Сравнение IPO-брокеров

Что такое IPO

IPO (Initial Public Offering) – первичное публичное предложение. Это если дословно. По сути, имеется в виду первичное размещение акций на бирже.

Инвестирование в IPO – очень прибыльное занятие, ведь доходность сделок по IPO нередко достигает сотен процентов. Но в то же время, инвестиции в IPO являются довольно рисковой затеей, так как неудачные сделки (которые тоже, конечно же, случаются у IPO-инвесторов) могут уменьшить твои вложения в разы. Поэтому при вложениях в IPO очень важно грамотно использовать риск-менеджмент, а если говорить проще – отводить под IPO лишь небольшую долю портфеля.

Алгоритм участия в IPO

Для того, чтобы поучаствовать в IPO, инвестору нужно:

1. Открыть счёт у одного из брокеров, предоставляющих доступ к IPO.

2. Внести на счёт средства.

3. Подать заявку на участие в приглянувшемся IPO. Заявка означает желание инвестора купить акции конкретной компании, которая выходит на IPO ещё до их размещения на бирже.

4. Заявка обычно исполняется лишь частично — так как желающих поучаствовать в IPO обычно довольно много, а количество акция, выделенных на предварительную продажу, ограничено.

5. После аллокации (распределения акций) незадействованные средства заявки брокер возвращает на твой счёт.

6. С момента начала торгов на бирже наступает LockUp-период — это срок, в который нежелательно закрывать позицию. То есть, акции продавать нельзя, но если очень хочется, то можно 🙂 За продажу акций в LockUp-период с тебя возьмут дополнительную плату (штраф).

LockUp-период обычно длится 1-3 месяца (в зависимости от условий брокера). По утвержденям некоторых брокеров, его длительность рассчитана таким образом, что продавая приобретённые акции именно по окончанию LockUp, инвестор будет получать максимальную прибыль (имеется в виду усреднённый результат по усреднённому IPO).

7. После окончания LockUp-периода (или же в LockUp, но со штрафом) инвестор может закрыть позицию и зафиксировать прибыль либо убыток.

Плюсы и минусы IPO-инвестиций

К плюсам можно отнести:

• Высокую потенциальную доходность вложений

К минусам относится:

• Высокий рыночный риск
• Малое количество брокеров, большинство из которых зарегистрированы в офшорах (что несёт в себе неторговые риски)
• Низкая конкуренция среди брокеров (отсюда высокие пороги входа и высокие комиссии)

Однако, несмотря на высокие торговые и неторговые риски, а также высокие пороги и комиссии, IPO-инвестиции пользуются популярностью у инвесторов, поскольку манят своей доходностью, многократно превышающей доходность рынков акций.

Критерии выбора IPO брокера

На что же стоит ориентироваться при выборе брокера? Я предлагаю обратить внимание, прежде всего, на следующие критерии:

• Порог входа
• Размер комиссий
• Страна регистрации
• Длина LockUp-периода
• Количество предлагаемых IPO
• Удобство ввода/вывода средств

Рассмотрим трёх популярных IPO брокеров, предлагающих услуги клиентам из СНГ – United Traders, Just2trade и Фридом Финанс.

IPO брокеры

United Traders

Компания зарегистрирована на Британских Виргинских Островах – сразу учитываем, что это несёт в себе неторговые риски, связанные с офшорной регистрацией брокера.

Брокер с наиболее агрессивным маркетингом среди рассматриваемых. Предоставление доступа к IPO здесь, на сегодняшний день, является ключевой услугой, в отличие от конкурентов, которые в плане предоставления услуг более универсальны.

United Traders отличаются от конкурентов, с одной стороны – самым низким порогом входа (всего от 50$), а с другой стороны – самыми высокими комиссиями.

Комиссии: 3% за вход в сделку + 20% от прибыли + 1.75% при закрытии сделки

LockUp-период: 95 дней

Если хочешь выйти из сделки до окончания LockUp-периода, нужно будет заплатить примерно 10-20% от позиции (зависит от конкретного инструмента).

United Traders славится своей аналитикой – они предлагают участвовать только в тех IPO, которые считают перспективными. И эта тактика даёт плоды – судя по статистике, которую предоставляют UT, большинство сделок приносят клиентам десятки и сотни процентов прибыли.

