. То есть картошку купили сегодня, но отгрузят ее в Ваш погреб только через 1 или через 2 дня. Стандартная практика в реальной жизни, верно? Пока машину с картошкой соберут, пока он доедет и т.д.

Клиринг на Московской Бирже

На Московской Бирже “машину” с акциями и облигациями собирать не надо, тем не менее режим отложенной поставки есть. И есть клиринг. Раньше, до 2 сентября 2013 года, Московская Биржа торговала в режиме T0. То есть после 17:00 любую акцию или облигацию «отгружали» на счет покупателя, а деньги на счет продавца. «Водителям»-владельцам реестров акций и облигаций надоело гонять «грузовики»-«записи в реестре» каждый день по 1 «картошке»-«акции». Тем более, что внутридневная торговля развивалась, и фактически многие покупали-продавали «картошку»-акции в течение 1-2 дней, а не держали месяцами в погребе. Было принято решение ввести режимы T+1 (с поставкой картошки в погреб на следующий день) и T+2 (с поставкой картошки в погреб через 2 дня, то есть послезавтра с даты фактической сделки). Облигаций на Московской Бирже – это также касается. Корпоративные и муниципальные облигации поставляются в тот же день (T0) , после клиринга в 17:00 МСК до 18:00, либо по окончании вечернего клиринга с 18:45 МСК до 19:00 МСК. Для инвестора это значит, что если завтра выплата купона, то купить облигацию до окончания торгов. Государственные облигации поставляются на следующий день (T+1) . Для инвестора это означает, что для получения купона нужно купить облигацию заранее. То есть если выплата купона 09.08.2019, то облигацию нужно купить в течение 07.08.2019. Вопрос: а за этот 1 день НКД начисляется. Ответ: Да. Еврооблигации торгуются в 2-х режимах: T0 и T+2 . То есть с поставкой в тот же день и с поставкой облигации через 2 дня. У обычных брокеров для обычных инвесторов только один режим T+2. Но есть брокеры, которые позволяют купить еврооблигации через стакан и в режиме T0. В режиме T0 еврооблигации обычно стоят дороже. И расчеты там обычно проводятся в рублях.

ЛАЙФХАК: Хотите продавать еврооблигации дороже от текущей цены? Ищите брокера, который даст Вам режим и T0 в рублях и T2 в долларах для еврооблигаций. И опять вам этот лайфхак не расскажет человек, который 20 лет “общался” с богатыми людьми или 5 лет общался с Робертом Киосаки и Тони Роббинсом.

Резюме

Клиринг простыми словами – это взаимозачет участников торгов по активам и деньгам. При этом важная функция клиринга в том, что даже если участник торгов не выполнит свои обязательства вторая сторона сделки обязательно получит то, что ей причитается. На Московской Бирже клиринг по облигациям в основном идет с 17:00 МСК до 18:00 МСК. Когда происходят поставки облигаций и зачисление денег.

У меня к Вам просьба:
Для увеличения уровня инвестиционной грамотности в России, пожалуйста, поделитесь этой статьей в одной (или в нескольких) из Ваших социальных сетей ниже:

Wealth-Manager. Репетитор Финансов. Преподаватель Финансов с 2001 года. Основатель КСК. С 2007 года 7 лет работы на брокеров, банки и управляющие компании. Первые сделки с акциями в 1998 году. Создаю регулярные пассивные доходы для клиентов с 2009 года. Собственные оригинальные методики.

http://investprofit.info/clearing/
http://gerchikco.com/blog/stati-dlya-treyderov/chto-takoe-kliring-i-chto-o-nem-dolzhen-znat-kazhdyy-treyder
http://passivnyj-dohod.ru/kliring-prostymi-slovami-dlja-obligacij-na-moskovskoj-birzhe/