Базовые технические и нестандартные индикаторы рынка

Если вы слышали, что технические индикаторы сложны, не верьте этому. Некоторые из графиков, действительно, напоминают показания сейсмографа, но я постараюсь максимально доступно объяснить, как ими пользоваться. Что в этих индикаторах замечательно, так это то, что по вашему желанию они могут быть как очень простыми, так и очень сложными.

Помните, что трейдеры следят за индикаторами с помощью графиков по простой причине: так гораздо нагляднее. Достаточно беглого взгляда на график (вместо тысячи слов), и становится понятно, куда идет рынок. Хотя далеко не все верят в технические индикаторы, они являются мощными инструментами, чьи сигналы нельзя игнорировать. Любопытно было обнаружить, как многие профессиональные инвесторы и трейдеры, принимая решения, полагаются на технические индикаторы.

Важное примечание: все технические индикаторы, о которых пойдет речь в этой главе, можно использовать по отношению к конкретным акциям. Просто вместо указания кода рыночного индекса введите тикер акций той или иной компании.

Куда обращаться за помощью? В службу поддержки

Я, безусловно, постараюсь максимально доступно рассказать обо всем в этой главе, но если у вас останутся вопросы, обратитесь в службу поддержки своей брокерской фирмы. Поскольку вы являетесь их клиентом, то на ваши вопросы по любому из индикаторов, описанных в данной главе, должна ответить команда специально обученных специалистов. Как правило, хуже не станет, если вы лишний раз поговорите с профессионалами из службы поддержки.

Пора начинать

В основе многих индикаторов, о которых вы сейчас узнаете, лежат сложные математические формулы, но нам индикаторы нужны, прежде всего, для того, чтобы понять, когда имеет смысл входить в рынок, а когда — выходить из него. Итак, я хочу представить вам один из самых популярных индикаторов рынка: скользящее среднее (Moving Average).

Скользящие средние

Название: скользящее среднее.
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков. Значение по умолчанию: 50- и 200-дневное.
Периодичность: еженедельно для сигналов на более отдаленную перспективу, ежедневно для краткосрочных сигналов.
Использование: при анализе тренда.
Все просто: скользящее среднее, которое я прозвал «лучшим другом», поможет вам оставаться в тренде и избежать неприятностей, что, собственно, и требуется от хорошего друга.

Что показывает скользящее среднее?

Скользящее среднее помогает понять, заканчивается тренд или начинается.

Шаг за щагом: как интерпретировать скользящее среднее за пять минут:

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
2. В правой части экрана введите $SPX — код индекса S&P 500. Примечание: если хотите, можете также выбрать $INDU (индекс Доу Джонса) или $COMPQ (композитный индекс NASDAQ).
3. На появившемся графике вы увидите 50- и 200-дневное простое скользящее вместе с рыночным индексом $SPX.
4. На экране вашего компьютера синяя линия будет обозначать 50-дневное скользящее среднее, а красная — 200-дневное.
5. Построенный график будет иметь вид, представленный на рис. 1.

Рисунок 1.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

1. Покупать: если линия индекса или цены акции идет выше 50- или 200-дневного скользящего среднего, то это может быть сигналом покупать.
2. Продавать: если линия индекса или цены акции идет ниже 50-или 200-дневного скользящего среднего, это может быть сигналом продавать.
3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
4. Совет: вы уже видели этот график в начале части первой, но теперь на него добавлено скользящее среднее. Обратите внимание: скользящее среднее на графике помогает понять, какой сейчас тренд. На приведенном в качестве иллюстрации графике индекс S&P 500 находится в крайне опасной зоне. Опустится ли он ниже 50-дневного скользящего среднего?

Предыстория

Считается, что первым разработал скользящее среднее Ричард Дончи-ан, когда работал в разных инвестиционных фирмах. Говорят, что Дончиан увлекся биржевой торговлей после того, как прочитал книгу известного трейдера Джесси Ливермора. После того как в самом начале своей карьеры, во время кризиса 1929 г., Дончиан понес большие убытки, он разработал торговую систему на основе технических индикаторов, назвав ее «следование за трендом», в которой использовалось скользящее среднее цен на сырье.

Следование за трендом легло в основу торговой системы «черепах», получившей широкое распространение благодаря «волшебникам» трейдинга Уильяму Экхардту и Ричарду Деннису.

Другим пионером использования скользящего среднего был Дж. М. Херст. Он разработал систему скользящих средних и описал ее в нашумевшей книге «Волшебная доходность при маркет-тайминге на фондовых рынках».

Как работает скользящее средне

Многие трейдеры и инвесторы заявляли: если бы их заставили выбрать один индикатор, они выбрали бы скользящее среднее. На него обращают внимание даже те инвесторы, которые вообще не смотрят на индикаторы. Почему? Потому что это мощный, но вместе с тем простой в использовании индикатор, и его легко «читать» на графике.

Если коротко, то скользящее среднее показывает, как изменялась цена акций на протяжении определенного периода времени, например 20, 50, 100 или 200 дней. Наложив скользящее среднее на график изменения цены акций или рыночного индекса, вы получите довольно четкое представление о том, куда движется рынок. Трейдеры, использующие стратегии следования за трендом, очень любят скользящее среднее. Также с помощью скользящего среднего на графике гораздо легче заметить изменение тренда. Например, если рынок падает ниже одного из скользящих средних, это может означать, что текущий тренд заканчивается.

Думаю, одна из веских причин использовать скользящее среднее состоит в том, что оно помогает убрать эмоции из процесса трейдинга. Скажем, если вы возьмете себе за правило покупать, когда рынок поднимается выше скользящего среднего за 50 дней (и остается выше), и продавать, когда рынок снова падает, то удивитесь, как много можно заработать. Иногда сложно поверить, что система так легко может приносить прибыть. Тем не менее многие трейдеры пробуют изменять изначальные установки и использовать различные временные периоды.

Решения, решения

Когда вы впервые обратитесь к скользящему среднему, вам нужно будет выбрать один из семи типов. Не вдаваясь в математические подробности, скажу, что большинство выбирают простое скользящее среднее, потому что оно. простое.

Например, 20-дневное скользящее среднее рассчитывается следующим образом: определяется сумма цен закрытия за последние 20 дней, которая затем делится на 20. Когда добавляется 21-й день, первый день отбрасывается. Другими словами, старые дни отбрасываются по мере появления информации за новый день, т.е. этот индикатор постоянно изменяется, поэтому его и назвали скользящее среднее. В результате ежедневного повторения такой процедуры получается сглаженная линия, которую можно отобразить на графике.

Другим популярным типом скользящего среднего является экспоненциальное скользящее среднее. Оно рассчитывается похожим образом, но при этом последние временные интервалы имеют несколько больший вес. Если есть возможность выбирать между простым и экспоненциальным скользящим средним, возможно, имеет смысл выбрать экспоненциальное. Почему? Во-первых, оно дает более точные результаты. Во-вторых, простое скользящее среднее чуть медленнее реагирует на изменения, чем экспоненциальное. (Примечание: если вы хотите больше узнать об экспоненциальном скользящем среднем, см. гл. 12, в которой приведен список полезных ресурсов.)

Дальше вам необходимо выбрать, какое скользящее среднее отобразить на графике. Если вы краткосрочный трейдер, вам лучше использовать 14- или 20-дневное скользящее среднее. Для остальных направление рынка отлично показывает 50-, 100- и 200-дневное скользящее среднее.

Помните: чем короче временной интервал, тем больше возникает сигналов. Представьте, что 20-дневное скользящее среднее — это быстрый и проворный гепард, а 200-дневное — медленный трехпалый ленивец.

Всемогущее 200-дневное скользящее среднее

Когда рынок пересекает 200-дневное скользящее среднее в любом направлении, это считается крайне важным сигналом. За 200-дневным скользящим средним следят столько трейдеров и инвесторов, что такой сигнал просто не может пройти незамеченным. Кроме того, не только 200-дневное, но и другие типы скользящего среднего выступают в качестве поддержки (что-то вроде пола) рынка на пути вниз. Поразительно, как рынок или конкретные акции падают до определенного уровня поддержки и на нем останавливаются, не опускаясь ниже. Для того чтобы опустить рынок ниже скользящего среднего, требуется весьма значительный объем заявок на продажу.

А на пути вверх другое скользящее среднее выступает в качестве уровня сопротивления (играя роль потолка). В этом случае требуется весьма серьезный объем заявок на покупку, чтобы рынок поднялся выше 200-дневного скользящего среднего.

Ошибиться может каждый

Каким бы мощным индикатором не являлось скользящее среднее, не стоит считать его «серебряной пулей». Критики отмечают, что временами скользящее среднее довольно медленно реагирует на изменения ситуации на рынке. Помните: его называют запаздывающим индикатором, поскольку он связан с ценой акций и может давать сигналы с некоторой задержкой.

Так, например, критики говорят: когда рынок, наконец, опустится ниже 200-дневного скользящего среднего, вы потеряете около 20% вашего капитала. К этому времени всем уже будет очевидно, что рынок идет вниз. Защитники скользящего среднего утверждают, что этот индикатор изначально не предназначен для того, чтобы точно прогнозировать, когда рынок достигает дна или вершины, — он просто помогает следовать тренду.

Есть еще одна особенность скользящего среднего, которую следует знать: как и любой другой индикатор, он не универсален и при определенных рыночных условиях может работать некорректно. Скользящее среднее отлично работает на трендовом рынке. Но на бестрендовом и часто меняющем направление рынке (также говорят, что рынок находится в боковике) использовать скользящее среднее неэффективно. Когда рынок никуда не движется, лучше ориентироваться на его другие индикаторы.

Шаг за шагом: выбираем 100-дневное экспоненциальное скользящее среднее

Поскольку мы уже много говорили об экспоненциальном скользящем среднем, в этом разделе будет коротко показано, как можно поменять изначальные параметры графика на StockCharts.com. (Если вы опытный пользователь или используете программное обеспечение своей брокерской фирмы, то можете пропустить это описание.)

Мы будем выводить на график 100-дневное экспоненциальное скользящее среднее.

1. Откройте сайт www.stockcharts.com и введите $SPX.
2. Перейдите в раздел Chart Attributes (Свойства графика) под графиком.
3. Обратите внимание на выставленные по умолчанию значения периода времени — Daily (Ежедневно) и типа графика — Candlesticks (Японские свечи). Вы можете изменить их в любой момент.
4. В разделе Overlays (Наложения) выберите None (Нет).
5. Появится выпадающее меню — именно в нем и прячутся другие индикаторы рынка. (Если вы пользуетесь не StockCharts.com, а другим сайтом, индикаторы все равно будут находиться в выпадающем меню.)
6. Выберите экспоненциальное скользящее среднее (EMA). Появится 20-дневное скользящее среднее — оно выставлено по умолчанию. Кликните Update (Обновить).
   Важно: после любых изменений настроек на StockCharts.com всегда необходимо нажимать кнопку Обновить.
7. Прокрутите страницу обратно до графика. На нем добавилась третья линия — 20-дневное экспоненциальное скользящее среднее. Она будет зеленой.
8. Поздравляю, у вас получилось! Теперь вы знаете, как менять настройки и параметры любого другого графика.

Простая и надежная стратегия пересечения скользящих средних давно любима трейдерами. Зачастую краткосрочные трейдеры считают, что им не обойтись без сложных графиков и множества индикаторов, но вы можете неплохо заработать, следуя этой простой и элегантной стратегии.

Все очень просто. Вы покупаете, когда более короткое 20-дневное скользящее среднее поднимается выше более длинного 50-дневного скользящего среднего. Вы продаете, когда более короткое 20-дневное скользящее среднее опускается ниже более длинного 50-дневного скользящего среднего. Даже если вы не краткосрочный трейдер, все равно следует обратить внимание на пересечение двух скользящих средних.

При этом нет четкого правила, согласно которому нужно использовать именно 20- и 50-дневные скользящие средние. Некоторые трейдеры используют 8-и 13-дневные скользящие средние на ежедневном графике. Помните: чем меньше временной интервал, тем больше будет сигналов, в том числе ложных.

Совет: скользящее среднее дает и другие интересные сигналы. Обратите внимание на направление и угол наклона скользящего среднего. Разумеется, если скользящее среднее идет вверх, значит, рынок бычий. Если же скользящее среднее идет вниз, значит, рынок медвежий.

Мертвый крест: когда 50-дневное скользящее среднее уходит ниже 200-дневного, на графике образуется крест, чреватый концом света для всех индексов. СМИ просто не могут проигнорировать сигнал с интригующим названием «мертвый крест». Они и не игнорируют. Стоит ему появиться, как тут же выходит множество статей, где инвесторам советуют быть осторожными. Писатель и управляющий одного из хедж-фондов Джеймс Алтачер протестировал исторические данные до 1955 г. и убедился: если следовать этому предположительно медвежьему сигналу, то в 72% случаев вы потеряете деньги. Алтачер утверждает, что вопреки поверью «мертвый крест» является на самом деле бычьим сигналом. Тем не менее если вы встретите эту пугающую фигуру на графике, то это плохой знак. А может, и нет.

Что дальше?

Вполне вероятно, скользящее среднее так вам понравилось, что вам не терпится немедленно начать его использовать. И это замечательно. Вообще рекомендуется узнать как можно больше подробностей про каждый индикатор, с которым вы собираетесь работать.

А тем временем я хочу рассказать еще об одном популярном индикаторе — MACD (схождение / расхождение скользящих средних), в основе которого лежит скользящее среднее. На сигналы MACD обращают внимание даже те инвесторы, которые обычно не пользуются техническими индикаторами. Сейчас вы узнаете почему.

Название: MACD.
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 12-дневное экспоненциальное скользящее среднее, 26-дневное экспоненциальное скользящее среднее и 9-дневная сигнальная линия (12, 26, 9).

Периодичность: ежедневно, еженедельно или ежемесячно.
Все просто: MACD, который я прозвал «дядюшка Мак», похож на надежного, заслуживающего доверия родственника. Если следовать его спокойным долгосрочным сигналам, особенно когда рынок достигает дна, он поведет вас в нужном направлении.

Что показывает MACD

MACD является трендовым индикатором и импульсным осциллятором. Он помогает определить, начинается тренд, заканчивается или вот-вот развернется.

Шаг за шагом: как итерпретировать MACD за пять минут

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500. Вы можете также ввести $INDU (индекс Доу Джонса) или $COMPQ (композитный индекс NASDAQ).
3. Когда появится график, посмотрите вниз экрана. MACD появится на графике автоматически.
4. 4. Вы увидите две линии. Черную линию называют линией MACD. Серая линия (которая часто бывает на экране компьютера красной) называется сигнальной линией. В общем, на графике будет две линии: одна — линия MACD; другая — 9-дневная сигнальная линия. Внимательно смотрите за черной линией MACD! На графике будет еще одна линия — горизонтальная. Она называется нулевой линией.
5. График будет иметь вид, представленный на рис. 2.

