Понятие, классификация и оценка инвестиционных рисков

Инвестиционный риск — существующая вероятность частичной либо полной утраты инвестором собственных вложений.

Все инвестиции априори рискованны. Это реальность, в которой живет каждый инвестор. В то же время грамотный владелец капитала понимает, что сберечь деньги, не прибегая к инвестированию, невозможно. Во-первых, денежные средства могут быть медленно «съедены» инфляцией. Во-вторых, деньги могут быть одномоментно украдены вором.

Существуют две крайности, между которыми действуют все инвесторы. С одной стороны, можно выказывать полное бесстрашие и вообще не обращать внимания на инвестиционные риски. С другой стороны, можно вздрагивать от любого дуновения ветра и держать свои денежные средства дома в ящике комода.

Необходимо отметить, что обе представленные выше позиции ущербны. Успешным может стать только тот инвестор, который умеет адекватно воспринимать и оценивать существующий уровень риска, а также принимать на этом основании верные решения.

Существующая классификация

Современная наука знает различные виды инвестиционных рисков. Их сущность давно изучена, а методы борьбы выработаны. Для понимания общепризнанной классификации предлагаю вам ознакомиться с приведенной ниже схемой.

Теперь давайте рассмотрим все виды инвестиционных рисков более подробно.

Недиверсифицированная или системная разновидность связана с общими факторами, которые извне оказывают влияние на весь рынок в целом. То есть они в равной мере сказываются на всех компаниях или ценных бумагах. Например, речь может идти об изменениях в налоговом законодательстве страны или текущем уровне инфляции.

Рыночная разновидность представляет собой риск понижения стоимости рассматриваемого инвестором актива. Для его характеристики финансисты используют понятие волатильность, под которой принято понимать естественную степень колебаний цены на объект инвестирования.

Риск изменения процентных ставок связан с деятельностью Центрального банка страны. Как основной регулятор финансовой сферы, ЦБ в ходе своей деятельности может время от времени изменять уровень процентной ставки. При ее понижении стоимость кредитов для бизнеса также будет снижаться. Такое решение традиционно стимулирует развитие предпринимательской деятельности, увеличивает доходность инвестиций и положительно сказывается на фондовой бирже. Обратная зависимость также работает.

Валютная разновидность связана с риском резкого изменения курса одной из ключевых национальных денежных единиц. На стоимость валюты оказывают влияние различные факторы: стабильность политической системы страны, события в экономики, внешнеполитическая ситуация и прочее.

Инфляционная разновидность риска обусловлена существующим уровнем инфляции. Чаще всего это негативный фактор, который обесценивает деньги и уменьшает прибыль инвестора.

Политическая разновидность связана с деятельностью органов государственной власти, партий и общественных организаций. Она отражает состояние политических процессов, протекающих в стране. Если система органов государственной власти является устойчивой, а инвестиционная безопасность находится на должном уровне, то этот фактор не будет оказывать существенного влияния на протекающие в стране процессы инвестирования. И наоборот.

Диверсифицируемая или несистемная разновидность связана с конкретной отраслью или предприятием.

Деловая разновидность обусловлена вероятностью принятия руководством компании неверного решения. Данный фактор напрямую зависит от профессионализма и квалификации топ-менеджмента предприятия. Эта группа рисков является довольно существенной, ведь в некоторых случаях неправильное решение может привести для бизнеса к самым печальным последствиям, вплоть до банкротства.

Кредитная разновидность рисков бывает обусловлена неспособностью предприятия исполнять собственные финансовые обязательства. Прежде всего речь здесь идет о платежах по банковским кредитам и обслуживании кредиторской задолженности перед своими контрагентами. В сложившейся мировой практики для оценки уровня кредитоспособности компании принято прибегать к услугам рейтинговых агентств. Например, Fitch, Moody’s и других.

Операционные риски связаны с активами компании. С теми операциями, которые в их отношении проводятся. Они могут подразумевать как действия самого инвестора, так и деятельность третьих лиц. Например, брокеров или управляющих компаний.