Но давай не будем, пожалуй, записывать это в преимущества компании. И на это есть 2 причины.

Во-первых, кто мешает инвестору брать идеи United Traders и реализовывать их через других брокеров?

Во-вторых, ходят слухи, что свои идеи Объединённые Трейдеры заимствуют у Фридом Финанс. И, надо сказать, это очень похоже на правду. Вероятно, что United Traders является просто посредником между инвестором и брокером Фридом Финанс, являя собой некий инвестиционный пул, благодаря которому клиенты могут участвовать в IPO совсем небольшими суммами.

Брокер офшорный, а значит, уплата налога на прибыль будет на твоей совести. О том, как платить налоги при работе с офшорными брокерами на блоге есть статья.

У United Traders есть партнёрская программа, что, несомненно, является преимуществом. Компания платит до 50% от комиссий привлечённых тобой клиентов.

Преимущества:

• Низкий порог входа
• Партнёрская программа

Недостатки:

• Высокие комиссии
• Офшорная регистрация
• Мало способов ввода/вывода средств

Just2trade

Брокер зарегистрирован на Кипре.

Как видно из статистики Google Trends за последний год, данный брокер уступал по популярности своим конкурентам по рынку IPO. Однако сейчас он начал вырываться вперёд. Вероятно, это может быть связано как раз с тем, что не так давно компания добавила в ассортимент своих услуг предоставление доступа к IPO-инвестициям.

Just2trade входит в состав инвестиционного холдинга Финам, но сам брокер зарегистрирован в офшоре. Компания является одним из популярнейших брокеров, предоставляющих гражданам СНГ выход на мировые рынки. И с недавних пор они предоставляют ещё и доступ к IPO.

В отличие от конкурентов, брокер предоставляет возможность инвестирования в любое понравившееся тебе IPO, а не только в те, которые выберут аналитики. Для опытных воротил рынка, это, безусловно, будет плюсом – наличие большого ассортимента не может быть минусом. Но для новичков такой большой выбор может оказаться губительным – без хорошего анализа компаний, выходящих на IPO, можно наломать дров.

Порог входа намного больше, чем у United Traders, но в 2 раза меньше, чем во Фридом Финанс. Заявка на участие в IPO здесь должна быть не менее 1 000$. Однако, брокер может предоставить тебе кредитное плечо 1:2, и, в таком случае, можно подать заявку на 500$, а недостающие 500$ Just2trade предоставит тебе взаймы. Для того чтобы получить кредитное плечо, нужно просто подать заявку на сумму, превышающую сумму на счёте. Но я бы не рекомендовал использовать кредитное плечо (даже 1:2) в таком рисковом инструменте, как IPO.

Комиссии: 4% за вход в сделку + 0.006$ за акцию (минимум 1.5$) за выход из сделки

LockUp-период: 30 дней

Если хочешь выйти из сделки до окончания LockUp-периода, нужно будет заплатить 1.75% от позиции.

Брокер офшорный, а значит, уплата налога на прибыль будет на твоей совести. О том, как платить налоги при работе с офшорными брокерами на блоге есть статья.

Брокер предлагает заработок на партнёрской программе. Можно работать по одной из трёх схем – IB (представляющий брокер), СPA (плата за действие) или комбинированной – CPA+IB. При работе по схеме IB брокер будет регулярно делиться с тобой частью комиссий от привлечённых клиентов, а при работе по схеме CPA предполагаются однократные выплаты за регистрацию и депозит клиента (от 6 до 300$ за клиента).

Преимущества:

• Низкие комиссии
• Короткий LockUp-период
• Находится «под крылом» топового российского брокера, имеющего хорошую репутацию
• Богатый выбор IPO для участия
• Множество способов ввода средств, большинство без комиссий
• Партнёрская программа

Недостатки:

Фридом Финанс

Брокер зарегистрирован в РФ и имеет все лицензии на осуществление брокерской деятельности в России. Единственный российский брокер, акции которого торгуются на одной из крупнейших мировых бирж – NASDAQ.

Как видишь, это самый надёжный брокер из представленных. Очень серьёзная репутация – на NASDAQ кого попало не берут.