Рисунок 2.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

1. Покупать: когда MACD (черная линия) пересекает нулевую линию вверх, то это может быть сигналом к покупке.
2. Продавать: когда MACD (черная линия) пересекает нулевую линию вниз, то это может быть сигналом к продаже.
3. Покупать: когда MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вверх (серая линия на рис. 2), то это может быть сигналом к покупке.
4. Продавать: когда MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вниз, то это может быть сигналом к продаже.
5. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

Предыстория

Популярный индикатор MACD был создан Джеральдом Эппелом в 1976 г. В то время еще не существовало персональных компьютеров, поэтому он пытался создать технический временной индикатор на основе скользящего среднего, программируя все алгоритмы на калькуляторе. Этот индикатор должен показывать трейдерам, когда начинается или заканчивается текущий тренд.

Как работает MACD

Индикатор MACD известен тем, что периодически дает очень своевременные сигналы на долгосрочную перспективу. Другими словами, когда многие инвесторы пережидают неблагоприятные времена «в деньгах», опасаясь входить на рынок, еженедельный или ежемесячный MACD может неожиданно дать сигнал к покупке. Долгосрочные сигналы к покупке появляются нечасто, но, когда они все-таки появляются, к ним имеет смысл прислушаться. Как настроить MACD, решать вам. Он может работать на долгосрочную перспективу (еженедельную или ежемесячную), и тогда сигналы будут реже или на более короткий интервал (ежедневный).

Базовые принципы работы MACD

Поскольку, чтобы разобраться, как работает MACD, нужно некоторое время, давайте еще раз повторим основные принципы работы этого индикатора. Как правило, MACD состоит из двух линий: сплошной черной линии, называемой линией MACD; красной линии (иногда она бывает пунктирной), называемой 9-дневной сигнальной. Сигнальная линия движется медленней, так как технически она является скользящим средним MACD. Да, вы не ослышались, она является скользящим средним скользящего среднего.

Линия MACD движется быстрее. Вам нужно следить за линией MACD, так как именно ее движение на графике создает сигналы. Когда MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вверх, то это может быть сигналом к покупке. А если MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вниз, то это может быть сигналом к продаже.

Если вы посмотрите на рис. 2, то увидите еще одну горизонтальную линию, которая называется нулевой. По мнению многих трейдеров, когда MACD пересекает нулевую линию вверх или вниз, это очень надежный сигнал. Пересечение, схождение и расхождение всех эти линий друг с другом делают MACD таким интересным и таким гибким индикатором, полезным трейдерам.

Изменение настроек

Помните: можно легко менять временные интервалы. Если вы хотите получать только самые значимые сигналы, поменяйте значение временного интервала, установленного по умолчанию как ежедневный, на еженедельный. Еще интересней то, что вы можете также менять установленные по умолчанию значения (12, 26, 9), чтобы индикатор соответствовал вашей торговой стратегии.

Например, прокрутите страницу вниз. Под графиком вы найдете настройки MACD. Поменяйте исходные значения на (19, 39, 9) и нажмите Update (Обновить). С помощью этого небольшого изменения вы превратили MACD из краткосрочного торгового индикатора в более долгосрочный. Кстати, Джеральд Эппел был одним из тех, кто предложил использовать именно эти параметры.

Если вы хотите с помощью MACD получить картину рынка на более долгосрочную перспективу, увеличьте исходные параметры графика вдвое: вместо (12, 26, 9) установите (24, 52, 18) и выберите еженедельный временной интервал. Это предложил один из моих знакомых, которому важны только самые серьезные сигналы на рынке. Как вы можете догадаться, на графике с параметрами (24, 52, 18) нечасто возникают сигналы, но пересечение линий дает крайне надежный сигнал, особенно когда рынок достигает дна. Разумеется, значения (19, 39, 9) также дают надежные долгосрочные сигналы.

Когда вы работаете с индикаторами рынка, особенно с техническими индикаторами вроде MACD, имеет смысл поэкспериментировать с их параметрами. Что у вас в итоге получится, зависит от ваших целей и стратегии.

Ошибиться может каждый

Если бы MACD никогда не ошибался! Увы, и он не идеален. Пересечение MACD довольно точно показывает, когда рынок достиг дна, — это проверено временем. Но на пике рынка индикатор зачастую дает ложные сигналы. MACD также упрекают в том, что он дает долгосрочные сигналы с некоторым запозданием. Но даже с учетом всех недостатков MACD часто правильно подскажет, как оставаться в тренде.

Шаг за шагом: как изменить параметры графика

Мы много говорили об изменении параметров. Если вы пользуетесь программой вашей брокерской фирмы, позвоните в ее службу поддержки, и там подскажут, как это сделать. Для тех, кто пользуется StockCharts.com, ниже приведена пошаговая инструкция, как изменить параметры MACD.

1. Перед вами должен быть график для $SPX или любого другого индекса. Под графиком будет указано MACD.
2. Прокрутите страницу еще ниже, пока не увидите параметры MACD (12, 26, 9) в разделе Indicators (Индикаторы). (Если вы не видите MACD, в одном из выпадающих меню выберите MACD и нажмите Update (Обновить).)
3. Вернитесь немного наверх и в разделе Range (Интервал) щелкните на выпадающем меню. Вы можете изменить временной интервал в пределах от одного месяца до трех лет.
4. Кликните Update, чтобы принять изменения.
5. Совет опытным трейдерам: когда вы будете готовы, в разделе Indicators выберите в выпадающем меню гистограмму MACD. Так вы сможете наглядно увидеть динамику MACD. Ниже рассмотрим гистограмму более подробно.

Одна из причин, по которой MACD так популярен среди трейдеров, заключается в том, что он сочетает в себе свойства двух индикаторов (трендового индикатора и импульсного осциллятора). Технически линия MACD, как правило, представляет собой разницу между ценой закрытия первых двух экспоненциальных скользящих средних, обычно 12- и 26-дневного (12-дневное экспоненциальное скользящее среднее минус 26-дневное скользящее среднее равно MACD). Как уже отмечалось выше, 9-дневная сигнальная линия является скользящим средним линии MACD.

Краткосрочным трейдерам можно поменять изначальные параметры на (6, 19, 9), как советует Эппел в своей книге «Эффективные инструменты для активного инвестора» («Power Tools for Active Investors»).

Помимо сигналов к покупке или продаже, которые возникают на пересечениях, полезно также смотреть за тем, когда MACD уходит выше или ниже нулевой линии. Эппел считает это очень надежными сигналами к покупке или продаже.

Еще одним полезным инструментом для трейдеров является разработанная Томасом Эспрейем гистограмма MACD (ее можно найти в выпадающем меню в любой программе построения графиков). Гистограмма похожа на MACD, но более наглядно показывает динамику. Гистограмма похожа на горную гряду. Когда «вершины и впадины» становятся меньше, импульс ослабевает. Это может означать изменение направления рынка. По мере того как «вершины и впадины» увеличиваются и расширяются, импульс может усиливаться. Кроме того, это может говорить о возможной дивергенции.

В рамках дивергенции, если рынок падает, а MACD движется вверх, то это может быть сигналом покупать. Если же рынок растет, а линия MACD движется вниз, то это может быть сигналом продавать. Многие трейдеры считают, что дивергенция дает весьма надежные сигналы.

Вам нужно знать еще несколько нюансов, связанных с MACD. Если в качестве основного сигнала используется пересечение MACD и нулевой линии, то MACD будет лучше всего работать на трендовом рынке. Но если основным определяющим фактором для вас является пересечение 9-дневной сигнальной линии, то MACD скорее всего будет показывать хорошие результаты в широком боковике. Пересечение MACD с сигнальной линией не очень хорошо работает на узком нейтральном рынке, зато на нем прекрасно работает смена направления самой линии MACD. Это может немного сбить с толку, но помните, что у каждого индикатора есть свои ограничения.

И наконец, некоторые трейдеры используют MACD с различными периодами и работают сразу с тремя графиками: ежедневным, еженедельным и ежемесячным. Более длинные временные интервалы позволят вам следить за долгосрочными трендами, а более короткие дадут сигналы покупать и продавать.

Если вы хотите узнать больше про MACD, я с удовольствием представляю моего следующего гостя — Джеральда Эппела, психоаналитика, трейдера и создателя индикатора MACD. Он согласился рассказать чуть подробнее, как лучше использовать его индикатор, и поделиться некоторыми уроками, которые он усвоил за время работы трейдером.

Джеральд Эппел — создатель индикатора MACD
почему MACD так популярен

В середине 1970-гг. Джеральд Эппел создавал самые разные временные индикаторы на основе ценовых импульсов. Поскольку в то время еще не придумали персональных компьютеров, он программировал свои вычисления на калькуляторе. В конце концов, в 1976 г. он разработал индикатор схождение / расхождение скользящих средних, или MACD. «MACD не требовал слишком сложных расчетов, — вспоминает Эппел. — Ко мне приходили друзья и помогали мне вписывать цены в таблицы и производить расчеты на калькуляторе».

В те времена, по словам Эппела, расчеты требовали огромных усилий. К счастью, в 1980 г. он смог автоматизировать процесс и стал использовать программное обеспечение для обработки данных. По сей день MACD остается одним из самых популярных среди трейдеров и инвесторов индикаторов рынка. Наверное, больше всех это удивляет самого Эппела, который не ожидал, что его индикатор будет так успешен. Оглядываясь назад, он объясняет популярность MACD тем, что с индикатором легко работать и он очень гибкий: «Он работает потому, что его можно адаптировать под любой временной интервал. MACD на месячных графиках позволяет легко отслеживать основные тренды на рынке. Его можно использовать и на 5-минутных графиках».

Эппел утверждает, что одного взгляда на график MACD достаточно, чтобы все сразу стало очевидно: «Он интуитивно понятен. MACD измеряет разницу между более коротким экспоненциальным скользящим средним и более длинным. А потом рассчитывает среднее разности. Он наглядно показывает, когда тренд пересекает собственное скользящее среднее».

Эппел считает, что MACD дает наиболее точные сигналы, когда рынок достигает дна. «Из-за особенностей поведения рынка индикатор точнее срабатывает на дне, а не на пике, — поясняет он. — Дно сразу четко видно. Оно всегда резко обозначено. На пике же, как правило, все не так просто. Когда рынок на дне, линии на графике идут очень плавно; затем, как правило, наступает кульминация и резкий разворот. На пике все совершенно по-другому. Медвежий рынок может закончиться в одну секунду, бычий нет. Пик рынка всегда широкий и медленный. Вполне возможна ситуация, когда среднее продолжает идти вверх, в то время как все больше и больше акций падают в цене».

Почти совершенен

Несмотря на то что MACD дает отличные результаты, особенно если смотреть на исторические данные, Эппел предупреждает, что его индикатор не идеален: «Нет непогрешимых индикаторов. Например, рынок может расти, а MACD поворачивает вниз. Вы можете решить, что это — сигнал продавать. Но это необязательно так. Зачастую на сильном рынке MACD, уйдя вверх, начинает вести себя нестабильно, может незначительно колебаться. Потом он выравнивается, хотя рынок все еще идет вверх».

Для того чтобы избежать подобных ложных сигналов, Эппел предлагает всегда работать с несколькими индикаторами: «Я никогда бы не согласился довериться какому-то одному индикатору, что бы ни случилось». Когда MACD показывает, что рынок достиг дна, Эппел всегда проверяет это по индексу новых максимумов и новых минимумов: «Количество новых минимумов иногда может сокращаться, даже если среднее по рынку идет вниз. Ты видишь, как все больше и больше акций стабилизируется. А это довольно точно показывает, что вскоре на фондовом рынке случится существенный разворот». На пике все происходит наоборот. Эппел рассказывает: «Пока количество акций, показывающих новые максимумы, растет, на рынке наблюдается довольно сильный импульс, направленный вверх. Количество новых максимумов начинает уменьшаться по мере того, как ралли ослабевает. Количество акций, участвующих в ралли и показывающих новые максимумы, начинает сокращаться раньше, чем скользящее среднее поворачивает вниз».

Эппел рекомендует использовать различные параметры — так легче распознать постепенное изменение импульса: «Если использовать MACD, то лучше работать одновременно с различными временными интервалами. Тогда все происходящие на рынке события взаимно дополняются и подтверждаются. Но, если вам кажется, что рынок идет вниз, а краткосрочный MACD начинает поворачивать вверх, имеет смысл проверить, что это: внезапный скачок или меняется промежуточный график MACD. Чем больше будет схожих сигналов, тем выше вероятность того, что вы движетесь в правильном направлении.

Подобным же образом, когда рынок растет и начинает разворачиваться, первым ослабевает краткосрочный MACD. И наверное, самое важное — не делать резких движений, пока вы не получите подтверждения с помощью других индикаторов.

Где MACD работает лучше всего

Несмотря на то что многие превозносят MACD до небес, Эппел довольно скромно оценивает, что умеет его индикатор: «По сути, он показывает, в каком направлении идет рынок. Но нужно помнить о разнице между направлением движения цены и импульсом. Другими словами, если рынок резко растет, то налицо сильный импульс вверх. Предположим, в какой-то момент рост замедлился, но рынок продолжает идти вверх. Скорее всего, MACD развернулся, но цены по-прежнему растут. В этом случае мы имеем дело с ранним сигналом».

Для долгосрочных трендов, по словам Эппела, в течение двух-трех месяцев после того, как медвежий рынок достиг глобального дна и развернулся, неплохие подтверждающие сигналы дает месячный график MACD: «MACD может подсказать, когда пора входить на рынок, только не надо бросаться покупать в первый же день».

Можно ли с помощью MACD предсказать, куда пойдет рынок? Ответ звучит так: «Я не использую этот индикатор для прогнозирования; я отношусь к нему, скорее, как к компасу или путеводителю. Пока MACD падает, я пережидаю. Я не знаю, как долго будет продолжаться падение. Если же индикатор растет и показывает бычьи сигналы, я остаюсь в рынке, пока он не пойдет вниз. Меняется индикатор — меняются и мои действия. Но я не пытаюсь предугадать, когда именно он развернется».

Как пользоваться MACD

Эппел советует какое-то время «поиграть» с различными параметрами, чтобы понять, как MACD работает: «Рекомендую одновременно работать с двумя-тремя графиками MACD. Поскольку рынок падает быстрее, чем растет, мы, как правило, советуем ориентироваться на более быстро реагирующие графики MACD для получения сигнала к покупке. Вы можете использовать 10-, а не 20- или 25-дневные скользящие средние. Когда рынок на пике, они движутся постепенно, поэтому нужно несколько замедлить график: здесь можно использовать 20-, а не 40-дневные скользящие средние. Если перевести это в абсолютные числа, то это разница 0,11 против 0,22 для сигнала к покупке и 0,15 против 0,075 для сигнала к продаже.

