Оглавление

Инвестиционный портфель: формирование, управление, доходность

Что такое инвестиционный портфель?

Для целей диверсификации инвестиций часто инвестор составляет свой инвестиционный портфель.

Цель создания такого портфеля — максимизация доходности при минимизации рисков.

Таким образом, основной целью при составлении инвестиционного портфеля зачатую является повышение его сбалансированности.

Практика показывает, что, как правило, в определенный момент времени предприятие реализует не один, а несколько инвестиционных проектов одновременно. В этом случае возникает необходимость формирования инвестиционного портфеля из-за ограниченности финансовых ресурсов.

Соответственно, человек, инвестирующий в несколько инвестиционных инструментов, называется портфельный инвестор.

Виды инвестиционных портфелей

Родоначальником портфельной теории можно считать Гарри Марковица. Именно ему принадлежит фраза «не кладите все яйца в одну корзину».

Диверсификация при составлении инвестиционного портфеля может быть нескольких типов.

Во-первых, инвестор может диверсифицировать свои инвестиции в рамках инструментов, относящихся к одному типу. Например, вложить все средства в фондовый рынок, диверсифицировав лишь по акциям компаний из разных отраслей.

Во-вторых, инвестор может расширить спектр используемых инвестиционных инструментов. Вложив, например, в открытие собственного бизнеса, недвижимость, акции и т.д.

Тип диверсификации, который выберет инвестор, зависит от множества факторов. Но одним из основных моментов является сам тип инвестора. Большую роль будет играть его отношение к потенциальным рискам проектов.

Таким образом, оптимальный портфель для каждого будет свой. Кто-то захочет включить в него более рискованные активы, в надежде получить большую прибыль. Кто-то будет довольствоваться инвестированием в облигации, вместо приумножения капитала, выбрав душевное спокойствие и получая небольшой, но стабильный пассивный доход.

Можно выделить несколько видов портфелей в зависимости от его риска и стратегии инвестора: консервативный, сбалансированный, доходный, рисковый.

Консервативный портфель

Консервативный портфель является наименее рискованным. Но помня, что риск и доходность, обратно пропорциональные величины, можно заметить, что доходность по этому портфелю минимальная.

Консервативный портфель в большей степени позволяет сохранить денежные средства, а не приумножить их.

К инструментам характерным для консервативного портфеля можно отнести:

акции крупных корпораций (голубых фишек);

облигации федерального займа;

вложения в расширение имеющегося бизнеса;

и т.д.

Сбалансированный портфель

Сбалансированный портфель немного более рискован, но и более доходен.

Если говорить о фондовом рынке, в него могут быть включены:

ОФЗ — облигации федерального займа;

облигации государственных компаний («голубые фишки»);

облигации крупного бизнеса (1-ый эшелон компаний);

акции;

ETF.

Доходный портфель

Следующий тип портфеля — это доходный портфель. Здесь доходность еще выше, но и риск соответственно тоже.

Если говорить о фондовом рынке, в него могут быть включены:

облигации;

акции, включая компании второго эшелона;

ETF.

Агрессивный (рисковый) портфель

Сюда можно отнести:

акции стартап проектов;

акции компаний второго и третьего эшелона;

криптовалюту;

вложения и инновации и НИОКР;

и т.д.

Формирование инвестиционного портфеля

Последовательность составления и дальнейшего управления портфелем имеет свои особенности для неделимых и делимых инвестиционных проектов.

Делимый инвестиционный проект – инвестиционный проект, который может быть реализован частично в случае сокращения объемов финансирования.

Неделимый инвестиционный проект – инвестиционный проект, который может быть реализован только полностью.

Инвестиционный портфель: принципы составления (в случае делимости проектов):

ранжирование проектов по убыванию показателя: индекса доходности (PI), чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормы доходности (IRR), периода окупаемости (DPB) и т. д.;

включение в портфель проектов с наибольшими показателями, которые в сумме могут быть профинансированы в полном объеме;

следующий проект включается в той части, в которой он может быть профинансирован, если частичная реализация возможна и целесообразна.

Читать статью Инвестиционные риски — чем рискует инвестор, подробный обзор

Инвестиционный портфель: принципы составления (в случае неделимости проектов):

составление возможных комбинаций реализации (портфелей) инвестиционных проектов в рамках бюджетных ограничений;

расчет показателей эффективности для каждой комбинации (портфеля).

выбор инвестиционного портфеля с наилучшими показателями эффективности.

Пример формирования инвестиционного портфеля (неделимые инвестиционные проекты)

Выводы по задаче: По всем критериям проект Б более привлекателен. Следовательно, в портфель должен быть включен проект Б.

Пример формирования инвестиционного портфеля (неделимые инвестиционные проекты)

Предприниматель намерен инвестировать до 130 млн. рублей в следующем году.

