Унесенные COVID: нефтянка теряет все больше инвестиций

Москва. 20 мая. INTERFAX.RU — По всему миру нефтегазовые и нефтесервисные компании, которые уже успели отчитаться за первый квартал текущего года, в большинстве своем показали чистые убытки, связанные с обвалом цен на нефть и рецессией на фоне пандемии COVID-19.

Падение сильных мира сего

Крупнейшая американская нефтегазовая ExxonMobil впервые за три десятилетия завершила квартал с убытком в $610 млн против $2,35 млрд чистой прибыли за аналогичный период прошлого года из-за рыночных списаний. Норвежская Equinor в первом квартале получила убыток в $710 млн против прибыли в $1,71 млрд годом ранее, итальянская Eni — в 2,93 млрд евро (против прибыли в 1,1 млрд евро), BP — в $628 млн (против прибыли в $2,095 млрд), испанская Repsol — в 487 млн евро (против 608 млн евро прибыли год назад).

Некоторые международные компании, такие как, Saudi Aramco и Total, смогли сохранить положительные значения этой статьи, но также понесли существенные потери. Так, прибыль первой сократилась в 1,3 раза — до $16,7 млрд, а вторая получила всего $34 млн по сравнению с $3 млрд годом ранее.

Российские нефтекомпании только начали отчитываться за первые непростые три месяца года. Однако крупнейшая нефтекомпания страны «Роснефть» впервые за долгое время отразила в отчете чистый убыток в 156 млрд рублей по сравнению с прибылью в 131 млрд рублей годом ранее. Как пояснила компания, такой убыток обусловлен эффектом отрицательных курсовых разниц (177 млрд руб.) из-за ослабления курса рубля и переоценки валютных обязательств, а также сокращением операционной прибыли. «НОВАТЭК» в первом квартале показал убыток в 30,7 млрд рублей против прибыли в 381,8 млрд рублей в январе-марте 2019 года.

Сокращать нельзя вкладывать

В связи с продолжением неопределенности на нефтяном рынке из-за низкого спроса и цен некоторые компании вновь пересмотрели планы в сторону еще большего снижения капитальных затрат, а те, кто до сих пор надеялся на лучшее, в конце концов тоже решил их урезать.

Еще в марте международные гиганты нефтяной отрасли один за другим начали заявлять о пересмотре своих инвестиционных планов на текущий год в сторону снижения. Тогда компании в среднем сокращали инвестпрограммы на 20-25%, в том числе за счет новых проектов. Спустя пару месяцев несколько крупных игроков понизили свои планы по капвложениям уже на 40-60% по сравнению с первоначальным планом.

Так, Equinor сообщила, что намерена снизить капвложения 2020 года примерно на $3 млрд — до $7 млрд (минус 43-57% от первоначального плана), стремясь укрепить финансовую устойчивость в текущих условиях. Ранее компания планировала сократить затраты до $8,5 млрд, а расходы на геологоразведочные работы секвестировать до $1 млрд. Капитальные затраты компании на 2021 год оцениваются примерно в $10 млрд, а в среднем на 2022-2023 годы — в $12 млрд в год.

Итальянская Eni также пересмотрела план на 2020-2021 годы, чтобы сохранить стабильность своего баланса в условиях кризиса. Новый план предусматривает сокращение капиталовложений примерно на 2,3 млрд евро (до 5,4 млрд евро) в 2020 году и их снижение на 2,5-3 млрд евро в 2021 году. Таким образом, бюджет капиталовложений Eni в этом году будет на 11% меньше, чем предполагал предыдущий план, а в 2021 году — примерно вдвое меньше показателя 2020 года.

Китайский нефтегазовый гигант PetroChina, который еще месяц назад держал в тайне свои ожидания по капитальным затратам на 2020 год, позже сообщил о планируемом снижении инвестиций на 30% по сравнению с 2019 годом — до 200 млрд юаней или $28,33 млрд.

Государственная нефтяная компания Мексики Petroleos Mexicanos (Pemex), которая до сих пор была одной из немногих международных нефтяных компаний, не комментировавших сокращение капвложений, в итоге решила снизить инвестиционный бюджет на 40,5 млрд песо (на $1,6 млрд — до $15,1 млрд). Компания объясняла, что решила оценить и определить приоритетность тех инвестиций, которые являются высокоприбыльными, не уточнив, какие проекты будут приостановлены из-за снижения капитальных затрат.