Если вы используете более долгосрочный MACD, Эппел советует еще более его замедлить: «Вопрос — какая перспектива вас интересует: среднесрочная или долгосрочная. Для среднесрочной перспективы можно использовать недельный график или проверять его раз в неделю. Для краткосрочной торговли смотрите на дневной MACD».

Как правило, в его фирме используют обратный подход сверху вниз: сначала с помощью MACD и других индикаторов анализируют, что происходит на рынке. Затем смотрят на конкретные акции, которые хорошо торгуются в текущей ситуации. Иногда в его компании для сверхкраткосрочной торговли пользуются даже часовым MACD.

MACD и рыночные циклы

Эппел также любит использовать MACD в сочетании с рыночными циклами. Он говорит, что медвежий рынок, как правило, достигает своего дна раз в четыре года. Пики также случаются с интервалом в четыре года. «Хороший временной интервал на фондовом рынке — около шести недель, — отмечает Эппел. — Нужно всегда понимать, где ты находишься по времени. Когда рыночный цикл совпадает с сигналом MACD, ты знаешь, что это вполне надежный сигнал. Если ты обнаружил 4—5-летний цикл на фондовом рынке, то примерно знаешь, когда рынок достигнет дна или вершины».

Эппел добавляет: если график MACD наложить на календарь, то станут заметны регулярно повторяющиеся области низких значений — они подскажут, когда ждать следующего дна. «Когда рынок перепродан, на графике это отражается вполне определенным образом, — считает он, — это когда рынок падает до самого дна с точки зрения импульса, прежде чем развернуться и начать расти».

Индикаторы не могут работать вечно

Какое-то время назад, по словам Эппела, фундаментальный индикатор P/E (коэффициент «цена / прибыль») был вполне надежным. «Считалось, если рынок идет выше 20 Р/Е, то акции переоценены, и следует быть осторожным, — отмечает он. — Люди десятилетиями следовали этому правилу. Но в 1990-е гг. оно перестало работать. Коэффициент P/Е по многим акциям вырос до 50 и продолжал идти вверх». Он предупреждает, что люди всегда ищут, за что бы уцепиться: «Если что-то сработало дважды на фондовом рынке, они загораются. Им хочется верить в чудо».

Его совет: «Разработайте план и следуйте ему. Не ждите, что он будет идеален. У вас должно быть пространство для маневра. Но придерживайтесь заранее намеченного плана, потому что эмоции вас погубят. Нужно всегда стараться, насколько возможно, сохранять объективность. Никогда не рискуйте суммой, большей, чем вы можете себе позволить, иначе можете принять неверное решение. И старайтесь максимально диверсифицировать портфель».

Напоследок он предупреждает, что вы будете ошибаться, и не раз, однако: «Если вы ошиблись, зафиксируйте убытки. Не позволяйте им накапливаться, просто попробуйте еще раз».

Джеральд Эппел, дипломированный психоаналитик со стажем работы более 35 лет, заинтересовался техническим анализом в середине 1960-х гг., когда начал сам играть на бирже. Технический аналитик-самоучка, выпустивший в 1972 г. свою первую книгу «Победить рыночную систему» («Winning Market Systems»). С тех пор он писал книги и статьи, выступал по телевидению, с 1973 г. издавал информационный бюллетень, посвященный фондовому рынку «Системы и прогнозы» («Systems and Forecasts»). Этот информационный бюллетень издается и сегодня. Его выпускает сын Джеральда Эппела Марвин Эппел. Джеральд Эппел является основателем и президентом Signalert — компании по управлению активами, в которой успешно применяются многие из его идей и находок. Не так давно Эппел выпустил новую книгу «Технический анализ: эффективные инструменты для активных инвесторов и успешного инвестирования» («Technical Analysis: Power Tools for Active Investors and Opportunity Investing»).

Что дальше?

Дальше я познакомлю вас с индикатором, названным полосы (ленты, линии) Боллинджера (Bollinger Bands). Он очень популярен среди трейдеров, которые весьма оригинально его применяют как к рынку в целом, так и к отдельным ценным бумагам. Этот индикатор немного отличается от остальных. И это одна из основных причин, почему многие трейдеры держат его в своем арсенале. Как правило, они используют полосы Боллинджера, чтобы подтвердить то, что показывают другие индикаторы.

Полосы Боллинджера

Название: полосы Боллинджера.
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 20-дневное скользящее среднее и два стандартных отклонения (20, 2).
Периодичность: ежедневно или еженедельно.
Все просто: полосы Боллинджера, которые я назвал «полосой», тянутся и движутся по мере того, как цены акций прокладывают себе бесконечно длинный и волатильный путь.

Что показывают полосы Боллинджера

Полосы Боллинджера помогают трейдерам определить, когда рынок перекуплен или перепродан.

Шаг за шагом: как интерпретировать полосы Боллинджера за пять минут

1. Наберите www.stockcharts.com в своем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500.
3. Перед вами появится график $SPX за последние пять месяцев.
4. Прокрутите страницу вниз, пока не увидите выделенный жирным шрифтом заголовок Overlays (Наложения). В выпадающем меню выберите Bollinger Band.
5. Совет: вы всегда можете изменить параметры графика, чтобы он легче читался. Можно, например, убрать скользящее среднее и изменить тип графика (Type) на линейный (Line). График будет иметь вид, представленный на рис. 3.

Рисунок 3.
Источник: StockCharts.com.

Примечание: график состоит из четырех линий: ценовой линии (наиболее волатильной), верхней, средней и нижней полос Боллинджера.

Средняя полоса Боллинджера (пунктирная линия) является простым скользящим средним, от нее отстраиваются верхняя и нижняя полосы. Ее используют для описания текущего тренда.

Ниже приведены лишь несколько сигналов, на которые стоит обратить внимание, когда вы смотрите на полосы Боллинджера.

1. Рынок переоценен: когда рынок (или цена акции) пробивают верхнюю полосу, это означает, что данная ценная бумага переоценена.
2. Рынок недооценен: когда рынок (или цена акции) пробивают нижнюю полосу, это означает, что данная ценная бумага недооценена.
3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
4. Совет опытным трейдерам: для более длительной перспективы поменяйте 20-дневное скользящее среднее, выставленное по умолчанию, на 20-недельное, изменив временной период на графике с ежедневного на еженедельный.

Предыстория

В 1980-х гг. Джон Боллинджер был опционным трейдером. Имея в своем распоряжении компьютер первого поколения, он решил проверить господствовавшее в то время мнение: волатильность неизменна. Открыв, что волатильность динамично меняется, он создал полосы Боллинджера.

Как работают полосы Боллинджера

Многие трейдеры любят полосы Боллинджера за гибкость: их можно использовать применительно к разным типам ценных бумаг, не только к акциям. На графике цены акций — верхняя и нижняя полосы Боллинджера, как правило, бывают синего или черного цвета. Между ними находится еще одна пунктирная линия. Это и есть заданное по умолчанию 20-дневное скользящее среднее. Кроме того, и это важно — вы увидите на графике, как ценовая линия «скачет» между верхней и нижней полосами.

Когда ценовая линия касается верхней полосы или пробивает ее, это значит рынок перекуплен (т.е. имеются активные покупки). Чего многие не понимают, так это того, что рынок может оставаться перекупленным какое-то время, прежде чем изменить направление. Когда он только-только коснулся верхней полосы, это не значит, что он немедленно развернется. Другими словами, перефразируя экономиста Джона Мейнарда Кейнса, рынок может оставаться перекупленным дольше, чем вы — платежеспособным.

И наоборот, когда ценовая линия касается нижней полосы или пробивает ее, это значит рынок недооценен (т.е. происходят активные продажи). Повторю еще раз: то, что ценовая линия коснулась нижней полосы и осталась на этом уровне, еще не означает, что рынок вдруг развернется. Он может оставаться перепроданным довольно долго.

Если наблюдать за полосами Боллинджера в течение продолжительного времени, то можно увидеть, как рынок задержался около верхней или нижней полосы на какое-то время. Многие теряют терпение, стоит рынку «прогуляться» по полосам. К сожалению, это ошибочное мнение. Рынок может оставаться там неопределенное время, прежде чем развернуться и пойти в обратную сторону — к центру.

Однако несмотря на все сказанное, зачастую именно так и происходит. Рынок касается верхней или нижней полосы, тут же разворачивается и идет к центру. Кто-то из вас спросит: зачем нужно знать, что рынок перекуплен или перепродан?

Это хороший вопрос! Во-первых, помните, что по умолчанию ширина полос Боллинджера равна двум стандартным отклонениям от 20-дневного скользящего среднего. Как уже упоминалось выше, для того, чтобы рынок пробил верхнюю полосу, ему нужно сделать сильный рывок. В конечном счете два стандартных отклонения — это намного выше нормы. Другими словами, это серьезное предупреждение. Как правило, рынок не остается на этом уровне надолго, он меняет направление.

Отвечаю на заданный выше вопрос: когда вы видите, что рынок перекуплен или перепродан, имеет смысл насторожиться (хотя гарантий вам, конечно, никто не даст). Если другие индикаторы подтверждают то, что вы видите, возможно, пора действовать.

Как определить волатильность рынка

Еще один сигнал, за которым следят трейдеры, — это форма линий. Например, если верхняя и нижняя полосы неожиданно сходятся (прижимаются), то это говорит о низкой волатильности. Но пусть вас не обманывает спокойный, низковолатильный рынок. Когда полосы Боллинджера очень узкие, то это — сигнал, что рынок может неожиданно рвануть в противоположном направлении. Другими словами, за периодом низкой волатильности часто следует период высокой волатильности.

И наоборот. Если полосы расширяются, значит, рынок крайне во-латилен. Гарантий никто не даст, но скорее всего расширение полос Боллинджера — это сигнал, что рынок может развернуться. Как правило, рынок не остается волатильным надолго. За периодом высокой волатильности часто следует период низкой волатильности.

Краткосрочные трейдеры используют много других интересных свойств полос Боллинджера. Разумеется, здесь мы не сможем обсудить их все, но я поделюсь с вами одним очень ценным советом. Верхняя и нижняя полосы могут служить уровнями поддержки и сопротивления для отдельных акций. Если ценовая линия пробивает уровень поддержки, то это может означать начало нисходящего тренда. Если ценовая линия пробивает уровень сопротивления, то это может означать начало восходящего тренда.

Совет опытным трейдерам: по мнению Джона Боллинджера, трейдерам надо менять заданные параметры. Вместо установленных по умолчанию 20- и 2- вы можете использовать 50-дневное скользящее среднее и 2,1 стандартного отклонения. Если вы размышляете, как лучше использовать полосы Боллинджера в торговле акциями или индексами, то обрадуетесь моему следующему гостю — трейдеру и инвестору Джону Боллинджеру, который создал этот индикатор. Он согласился объяснить, как еще можно использовать его линии.

Джон Боллинджер — создатель полос боллинджера
Все о волатильности

Когда Джон Боллинджер начинал свою карьеру в финансах в начале 1980-х гг., большой популярностью пользовались процентные полосы (линии). «Они представляли собой простые отражения скользящего среднего, отклоненные от него вверх и вниз на определенный процент, — вспоминает Боллинджер. — Например, строились линии на 7% выше скользящего среднего и на 7% ниже скользящего среднего. Это и были процентные полосы».

Несмотря на то что они были весьма полезны и на их основе были созданы многие торговые системы, с этим индикатором было много проблем. Боллинджер поясняет: «Пытаясь решить эти проблемы, я и создал полосы Боллинджера. Во-первых, для разных акций нужны были разные процентные полосы. Для одних нужны были полосы шириной от 2 до 3%, для других — от 7 до 10%».

Поскольку ширина полос менялась в зависимости от акций и временного интервала, их использование, по словам Боллинджера, занимало слишком много времени, ведь их приходилось рисовать вручную. Но самой главной проблемой, связанной с процентными полосами, было то, что «они позволяли эмоциям вторгаться в процесс торговли, а все мы знаем, что это равносильно катастрофе».

Он поясняет, что процентные полосы строились на тех данных, которые сам трейдер решил использовать, т.е. процесс был крайне субъективным. «Я искал такую систему, которая строила бы полосы автоматически», — поясняет Боллинджер. В то время он был трейдером по опционам и его крайне интересовало, как формировалась цена опционов, которая рассчитывалась на основе волатильности: «Тогда мы думали, что волатильность — величина постоянная. Мы считали, что это одно из свойств конкретной ценной бумаги».

Другими словами, волатильность рассчитывалась для каждой ценной бумаги один раз и больше не пересматривалась. «Никому не приходило в голову считать волатильность чаще одного раза в год, все были уверены, что она не меняется», — указывает он.

К счастью, у Боллинджера была одна из первых версий электронной таблицы SuperCalc на базе операционной системы CP / M (Control Program for Microcomputers). «Однажды я занес туда формулу для расчета волатильности и впервые увидел, что волатильность — это динамический показатель, — объясняет он. — Она все время менялась. И я подумал: «Это интересно!»».

Именно тогда Боллинджер понял, что с помощью расчета волатильности можно сделать так, чтобы процентные полосы лучше отражали реальное состояние рынка. «Спустя несколько месяцев проб и ошибок и экспериментов с различными способами расчета волатильности я разработал полосы», — рассказывает Боллинджер. Он знал, что придумал мощный инструмент, но не думал, что другие также захотят им пользоваться.

«Широкой публике я представил свой индикатор в начале 1980-х гг. во время телевизионного интервью на канале Financial News Network, — поясняет он. — Я показал график, на который был наложен мой индикатор, и сказал, что мы прогнозируем рост рынка с нижней до верхней полосы за сравнительно короткое время. Интервьюер спросил меня: «А как вы называете эти полосы?». У меня не было готового ответа, поэтому я выпалил: «Мои торговые полосы». И тут же добавил: «Полосы Боллинджера». Так индикатор получил свое название».

Нетрадиционные способы использования полос Боллинджера

Боллинджера крайне удивили нетрадиционные способы применения его индикатора, в том числе многими опционными трейдерами. «Люди рассказывали мне, что используют его так, как я никогда бы не догадался, — восклицает он. — Я узнал столько потрясающих идей! Люди приходили и говорили: «Угадайте, что можно делать с полосами Боллинджера». Я отвечал: «Да вы что?! Как интересно. Мне это не пришло в голову!»».

Он признается, что в изобретении индикаторов наибольшую радость ему доставляют отклики других людей, когда они находят очередной нетривиальный способ их использования. Наверное, о самом необычном способе рассказал Боллинджеру один человек на конференции в Японии: «Он показал мне ценовой график в торговой системе, на который наложил полосы Боллинджера. Я тогда ему сказал: «Умно!». Впоследствии я активно применял в торговых системах полосы Боллинджера, накладывая их на ценовые графики в качестве механизма распределения активов».