Он рассматривает несколько возможных вариантов инвестирования. Данные по проектам представлены в таблице.

Необходимо составить инвестиционный портфель, при условии, что все проекты являются неделимыми, если в качестве критерия предприниматель использует:
А) ВНД;
Б) ЧДД.

Формирование инвестиционного портфеля по критерию IRR, ВНД

В данном случае инвестор ориентирован на минимизацию рисков, выбирая в портфель проекты с максимальным запасом прочности.

Формирование инвестиционного портфеля по критерию NPV, ЧДД

В данном случае инвестор ориентирован на максимальный доход от проектов, включенных в портфель.

Выводы по задаче: Как видно из результатов решения задачи, основой для принятия инвестором окончательного решения относительно проектов, входящих в портфель, является критерий. В свою очередь критерий непосредственно связан с целями инвестора, а также его типом. При этом в качестве критерия могут выступать как дисконтированные, так и недисконтированные показатели эффективности проекта.

Таким образом, инвестиционный портфель может включать в себя разные типы активов (инвестиционных инструментов). Это могут быть, например, ценные бумаги или бизнес-проект и т.д.

Грамотное формирование портфеля и дальнейшее управление способствует снижению рисков за счет диверсификации инвестиций. Присутствие в инвестиционном портфеле нескольких инструментов позволяет инвестору в случае «просадок» по одному инструменту получить в целом по портфелю нормальную доходность.

Управление рисками инвестиционного портфеля

Зміст

1. Какие бывают риски
2. Как можно измерить риск инвестиционного портфеля
3. Какие бывают методы снижения рисков

Риск инвестиционного портфеля — это вероятность того, что комбинация принадлежащих вам финансовых инструментов не сможет достичь поставленной вами цели. Каждый актив в портфеле имеет свои шансы на неудачу, и зачастую чем выше потенциальный доход, тем выше угроза потерь.

Управлять своим инвестиционным портфелем не только реально, но и крайне разумно для любого инвестора. Знание того, какого типа бывают угрозы, как их оценить и как избежать помогут не только начинающим трейдерам, но даже и руководителям бизнеса избежать ненужных и дорогостоящих потерь.

1. Какие бывают риски

У любой сберегательной или инвестиционная стратегия есть свои недостатки. Финансовая теория разделяет риски на две большие группы:

систематические — то есть те, что случаются постоянно;

Читать статью Как купить акции Apple - 6 способов, инструкция, стоимость

бессистемные — те, которые зависят от конкретной ситуации.

К систематическим (иначе говоря, рыночным) рискам относят те угрозы, которые могут повлиять на весь экономический рынок вообще или на значительную его долю в частности. Это относится к тем случаям, когда трейдеры теряют свои инвестиции из-за изменений в политике или макроэкономике. Сюда же относится изменение процентной ставки, инфляция, падение курса валют и падение ликвидности, а также усложнившееся социополитическое положение страны.

Такого рода угрозы часто измеряются коэффициентом «бета» — мерой инвестиционного риска, которая рассчитывает соотношение между ценой финансового инструмента и движением рынка в целом. Если коэффициент больше 1, считается, что ценная бумага неустойчива; если же коэффициент меньше 1, она подвержена угрозе не больше, чем весь рынок в целом.

Бессистемный (иначе говоря, специфический) риск затрагивает лишь отрасль или конкретную компанию. К этому типу относятся:

изменения в управленческом составе компании;

изменения в законодательстве, которые могут привести к снижению продаж;

появление нового конкурента на рынке, который потенциально может отнять у компании часть целевой аудитории, и т.д.

Важно помнить, что более высокая опасность не равняется автоматически более высокому доходу. Это указывает лишь на то, что менее надежные инвестиции могут принести инвестору больше прибыли — но без гарантий.

Если же вы хотите гарантировано получить прибыль, нужно выбирать финансовые инструменты с безрисковой нормой доходности. Так называют инвестиции, доход от которых заранее четко определен, а потому их шанс на провал теоретически равняется нулю. К примеру, если ваша ценная бумага должна приносить 3,3% годового дохода, вы не получите в итоге меньше — но не получите и больше. Фиксированная ставка исключает как падение, так и поднятие размера дивидендов.

2. Как можно измерить риск инвестиционного портфеля

В распоряжении инвесторов хватает разных методик для определения успешности финансовых инструментов. К примеру, у профессиональных аналитиков один из наиболее популярных способов высчитать абсолютный риск — это среднеквадратическое отклонение, которое определяется как квадратный корень из дисперсии (рассеяния) цены. Согласно этому показателю, чем выше рассеяние доходности вокруг центральной тенденции, тем выше угроза провала.