С другой стороны, за надёжность лицензированного российского брокера придётся заплатить более сложной процедурой открытия счёта – скорее всего, придётся посетить офис и пройти через небольшую бюрократическую волокиту. Но если ты намерен инвестировать ощутимую для себя сумму, то надёжность, определённо, того стоит.

Компания предоставляет широкий выбор услуг – через этого брокера можно выходить как на российский рынок, так и на мировые площадки.

Деньги можно внести без комиссий в любом отделении брокера (представительства есть почти во всех крупных городах). Можно перевести деньги и онлайн, но, в таком случае, придётся платить комиссию.

Комиссии за участие в IPO сопоставимы с комиссиями Just2trade, но порог входа здесь выше. Заявка на участие начинается от 2 000$.

Комиссии: за открытие сделки тебе придётся отдать 5% от позиции (при депозите от 20 000$ эта комиссия будет 4%, а от 50 000$ — 3%) + 0.5% за выход из сделки

LockUp-период: 95 дней

Если хочешь выйти из сделки до окончания LockUp-периода, нужно будет заплатить процент от позиции, величина которого будет разниться по каждой конкретной сделке.

Так как брокер является налоговым агентом РФ, он сам будет удерживать налог на прибыль – тебе не нужно будет об этом беспокоиться.

Есть партнёрская программа, но она неполноценная, в том плане, что зарабатываются там не деньги, а баллы, которыми можно компенсировать комиссии. Конечно, если ты являешься клиентом компании, и при этом привлекаешь небольшое количество новых клиентов – то эти баллы будут аналогичны реальным деньгам. Но если ты не являешься клиентом брокера, или же являешься, но способен привлечь большой поток новых клиентов – баллы тебе будет попросту некуда тратить.

Преимущества:

• Российская юрисдикция, неторговые риски почти отсутствуют
• Низкие комиссии
• Можно вносить деньги без комиссии через кассу

Недостатки:

• Высокий порог входа
• Сложнее открыть счёт

Сравнение IPO-брокеров

Для более удобного сравнения, я свёл данные по брокерам в таблицу:

Какого IPO-брокера выбрать?

Среди представленных брокеров нет однозначно плохих или хороших брокеров – у каждого из них есть свои плюсы и минусы. Какого брокера выбрать именно тебе – зависит от твоих целей и возможностей. Например, мне, в первую очередь, важен размер комиссий и наличие партнёрской программы (так как у меня есть этот блог, и я могу зарабатывать на привлечении клиентов). Учитывая мою стратегию (вложение в рисковые инструменты не более 5-10% портфеля) и объём инвестиционного портфеля (на момент написания статьи – порядка 2 миллионов рублей), я, пожалуй, с большим трудом мог бы себе позволить IPO от Фридом Финанс, да и партнёрка там не привлекательна. Выбирая из Just2trade и United Traders, я, конечно, сделаю выбор в пользу Just2trade – порог входа, в общем, приемлемый для моей стратегии и объёма портфеля, и комиссии меньше, чем в UT. Кроме того, в Just2trade в 3 раза короче период LockUp, а значит, для того, чтобы регулярно участвовать в IPO (когда у тебя одновременно открыто несколько сделок), хватит и двойного минимального депозита (с учётом того, что заявки по IPO обычно исполняются не на всю заявку, а частично). В случае с двумя другими брокерами для регулярного участия в IPO лучше иметь сумму, минимум в 2.5 раза превышающую сумму минимальной заявки.

Причём, выбрав для себя Just2trade, я планирую вкладываться только в те IPO, которые будут рекомендовать аналитики Фридом Финанс (ну и United Traders, соответственно). Вроде как у них неплохо получается отбирать годные IPO.

Если не вдаваться в детали, то, в целом, можно разделить инвесторов на 3 группы, которые будут соответствовать этим трём брокерам:

1. Инвесторам с небольшими портфелями больше подойдёт, конечно, United Traders , так как только этот брокер предоставляет столь низкие пороги входа. Я бы рекомендовал рассматривать IPO от United Traders инвесторам с объёмом портфелей до 20 000$ , причём непосредственно на IPO выделять не более 10% портфеля.