Активно заявляли о пересмотре своих инвестпрограмм одним за другим производители нефти в США. Вторая по величине американская нефтекомпания Chevron теперь планирует снизить CAPEX на 43% от первоначального плана, до $14 млрд, тогда как еще месяц назад план по снижению составлял 20% (до $16 млрд). Предполагалось, что наибольшее сокращение придется на крупнейший Пермский бассейн, а также на активы в штате Нью-Мексико.

ConocoPhillips хочет сократить капитальные вложения на 35% по сравнению с планом (до $4,3 млрд), Noble Energy (SPB: NBL) — на 42% (до $1,2 млрд), Murphy Oil — на 47-58% (до $950 млн), Apache — примерно на 60% от плана (до $1-1,2 млрд), Kosmos Energy — на 30%, до менее $250 млн, Hess — на 37% (до $1,1 млрд).

По мнению Rystad Energy, американские производители сланцевой нефти остаются крупнейшими «донорами», сообщив о планах сократить 38% своих ранее объявленных капитальных бюджетов на 2020 год, что соответствует снижению почти на 42% по сравнению с расходами в 2019 году. «За этими рекордными показателями следуют производители нефтеносных песков, которые также сократили расходы на 42%. Сокращение затрат для береговых месторождений и для морских глубоководных активов составляют в диапазоне от 19% до 12%, поскольку эти сегменты не столь гибки, когда речь идет об управлении их капитальными затратами», — отмечают эксперты.

К производителям нефти присоединились и нефтесервисные компании, которые, по оценкам аналитиков, пострадают не меньше добычников, учитывая чувствительность к спросу на нефть и ценам. Помимо американской Schlumberger, которая сообщила о снижении в 2020 году CAPEX на 30% — до $1,2 млрд, о своих планах рассказала ее соотечественница Halliburton и датская Maersk Drilling. Halliburton, получившая по итогам первого квартала убыток в $1 млрд, уволила за последнее время около пяти тысяч сотрудников из-за снижения спроса на свои услуги. Как предполагается, затраты компании на 2020 год составят $800 млн, что на 33% ниже предыдущего плана. Это первый капитальный бюджет компании на сумму менее $1 млрд с 2016 года.

Maersk Drilling планирует уменьшить CAPEX вдвое по сравнению с прошлым годом — до $150 млн. Компания сначала в апреле заявила, что уволит около 250-300 человек, работающих в Северном море, а затем сообщила о новом раунде увольнений из-за сокращения бюджета, переносов и отмены тендеров на бурение на шельфе нефтегазовых компаний.

Резать, не дожидаясь перитонита

Российские нефтекомпании, которые еще месяц назад не спешили делать заявления о пересмотре своих инвестиционных планов, последовали примеру иностранных коллег. Страны ОПЕК+ и их партнеры из G20 в середине апреля договорились о снижении добычи нефти в течение двух лет для стабилизации нефтяного рынка. Россия также присоединилась к сделке, обязавшись держать нефтедобычу, в частности, в мае на уровне 8,5 млн б/с. Все российские компании примут участие в сокращениях, включая малые компании и СРП-проекты, квоты между компаниями были распределены пропорционально. Эта сделка, а также ситуация на рынке в целом вынудили некоторые российские компании снизить свои планы по инвестициям на 20-25%.

Исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным сообщил, что с учетом драматического состояния нефтяного рынка крупнейшей нефтекомпании страны придется оптимизировать часть капитальных затрат и сократить их в 2020 году на 25% по сравнению с первоначальным планом — до 750 млрд руб. (по сравнению с 950 млрд в 2019 годом). Большинство этих сокращений — 180 млрд руб. — придется на сектор upstream, сокращение по зрелым месторождениям составит около 100 млрд руб. «Роснефть» уточняла, что будет замедлять новые и высокорисковые проекты, включая проекты с партнерами.

Собирается пересмотреть свои планы и «Газпром нефть». В марте глава компании Александр Дюков выражал уверенность в том, что компания сумеет выполнить ту инвестиционную программу, которая была запланирована на 2020 год ($7,3 млрд или около 466 млрд руб. без учета СП). Но в начале мая финансовый директор НК Алексей Янкевич сообщил, что в настоящее время компания тестирует свою инвестпрограмму с учетом влияния сегодняшних цен. «Соответственно, возможны определенные корректировки, но о масштабном пересмотре инвестиционной программы речи не идет. Мы предполагаем, что физический объем инвестиционной деятельности не сократится более чем на 20%», — говорил он.