Точное значение этого показателя определяется так:

1. находится статистика по окупаемости за последние несколько лет — чем больше, тем лучше, — и на ее основе высчитывается средняя окупаемость финансового инструмента;

2. по формуле коэффициента вариации находится среднее значение дисперсии, выражаемое в процентах;

3. из коэффициента вариации вычисляется квадратный корень, который в итоге определяет среднеквадратическое отклонение.

По результатам можно судить о том, насколько велико рассеяние доходности:

до 10% — рассеяние минимально;

от 10% до 25% — нормальное рассеяние;

выше 25% — рассеяние высокое, а следовательно, успешность актива ставится под сомнение.

Лучшими ценными бумагами без фиксированной ставки считаются те, что попадают в категорию нормального рассеяния. Они могут принести как умеренный доход, так и умеренные убытки; соответственно, от них не стоит ждать ни абсолютной надежности, ни полной неопределенности, связанной со сверхприбылями.

По статистике, среднеквадратическое отклонение включает в себя 67% всех возможных скачков цены. Двойное среднеквадратическое отклонение включает в себя 95% таких скачков.

Например, за 15-летний период с 1 августа 1992 года по 31 июля 2007 года среднегодовая общая доходность S&P 500 составляла 10,7%. Эта цифра показывает суммарный результат за весь период, но ничего не говорит о том, насколько цена поднималась или падала в отдельные моменты. Среднеквадратическое отклонение S&P 500 за тот же период составило 13,5%. Таким образом, доходность S&P 500 составила 10,7% ± отклонение в 13,5%.

Читать статью Quik Сбербанк (веб квик, инвестор): вход онлайн, личный кабинет

Это значит, что в 67% случаев доход инвесторов S&P 500 был в диапазоне от +24,2% прибыли до -2,8% убытка от стоимости актива. А в более широком масштабе — с учетом двойного среднеквадратического отклонения, покрывающего 95% случаев, — их доход колебался от +37,7% прибыли до -16,3% убытка. За 15-летний период прибыль и убытки сгладили друг друга, и на выходе инвесторы получили 10,7% чистой прибыли.

С помощью этого метода, имея перед глазами числовое выражение возможных результатов, трейдеры могут морально подготовиться к волатильности рынка. Если они решают, что в состоянии смириться с потрясениями — как денежными, так и эмоциональными, — то инвестируют деньги в выбранную ценную бумагу.

3. Какие бывают методы снижения рисков

Основная и наиболее эффективная стратегия повышения успешности — это диверсификация. Суть диверсификации состоит в том, чтобы не вкладывать все деньги в один и тот же актив, а подобрать целый инвестиционный портфель, чьи части будут балансировать друг друга.

Хорошо диверсифицированный портфель будет состоять из различных типов ценных бумаг из различных отраслей. Они должны иметь разную степень предполагаемой успешности, а также получаемый с них доход не должен зависеть друг от друга.

Хотя инвесторы сходятся во мнении, что диверсификация не может гарантировать полное отсутствие потерь, в долгосрочной перспективе она помогает минимизировать бессистемные риски. В случае систематических рисков она мало чем может помочь: такие угрозы похожи на стихийные бедствия — их нельзя ни предвидеть, ни адекватно защититься от них. Но с бессистемными ситуация другая: вкладывая деньги в несколько компаний сразу, можно гарантировать, что по крайней мере часть средств потрясения не затронут.

Есть несколько основных способов диверсифицировать свой инвестиционный портфель:

1. Храните свои сбережения в как можно большем количестве разных финансовых инструментов — включая наличку, акции, облигации, паевые & биржевые инвестиционные фонды, и т.д. Ищите активы, у которых не повторяется история движения цены. Благодаря этому вы в любом случае сможете получать прибыль — даже если часть ваших инвестиций временно уйдет в убытки.

2. Сохраняйте также разнообразие внутри конкретных инструментов. Покупайте ценные бумаги из разных секторов, отраслей и регионов с разной рыночной капитализацией. Рекомендуется заодно смешивать и другие показатели, вроде роста доходности, размера прибыли и стоимости самих активов. В случае облигаций покупайте бумаги с разными сроками погашения и у компаний с разной кредитной историей.

3. Включайте в свой портфель ценные бумаги с разным уровнем предполагаемой успешности. Нельзя ориентироваться лишь на большие компании или активы с безрисковой нормой доходности. Инвестиции с разными нормами прибыли позволят вам рассчитывать на большую прибыль без страха больших потерь, поскольку доход с одних инвестиций поможет перекрыть убытки с других.

Имейте также в виду, что диверсификацией портфеля нужно заниматься постоянно. Опытные инвесторы регулярно проверяют свои инвестиции, чтобы убедиться, что текущее положение соответствует их финансовой стратегии. Найдя правильный баланс между опасностью и доходностью, они могут достичь своих целей с максимальным комфортом.