Анализ и оценка

Само по себе понимание существования инвестиционных рисков не может защитить деньги инвестора. Чтобы добиться этого, следует предпринять ряд практических шагов. Прежде всего инвестору необходимо тщательно проанализировать рассматриваемый инвестиционный проект. Проведенный анализ позволит выявить существующие риски. Но чтобы максимально обезопасить инвестиции, необходима их грамотная оценка.

Оценка инвестиционных рисков может производиться с использованием нескольких методик.

1. Экспертный метод является базовым в принятии инвестиционных решений. Он подразумевает привлечение к оценке проекта независимого эксперта по данной разновидности инвестиций. Эксперт изучает потенциальное вложение и дает свое заключение по потенциальному уровню риска.

К экспертизе конкретного проекта могут одновременно привлекаться несколько экспертов. Они могут изучать его совместно или каждый по отдельности. Последний вариант получил название метода Делфи, при котором все эксперты действуют обособленно друг от друга и выносят исключительно независимые суждения. Затем, сопоставив полученные экспертные заключения, можно будет принять окончательное решение.

2. Метод анализа. Данная методика рассматривает целесообразность затрат. Она ориентирована на выявление возможных зон риска. Такой анализ производится непосредственно инвестором или третьим лицом, которое он привлек для подобной оценки рисков.

3. Метод аналогий. Он предусматривает проведение анализа аналогичных инвестиционных проектов, реализованных в прошлом.

4. Метод количественной оценки. Такая методика предусматривает численное определение показателя риска инвестиций. Этот метод оценки содержит в себе несколько независимых аналитических инструментов, которые в совокупности способны обеспечить количественную и качественную определенность при принятии инвестором окончательного решения. Этими инструментами являются:

• определение уровня устойчивости проекта;
• анализ сценариев развития проекта;
• анализ чувствительности проекта;
• имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Перечисленные методы оценки инвестиционных рисков позволяют инвестору принять правильное, обоснованное решение. Чем больше методик будет использовано на практике, тем выше вероятность адекватного результата.

Управление рисками

Грамотное управление инвестиционными рисками позволяет инвестору минимизировать существующие опасности и добиться стабильно высокого дохода от вложений. Существует набор методов и принципов, на которых следует основываться при принятии решения о целесообразности инвестиций.

• риск не должен быть чрезмерным – необходим правильный баланс;
• нельзя рисковать суммой, которая превышает размер собственного капитала или не инвестируй заемные деньги;
• разделение рисков или диверсификация – не вкладывай все средства в один даже очень перспективный актив;
• необходимо четко представлять себе последствия;
• нельзя рисковать большим ради незначительной прибыли.

Руководствуясь перечисленными принципами, инвестор всегда сможет диверсифицировать или существенно уменьшить уровень инвестиционных рисков.

Методы инвестирования с учетом рисков

Существует несколько методик, которые обязательно должен усвоить каждый практикующий инвестор.

1. Обязательное создание инвестиционной стратегии.

Любой инвестор должен понимать, что он делает и какого результата хочет добиться. Для этого существует инвестиционная стратегия. На практике она позволяет наилучшим образом диверсифицировать риски.

Принято выделять следующие виды стратегий:

• консервативная;
• умеренная;
• агрессивная.

Каждая из них определяется конкретным набором инструментов инвестирования или активов и тем уровнем риска, которые они предполагают. Инвестору нужно найти собственный баланс и с учетом этого разработать инвестиционную стратегию, которой он станет придерживаться.

Классическая инвестиционная стратегия выглядит следующим образом:

• консервативные активы — 40%;
• умеренные активы — 40%;
• агрессивные активы — 20%.

2. Динамическое развитие инвестиционного портфеля.

Ситуация на фондовой бирже никогда не стоит на месте. Ежедневно происходит множество событий, которое отражается на стоимости ценных бумаг. Инвестор должен уметь менять конкретную структуру собственного инвестиционного портфеля в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры.

3. Обязательное создание инвестиционного плана.

Инвестиционный план подразумевает под собой определение строгой периодичности инвестиций. Другими словами, инвестору нужно определиться с какой частотой он будет вкладывать денежные средства. Каждый день, неделю, месяц или квартал.