«Одна из причин столь долгой популярности полос Боллинджера кроется в том, что их можно использовать на любом рынке, — утверждает он. — Составные элементы полос Боллинджера — тренд и во-латильность — это основные рыночные факторы. И они представлены таким образом, что людям интуитивно понятно, как это работает». Он знает, что его индикатором пользуются самые разные трейдеры — от людей без специального финансового образования до искушенных математиков.

«Создать адаптивные торговые полосы пытались многие, но ни одни из них не работали так успешно, как полосы Боллинджера, — отмечает он. — Люди пользуются тем, что хорошо работает. Если вам нужно вбить гвоздь в доску, вы потянетесь за молотком, даже если рядом будут лежать другие инструменты».

Традиционное использование полос Боллинджера

Боллинджер объясняет, что именно показывает его индикатор: «Прежде всего полосы Боллинджера позволяют определить текущий уровень цен: высокие они или низкие в относительном измерении. Лучше всего этот индикатор работает, если подобрать оптимальные торговые параметры и с их помощью рассчитывать вероятности, а затем действовать в соответствии с ними. Полосы Боллинджера создают области, в которых наиболее вероятен успех. Как только вы нашли такую область, нужно действовать немедленно».

«Что от них не нужно ждать, — предупреждает он, — так это непрерывного руководства. Можно ли, посмотрев на полосы Боллинджера, в любой момент понять, что нужно делать? Ответ, по крайней мере, из моей практики: нет, нельзя».

Он утверждает, что полосы Боллинджера не являются инструментом прогнозирования. Они не могут предсказать, например, что произойдет с индексом Доу Джонса такого-то числа. Тем не менее он признает, что полосы Боллинджера позволяют увидеть «очевидные цели и по ним сделать очевидные прогнозы. Особенно важно понять, рабочая у вас схема или нет. Но я бы не назвал это прогнозированием рынка».

Одной из уникальных особенностей полос Боллинджера является то, что индикатор может надолго оставаться в области перекупленно-сти или перепроданности. «Мы называем это подъемом вверх по линиям, — объясняет он, — или спуском вниз по линиям. И это вполне нормально. На самом деле именно так и должно происходить на трендовом рынке. Иногда проходит много времени, прежде чем удается подобрать работающие параметры, иногда они подбираются почти сразу».

Если же кто-то разочаровывается в индикаторе, потому что он не сразу дает сигнал к покупке или продаже, по мнению Боллинджера, это скорее проблема конкретного человека, а не индикатора. Он добавляет: «Самая большая ошибка, которую можно совершить, используя мой индикатор, — считать, что любое касание верхней полосы автоматически означает сигнал к продаже, а любое касание нижней полосы автоматически означает сигнал к покупке. Это совершенно не так».

Другая проблема заключается в том, что люди зацикливаются на определенных сигналах, даже когда рынок идет против них. В результате им приходится несладко. Крайне важно, как считает Боллинджер, оставаться гибкими. Относитесь к этим торговым полосам, как одному из компонентов системного анализа, включающего также информацию о тренде и настроении на рынке: «Гораздо надежней использовать мои торговые полосы в рамках торговой системы, чем пытаться обойтись упрощенным вариантом».

Чаще экспериментируйте

По мнению Боллинджера, лучше всего работать с его индикатором, экспериментируя с заданными параметрами. «Играйте с параметрами, как вам только подскажет воображение, — советует он. — В результате вы можете наткнуться на что-то, что будет идеально работать, на какую-то комбинацию правил или полос, которая подойдет для вашего стиля торговли».

В конце концов, вы можете обнаружить свою «золотую жилу». Один из способов ее найти — заменить простое скользящее среднее на экспоненциальное или взвешенное, изменить количество периодов или количество полос, а затем посмотреть, что получится, на 10-минутном, дневном, часовом, недельном и месячном графиках.

Отклонение от расчетного значения

«Отклонение от ожидаемого значения» — излюбленное понятие Боллинджера. «Когда вы строите торговую систему, — рассказывает он, — то ожидаете, что, например, минимум 60% ваших сделок будут доходными. Кроме того, успешных сделок должно быть в 1,5 раза больше убыточных, и при этом ожидаемый период успешных или убыточных сделок вряд ли будет превышать соответственно N или M (где N — ожидаемая продолжительность осредненного периода успешных сделок, а М — ожидаемая продолжительность осредненного периода убыточных сделок)».

Он советует «строить график для каждой из этих переменных по мере работы вашей торговой системы. И если любой из этих параметров начинает меняться, не важно, в вашу пользу или нет, значит, меняется характер рынка, и это может быть чревато неприятностями». Проблема в том, что люди игнорируют любые изменения в их системах, пока они им выгодны. Почему?

«Потому, — объясняет он, — что вы делаете деньги. Предположим, 60% ваших сделок стабильно оказываются доходными. А затем неожиданно на протяжении трех месяцев их количество вырастает до 65 или 70%. Это и есть отклонение от ожидаемого значения. Значит, что-то изменилось, пусть в этот раз в вашу пользу. Но это не менее важно, чем если бы показатель упал с 60 до 50%. Однако люди пропускают такие сигналы, если они им выгодны. Они обращают внимание только на негативные изменения, хотя любое изменение — это предупреждение, что на рынке что-то стало работать по-другому.

Следите, чтобы ваша торговая система не устаревала

Несмотря на то что Боллинджер создал ряд жестких правил работы со своим индикатором, он обнаружил, что они не дают желаемых результатов. «Со временем рынок меняется. Набор правил может прекрасно работать какое-то время, а затем — перестать или же начать давать прямо противоположные результаты, — утверждает он. — Я понял, что ценней всего сделать подход максимально гибким, чтобы правила менялись вместе с рынком. Только так можно избежать устаревания торговой системы, когда она теряет жизнеспособность в новых условиях рынка».

Боллинджер поясняет, что иногда торговая система показывает хорошие результаты при тестировании, но не работает в условиях реального времени. «Грамотное тестирование за пределами выборки в процессе разработки поможет этого избежать», — советует он. И хотя, по словам Боллинджера, избежать ложных сигналов невозможно, он внимательно следит за своими индикаторами, чтобы они не устарели.

Джон Боллинджер — сертифицированный финансовый аналитик (CFA), сертифицированный технический аналитик (CMT), президент Bollinger Capital Management, Inc. Он известен, прежде всего, как создатель полос Боллинджера, которые получили широкое распространение и сейчас используются практически в любом аналитическом программном обеспечении. Его книга «Боллинджер о полосах Боллинджера,» («Bollinger on Bollinger Bands») переведена на семь языков. С 1987 г. выходит его информационный бюллетень «Бюллетень о приросте капитала» («Capital Growth Letter»). Боллинджер также разработал несколько веб-сайтов для инвесторов: www.bollingerbands.com, www. equitytrader.com, www.bollingeronbollingerbands.com, www.grouppower. com, www.bbforex.com,www.fundstrader.com, www.markettechnician. com, www.patternpower.com. Он часто выступает на различных финансовых конференциях по всему миру.

Что дальше?

Надеюсь, вам по-прежнему нравится книга, поскольку я собираюсь представить новую группу индикаторов, которые называются осцилляторами. Сначала я расскажу про индекс относительной силы (Relative Strength Index, RSI). Это один из самых популярных индикаторов, прежде всего потому, что им легко пользоваться и его легко понять.

Индекс относительной силы и его «двоюродный брат» стохастический осциллятор называются осцилляторами потому, что на графике их значения колеблются в промежутке от 0 до 100. Несмотря на то что в их основе лежат сложные формулы, индекс относительной силы и стохастический осциллятор на удивление просты. Проблема в том, чтобы грамотно интерпретировать их сигналы. В принципе, оба индикатора используются для определения перекупленности и перепроданности конкретных акций или индекса.

Если сигнальная линия данных индикаторов поднимается выше более высокого уровня, это считается признаком перекупленности. Если же она, наоборот, падает ниже нижнего уровня, значит, акция или рынок перепроданы. В теории, если акции или рынок перекуплены или перепроданы, они рано или поздно развернутся. Многие трейдеры неплохо заработали на этой обманчиво легкой стратегии.

Держитесь крепче, поскольку осцилляторы славятся своей непредсказуемостью, но я позабочусь, чтобы наше путешествие было безопасным.

Индекс относительной силы

Название: индекс относительной силы (RSI).
Где найти: на сайтах www.stockcharts.com, www.market-harmonics.com или в любой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 14-дневный период.
Периодичность: ежедневно или еженедельно.
Когда им наиболее часто пользуются: на нестабильном рынке.
Все просто: индекс относительной силы, который я назвал «королем трагедии», временами, действительно, ведет себя непредсказуемо. Если следовать за «этой бабочкой» слишком быстро, вы можете дважды потерять деньги.

Что показывает RSI

Индекс относительной силы помогает определить, перекуплен или перепродан рынок или конкретные акции.

Шаг за шагом: как интерпретировать индекс относительной силы за пять минут

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500.
3. Когда появится график, RSI должен появиться в окне индикатора вверху графика в виде одиночной линии. Если индекс не появится автоматически, выберите RSI из выпадающего меню в разделе Indicators (Индикаторы). Кликните Update (Обновить).
4. График будет иметь вид, представленный на рис. 4.

Рисунок 4.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

1. Рынок перекуплен: если индекс относительной силы поднимается выше 70, то это сигнал, что рынок перекуплен.
2. Рынок перепродан: если индекс относительной силы опускается ниже 30, то это сигнал, что рынок перепродан.
3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
4. Совет: на более долгосрочную перспективу измените временной интервал на Weekly (Недельный) и кликните Update.

Предыстория

Индикатор был разработан Джеем Уэллесом Уайлдером и опубликован в журнале Commodities (сейчас он называется Futures) в 1978 г. Уайлдер был авиамехаником и инженером, но потом заинтересовался техническим анализом и его применением в торговле товарами. Помимо индекса относительной силы Уайлдер также разработал средний истинный диапазон (Average True Range), индекс силы (Strength Index) и индекс направленного движения (Directional Movement).

Как работает RSI

Индекс относительной силы считается надежным индикатором, который в основном используют краткосрочные трейдеры, чтобы поймать максимумы и минимумы цен конкретных акций. RSI лучше всего работает в ценовом коридоре, который так не любят долгосрочные трейдеры. Однако самые ловкие всегда могут найти выгодные возможности торговли вне зависимости от рыночных условий. Хотя пользоваться этим индикатором предпочитают краткосрочные трейдеры, его колебания в пределах от 0 до 100 можно также использовать для отслеживания перекупленности или перепроданности рынка. RSI является осциллятором — особым типом индикатора, значения которого колеблются выше и ниже средней линии.

В основе индекса относительной силы лежат сложные расчеты, но им легко пользоваться, прежде всего потому, что он представляет собой всего одну сигнальную линию. Если RSI поднимается выше 70, значит, рынок или конкретная акция перекуплены. Проблема заключается в том, что, как вы помните, рынок может оставаться перекупленным довольно продолжительное время. Некоторые трейдеры считают такой показатель потенциально опасным сигналом. И наоборот, если RSI опускается ниже 30, значит, рынок или конкретная акция перепроданы.

Для того чтобы научится пользовать этим индексом, требуется определенный опыт, поскольку он дает много сигналов. Если вы хотите овладеть RSI (или его «двоюродным братом» стохастическим осциллятором), вам стоит:

1. поэкспериментировать с его заданными параметрами;
2. понаблюдать, какие результаты показывает индекс в различных условиях рынка;
3. потренироваться, прежде чем начинать торговлю на основе его сигналов.

Повторюсь, что индикаторы типа RSI чаще используются для конкретных акций на коротком временном промежутке, хотя его можно адаптировать и к более долгосрочной перспективе. Для некоторых наблюдателей наиболее ценными будут как раз долгосрочные сигналы RSI. По этой причине некоторые трейдеры меняют заданный по умолчанию временной интервал с дневного на недельный, чтобы получить более долгосрочную картину.

Ошибиться может каждый

Некоторые трейдеры считают: как только RSI зашел на территорию перекупленности или перепроданности, цена акций или индекс могут развернуться. И это вполне понятно: в конце концов, перекупленными становятся бумаги, которые активно растут в цене, а перепроданными — которые активно падают в цене. Как я уже отмечал выше, обращайте внимание на этот сигнал, но не ожидайте немедленного разворота.

Также не зацикливайтесь на уровнях 70 и 30, поскольку они могут меняться в зависимости от текущей ситуации на рынке. Трейдер Александр Элдер объясняет это так: перепроданность и перекуплен-ность подобны плюсовой и минусовой температурам на градуснике. Одинаковые показания термометра совершенно по-разному читаются зимой и летом. Поэтому во время бычьего или медвежьего рынка эти цифры нужно соответственно корректировать либо вверх, либо вниз. И еще один недостаток: в зависимости от выбранных параметров RSI может или давать слишком много сигналов, или колебаться в пределах от 30 до 70 и не давать ни одного значимого сигнала. Для того чтобы избежать этой проблемы, начните с установленного по умолчанию 14-дневного RSI и экспериментируйте с более короткими (9 дней) и более длинными (25 дней) временными интервалами, чтобы понять, как будет вести себя индекс. Рано или поздно вы найдете параметры, которые будут вас устраивать.

Один из сигналов, которого ждут многие трейдеры, — это дивергенция. Например, если рынок показывает новые максимумы, а RSI идет вниз, это — серьезный медвежий сигнал. Иногда рынок может развернуться вслед за идущим вниз индексом относительной силы. И наоборот, если рынок показывает новые минимумы, а RSI идет вверх, рынок может пойти вверх вслед за индикатором. (Внимание: некоторые трейдеры утверждают, что дивергенция RSI работает менее чем в 50% случаев, так что торгуйте осторожно.)

Тем не менее дивергенция на долгосрочном графике может помочь вам выявить важные максимумы и минимумы. Обратите внимание: хотя RSI и является неплохим индикатором дивергенции, он реагирует чуть медленней, чем следующий индикатор, о котором пойдет речь, — стохастический осциллятор («стохастик»). Мы не разобрали еще многие другие сигналы, такие как неудавшийся размах (failure swings) или пересечение средней линии (centerline crossovers). Для того чтобы научиться грамотно интерпретировать сигналы RSI, требуется более глубокое изучение вопроса и больший опыт, чем я могу уместить в данной книге.

По умолчанию временной интервал RSI составляет 14 дней, но многие трейдеры экспериментируют с другими значениями. Среди краткосрочных трейдеров популярностью пользуется 9-дневный интервал, а рекомендованный Уайлдером 25-дневный используется теми, кто предпочитает более длительные сделки. Если вы берете короткий 9-дневный интервал (или еще короче), то можете получить много ложных сигналов.

Что дальше?

Если вам понравился индекс относительной силы, вам понравится и стохастический осциллятор, несмотря на то, что временами он «буянит». Стохастический осциллятор любят опытные трейдеры за его точные сигналы. Помните, что RSI и стохастический осциллятор дают практически одинаковые сигналы, поэтому вряд ли имеет смысл использовать их оба. Но если RSI кажется вам слишком скучным, то смело отправляйтесь на «американские горки» стохастического осциллятора.