«НОВАТЭК», ранее не объявлявший о планах сокращения капиталовложений, сообщил, что может снизить инвестиционную программу 2020 года на 20% — до 200 млрд руб. Изменениям могут подвергнуться в основном нефтедобывающие проекты, инвестиции в проекты по сжижению газа не снижаются.

«ЛУКОЙЛ», у которого есть зарубежные проекты и который первым из российских компаний объявил о намерении сократить вложения в новые проекты в текущем году примерно на $1,5 млрд, дополнительного секвестирования пока не планирует. Первоначально компания рассчитывала, что в 2020 году ее инвестиционные затраты компании составят около 550 млрд руб. против 470 млрд руб. в прошлом году (без учета Западной-Курны-2 в Ираке). Правда, такие планы строились с учетом валютного курса в 65 руб./$1 (по состоянию на 20 мая курс доллара составляет 73 руб./$1).

«Татнефть» в начале апреля сообщила, что инвестиции, предназначенные для поддержания и роста добычи нефти в Татарстане (включая добычу сверхвязкой нефти) и работы «ТАНЕКО», будут сохранены, но и в них компания будет искать источники повышения эффективности. На период ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+ компания переориентирует инвестиции из проектов по добыче нефти в нефтепереработку и нефтехимию. В «Татнефти» подчеркивали, что говорить о пересмотре инвестиций на 2020 год и отдаленную перспективу пока рано из-за сохраняющейся неопределенности на рынке. Комплексный анализ и оптимизацию инвестпрограммы компания планировала провести после того, как ситуация нормализуется. Изначально «Татнефть» планировала в текущем году увеличить инвестиции до 121,5 млрд руб.

Между тем, «Русснефть», «Сургутнефтегаз» остаются пока осторожными и не комментируют, как могут измениться их финансовые планы в связи с экономическим спадом. «Русснефть» ранее говорила, что решение о сокращении инвестпрограммы в 2020 году не исключается и что компания находится в процессе анализа ситуации.

Крупнейшая нефтехимическая компания России «СИБУР» оценивает потенциал снижения CAPEX на 2020 год на 30%, в частности, за счет отказа от небольших проектов. «Мы сократили программу капитальных затрат на этот год за счет оптимизации сроков реализации проектов, находящихся на ранних стадиях реализации, и организации гибкого графика платежей», — приводила пресс-служба слова главы компании Дмитрия Конова. Финансовый директор Александр Петров сообщал, что капвложения «СИБУРа» в 2020 году будут почти в два раза меньше уровня 2019 года. В 2019 году капвложения составляли 150,4 млрд руб., в 2020 году компания планировала их на уровне 126 млрд рублей (на 16% меньше). Уже по итогам первого квартала текущего года капвложения снизились на 30% по сравнению с тем же периодом 2019 года — до 25,7 млрд руб.

Трубопроводная монополия «Транснефть», отчитавшись по итогам первого квартала, пообещала после майских праздников оценить, как сокращать капвложения, но пока не сообщила о своих планах на текущих год. «Я должен сказать, что мы пока в настоящее время не завершили просчет всех сценариев. У нас есть разные по жесткости варианты этих сценариев. Но в базе мы видим, что, безусловно, в связи с сокращением добычи (нефти России в рамках сделки ОПЕК+ — ИФ), как сказал министр энергетики, с 560 млн до примерно 480-500 млн тонн (в 2020 году — ИФ), снижение сдачи нефти в систему «Транснефти» и, соответственно, снижение нашей грузотранспортной работы примерно на 10%. Это, естественно, окажет негативное влияние на нашу выручку», — отмечал в ходе телеконференции первый вице-президент компании Максим Гришанин. Капвложения «Транснефти» на 2020 год были запланированы в объеме 240 млрд руб., большая часть из которых должна быть направлена на техперевооружение и реконструкцию.

Нерадужный прогноз

В целом, по оценке Международного энергетического агентства (МЭА), глобальные капитальные затраты нефтекомпаний в 2020 году сократятся примерно на 32% по сравнению с прошлым годом — до $335 млрд. Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) ожидает снижения до $450 млрд. До пандемии коронавируса ОПЕК прогнозировала сохранение объемов капитальных затрат на разведку и добычу на уровне прошлого года. Оба уровня являются самыми низкими за последние 13 лет.

Аналитики из Rystad Energy также обновили свой прогноз до более пессимистичного. Эксперты первоначально ожидали, что капзатраты в добычу нефти в этом году сократятся примерно на 20% в результате пандемии COVID-19 или на $100 млрд с уровня 2019 года. «Поскольку компании продолжают ограничивать инвестиции, мы ожидаем, что вместо этого расходы на добычу нефти снизятся на 25%, с $530 млрд в 2019 году до $410 млрд в этом году», — уточнили они в своем обзоре.