Инвестиционного плана обязательно следует придерживаться. Если вы изначально решили инвестировать раз в неделю, то не нужно делать это чаще или реже.

4. Выдерживать сроки произведенных инвестиций.

Любой успешный инвестор обладает двумя добродетелями:

• устойчивой нервной системой;
• терпением.

Никогда не нужно поддаваться панике и реагировать на сиюминутные колебания рынка. Другими словами, не следует преждевременно закрывать долгосрочные вложения из-за краткосрочного снижения цены актива.

Грамотное управление инвестиционными рисками требует от инвестора систематического и четкого исполнения выбранной стратегии инвестирования.

Страхование рисков

Страхование рисков инвестиций является надежным инструментом финансовой защиты, который следует принимать во внимание каждому инвестору. Естественно, не следует страховать все вложения. В противном случае о прибыли придется забыть. Однако страхование наиболее рискованных и высокодоходных активов может стать отличным решением.

В настоящее время страховые компании в России и мире предлагают всем желающим застраховать собственные инвестиции от многочисленных видов рисков. В каждом конкретном случае выбор остается за инвестором. В качестве примера можно рассмотреть страхование следующих рисков:

• деловые;
• политические;
• рыночные;
• инфляционные;
• системные;
• и прочие.

Страхование инвестиционных рисков является действенным механизмом защиты вложений от негативных экономических факторов.

Инвестиционные риски являются объективной реальностью. Совершенно безопасных инвестиций не существует. Чтобы максимально себя обезопасить, инвестору необходимо использовать существующие методики оценки и управления инвестиционными рисками.

Риски инвестиционного проекта: методы оценки, принципы анализа и управления

Потенциальные риски инвестиционного проекта несут в себе реальную опасность для инвестора. Это происходит из-за того, что в результате возникновения форс-мажорных ситуаций фактические показатели проекта могут сильно отличаться от показателей, рассчитанных на этапе составления бизнес-плана. И вместо прибыли инвестор может получить убыток.

В этой связи еще на бизнес-планирования необходимо оценить потенциальное влияние рисков на ключевые показатели проекта. В первую очередь на чистый дисконтированный доход (NPV, ЧДД) и период окупаемости (DPB, Ток) и попытаться разработать комплекс мероприятий, позволяющий избежать возникновения рисковых ситуаций.

Риск – ситуация неопределенности последствий принятия решений, которая может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления которых может быть определена количественно или качественно.

Классификации рисков инвестиционного проекта

Для оценки, анализа и дальнейшего управления рисками инвестиционного проекта необходимо понимать его вид.

Существует множество классификаций рисков проекта. Рассмотрим наиболее часто встречающиеся.

Классификация рисков по характеру учёта

По характеру учёта риски делятся на внешние и внутренние.

Внешние риски инвестиционного проекта связаны с внешней средой предприятия. Соответственно они исходят, например, от поставщиков, подрядчиков или же государства.

Эти риски наиболее опасны для проекта, так как их трудно предугадать и тем более трудно сократить.

Внутренние риски инвестиционного проекта связаны с внутренней средой предприятия. Например, с сотрудниками, которые могут не выйти на работу или не выполнить работу в плановый срок.

Эти риски более предсказуемы и лучше поддаются управлению.

Виды рисков в зависимости от возможности их диверсификации

Диверсификация — это один из способов снижения рисков за счет того, что инвестор вкладывает капитал в разные активы.

Классификация инвестиций в зависимости от возможности диверсифицировать риск включает в себя диверсифицирумые и недиверсифицированные риски.

Например, инвестор может диверсифицировать портфель, вложив средства частично в бизнес, а частично в фондовый рынок, причем в различные его инструменты. Например, в акции, ОФЗ и ETF (Exchange Traded Funds).

Классификация рисков инвестиционного проекта в зависимости от степени их влияния

Согласно этой классификации выделяют существенные и несущественные риски.

Существенные риски — это те риски, которые оказывают большое влияние на конечные результаты проекта.

Несущественные риски — не несут в себе большой угрозы проекту.

Соответственно, при управлении рисками всё внимание должно быть уделено существенным рискам.

