Оглавление
Эффективность проекта: показатели оценки, расчет
В статье описано понятие оценки эффективности инвестиционного проекта, основные показатели и методы расчета. Также в статье приведены прочие характеристики, позволяющие оценить эффективность инвестиционных проектов.
Понятие оценки эффективности инвестиционного проекта
Оценку инвестиционных проектов можно проводить с различных точек зрения – по их социальной важности, влиянию на экологию, вовлечению трудовых и материальных ресурсов, отдаче и т.д. Однако главный показатель, который характеризует инвестиционный проект- это его эффективность.
Эффективность инвестиционного проекта –показатели, отражающие соответствие проекта интересам его инициаторов, исполнителей и финансовых партнеров.
Оценка эффективности инвестиционного проекта предполагает получение ключевой информации для принятия решения о:
- Оценка перспективности проекта в целом. Она включает в себя:
- общественную значимость (результаты реализации, оказывающие положительное влияние на определенные сферы социальной и культурной жизни общества);
- коммерческую эффективность проекта (отражает финансовые результаты для его участников).
- Оценка перспективности участия в проекте включает:
- привлекательность прямого участия в форме юридического лица;
- инвестиционная привлекательность приобретения акций и долевого участия в проекте;
- привлекательность для включения в проект хозяйствующих структур более высокого уровня;
- эффективность использования бюджета.
Оценка эффективности инвестиционного проекта является ключевым этапом, после прохождения которого инвестор в большинстве случаев принимает решение о вложении в проект собственных средств. Чтобы обеспечить качество проектирования, скачайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты основных экономических и финансовых показателей. Также для вас существует возможность заказа индивидуального бизнес-плана «под ключ», в котором будут учтены особенности создания предприятия или компании и деятельности в выбранной экономической среде.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Существует две группы методов оценки эффективности инвестиционных проектов:
- Формальные используют весь математический инструментарий.
- Неформальные – базируются на эвристических подходах
Оценка эффективности проекта характеризуется системой определенных показателей, выражающих отношение расходов и выгод от проекта, для его участников:
- планируемые коммерческие результаты и финансовые показатели, которые будут достигнуты;
- экономическая эффективность, общие социальные и общественные выгоды от реализации, которые найдут свое отражения в соответствующих эффектах;
- эффективность бюджета, с точки зрения изменения ситуации для местных, районных и федеральных государственных бюджетов – налоги, сборы, акцизы и пр.
Если говорить о центральных формализованных показателях оценки эффективности инвестиционных проектов, то к ним относятся:
- показатель капиталоотдачи, отражающий, какой объем продаж обеспечен с каждого рубля вложенных средств;
- оборачиваемость товарных запасов, характеризующая эффективность использования в производстве сырья и материалов;
- труд отдача и прочие показатели производительности труда работников или участников проекта.
Если говорить о неформальных показателях эффективности инвестиционных проектов, то к ним можно отнести:
- оценка инвестиционного климата государства, где планируется реализация проекта;
- квалификационный уровень менеджмента и исполнителей инвестиционного проекта;
- состояние и готовность инфраструктурных ресурсов, при помощи которых проект будет реализован.
Показатели эффективности проекта
Существует множество показателей для оценки эффективности инвестиционных проектов, рассмотри наиболее часто применяемые из них:
- NPV — дисконтированная стоимость проекта. Определяется, как разность между предполагаемой стоимостью всех финансовых потоков компании в будущем и текущими расходами на реализацию одного цикла проекта. Суть расчета:
- определение ставки дисконта;
- расчет дисконтированных значений выгод и расходов;
- сложение полученных значений, при этом затраты берутся со знаком минус.
В финансовом анализе показатель характеризует стоимость капитала для компании, а в экономическом – прибыль, которая гипотетически может быть получена с вложенного капитала.
Анализ значений показателя:
NPV > 0 – инвестиционно привлекательный проект;
NPV = 0, — вложения окупятся, но не более того – прибыли не будет;
NPV = 1 – проект следует рассматривать, как объект вложений финансов
- PI — индекс прибыльности, который рассчитывается, как отношение стоимости приведенных эффектов (это разность выгоды и текущих расходов) к объему инвестиций.
Значения показателя, для оценки эффективности инвестиционных проектов:
- РI> 1, проект привлекателен;
- РI
Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.
Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов инвестирования в операции с реальными активами. В значительной степени она основывается на проектном анализе. Цель проектного анализа – определить результат (ценность) проекта. Как правило для этого применимо следующее выражение:
Результат проекта = Цена проекта — Затраты на проект
Прогнозная оценка проекта является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов:
- инвестиционные расходы могут производиться или в разовом порядке, или на протяжении длительного времени;
- период достижения результатов реализации инвестиционного проекта может быть больше или равен расчетному периоду;
- проведение длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного риска.
Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников.
Оценка общей эффективности проекта для инвестора
Инвестиционные проекты могут быть как коммерческими, так и некоммерческими. Даже при некоммерческих проектах есть возможности потраченные, и есть возможности полученные.
Отличие инвестиционных проектов от операционной деятельности организации заключается в том, что затраты, предназначенные для однократного получения каких-то возможностей, не относятся к инвестициям. В этом случае, инвестор – это лицо, которое вкладывает свои возможности для многократного использования, заставляя их работать для создания новых возможностей.