2. Инвесторам со средними портфелями больше подойдёт Just2trade , так как порог входа уже будет им по зубам. Я бы рекомендовал рассматривать IPO от Just2trade инвесторам с объёмом портфелей от 20 000 до 50 000$ , причём непосредственно на IPO выделять не более 10% портфеля.

3. Инвесторам с большими портфелями больше подойдёт Фридом Финанс , так как для больших денег важна надёжность, подкреплённая регулированием РФ и отличной репутацией данного брокера. Я бы рекомендовал рассматривать IPO от Фридом Финанс инвесторам с объёмом портфелей от 50 000$ , причём непосредственно на IPO выделять не более 10% портфеля.

Ещё раз подчеркну, что это общий случай. Для выбора конкретного IPO-брокера тебе нужно ориентироваться на свои собственные критерии – что важнее именно для тебя.

Не забывай о рисках друг! Доброй прибыли!

Как участвовать в IPO через брокеров: инструкция для начинающих

Этот обзор подготовлен в ответ на многочисленные запросы подписчиков, которые не перестают спрашивать меня о том, как инвестировать в первичное размещение акций. Статья об IPO (Initial Public Offering) уже есть на блоге. Сегодня разберём, что нового произошло с тех пор на рынке, и главное – как участвовать в IPO на практике.

Рекомендую начать изучение с просмотра видео с моего ютуб-канала. Не забудьте подписаться.

Что такое IPO: краткий ликбез

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Коротко напомню, что IPO это выход эмитента на биржу для продажи акций неограниченному кругу лиц. Различаются три основных стадии размещения акций:

1. ОТС (Over the Counter) — когда сделки между инвесторами проходят напрямую, без участия биржи. Компания не только не объявила IPO, но и неизвестно, когда объявит (пример – SpaceX).
2. Pre-IPO (Premarket) — непубличная компания планирует IPO на горизонте одного–двух лет. Этот этап, в основном, для крупных венчурных инвесторов от $1 млн.
3. Непосредственно само IPO, когда эмитент объявляет о выходе на биржу, после этого обычно есть не более недели для подачи заявки.

Важный момент: заявки принимаются в деньгах (в случае с иностранными компаниями – в долларах), а по результатам распределения инвестор получает акции. Это связано с тем, что никто не знает заранее, какую цену назначат организаторы: это определяется спросом.

Наибольшее количество IPO пришлось на бум доткомов: в 1999 году – 486 размещений. В 2019-м на американских биржах их было 250. Из них выше цены размещения торгуются около 60% акций. Это неплохой показатель, который объясняет особый интерес инвесторов.

В 2019 году рекордсменом стал производитель искусственного мяса Beyond Meat, акции которого сразу после старта торгов взлетели на 88%. Есть и экзотические истории, когда интерес инвесторов велик, а возможности участия минимальны. Например, нефтяной гигант Saudi Aramco, самая дорогая компания мира, вышла на саудовскую биржу Tadawul. Частным инвесторам в ходе IPO было доступно не более 0,5% акций, да и те разошлись по резидентам королевства.

Как частному инвестору принять участие в IPO

Если на биржу выходит российский эмитент, участие в его IPO укладывается в рамки стандартного процесса. Подаёте заявку брокеру, он зачисляет бумаги на ваш счёт. Проблема в том, что IPO на российском рынке – большая редкость. Например, ожидаемое многими размещение Яндекс-Такси в 2020 году отменяется в связи с тем, что Яндекс решил выкупать долю в Uber. В 2019 из пятнадцати компаний, объявивших о планах выхода на биржу, реально вышла только одна – HeadHunter, привлекшая $220 млн на бирже NASDAQ. Возможно, по мере выхода из кризиса ситуация на нашем рынке изменится в лучшую сторону.

Выбор иностранных IPO, большинство из которых проходит листинг на американских биржах, гораздо богаче. Даже в момент подготовки статьи, когда реальная экономика находится в кризисе из-за пандемии коронавируса, несколько раз в месяц появляются новости о размещениях акций. Но схема участия в этом случае выглядит сложнее.