Стохастический осциллятор

Название: стохастический осциллятор («стохастик»).
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 14 (%K), 3 (%D).
Периодичность: ежедневно или еженедельно.
Когда им наиболее часто пользуются: на нестабильном рынке.
Все просто: стохастический осциллятор, изначально прозванный автором и трейдером Тони Тернером «королевой трагедии», еще более беспокойный, чем индекс относительной силы. Чтобы держать его в узде, требуется твердая и опытная рука.

Что показывает стохастичнский осциллятор

Стохастический осциллятор колеблется в промежутке между 0 и 100 и помогает определить, перекуплен или перепродан рынок (или конкретные акции), а также начинается или заканчивается тренд.

Шаг за шагом: как интерпретировать стохастический осциллятор за пять минут

1. Наберите www.stockcharts.com в своем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500.
3. Когда на экране появится график, кликните на один из пунктов выпадающего меню в разделе Indicators (Индикаторы). Выберите из списка Slow Stochastics (Медленный стохастик) и кликните Update (Обновить). (Совет: если RSI все еще указан в разделе Indicators, его можно убрать, установив значение None (Нет). Нет необходимости одновременно видеть на графике и RSI, и стохастический осциллятор.)
4. Медленный стохастик будет расположен выше или ниже графика. Он будет иметь вид, представленный на рис. 5.

Рисунок 5.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

1. Рынок перекуплен: если более медленная линия %D (сплошная черная линия) поднимется выше 80, ищите возможность продать. Примечание: пунктирная серая линия (на экране компьютера она может быть красной) — это более быстрая линия %K.
2. Рынок перепродан: если более медленная линия %D падает ниже 20, ищите возможность купить.
3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
4. Важный совет: перекуплен и перепродан — это относительные термины, которые зависят от ситуации на рынке. Рынок может оставаться перекупленным или перепроданным в течение долгого времени. Также и 80, и 20 являются ориентировочными уровнями и могут изменяться в большую или меньшую сторону в зависимости от рыночной ситуации.

Предыстория

Считается, что первым стохастический осциллятор создал Ральф Дистант, стоматолог из Чикаго, который также руководил группой преподавателей технического анализа. После смерти Дистанта его ассистент, Джордж Лейн, продолжил работать над формулой стохастического осциллятора, а также написал ряд статей о том, как им пользоваться и, таким образом, сделал его еще более популярным. Тим Слейтер входил в группу, участвовавшую в 1970-х гг. в разработке многих индикаторов, и первым назвал этот индикатор стохастическим осциллятором (стохастиком).

Как работает стохастический осциллятор

Стохастический осциллятор — любимый индикатор многих краткосрочных трейдеров, но при этом он еще более волатильный, чем индекс относительной силы. Почему? Вот формула: у RSI лишь одна линия, в то время как стохастический осциллятор использует две или три. Также, поскольку RSI и стохастический осциллятор очень похожи, многие трейдеры выбирают и используют только один из двух. И необязательно один работает лучше другого.

Многие трейдеры любят стохастический осциллятор, потому что он показывает более точные и, как правило, более надежные уровни перекуп-ленности и перепроданности. Кроме того, он помогает трейдерам определить, когда заканчивается или начинается тренд. Запомните: стохастический осциллятор в первую очередь используют для отдельных акций, хотя с его помощью можно отслеживать и торговые сигналы по всему рынку.

Если вы впервые сталкиваетесь с этим осциллятором, будьте внимательны, поскольку он производит очень много сигналов. Коротко расскажу о самых важных из них:

1. стохастический осциллятор представлен в виде двух линий: %D (медленная линия) и %K (быстрая линия); у него есть две скорости: быстрая и медленная;
2. если вы пользуетесь стохастическим осциллятором, следите за медленной, черной %D линией. Именно она дает самые значимые сигналы. И поскольку она движется медленней, линия более стабильна и проста в использовании;
3. самый популярный сигнал, как уже отмечалось, — когда %D линия поднимается выше 80 или падает ниже 20. Это важный сигнал, означающий, что индекс или конкретная акция перекуплены или перепроданы.

Как и другие осцилляторы, стохастик может оставаться перекупленным или перепроданным в течение долгого времени. Как уже упоминалось об индексе относительной силы, тот факт, что рынок вступил в «опасную зону» не означает, что он должен скоро развернуться. Как сказал один трейдер, некоторые акции или рынки могут быть «хронически» перекупленными или перепроданными. Это может быть, а может и не быть прямым руководством к действию, но за ценной бумагой в этом случае лучше следить. И самое важное: используйте стохастический осциллятор гибко, экспериментируйте с ним, прежде чем начнете совершать сделки, руководствуясь его сигналами.

Если при наблюдении за ценой акции или индекса стохастический осциллятор закрывается близко к максимуму (например, выше 80), это может означать кратковременный восходящий тренд по ценной бумаге. И наоборот, если цена закрытия акции или индекса близка к минимуму (например, ниже 25), это может сигнализировать о краткосрочном нисходящем тренде.

Кроме того, многие трейдеры проверяют, нет ли дивергенции между двумя линиями. Например, если %D идет вниз, в то время как акция или рынок растет, вполне возможно, что вскоре цена пойдет вниз. И наоборот, если цена акции или рынок падают, а %D идет вверх, это сигнал, что цена может последовать за индикатором и начать расти. Появление дивергенции необходимо проверить с помощью других индикаторов. В отличие от индекса относительной силы, дивергенция стохастического осциллятора дает более надежный сигнал.

Совет: если вы новичок в обращении со стохастическим осциллятором, возможно, вам лучше сначала наработать некоторый опыт с сигналами о перекупленности и перепроданности рынка, прежде чем смотреть на дивергенцию. Но решение — за вами.

Ошибиться может каждый

Как и в случае с RSI, если стохастический осциллятор долго остается в зоне перекупленности или перепроданности, многие трейдеры начинают нервничать. На самом деле, стохастик может перестать адекватно работать, особенно на трендовом рынке. В ситуации трендового рынка результаты, которые дает стохастический осциллятор, необходимо перепроверять с помощью других индикаторов.

Раньше его сигналы интерпретировали неверно. Например, некоторые авторы неправильно выводили «незыблемые» правила (пример такого плохого совета: продавайте, когда стохастический осциллятор поднимается выше 80, и покупайте, когда он падает ниже 20), и в результате их читатели теряли деньги. Так же, как и у RSI, сигнальные уровни стохастического осциллятора могут сдвигаться в зависимости от того, что происходит на рынке.

Лучший совет, который я могу вам дать: работайте со стохастическим осциллятором осторожно. Это великолепный инструмент, но его легко неправильно использовать. Чтобы избежать ошибок, хорошо подготовьтесь, прежде чем инвестировать реальные деньги на рынке. Если вы хотите узнать больше о стохастическом осцилляторе, см. гл. 12, в которой даны дополнительные источники.

Краткосрочные сигналы

У стохастического осциллятора есть две скорости! быстрая и медленная и две (иногда три) сигнальные линии! %D (более медленная) и %K (более быстрая). Выбирая между быстрым стохастиком и медленным стохастиком, советую начать с медленного. Почему? Он легче, медленней и дает меньше сигналов. Недостаток его состоит в том, что сигналы будут поступать с некоторой задержкой по сравнению с быстрым стохастиком. Если вы краткосрочный трейдер, возможно, вам нужен быстрый стохастик.

Использование стохастического осциллятора для следования за трендом

Грегори Моррис, автор книги «Полное руководство по индикаторам ширины рынка» («The Complete Guide to Market Breadth Indicators»), использует стохастический осциллятор не так, как многие трейдеры. «Большинство пользуются стохастическим осциллятором в качестве торгового инструмента, — поясняет он. — Я же с его помощью оцениваю тренд. Когда 14-дневный стохастик поднимается выше 75, имеется восходящий тренд. В случае нисходящего тренда индикатор падает ниже 25 — имеется обратная ситуация.

По словам Морриса, о тренде на повышение можно говорить, пока стохастический осциллятор не опустился ниже 65 или 70. «Когда значение стохастического осциллятора выше 75 и при этом вы используете 14-дневный медленный стохастик %D, значит, вы имеете восходящий тренд, — говорит Моррис. — Все настолько просто. Помните, что после каждого отката стохастик будет падать, потому что он измеряет цену закрытия за последние 14 дней».

Кроме того, Моррис сглаживает стохастический осциллятор с помощью скользящего среднего. В результате получается что-то похожее на медленный стохастик. Сглаживание означает, что вы убираете резкие колебания и в результате индикатор дает меньше сигналов.

Сигналами стохастического осциллятора к покупке и продаже Моррис считает подъем %D выше 80, а затем падение ниже 80. Соответственно, если %D падает ниже 20, а затем поднимается выше 20, это может быть сигналом к покупке. Тем не менее он предупреждает: «Всегда помните, что интерпретация индикаторов больше напоминает искусство, чем науку. Если бы все было так просто, этим могли бы заниматься все».

Другим популярным сигналом, который используют многие трейдеры, включая Морриса, является пересечение стохастическим осциллятором средней линии. Моррис поясняет, как интерпретировать среднюю линию: «Когда стохастический осциллятор доходит до 50%, это означает, что цена закрытия находится ровно посередине между самым высоким и самым низким значением за последние 14 дней. Когда он доходит до 80, это значит, что до вершины ему осталось 20%, а до дна — 80% данного диапазона. Хотя формула для расчета стохастического осциллятора выглядит пугающе, за ней стоит очень простая идея: вы знаете, что сегодняшний курс — это середина ценового диапазона за последние 14 дней. Чем выше он поднимается, тем сильнее перекуплена ценная бумага.

Использование стохастического осциллятора в качестве временного индикатора

Алан Фарли, автор книги «Мастер торговли на колебаниях»(«The Master Swing Trader»), использует стохастический осциллятор для 1—3-дневных сделок, а для более длинных циклов предпочитает работать с RSI. Для стохастического осциллятора он обычно берет цифры 5, 3 и 3. «Это очень короткие интервалы, — признает Фарли, — и индикатор выдает очень много ложных сигналов».

Одна из причин, почему он больше любит работать со стохастическим осциллятором, чем с индексом относительной силы, заключается в том, что значения стохастического осциллятора можно сгладить с помощью скользящих средних.

«Стохастический осциллятор отлично показывает импульс цены, — делится Фарли, — но я никогда не опираюсь на его сигналы к покупке или продаже. С его помощью я рассчитываю время сделки. Я смотрю, когда цена на акции упала и вход на рынок будет сопряжен с наименьшими рисками. Затем я ставлю стоп-заявку рядом с границей торгового диапазона».

Занимаясь торговлей на колебаниях, Фарли больше всего работает с краткосрочными 60-минутными графиками, поскольку они соответствуют примерно 1,5-дневному циклу стохастического осциллятора: «Когда стохастический осциллятор в течение 1,5 дня растет или падает, я стараюсь зайти с нужной стороны. Я стараюсь покупать, когда стохастический осциллятор находится рядом с уровнем перепроданности и разворачивается вверх, или продавать в короткую, когда индикатор почти дошел до уровня перекупленности и поворачивает вниз».

Стохастический осциллятор также помогает Фарли избегать неприятностей. Например, он не будет покупать акцию, если %D и %K расходятся друг с другом. Несмотря на то что оба индикатора — и индекс относительной силы, и стохастический осциллятор — показывают вполне надежные результаты на бестрендовом рынке, большинство трейдеров использует какой-либо один из них. На самом деле, некоторые трейдеры переусердствуют в своей любви к индикаторам.

«Слишком много индикаторов так же плохо, как слишком мало», — убежден Моррис. Он предлагает использовать комбинацию цены, ширины и объема торгов: «Если вы работаете с такими индикаторами, как индекс относительной силы и стохастический осциллятор, пробуйте разные параметры и настройки, пока не подберете такую комбинацию, которая будет устраивать именно вас и поможет вам заключать прибыльные сделки».

Популярный автор и трейдер Тони Тернер говорит об этом так: «Индикаторы подобны различным инструментам в симфоническом оркестре. Хотя каждый инструмент звучит по-своему, все вместе они создают гармоничную музыку. Но если хоть один инструмент фальшивит, на это обязательно нужно обратить внимание».

Что дальше?

Прежде чем закончится эта глава, я хочу представить вам следующего гостя — доктора Вана Тарпа, профессионального коуча по торговле и автора, разработавшего целый ряд индикаторов, которые помогают трейдерам с помощью законов психологии разбираться в том, что происходит на фондовом рынке. По мнению Вана Тарпа, ваш успех как трейдера зависит от того, насколько хорошо вы знаете самого себя.

Доктор Ван Трап — создатель процента среднего истинного диапазона (ATR%) и показателя качества системы

Процент среднего истинного диапазона (ATR%)

До того как доктор Ван Тарп стал психологом, автором, коучем по трейдингу и «Волшебником» рынка, он практиковал НЛП (нейролингвистическое программирование). В течение 25 лет он применяет результаты своих исследований в области НЛП, чтобы помочь трейдерам начать работать на фондовом рынке по-новому. Каждый месяц он отслеживает направление рынка и уровень волатильности.

«Я измеряю волатильность S&P 500 на основе 20-дневного среднего истинного диапазона (ATR) как процента от цены закрытия и называю этот индикатор ATR%, — указывает он. — Среднее всех 20-дневных интервалов за последние 60 лет составляет приблизительно 1,31%, а стандартное отклонение равно 0,72%».

Если ATR% составляет более трех стандартных отклонений от среднего значения, он считает, что рынок очень волатилен. «Крайне высокая волатильность свойственна только медвежьему рынку, — объясняет он. — Когда значение ATR% колеблется в пределах от +0,5 до +3 стандартных отклонений, рынок волатилен. Когда значение ATR% колеблется в пределах от +0,5 до -0,5 стандартных отклонений, волатильность — в пределах нормы. Когда значение ATR% ниже -0,5 стандартных отклонений, рынок спокоен».

Как правило, для бычьего рынка характерны или спокойное состояние, или низкая волатильность, а для медвежьего — волатильность от низкой до крайне высокой.

Показатель качества системы

Он также создал собственный технический индикатор, который считает процент изменения индекса S&P 500 за последние 100 дней, и назвал его показателем качества системы (System Quality Number, SQN). «Я разработал SQN, чтобы оценивать, насколько хорошо работает торговая система, но обнаружил, что с его помощью можно эффективно отслеживать, куда идет рынок, — объясняет Тарп. — За последние 60 лет SQN рынка колебался в пределах от +5 (на крайне бычьем рынке) до -2».