Если для коммерческих проектов существуют способы оценки их эффективности, то как оценить эффективность проектов некоммерческих? Под эффективностью в общем случае понимается степень соответствия цели. Цель должна быть поставлена точно, детально и допускать только однозначный ответ – достигнута она или нет. При этом добиваться цели можно разными путями, а каждый путь имеет свои затраты.
Для решения по реализации коммерческого проекта проводится оценка его экономической эффективности. В случае некоммерческого проекта, если решено достигнуть цели, то выбор состоит в определении наиболее эффективного пути. При этом нефинансовые критерии должны иметь приоритет над финансовыми показателями. Но при этом цель должна быть достигнута наименее затратным способом.
Также при оценке некоммерческого проекта:
- следует учитывать устойчивость инвестора к реализации проекта – выдержит ли инвестор реализацию проекта;
- при определении альтернативных вариантов равного качества выбирается обычно наиболее дешевый вариант;
- желательно спланировать движение затрат (инвестиций) в динамике, чтобы заранее рассчитать силы, предусмотреть дефицит и позаботиться о привлечении дополнительных ресурсов, если это необходимо.
Оценка внешних эффектов проекта
2-ой нюанс оценки проектов состоит в том, будто проект будет иметь ценность не только в глазах инвестора. К примеру, вложения в образование неких людей принесет пользы больше не им самим, а сообществу в целом, которое потом использовало для своих нужд открытия и изобретения ученых.
Инвестиционные проекты коммерческих организаций на ряду с из коммерческой значимостью имеют также следующие эффекты:
1. Социальный эффект оценивается пользой проекта для общества, или живущего кругом места реализации плана, или работающего на проекте, и состоит:
- в повышении уровня зарплат;
- в развитии инфраструктуры и иных возможностей для населения вокруг места реализации проекта.
2. Налоговый эффект оценивается объемом прогнозируемых налоговых поступлений в бюджеты всех уровней (муниципальный, региональный, федеральный).
3. Бюджетный эффект оценивается в случае, если проект полностью или частично финансируется за счет бюджетных средств. Определяется, сколько денег после реализации проекта будет возвращено через налоговые платежи за определенный период времени.
4. Экологический эффект имеет место, если проект так или иначе затрагивает экологическую ситуацию.
Все результаты плана для остальных сторон существенны, так как фирма и проект пребывают в окружении сообщества, людей, государства, природы. Если от плана улучшается окружение, то наверное лучше и для коммерческой организации, которая реализует инвестиционный проект, так как в мире все взаимосвязано.
Общие подходы к определению эффективности инвестиционных проектов
В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.
В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования (утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем России, 21 июня 1999 г. №ВК477).
В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности инвестиционных проектов.
Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.
Статические методы оценки
Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP)
Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback period, PP).
Под сроком окупаемости подразумевается период времени с момента начала реализации инвестпроекта до момента ввода в эксплуатацию объекта, когда доходы от текущей деятельности становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).
Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.
Как измеритель критерий РР прост и легко понимаем. Однако он имеет свои недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного срока окупаемости (DPP), поскольку данные недостатки относятся как к статическому, так и динамическому показателям срока окупаемости. Основной недостаток этого коэффициента в том, что он не учитывает стоимость денежных средств во времени, то есть не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам.
Коэффициент эффективности инвестиции (Account rate of return, ARR)
Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return, или ARR) или учетная норма прибыли или коэффициент рентабельности проекта. Существует несколько алгоритмов исчисления данного показателя.
Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:
Второй вариант определения коэффициента рентабельности проекта выглядит следующим образом:
Динамические методы оценки
Чистый дисконтированный доход (Net present value, NPV)
В вышеуказанных рекомендациях предложено официальное название данного критерия – чистый дисконтированный доход (ЧДД).
Величина NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.
Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:
если ЧДД > 0, то проект следует принять;
если ЧДД 1, то проект следует принять;
если PI CC, то проект следует принять;
если IRR 0, то IRR > CC(r); PI > 1;
если NPV PP.
Простейшие расчеты показывают, что такой прием в условиях низкой ставки дисконтирования, характерной для стабильной западной экономики, улучшает результат на неощутимую величину, но для значительно большей ставки дисконтирования, характерной для российской экономики, это дает значительное изменение расчетной величины срока окупаемости. Иными словами, проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.
При использовании критериев PP и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:
- проект принимается, если окупаемость имеет место;
- проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.
Одним из существенных недостатков данного критерия заключается в том, что, в отличие от показателя NPV, он не обладает свойством аддитивности. В связи с этим при рассмотрении комбинации проектов с данным показателем необходимо обращаться осторожно, учитывая это его свойство.
В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующих притоков денежных средств, а потому может служить неверным критерием привлекательности проекта.
http://plan-pro.ru/entsiklopediya-biznes-planirovaniya/finansovoe-planirovanie/effektivnost-proekta-pokazateli-otsenki-raschet
http://afdanalyse.ru/publ/investicionnyj_analiz/teorija/ocenka_ehffektivnosti_investicionnogo_proekta/27-1-0-249