Все о нефти

Риски и неопределенность в нефтяной отрасли

Нефтяная отрасль являет собой идеальный пример высокорискованного бизнеса. С самого зарождения промышленной нефтедобычи характерной чертой отрасли была неопределенность, связанная с результатами бурения скважин. Никто не мог быть уверенным, даст ли скважина нефть или окажется «сухой». В более позднее время к этому добавилась неопределенность, связанная с изменением цен на нефть, что привнесло дополнительные риски к уже существующим в отрасли.

Чем риск отличается от неопределенности?

Термины «неопределенность» и «риск» довольно часто путают между собой. Термин «неопределенность» относится к недостаточности наших знаний. То есть когда мы чего-то не знаем, возникает неопределенность. А термин «риск» подразумевает, что возникшая неопределенность несет возможный финансовый или материальный ущерб. То есть неопределенность первична, риск вторичен. Риски всегда являются следствием неопределенности, в то время как неопределенность не обязательно влечет за собой какой-либо риск.

Неопределенность, связанная с бурением поисковых или разведочных скважин, несет с собой материальный риск, т.е. риск понести затраты и не получить никакого дохода. А, например, неопределенность, связанная с результатами бросания игральных костей – нет (если конечно вы не поставили на результат свою зарплату).

Источники неопределенности и рисков в нефтяной отрасли

Источников неопределенности и рисков в нефтяном бизнесе великое множество. Всё их многообразие можно подразделить на несколько категорий:

• – Геологические риски
• – Инфраструктурные риски
• – Риски, связанные с политикой государства
• – Экономические риски
• – Риски бизнес-партнерства

Далее рассмотрим их немного подробнее.

Геология

Неопределенность и сопутствующий риск в нефтяной отрасли происходят из того факта, что нефть и газ залегают глубоко в недрах земли. Открытие нефтяных месторождений, сбор данных о залегании нефтяных пластов, свойствах нефти и сопутствующих флюидов, построение качественных геологических моделей зависят от умения интерпретировать информацию, полученную дистанционным методом.

Риски нефтяных компаний присутствуют как на этапе поисково-разведочных работ, так и на последующих этапах оценки и разработки нефтяных месторождений.

Поисково-разведочные работы традиционно характеризуют всю нефтедобывающую отрасль как чрезвычайно рискованный бизнес. В какой другой отрасли компании готовы разово потратить более 100 млн. долл. зная, что существуют 80% вероятность полного фиаско и потери всех вложений?

Стоимость бурения одной поисковой скважины в значительной степени зависит от ее расположения и может варьироваться от менее 1 млн. долл. вблизи существующей инфраструктуры до более 100 млн. долл. в удаленной шельфовой зоне. При этом вероятность успеха всегда меньше 1.

Казалось бы, со временем технологии развиваются, также как и наши знания и опыт и соответственно вероятность успеха должна повышаться. Однако этого не происходит. Почему? Все дело в том, что наиболее крупные, наиболее очевидные нефтяные структуры уже были выявлены и разбурены. Новые поисковые цели становятся мельче и сложнее для выявления.

Инфраструктура

Инфраструктурные риски связаны с подземными и наземными системами и сооружениями, созданными или создаваемыми людьми.

В нефтяной отрасли функционируют многочисленные инфраструктурные сооружения: скважины, установки подготовки нефти, резервуарные парки, сеть нефтепроводов огромной протяженности, нефтеперерабатывающие заводы, АЗС и др.

Если объекты нефтяной инфраструктуры не вводятся в срок или не выполняют необходимых функций, возникает риск потери всех или части вложенных инвестиций.

Добываемая и перекачиваемая смесь (нефти, газа, пластовой воды) сама является источником рисков. Часто в нефти присутствуют агрессивные вещества (например, сера), которые способствуют быстрому износу оборудования, трубопроводов. Из-за этого оборудование выходит из строя, происходят порывы. Кроме того, добываемая продукция является взрывопожароопасной и часто находится под большим давлением, что в определенных ситуациях также может привести к различным негативным последствиям.

Риски существуют и при проведении подземных работ. Бурение и ремонт скважин могут сопровождаться аварийными ситуациями, которые могут привести к потере скважины или дополнительным затратам на ликвидацию аварии. Также при бурении скважины существует риск попадания в действующий ствол уже существующей скважины, что может привести к необходимости ликвидации обеих скважин.