Акции Сбербанка: экосистема и совок

Добавлять ли акции Сбербанка в долгосрочный портфель

Одно из препятствий в том, что основной российский депозитарий НРД (nsd.ru) не может принять иностранные акции, если у него нет корреспондентского счёта в том депозитарии, где данная бумага учитывается. Это требование ЦБ. Чтобы его обойти, российские брокеры вынуждены придумывать различные схемы: от выпуска деривативов на интересующие инвесторов акции (Freedom Finance), до криптовалют, стоимость которых к ним привязана (ITI Capital). Например, Фридом, как и большинство росссийских брокеров, выпускает внебиржевой форвардный контракт на поставку бумаг по определенной цене, который затем обменивается на акции и передаётся клиенту.

Риск в том, что брокер, формируя коллективную заявку, подключается к IPO по соглашению со своим иностранным контрагентом. Тот не знает, что именно вы являетесь конечным бенефициаром выпускаемых акций. Если в течение периода lock-up (мораторий на продажу) что-то случится с брокером или эмитентом, вам будет сложно доказать свои права.

Как оценить компанию перед IPO

Как и в случае с выбором обычной акции, которая обращается на бирже, мы должны оценивать шансы бизнеса на рост в будущем:

• рыночная капитализация эмитента (поскольку нет котировок для расчёта, оценивается экспертно, для этого читаем аналитику);
• выручка компании – смотрим отчётность на сайте или сообщения в СМИ;
• долговая нагрузка;
• маржинальность бизнеса, сравниваем её со средней по отрасли и др.

Помимо финансовых показателей самого эмитента, инвестору стоит внимательно изучить и другие подробности:

• репутация команды, проводящей IPO – банк-андеррайтер и букраннер (распределяет заявки и устанавливает цену акций на старте);
• как организована передача акций инвестору;
• в каком депозитарии будут учитываться бумаги.

Если запускается новый проект (стартап), продукт которого еще неизвестен широкой публике, изучаем бэкграунд (предыдущий опыт) команды, отзывы в медиа и соцсетях.

Чем рискует инвестор при участии в IPO

Перечислим самые очевидные риски первичного размещения:

1. Цена может надолго (иногда очень надолго) уйти вниз. Примеры хорошо известны: Facebook, Twitter, Uber, Lift, на нашем рынке – народное IPO ВТБ.
2. IPO может быть перенесено или вообще не состояться. Не такой уж и редкий случай, недавний пример – WeWork.
3. Большая комиссия за участие не окупится ростом курса акций;
4. Если есть lock-up, инвестор связан этим ограничением, чаще всего в течение трех месяцев.

Как защититься от рисков при участии в IPO? Прежде всего, не выделяйте на это направление критичную для вас долю капитала. Если позволяет сумма инвестиций и минимальный порог входа, никто не отменял диверсификацию. Не ограничивайте участие только в одном–двух IPO, распределяйте вложения.

Для тех, кто не хочет рисковать или не уверен в своём опыте, придуманы ETF фонды, которые следят за индексами компаний, выходящих на IPO. Пример – First Trust US IPO Index Fund (FPX). Он позволяет «размазать» риски сразу по сотне эмитентов, которые вышли на биржу менее 1000 дней назад. Правда, это уже не так интересно в плане доходности, как точечные инвестиции. Комиссия фонда – 0.6%, что для рынка ETF довольно высоко. Ниже – интерактивный график FPX:

Что такое аллокация

Аллокация – это доля от суммы вашей заявки, которую брокер выделяет вам, возвращая остальное на счёт. Организаторы IPO заинтересованы, в первую очередь, в крупных суммах, на которых можно хорошо заработать с наименьшими операционными издержками. Розничные инвесторы для них не так интересны, в лучшем случае – это дополнительный ресурс для массового пиара предстоящего IPO (Road Show). Поэтому крупные институциональные инвесторы – банки, фонды, инвесткомпании – имеют гораздо больше шансов на удовлетворение своей заявки.

Какие акции покупать в кризис

Акции каких отраслей защитят во время кризиса

При распределении может быть три варианта. Результат вы увидите в личном кабинете на сайте брокера:

1. Ваша заявка удовлетворяется полностью. Маловероятно, да и особо радоваться такому исходу не стоит. Это означает низкий спрос со стороны крупных институциональных инвесторов.
2. Заявка удовлетворяется частично – самый вероятный сценарий. Средний по рынку уровень аллокации около 30%;
3. В вашей заявке отказано: либо вы что-то сделали не так, либо при распределении заявок действовали какие-либо ограничения.