Отрицательные значения не поднимаются так высоко, потому что в алгоритме расчета SQN учитываются колебания рынка, которых всегда больше на медвежьем рынке. Многим это может показаться слишком сложным, но Тарп говорит, что узнать, какой сейчас рынок, можно, просто взглянув на график: «Я использую SQN в качестве индикатора, потому что если хочу, то могу смотреть его значения хоть каждый день. Но этот индикатор не предназначен для того, чтобы по нему определять, когда входить на рынок или когда выходить с него. Его назначение — предупредить, что в разных рыночных условиях нужны разные торговые системы».

Тарп говорит, что создать торговую систему для одного типа рынка может каждый. «Некоторые стратегии типа «купил и держи» (buy-and-hold) были хороши для растущих акций в конце 1990-х гг. на бычьем рынке дотко-мов, — поясняет он. — К сожалению, когда в 2000 г. интернет-пузырь лопнул, люди потеряли много денег, потому что продолжали держать акции в течение еще нескольких лет. При одних рыночных условиях стратегия «купил и держи» дает хорошие результаты, в других — приводит к убыткам».

Ограничения этого индикатора

Хотя Тарп сам создает индикаторы и пользуется ими, он понимает, что у них существуют свои ограничения. Он уверен, что трейдеру важно, прежде всего, разобраться, как он воспринимает индикаторы, с которыми работает. «Позвольте рассказать об одном из моих базовых убеждений касательно торговли. Ведь единственное, чем вы торгуете на рынке, — это ваши убеждения. Так вот убеждение, что я должен входить на рынок или выходить с него на основании тех или иных индикаторов, в лучшем случае, довольно туманно», — подчеркивает Тарп.

Он показывает, как убеждения формируют торговую стратегию, на своем примере: «В силу моих убеждений я люблю покупать акции, которые показывают стабильный рост. Я их называю «эффективная сила». В основе этого лежит мое убеждение, что большим потенциалом обладают бумаги, которые растут без особых колебаний, а не которые растут крайне нестабильно. В результате я предпочитаю покупать высоко в тренде и продавать еще выше, когда тренд заканчивается».

Для того чтобы найти эффективные акции, Тарп следит за ценовыми графиками и ждет стабильного тренда. «Я не встречал ни одного индикатора, который помог бы мне с такой ценовой моделью, — указывает он. — По моему мнению, индикаторы скорее скрывают, куда идет рынок, чем проясняют ситуацию». Для Тарпа гораздо полезней график цены акции: он помогает увидеть общую картину.

Нужно видеть общую картину

Тарп уверен: чтобы стать хорошим трейдером, нужно научиться видеть, что происходит на рынке в данный момент, почувствовать его пульс. Для этого помимо просто изучения графиков он полагается на такие макроэкономические показатели, как валовый внутренний продукт, уровень занятости, уровень заимствований.

По прогнозам Тарпа, в течение нескольких следующих лет будет несколько глубоких экономических кризисов. Однако он уверен, что по-прежнему можно найти множество способов делать деньги, правда, стратегия «купил и держи» работать уже не будет. «Важно наблюдать, что происходит, — указывает Тарп. — Важно иметь перед глазами общую картину, чтобы внезапные изменения на рынке не сбили вас с толку. Прогнозы, по сути, не имеют никакого отношения к получению дохода».

Секрет успеха

«Есть только один секрет успеха, — убежден Тарп, — вы сами. Вы целиком и полностью создаете свои результаты, поэтому если вы не научитесь владеть собой, то никогда не сможете стать хорошим трейдером, даже если у вас будет блестящая торговая стратегия». По оценке Тарпа, трейдеры часто совершают ошибки, которые им дорого обходятся: «Я считаю, что ошибки в торговле происходят тогда, когда человек не следует своим правилам. Если же у вас нет правил, скорее всего, вся ваша торговля — одна большая ошибка».

По мнению Тарпа, большинство трейдеров ошибается в трех из десяти сделок, и это съедает всю прибыль, которую может дать хорошая торговая система. Почему ошибок так много? Тарпу кажется, что большинство трейдеров не догадываются, что им мешает зарабатывать на фондовом рынке собственная психология. Как правило, на работу с психологическими проблемами, которые вызывают ошибки в торговле, уходит от полугода до года. Если проработать эти проблемы заранее, убежден он, то процент ошибок будет существенно ниже.

Тарп видел отличные торговые системы, с помощью которых трейдеры могли бы легко выполнять свои финансовые показатели. Но, отмечает он: «Психологические проблемы не позволяют многим ни разработать подобные системы, ни продуктивно их использовать». Людям с определенным складом характера добиться успеха проще: «Тем, кто изначально способен видеть общую картину, создать торговую систему проще. Такие люди, кажется, прирожденные трейдеры. Те же, кто слишком увлекается деталями и не видит общей картины, обычно бывают менее успешны».

Тарп поясняет: «Я могу привести вам 50 примеров акций, которые пошли вверх после того, как на экране появилась зеленая стрелка. Обстоятельному человеку нужно много дополнительных подтверждающих данных, иными словами, ему нужно увидеть много графиков с зелеными стрелками, в то время как человек, умеющий видеть общую картину, спросит: «А как часто сделка, заключенная при зеленой стрелке, оказывается убыточной?»».

Это помогает понять, какими чертами характера вы обладаете и к какому типу трейдеров относитесь. Самыми лучшими трейдерами становятся организованные и последовательные люди, умеющие видеть общую картину. А вот любителям развлечений будет непросто: «Торговля их вряд ли заинтересует — это не настолько веселое занятие. Обычно мы им советуем отдать деньги кому-то в управление». Он даже разработал специальный тест для определения, к какому типу трейдеров относится тот или иной человек.

Значение стратегий определения размера позиции

Тарп убежден: вне зависимости от того, какими индикаторами или торговой стратегией вы пользуетесь, крайне важно понимать, как определяется размер позиции Тарп, — это поможет избежать ненужных потерь. Простой и относительно надежный способ определения размера позиции — в рамках одной сделки вы можете потерять не более 1% вашего капитала.

К примеру, располагая средствами в размере 50 000 долл., вы можете потерять на сделке не более 500 долл. Он поясняет это на примере: «Если вы готовы принять риск снижения цены акции на 5 долл., то можете купить 100 акций. Если вы по другой акции готовы принять риск снижения цены на 10 долл., то купите только 50 акций». И заключает: «В любом случае вы рискуете 500 долл., т.е. 1% вашего капитала».

На мастер-классах и в одной из своих книг Тарп доказал с помощью цветных камешков, что результаты торговли зависят не столько от эффективности системы, сколько от метода определения размера позиции.

«В успехе трейдинга ключевую роль играют именно стратегии определения размера позиции, — заявляет он. — Мало, кто об этом задумывается, но эффективное определение размера позиции — второй по важности фактор успеха в торговле после психологических особенностей личности». В денежном выражении, по утверждению Тарпа, на долю стратегии определения размера позиции приходится 90% успеха.

Доктор Ван Тарп более 25 лет является коучем по трейдингу. Он автор таких книг, как «Супертрейдер» («Super Trader»), «Трейдинг — ваш путь к финансовой независимости» («Trade Your Way to Financial Freedom»), «Безопасные стратегии для финансовой независимости» («Safe Strategies for Financial Freedom»), «Финансовая независимость через внутридневную торговлю онлайн» («Financial Freedom through Electronic Day Trading») и «Полное руководство по определению размера позиции» («The Definitive Guide to Position Sizing»).

Он выпускает еженедельный информационный бюллетень, включая ежемесячный отчет по ситуации на рынке, рассылая его по подписке по электронной почте. Информационные бюллетени также доступны на его личном веб-сайте: www.VanTharp.com. Кроме того, он проводит многочисленные мастер-классы и реализует обширную образовательную программу «Супертрейдер» для тех, кто хотел бы выйти на новый уровень в торговле.

Что дальше?

Вы готовы идти дальше? Индикаторы, о которых пойдет речь в гл. 4, не менее популярны, чем те, о которых вы только что прочитали, однако они совсем другие. Я намеренно решил сделать гл. 4 легче, и для некоторых она будет, возможно, самой занимательной в книге.

Теперь, когда читатели получили представление о традиционных индикаторах, изучим индикаторы, которые не рассматриваются в этой книге, но которыми многие трейдеры пользуются для отслеживания рынка. Одни из этих индикаторов могут показаться необычными, а другие — даже мистическими, однако все они дают важные ключи к решению головоломки, которую называют фондовым рынком.

Календарные индикаторы

Календарные и сезонные индикаторы пользуются популярностью, и их легко понять. Например, в начале 1980-х гг. выпускник Чикагского университета Дональд Кейм (теперь он профессор финансов в Уортонской школе бизнеса Пенсильванского университета) первым обратил внимание на то, что в январе акции мелких компаний обходят по основным показателям акции крупных компаний активнее, чем в другие месяцы. Гипотетически эту закономерность объясняют совершаемыми на рубеже годов сделками, которые проводят в целях снижения налогов. Эта закономерность действовала в течение многих лет. С конца 1920-х и до конца 1980-х гг. почти каждый год акции мелких компаний превосходили по доходности акции крупных компаний.

Это подмеченное Кеймом явление превратилось в «эффект января» (термин изобретен Кеймом). Слабый рынок в январе — дурное предзнаменование. А если рынок в январе силен, то наступивший год может оказаться хорошим для фондового рынка. Степень точности «эффекта января» обычно превышает среднюю.

Со временем «эффект января» отчасти утратил свою силу, поскольку частные и институциональные инвесторы перестали продавать акции отдельных компаний в конце года и выкупать их в январе. Финансовые обозреватели продолжают писать об «эффекте января», но, как вы увидите ниже, существуют более надежные календарные индикаторы.

Январь самый важный месяй года

Январь по-прежнему остается самым важным месяцем, так как он задает тон всему году на основании результатов, получаемых в нескольких календарных системах трейдинга. Кроме того, рассмотрев рыночные аномалии, включенные в New Palgrave Dictionary of Economics, Кейм и другие исследователи обнаружили, что «половина суммы ежегодных премий в США приходится на январь, особенно на первую неделю этого месяца».

Очень мощным инструментом является «барометр января», который часто путают с «эффектом января». В отличие от «эффекта января», который отражает разницу в доходности мелких и крупных акций компаний, «барометр января» отражает всего лишь январскую доходность акций компаний, входящих в S&P 500.

Придуманный в 1972 г. Йелом Хиршем «барометр января» имеет сравнительно высокую степень точности. В основу этого инструмента положена следующая теория: все, что бы ни случилось с S&P 500 в январе, задает рынку настроение на весь оставшийся год. «Как поведет себя S&P 500 в январе, так и пройдет год», — писал Хирш.

Вот правила пользования «барометром января»:

1. если акции компаний из S&P 500 в январе растут в цене, рынок, скорее всего, будет расти в течение всего года;
2. если акции компаний из списка S&P 500 в январе дешевеют, рынок, вероятно, не будет расти или даже пойдет вниз.

Желающим узнать больше о прогнозировании поведения рынка на основании календарных трендов следует обратиться к самому популярному ежегодно обновляемому источнику — Stock Trader’s Almanac, соавторами которого являются Джеффри Хирш и Йел Хирш (эту работу публикует издательство Wiley).

Согласно Джеффри Хиршу цель этой книги — помочь использованию событий и прошлого в качестве ключей к пониманию будущего. Дж. Хирш объясняет: «Суть нашего исследования состоит в том, чтобы приблизить человеческий ум к рыночному календарю и историческим закономерностям, которым подчинен этот календарь, — от закономерностей, которым подчинены сделки, заключаемые в течение получаса, до закономерностей, определяющих циклы фондового рынка в течение срока полномочий одного президента США». Книга Хирша содержит: факты фондового рынка; цитаты, отражающие мотивы, которыми руководствовались участники рынка в конкретные дни, и основанные на календаре правила вроде «барометра января».

«Я считаю: как сезонный индикатор «барометр января» по-прежнему весьма эффективен», — говорит Джеффри Хирш. Он считает, что «барометр января» служит показателем климата, который будет преобладать в течение наступившего года. Это просто один из многих показателей, к которым следует присматриваться.

Но что, если в январе наблюдается неблагоприятная конъюнктура рынка? «Если вы долгосрочный инвестор, — считает Хирш, — вам следует проявлять большую осторожность в отношении новых приобретений. Подумайте о получении дохода в моменты оживления рынка. А если вы ведущий краткосрочную игру трейдер, то можете применить стратегию хеджирования рисков или играть на понижение, можете также продавать покрытые опционы колл на акции».

Джеффри Хирш признает: «Хотя «барометр января» полезен, порой он не работает. Бывают времена, когда «барометр января» оказывается менее индикативным, так что вам всегда надо принимать во внимание другие индикаторы, прежде чем решать, входить в рынок или выходить из него». Хорошо известно связанное с календарем высказывание, также вполне надежное и обобщенное в старинной поговорке, родившейся на Уолл-стрит: «Продавай в мае и уходи». По мнению Хирша, в акции следует инвестировать в период между 1 ноября и 30 апреля, а на следующие полгода надо переключаться на ценные бумаги с фиксированной доходностью. «После 1950 г. такая стратегия обеспечивает надежный доход», — считает Хирш.

Он объясняет, что поведение людей и то, что они делают со своими деньгами и своим временем, воздействуют на экономику и фондовый рынок, создают сезонные и другие повторяющиеся закономерности на рынке. Однако Хирш предупреждает: ничто не действует постоянно, поэтому, используя календарные индикаторы, надо прислушиваться и присматриваться к происходящим событиям и отслеживать конъюнктуру рынка. Нельзя быть последним медведем или последним быком на рынке. Пусть вас направляет история; делайте то, чего не делает толпа, а время действия определят последние данные с рынка.

Например, многие годы вы не ошибались, следуя малоизвестному индикатору, который называется «обратным барометром сентября». Теория, на которой построен этот индикатор, такова: если в сентябре на рынке спад, то после сбора урожая в сентябре, когда фермеры инвестируют свои заработки на фондовом рынке, следует покупать акции.

Однако этот индикатор перестал безотказно действовать в связи с тем, что люди перешли от жизни на фермах к городской жизни. Таким образом, если вы пользуетесь календарными индикаторами, крайне важно перед заключением крупных сделок на основании сигналов этих индикаторов принять во внимание значения технических и фундаментальных индикаторов. Кроме того, обращайте внимание на работу рынка в январе. Сразу же сделайте соответствующую пометку на календаре.

Рыночные циклы

Прочитав ряд интервью, вы, возможно, заметили: некоторые трейдеры говорили о том, что следуют циклам рынка. Теория, которая выходит далеко за рамки этой книги, такова: фондовый рынок подобно планете проходит через регулярно повторяющиеся, предсказуемые фазы или циклы. (Иногда можно услышать, как трейдеры говорят о циклическом медвежьем рынке или о долговременном бычьем рынке.)