Политика государства

Государственные органы создают, что называется, «правила игры», в рамках которых функционирует нефтяная отрасль. Изменения в госрегулировании, которые вносятся уже после того, как компании сделали свои инвестиции, несут с собой риск не возврата вложений.

Области, в которых государство осуществляет свою регулятивную деятельность, включают вопросы собственности и лицензирования, вопросы обеспечения безопасности и сохранения здоровья граждан, охрана окружающей среды и конечно неизбежное — это налоги.

Экономика

Инвестиции в нефтедобычу производятся в рамках существующей экономической системы, в которой многие важные параметры изменяются с течением времени. На большинство параметров нефтяные компании и инвесторы повлиять не могут. Например, спрос на нефть, цены на нефть, стоимость оборудования, уровень зарплат, обменный курс валют, инфляция, стоимость заимствований.

Периодически эти параметры изменяются непредсказуемым образом. Изменения могут снизить привлекательность проектов нефтедобычи либо привести к их отрицательной рентабельности.

Непредсказуемое изменение цен на нефть – характерная особенность нефтяного бизнеса. Это основной источник неопределенности в нефтяной отрасли несущий значительный инвестиционный риск. В основе формирования цен на нефть лежит закон спроса и предложения. Практически все страны являются потребителями нефти и порядка 40 стран являются ее производителями. Любое изменение в поведении производителей или потребителей нефти приводит к изменению равновесия и соответственно цены на нефть. На диаграмме ниже, где представлен график изменения цен на нефть с 1861 по 2011 гг., хорошо видно насколько сильно может измениться цена.

Помимо цены на нефть источником значительного риска также является изменение курсов валют. Нефтяной бизнес – бизнес международный. Операции покупки и продажи, заимствований и инвестиций проводятся в различных странах в различных валютах. Изменение в курсах валют различных стран могут повлиять на экономическую эффективность принятых нефтяными компаниями решений.

Еще один источник риска – темпы инфляции. Большая часть проектов в нефтяной отрасли имеют долгосрочный горизонт планирования. Чтобы просчитать эффективность проекта приходится рассчитывать прогнозный поток наличности от проекта с учетом будущей инфляции. Чем длиннее период времени, на который делается прогноз, тем выше степень неопределенности и тем сложнее спрогнозировать темпы инфляции.

Риски бизнес-партнерства

Несмотря на то, что нефтяные компании одни из самых крупных в мире, они часто работают в партнерстве с другими компаниями. Большинство компаний заключают партнерские соглашения для того, чтобы распределить риски поисково-разведочных работ. Соглашения распространяются и на последующую совместную разработку открытых месторождений. Кроме того, компании заключают договора с т.н. сервисными компаниями, оказывающими услуги по бурению скважин, обслуживанию наземного и подземного оборудования.

Когда две или более компаний вступают в партнерство, чтобы осуществлять совместную деятельность или делать совместные инвестиции, неизбежно проявляется различие мнений по решению тех или иных вопросов. Соответственно, если партнерам не удается договориться об общих принципах совместной работы, то эффективность их совместной деятельности становится под вопросом.

Различия мнений могут проявиться, например, в вопросах технических предпочтений. У компаний могут быть свои предпочтения в оборудовании, программном обеспечении и технических стандартах.

Одна из компаний может быть владельцем доли в какой-либо сервисной компании или нефтепроводе, которые она захочет привлечь к реализации проекта и таким образом может возникнуть конфликт интересов.

У специалистов разных компаний (инженеров, экономистов, научных работников) могут быть разные взгляды на оценку запасов нефти, продуктивность скважин, дизайн инфраструктурных сооружений или понимание будущих изменений цен на нефть.

И, конечно же, большое значение имеют личные отношения руководителей компаний. Если топ-менеджеры компаний-партнеров не доверяют друг другу, то маловероятно, что из партнерства выйдет что-то хорошее.

Как видим, степень неопределенности, в которой приходится работать нефтяным компаниям, чрезвычайно высока. Источников рисков для проектов в сфере нефтедобычи и для нефтяного бизнеса в целом гораздо больше, чем может показаться на первый взгляд. Но при этом, несмотря на всегда присутствующую неопределенность и многочисленные риски, большинству нефтяных компаний удается вести вполне успешную деятельность и обеспечивать мир так необходимой нам энергией.

http://www.interfax.ru/business/709526
http://vseonefti.ru/etc/riski-v-neftyanoi-otrasli.html