У каких брокеров имеется доступ к IPO

Российские брокеры, у которых есть услуга вывода клиента на IPO, предлагают это только квалифицированным инвесторам. Исключение – компания Freedom Finance, которая выпускает форвардные контракты на поставку выпущенных акций через юридическое лицо, зарегистрированное на Белизе. Ниже приведены наиболее популярные варианты с тарифами:

Иностранные брокеры с русскоязычной поддержкой:

Не перечисленные здесь брокеры тоже могут принять заявку, но это зависит от количества клиентов, которые хотят поучаствовать. Такая возможность не всегда прописана на сайте, нужно звонить своему менеджеру.

Для участия в IPO я использую Фридом Финанс. Также есть счет в UnitedTraders. Кому интересно инвестировать с суммами более 10к$, пишите по контактам, дам контакты моего личного менеджера, к чьему мнению я в том числе прислушиваюсь при принятии решений. Если ваш капитал для участия в IPO меньше нескольких тысяч долларов, то вполне можно участвовать через UT.

Спустя несколько недель после IPO брокеры обычно допускают продажу акций, но за ранний выход из позиции до окончания lock-up с вас возьмут дополнительную комиссию, которая зависит от текущей доходности по сделке. Чем выше доход, тем больше брокер может откусить от этого пирога. Зачастую дешевле открыть шорт на позицию через зарубежного брокера, тем платить за досрочное закрытие позиций (обычно брокеры предлагают опцион или шорт).

Режим торгов T+2: что это и как работает

Как устроен режим биржевых торгов Т+2 и зачем он нужен

Даже если есть возможность продать акции до окончания lock up, подумайте, стоит ли это делать без крайней нужды. Вероятно, вашу заявку просто не примут в следующий раз. Кроме того, выпущенные акции нередко переживают коррекцию, которая заканчивается после выхода из заморозки.

Как я участвовал в IPO

Я уже не раз делился с подписчиками личным опытом участия в IPO. Также рассказывал подробно об этом в специальном выпуске на своём канале YouTube. В 2019 году я инвестировал в три размещения американских компаний, и все проекты оказались прибыльными:

1. Cloudflare – защита от DDos атак, пользуюсь продуктом сам (+20%);
2. Bill com – финтех на облачных технологиях (+58%);
3. Revolution Medicines – фармацевтика (+121%).

В мае 2020 инвестировал в две медицинские компании: ADC Therapeutics (препараты от рака) и INARI MEDICAL (лечение венозных заболеваний). Результаты второй уже можно оценить. Размещение произошло по цене $19, в первый день торгов цена ушла на $42,5. На момент публикации статьи акции торгуются на уровне $49.

Проблемой стало то, что Фридом Финанс выделил мне для участия в IPO INARI только 2% от поданной заявки, остальное вернул на счет. Чтобы повысить доходность своего бизнеса, брокер делит клиентов на категории: чем больше ваш депозит, и чем чаще вы торгуете, тем интереснее вы компании. Активным клиентам даётся больший процент аллокации:

Полный алгоритм расчёта можно посмотреть здесь: yadi.sk/i/Cj90SmpYYW1IRQ.

Выводы

Участие в IPO – это интересная возможность заработать на росте акций при размещении компаний на бирже. Но, учитывая высокие риски, общая рекомендация: не выделять на это направление более 5–10% от портфеля. Для новичков есть вариант купить акцию уже на вторичном рынке в первый день торгов. При успешном IPO котировки после этого также растут, хоть и прибыль будет чуть ниже. Главный плюс в этом случае – отсутствие лок-апа, что уменьшает риск завязнуть в бумаге или избежать больших издержек при досрочной продаже. Но никто не гарантирует, что в дальнейшем бумаги не опустятся ниже цены размещения и не пробудут в этом диапазоне еще долго.

Делитесь в комментариях своим опытом участия в IPO, а также тем, какие критерии при анализе компании для вас являются ключевыми.

http://alphainvestor.ru/ipo-brokeri/

Как инвестировать в IPO российскому инвестору