Изучая прошлые закономерности рынка, трейдеры, следующие рыночным циклам, утверждают, что могут выявить определенные закономерности, неоднократно проявляющиеся на графиках. Это утверждение также охватывает общепризнанные стадии рынка: стадию накопления (на этой стадии наблюдаются самые низкие уровни цен), стадию повышения цен (на этой стадии наблюдается подъем цен и рынка), стадию распределения (стадия максимальных цен) и стадию снижения цен (спада).

Рыночные циклы не инструмент, точно указывающий время, и не «мистическая нумерологическая схема», как назвал его один трейдер. Те, кто следует рыночным циклам, говорят, что циклы — явление, которым не следует пренебрегать, особенно если вы хотите избежать медвежьего рынка. Задача в состоит в следующем: узнать, в каком цикле находиться рынок, чтобы соответствующим образом инвестировать. Но надо иметь в виду, что многие из этих циклов длятся более 10 лет.

Хотя в надежности рыночных циклов, видимо, есть какая-то истина, я советую вам проводить собственные исследования. К сожалению, можно обнаружить, что во многих посвященных рыночным циклам бюллетенях, которых много в интернете, делают нелепые прогнозы, основанные на астрологических или числовых закономерностях. Уж лучше обратиться к гадалке. Предложение: займитесь исследованиями сами. Если вас заинтересовали рыночные циклы, выясните самостоятельно, достоверна ли эта концепция.

Также вы можете раздобыть экземпляр старой классической работы Чарльза Маккея «Популярные заблуждения и безумие толпы» («Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds»). Прочитав эту книгу, вы узнаете, что человеческая природа, видимо, остается неизменной. Собственно говоря, понимание того, как люди реагируют на бумы и падения на протяжении истории, может дать ценные прозрения, касающиеся психологии толпы. Это тот порочный цикл, на который всегда можно опираться.

Другим популярным циклическим индикатором является цикл настроений инвесторов. Он отражает различные эмоции, которые испытывают многие инвесторы при подъемах и спадах на рынке. Идею этого индикатора выдвинул писатель Джастин Меймис еще в 1990-х гг. Я разработал собственный вариант этого индикатора (он приведен на рис. 4.1). Идея такова: использовать показатели психологического состояния инвесторов и их чувств, чтобы спрогнозовать, куда может направиться рынок далее.

Рисунок 6. Цикл настроений инвесторов

Фибоначи

Вы путешествуете в ином измерении, которое лежит не только за пределами того, что можно увидеть и услышать, но и за пределами мышления. Это путешествие в удивительную страну, границы которой — границы воображения. Впереди указатель: Фибоначчи.

Шутки в сторону. Несколько весьма серьезных трейдеров преданы последовательности (или рядам) Фибоначчи — таинственному индикатору, имеющему действительное «крутое» название. Леонардо Фибоначчи, блистательный итальянский математик Х111 в., способствовал продвижению числовой последовательности, в которой каждое число является суммой двух предшествующих чисел (если начать с 0, то этот ряд выглядит так: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 и далее до бесконечности). С тех пор ряд Фибоначчи становился все более сложным, но его часто использовали в архитектуре и живописи эпохи Возрождения.

Трейдеры, применяющие ряды Фибоначчи, проявляют особый интерес к числу 0,618 (которое называют «золотым сечением»), а также к числам 0,382 и 0,50. Такие трейдеры часто прекращают сделки в момент, когда показатели рыночной активности достигают значений, которые чуть ниже или чуть выше этих уровней. Например, акции, цены которых растут в соответствии с трендом, внезапно падают в цене на 38,2, 50 или 61,8% по сравнению с их предшествовавшими спаду значениями. По мнению трейдеров, приверженцев рядов Фибоначчи, если падение превышает 61,8%, то действующий тренд исчерпал себя и закончился.

Очевидно, что последовательности Фибоначчи — не для каждого, особенно потому, что они могут быть очень сложными. Если вы только учитесь пользоваться рыночными индикаторами, прежде чем применять к диаграммам числовые последовательности Фибоначчи, изучите их основы. А потом говорите людям, что вы торгуете на основе рядов Фибоначчи, — это звучит так. таинственно.

Шуточные индикаторы

Одно из самых полезных для просвещения дел, которым вы можете заниматься как инвестор, — наблюдение за другими людьми. Например, в разгар роста последнего «пузыря» на рынке недвижимости граждане занимались внутридневной торговлей домами, студенты зарабатывали по 10 000 долл. в месяц на оформлении закладных, а цены на жилье за год возрастали вдвое. Видимо, немногие осознавали, что страна переживает период надувания «пузыря».

Шуточные доказательства этого были повсюду, начиная с обложки журнала с изображением мальчика, обнимающего свой дом (неизвестный индикатор журнальных обложек), и заканчивая появлением множества новых агентов, торговавших недвижимостью и заключавших сделки на скорую руку за чашкой кофе в Starbucks. И все же, после того как «пузырь» лопнул, некоторые самые умные люди страны, включая многих должностных лиц правительства, надзиравших за экономикой, растерянно озирались и говорили: «А кто знал?».

Может, вы слышали историю о том, как Джозеф Кеннеди-ст. ушел с рынка потому, что стал получать советы о том, что надо делать на фондовом рынке, от парня, который чистил ему башмаки. Этот шуточный индикатор предполагает следующее: когда на рынок приходят все и все начинают раздавать советы, самое время уйти с рынка. Хотя шуточные индикаторы полезны, зачастую трудно правильно определить время действий. До того как «пузыри» лопнут, а помрачения рассеются и все начнут озираться и удивляться случившемуся, могут пройти годы.

Другим шуточным сигналом, о котором вы, возможно, подумали, являются сны. Не смейтесь: то, что я прислушиваюсь к снам, спасло меня от потери денег. Несколько лет назад фондовый рынок двигался все быстрее и быстрее — и двигали его всего лишь жадность и надежда (других оснований не было). Когда рынок достиг пропорций «пузыря», очень немногие люди подумали, что он пойдет вниз. Как и другие, я «оседлал» бычий рынок, получал изрядный доход и не думал продавать — до тех пор, пока не увидел такой сон: мне привиделось на стене моей комнаты электронное табло, на котором показывают текущие котировки акций на Нью-Йоркской фондовой бирже с мигающими красными и зелеными сигналами. Когда я снова взглянул на табло, оно было залито кровью.

Вместо того чтобы забыть этот ночной кошмар, я неохотно, колеблясь, продал большую часть имевшихся у меня акций. Через несколько месяцев на фондовом рынке произошел обвал. Замечу, что никогда более мне ничего подобного не снилось. Но если когда-нибудь такое приснится, я обращу внимание на такое сновидение.

Наконец, как вам, вероятно, известно, каждый год кто-нибудь да напишет юмористические рассказы о необычных, шуточных индикаторах, таких как индекс «длины юбок», индикатор «снег в Бостоне», «чемпионат по американскому футболу», «купальники Sports Illustrated», «победитель на выборах президента», «спрос на картонные коробки». (Поговаривали, что бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен был поклонником последнего индикатора.)

Хотя очень немногие из упомянутых выше шуточных индикаторов поддаются логическому объяснению, я не думаю, что при принятии серьезных решений о сделках на фондовом рынке вам следует полагаться на любой из этих индикаторов. Но ведь вы это знали и без меня?

Майами, штат Флорида

Я решил выяснить, обладают ли шуточные индикаторы какой-либо прогностической силой. Много лет я слушал истории о знаменитом индикаторе «спрос на картонные коробки», которым руководствовался Алан Гринспен. Рассказывали, что Гринспен делал экономические прогнозы, отслеживая спрос на гофрированный картон. Согласно этой теории чем выше спрос на картонные коробки, тем быстрее будет расти экономика, и тем лучше будет ситуация на фондовом рынке.

Помимо индикатора «спрос на картонные коробки» в финансовых СМИ писали чушь об индексе «длины юбок». Впервые связь между длиной женских юбок и состоянием экономики в 1926 г. заметил экономист Джордж Тейлор. Суть этого индикатора примерно такова: если женские юбки становятся короче, значит, женщины идут на большие риски, а это стимулирует расходы и хорошо для экономики и фондового рынка. И наоборот, длинные юбки — тревожный сигнал для экономики.

Мне надо было выяснить, имеет ли силу хоть один из этих индикаторов. Понятно, что я не мог быть одновременно в двух разных местах: или присутствовать на показе мод, или считать картонные коробки.

В 21.00 я приехал на организованный Mercedes-Benz в роскошном отеле в Майами показ мод. Это, действительно, было первоклассное событие: устланная ковром платформа, смонтированная над главным бассейном гостиницы; публика состоящая из фотографов; нескольких кинозвезд, журналистов, моделей и известных дизайнеров. Пока люди рассаживались, кто-то поставил музыку.

Я прибыл на показ с серьезным заданием: выяснить правду о длине юбок. Я рассказывал об этом всем моделям, с которыми беседовал. Едва я сел на свое место в первых рядах, мне на сотовый позвонила моя помощница. «Я заблудилась», — сказала она.

«Неужели так трудно найти фабрику коробок?» — ответил я.

«А где вы?» — уточнила она.

«Сейчас я несколько занят, — ответил я. — Перезвоню тебе позже».

Освещение внезапно стало мерцающим. Вот-вот должно было начаться первое шоу.

Модели, мужчины и женщины, продефилировали по ярко освещенному подиуму с высоко поднятыми головами, поворачиваясь как раз тогда, когда это было нужно фотографам для того, чтобы сделать снимки. Хотя модели двигались довольно быстро, я заметил длину юбок и сделал вывод: юбки были очень кроткими. Прогноз: следующий год будет для экономики замечательным.

Через 20 минут шоу закончилось, и большинство присутствующих отправилось на банкет. А мое исследование только начиналось.

Снова позвонила моя помощница. «Я все же нашла фабрику», — сообщила она.

«Отлично. И сколько коробок ты насчитала?» — спросил я.

«Насчитала? Вы шутите?» — сказала она.

Пожалуй, мне надо сменить помощницу.

Банкет после шоу прошел весело. Особым успехом пользовались бесплатные еда и напитки. Я рассмотрел моделей поближе. Большинство из них были ростом выше 180 см без каблуков. Я робко приблизился к одной из моделей. «Как вы думаете, длина вашей юбки поможет мне предугадать конъюнктуру фондового рынка?» — спросил я.

«Откуда вы?» — спросила она без улыбки.

«В данный момент, можно сказать, с Марса», — ответил я.

«Клево», — произнесла она, отводя взгляд.

И тут опять позвонила моя помощница: «Управляющий фабрикой сказал, что у них выдался по-настоящему плохой год».

Если индикатор «спрос на картонные коробки» все же работал, то экономике предстояло пережить трудности. Я был смущен: какой индикатор был правильным — индикатор длины юбок или индикатор спроса на картонные коробки?

«Сколько коробок ты насчитала?» — спросил я у помощницы.

«Пока 200», — ответила помощница.

«И все?» — удивился я.

«Вы противный», — сказала она и прервала разговор.

Чтобы разузнать больше об «индексе длины юбок», я поговорил со Стефани Соломон, покупательницей магазинов Bloomingdale и авторитета в области женской моды.

Стефани сообщила мне кое-какие душераздирающие новости: «Индекс длины юбок — глупый миф, который изжил себя».

«Хотите сказать, что этот индикатор ушел в прошлое?» — спросил я.

«Надеюсь, что так», — быстро ответила Соломон.

Она объяснила, что длина женских юбок не имеет особого отношения к состоянию экономики или фондового рынка. Когда-то, в 1920-х гг., длина юбок зависела от наличия материи, а не от настроения покупательниц или от готовности женщин пойти на риск.

Я спросил Соломон, означают ли яркие цвета и новый смелый покрой одежды то, что состояние экономики улучшается. Возможно, это — главный индикатор.

«Это всего лишь тренды, — объяснила Соломон. — Вроде длины юбок. А люди всегда будут гнаться за трендами, будут покупать их. Но никакой корреляции между трендами и тем, что произойдет в экономике, нет».

«Есть ли в моде что-то, что помогает вам строить экономические прогнозы?» — спросил я.

«Разумеется, — ответила она, — но следует наблюдать за ценами. В периоды рецессии вы, если у вас нет кучи денег, купите что-нибудь модное, но той расцветки, которая продается по самой низкой цене. А когда экономика переживает подъем, вы покупаете ту же вещь, но за большие деньги».

Соломон уверена, что люди, знающие мир моды изнутри, также узнают о наступлении рецессии по тому, что женщины перестают покупать дизайнерскую одежду. К моменту, когда я добрался домой, я понял, что финансовым обозревателям следует прекратить писать о забавном, но не имеющем особого смысла индексе длины юбок. Теперь этот показатель вышел из моды.

К счастью, я изобрел ему замену, которую назвал «индикатором моды». Как он действует? Вместо того чтобы изучать тренды вроде длины юбок или расцветки, наблюдайте за покупателями, анализируйте цены на одежду и беседуйте с модельерами, узнавая у них, сколько денег тратят на их продукцию. Это требует больших расспросов, но приносит намного более полезные результаты.

Если бренды модельеров становятся популярными, а люди больше тратят на одежду, то год может оказаться очень хорошим для экономики. Не могу дождаться, когда проверю придуманный мной новый индикатор на следующем показе мод. Теперь, когда индекс длины юбок утратил силу, может быть, мой «индикатор моды» поможет спрогнозировать, в какую сторону идет экономика. Буду держать читателей в курсе дел, связанных с проверкой нового индикатора.

Что дальше?

Мой следующий гость — выдающийся инвестор, ведущий колонку в журнале Forbes и автор бестселлеров Кен Фишер. Он зайдет, чтобы рассказать, чему научился за длящуюся всю жизнь дуэль с фондовым рынком. Он также подробно расскажет об разработанном им излюбленном индикаторе многих инвесторов — коэффициенте цена / выручка (Price / Sales ratio, P / S).

Кен Фишер, создатель коэффициента P / S

Преодолевая великие унижения

Одна из проблем, связанных с индикаторами, заключается в том, что они действуют не всегда и не на любом рынке. Еще более огорчительно то, что они иногда вообще перестают действовать. Урок, полученный из этого, как утверждает ведущий колонки в журнале Forbes и писатель Кен Фишер, таков: рынок постоянно меняется, меняются и индикаторы.

«Природа рынка капитала заключается в том, что он постоянно трансформируется, — объясняет Фишер и саркастически добавляет. — Рынок — аналог почти живой, одухотворенной сущности, которую я называю «великим унижателем». Эта сущность или этот фактор существует исключительно для одной цели: унижать как можно больше людей на протяжении как можно более длительного времени и с максимально возможным финансовым ущербом».

Итак, Фишер предполагает, что цель инвесторов должна состоять в том, чтобы свести к минимуму степень унижения «и единственный способ сделать это — меняться одновременно и параллельно с этой сущностью». Фишер считает, что многие люди отказываются менять свои методы. «Но я, — утверждает он, — предпочитаю пытаться соответствовать переменам, потому что в моей отрасли человек, который оказывается прав в течение 65% времени, становится легендой. Но то же самое означает, что такой человек в течение остальных 35% времени может ошибаться, а 35% времени — это очень и очень много».