Так как управление рисками зачастую предполагает возникновение дополнительных затрат на их устранение, то управление несущественными рисками, как правило, не производится.

Виды рисков в зависимости от возможности их страхования

Страхование рисков — это передача за плату части рисков страховой организации.

С точки зрения инвестиционного проекта можно выделить страхуемые и нестрахуемые риски.

Например, инвестор может застраховать имущество от порчи.

Примером внутреннего нестрахуемого риска может стать невыход сотрудника на работу. К внешним нестрахуемым рискам можно отнести, например, политические риски или рыночные риски.

Риски с позиции управляемости

С позиции управляемости можно выделить 3 вида рисков:

• полностью управляемые;

• частично управляемые;

• неуправляемые риски.

Управление рисками инвестиционного проекта

Одним из главных условий успешной реализации бизнес-проекта является управление его рисками.

Управление рисками заключается в:

• идентификации возможных рисковых ситуаций, возникающих в ходе реализации инвестиционного проекта.

• оценке вероятности неблагоприятного хода событий и определение уровня потенциальных потерь.

• разработке мер по снижению уровня риска.

При разработке мероприятий по минимизации рисков необходимо помнить, что затраты, связанные с устранением риска, не должны превышать возможных потерь из-за реализации рисковой ситуации.

Методы оценки рисков инвестиционного проекта

Точно также как и классификаций рисков, существует множество методов оценки и анализа рисков инвестиционного проекта.

Инвестор должен принимать окончательное решение о целесообразности инвестиционной деятельности только после детального анализа рисков проекта.

Метод корректировки нормы дисконта

Данный метод более подробно был рассмотрен в статье о выборе ставки дисконтирования. Читайте здесь.

Он подразумевает корректировку ставки на размер потенциального риска.

Анализ точки безубыточности

В основе данного метода лежит деление затрат на постоянные и переменные (система Direct Costing). И определение объема реализации, при котором окупаются все затраты.

Если предприятие производит больше, чем объем безубыточности, то оно получает прибыль. Иначе — несет убыток.

Анализ чувствительности

В качестве факторов рассматриваются параметры, входящие в формулу. Это могут быть: цена, постоянные и/или переменные затраты, инвестиционные затраты или ставка дисконтирования.

В рамках анализа производится корреляционная оценка между рисками проекта и его параметрами.

Метод сценариев (вероятностной оценки, вероятностных распределений потоков платежей)

Из самого названия метода понятно, что существует несколько сценариев (вариантов) реализации инвестиционного проекта. Зачастую в качестве сценариев выбирают следующие варианты поступления денежных потоков: наихудший, наилучший и наиболее вероятный, т.е. средний.

Хотя на самом деле вариантов может быть больше. Это зависит от требований инвестора, а также от ситуации, в которой данный проект будет реализовываться.

Таким образом, данный подход позволяет определить результирующие показатели инвестиционного проекта (в том числе NPV, IRR, DPB или NV, PI, PB т.д.) при условии существования нескольких вариантов развития проекта.

Кроме того, данный метод позволяет определить величину предполагаемого риска проекта в целом.

Более подробно об использовании метода сценариев читайте по ссылке.

Оценка рисков инвестиционного проекта на основе метода «Дерево решений»

В основе данного метода лежит дерево событий. Это означает, что любое последующее событие зависит от предыдущего.

Для каждого из событий определяется вероятность того, что оно произойдет.

Имитационное моделирование на основе метода Монте-Карло

Метод Монте-Карло – это численный метод. Он используется для решения задач, в которых исходные параметры заданы случайными величинами.

То есть если говорить о методе Монте-Карло применительно к инвестиционным проектам, то в этом случае в качестве случайных величин можно считать, например, объем реализации, величину постоянных и/или переменных затрат и т.д.

Это наиболее популярные методы управления рисками проекта. Использование одного или нескольких из данных подходов позволит существенно снизить риски. Однако данное снижение может произойти только в случае, если риски проекта будут не только идентифицированы, но и будут подвергнуты управлению. При этом важны все этапы управления рисками инвестиционного проекта.

http://investoriq.ru/teoriya/investicionnye-riski.html
http://investolymp.ru/riski-investiczionnogo-proekta.html