Фишер также считает, что формулировать незыблемые правила надо осторожно. Например, можно сформулировать правило, предписывающее покупать, когда цена акций выше их 200-дневного скользящего среднего, и продавать, когда цена акций ниже него. Но дело обстоит не так просто. «Задача состоит в том, чтобы изменяться вместе с миром и выдвигать новые идеи, до которых другие пока не додумались, — утверждает Фишер. — Это и предполагает создание новых рыночных индикаторов».

«Индикаторов тысячи, — предполагает Фишер. — Все они иногда работают, а иногда нет. Если постоянно применять один набор индикаторов, вас наверняка будет бросать то в жар, то в холод». Фишер испробовал множество технических индикаторов и обнаружил много несоответствий: «Большинство технических индикаторов (не все, но большинство) имеет свойство иногда действовать, а иногда не действовать».

Ключом, уверен Фишер, является использование этих индикаторов в сочетании с другими методами: «Можно посмотреть на MACD, который показывает перепроданные позиции. Затем можно связать эти результаты с долгосрочным фундаментальным индикатором, который позволяет почувствовать, что экономика в будущем станет значительно сильнее. Все это дает приблизительный сигнал о том, что надо покупать».

У Фишера есть другие способы попытаться обыграть рынок, например рассчитать, когда настроения толпы будут соответствовать экономической реальности: «Если экономическая реальность отличается от настроений инвесторов, надо попробовать извлечь из этого расхождения доход. Однако существует длинный список того, за чем в будущем надо присматривать. Но, поскольку мир меняется, надо попробовать выдвинуть новые идеи, которые будут работать. Я пытаюсь получить преимущество за счет изобретения чего-то такого, до чего другие еще не додумались».

Фишер — общепризнанный создатель и популяризатор коэффициента P / S, который позволяет инвесторам сравнивать текущую доходность акций с их доходностью в прошлом, доходностью акций других компаний или рынка в целом. Многие утверждают, что коэффициент P / S даже полезнее, чем коэффициент P / E («цена / прибыль»).

Но, как охотно признает Фишер, ситуация меняется. «Не думаю, что коэффициент P / S сейчас имеет былую силу, — считает Фишер. — Когда я разрабатывал его, у меня не было соответствующих данных, так что это было волнующим открытием. В те времена, еще до появления интернета, найти данные для расчета этого коэффициента для отдельных акций было дорогим удовольствием».

Теперь, когда коэффициент P / S можно бесплатно найти почти для всех акций и немедленно просмотреть его значения, этот коэффициент несколько потускнел. Фишер говорит, что так происходит с большинством индикаторов. Они работают какое-то время и при определенной конъюнктуре рынка. А потом в какой-то момент внезапно прекращают действовать, — возможно, потому, что становятся известными большинству людей.

Поиск ключей к будущему в прошлом

По словам Фишера, чтобы преуспеть на рынке, сначала надо понять, как он работает. Это означает изучение прошлого, на которое, однако, нельзя всецело полагаться. В поисках ключей надо изучать историю и бычьих, и медвежьих рынков.

«При медвежьем рынке, который ассоциируется с рецессией, страх перед снижением покупательской способности потребителей обычно обрушивает акции компаний, выпускающих потребительские товары или оказывающих такие услуги, которые не относятся к товарам (услугам) первой необходимости и пользуются неустойчивым спросом, — пишет Фишер. — А когда медвежий рынок и рецессия заканчиваются, цены акций таких компаний растут очень стремительно. И это совершенно нормально. За долгие годы, проведенные мной в инвестиционном бизнесе, люди об этом забыли. Когда экономика слабее среднего, люди всегда хотят узнать, зачем потребителям покупать дорогие потребительские товары».

Ответ, по мнению Фишера, таков: люди забывают о том, что состояние рынка — ведущий показатель: «Посмотрите на акции классических компаний, производящих потребительские товары или услуги, которые пользуются неустойчивым спросом, дорогие товары вроде предметов роскоши и услуги вроде морских круизов. Людям трудно понять, что на поздних стадиях бычьего рынка, когда низшая точка уже пройдена, акции таких компаний демонстрируют очень высокий рост».

Хотя прошлое позволяет заглянуть в то, что может произойти в будущем, Фишер в какой-то мере предостерегает нас: «С одной стороны, прошлое надо изучать, а с другой — не полагаться на него. История повествует о том, что произошло раньше, но по мере нашего движения вперед ничего и никогда не повторяется в точности. Фактор, который я называю «великим унижателем», находит способ исказить закономерности, проявившиеся в прошлом».

Когда люди обращаются к Фишеру за прогнозами на будущее, это его забавляет: «Я спрашиваю: «Это ведь много раз случалось в прошлом? На чем вы основываетесь?» А если этого никогда не случалось в прошлом, люди делают излишне сильные заявления».

Фишер уверен: «Если некое событие случалось в прошлом много раз, то заявления, возможно, правдоподобны. Но если такого ранее никогда не случалось, лучше привести какие-то убедительные свидетельства, чтобы я поверил в то, что такое событие произойдет. Люди постоянно рассказывают мне невероятные вещи, потому что в прошлом такие события происходили крайне редко. Люди, делающие ставку на крайне редкие, аномальные явления, «кладут голову на плаху»».

Осторожно относитесь к данным о прибыли компаний

Фишер написал книгу «Как почуять крысу» («How to Smell a Rat»), с помощью которой пытается помочь людям заранее найти ключи к пониманию отчетности компаний или слов финансовых советников, нарушающих этические нормы. Хотя он говорит, что откровенно мошеннических компаний вроде WorldCom или Enron немного, необходимо извлечь некоторые важные уроки: «Я не думаю, что вам следует чрезмерно доверять представляемым компаниями данным о прибыли на акцию, не думаю, что нужно начинать с проверки отчетности. Позвольте сказать то же самое иначе: люди, работавшие в Enron и державшие в этой компании все свои сбережения, поступили неправильно и удвоили свои ставки. Я не хочу, чтобы мои пенсионные сбережения были инвестированы в компанию, в которой я работаю».

Фишер предлагает в качестве меры защиты диверсифицировать инвестиции. Фишер прекрасно понимает, что многие люди ищут возможности для идеальных инвестиций: «Однажды мне позвонила журналистка и спросила, не могу ли я рекомендовать ценные бумаги, которые приносили бы доход выше среднего и были бы максимально надежными. Я сказал ей: «Ценных бумаг, которые приносили бы доход выше среднего и гарантировали бы сохранность ваших инвестиций, нет». Требовать одновременно и того и другого — то же, что требовать яблочный пирог, в котором нет калорий, или десерт, который не содержит жиров. Я не жду, а действую».

Кен Фишер известен как автор, ведущий престижную колонку «Стратегия управления портфелем» («Portfolio Strategy») в журнале Forbes. То, что он ведет эту колонку более 25 лет, делает его человеком, четвертым по длительности пребывания на посту ведущего колонки в более чем 90-летней истории журнала. Фишер — основатель, председатель и генеральный директор Fisher Investments, независимой фирмы, специализирующейся на управлении финансами. Имя Фишера упоминается в составленном Investment Advisor списке «30 за 30», в котором приведены имена 30 людей, добившихся наибольшего влияния в инвестиционном бизнесе за последние 30 лет. Фишер — автор, удостоившийся премий за многочисленные научные статьи и написавший шесть книг, в том числе попавшие в списки бестселлеров по версиям The New York Times и The Wall Street Journal книги «Всего три вопроса, которые имеют значение» («The Only Three Questions That Count»), «Десять способов разбогатеть» («Ten Roads to Riches») и «Как почуять крысу» («How to Smell a Rat»). По версии Forbes в 2009 г. Фишер занимал 289-е место в списке 400 богатейших американцев. Его статьи и интервью с ним публикуют в большинстве крупных американских, британских и немецких финансовых и деловых периодических изданий. Он ведет ежедневную колонку в ведущем немецком финансовом журнале Focus Money.

Поздравляю!

Вы только что закончили читать часть первую книги, которая порой требует умственных усилий, но является сердцем книги. Если хотите, можете остановиться прямо здесь и поэкспериментировать с индикаторами, о которых вы только что узнали. И передохните. Вы заслужили отдых.

Что дальше?

В части второй описано, как некоторые профессионалы в области трейдинга используют индикаторы, чтобы зарабатывать себе на жизнь покупкой и продажей акций. Возможно, мы выясним, действительно ли возможно использовать индикаторы для прогнозирования ситуации на рынке.

Индикаторы фондового рынка

Что представляют собой индикаторы фондового рынка? Как использовать их в торговле, какие виды этих инструментов бывают и как правильно выбрать оптимальный для конкретной торговой стратегии? Рассмотрим также их положительные и слабые стороны, с какими инструментами их лучше сочетать для эффективной и прибыльной торговли.

Предназначение индикаторов

Индикаторы на фондовом рынке представляют собой математические формулы, основанные на анализе доступной информации о процессе торговли, визуально представленные на графике в виде линий или гистограмм.

Данные инструменты тех. анализа предназначены для упрощения и ускорения процесса обработки информации участниками торговли, а также для оценки трендов на фондовом рынке.

Принцип работы

Индикаторы состояния фондового рынка основаны на определенных данных, ими могут быть средние значения котировок, объемы торговли, отклонения либо корреляция между торговыми инструментами.

Зависимо от того, что изучает какой-либо инструмент технического анализа, можно определить, какие индикаторы лучше использовать в выбранной стратегии.

Поскольку любая информация представляется в визуальном отображении, участник торговли, используя индикатор для конкретного актива, может оперативно выявить зоны перекупленности/перепроданности, изменение тренда, нестандартные импульсы и активность других трейдеров. После чего полученную информацию он может применить в собственной торговой стратегии, чтобы принять правильное решение.

Положительные стороны и недостатки

Преимуществами индикаторов фондового рынка являются:

• простота и универсальность использования;
• доступность;
• многообразие инструментов.

Слабые стороны индикаторов заключаются в субъективности их показателей и сравнительно невысокой степени надежности.

Виды индикаторов

Основные индикаторы фондового рынка в плане предоставления данных подразделяются на:

• трендовые;
• индикаторы-осцилляторы;
• объемные;
• информационные.

Рассмотрим каждый вид более подробно.

Трендовые

Индикаторы для внутридневной торговли на фондовом рынке чаще всего применяют для точного определения текущего тренда. То есть их показатели основаны именно на изучении прошлых котировок актива. Построение большей части рассматриваемых индикаторов происходит в том же окне, в котором строится цена базового актива.

Самым популярным и универсальным инструментом среди индикаторов тренда является скользящая средняя (Moving Average). Он используется почти во всех торговых стратегиях и основан на простом принципе. Скользящая средняя обеспечивает сглаживание рыночной активности по отношению к конкретному торговому периоду. В результате этого формируется линия, демонстрирующая среднее направление ценового движения без учета избыточной волатильности актива.

Осцилляторы

Осцилляторы исследуют рыночную активность одновременно с прочими факторами, которые изменяются в течение определенного времени.

В торговой практике они предназначены для выявления силы тенденции и стадий ее формирования в конкретном торговом периоде. Наибольшей популярностью среди осцилляторов пользуются Stochastic Oscillator, Price Rate of Change и Relative Strength Index.

Большая часть осцилляторов отражается в отдельном окне ценового графика. Они формируются в виде ограниченного интервала. Участникам торговли осциллятор сигнализирует о переходе к активным действиям в момент, когда он попадает в точки перекупленности/перепроданности рынка.

Индикаторы объемов

Индикатор объема на фондовом рынке включает в себя алгоритмы, которые анализируют объемы торгов по торгуемым активам. Цель таких инструментов – определение момента, когда на рынке наблюдается повышенная активность.

Самым популярным является индикатор On Balance Volume. Он демонстрирует средние данные по объемам за конкретный период. Индикатор объема продаж и покупок на фондовом рынке отображается в отдельном окне ценового графика. Визуально он представляет собой линию или гистограмму.

Информационные

Данный нестандартный вид инструментов технического анализа является достаточно популярным и часто применяется участниками рынка в торговле. Информационными индикаторами являются экономический календарь, определенные виджеты, которые содержат сводки новостей, сведения об открытых сделках и выставленных ордерах.

Экономические индикаторы фондового рынка дают возможность участнику торговли на основании реальных данных выявить моменты, когда на рынке происходит рост волатильности или меняется тренд в результате воздействия фундаментальных факторов. Они позволяют отслеживать трейдерские депозиты, открытие и окончание торговли в различных часовых поясах и т.д.

Принцип работы с рассматриваемыми инструментами

В первую очередь, применяя в своей работе технические индикаторы фондового рынка, необходимо отчетливо понимать устройство и принцип работы выбранного трейдером инструмента.

Немаловажно знать, что индикаторы не предоставляют точный прогноз цен торговых инструментов. Они только отображают в упрощенной и доступной форме сведения о текущем процессе торговли.

Если рассматривать эффективность применения рассматриваемых индикаторов, то суть заключается в том, чтобы правильно их скомбинировать. Чтобы получить максимально логичные результаты, необходимо применять в своей стратегии сразу несколько инструментов. Однако выбор их нужно сделать так, чтобы в набор трейдера были включены индикаторы фондового рынка, относящиеся к разным вышеперечисленным видам.

То есть нет необходимости и никакого смысла перегружать интерфейс терминала десятком трендовых индикаторов, не учитывая другие факторы. Тогда и сделки будут результативными и более прибыльными, если трейдер будет получать одновременно несколько сигналов в едином направлении.

Рейтинг наиболее популярных инструментов технического анализа

На рисунке ниже можно увидеть рейтинг самых популярных технических инструментов, используемых в торговле на фондовом рынке:

Заключение

Если рассматривать вопрос, есть ли возможность заработка с использованием только лишь индикаторов, то можно сразу сказать, что вероятность мала.

В торговле на ограниченном периоде времени это еще возможно, однако, практический опыт и статистические данные являются подтверждением того, что в долгосрочной стратегии применение только лишь индикаторов может привести к потерям.

В заключение следует отметить, что рассматриваемые инструменты фондового рынка могут быть полезными помощниками в оценке ситуации на рынке, однако, не более. Ни один индикатор не может отчетливо и правильно спрогнозировать, в каком направлении будет двигаться цена.

По этой причине, чтобы торговля была более эффективной, необходимо помнить о базовых правилах мани-менеджмента и использовать методы фундаментального анализа, поскольку он изучает факторы, создающие движение цены. Одним из основных является индикатор настроения публики. Также к фундаментальным факторам относятся денежные потоки, анализ спроса и предложения, влияние рынков друг на друга и многие другие.

http://www.cfin.ru/finmarket/Market_Indicators.shtml
http://masterfutures.ru/indikatory-fondovogo-rynka/