Пт. Окт 7th, 2022

Оглавление

Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов

Виды и методы инвестиционных проектов. Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости (без дисконтирования). Метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта. Денежные потоки инвестиционного проекта.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 28.10.2015
Размер файла 280,3 K
  • посмотреть текст работы
  • скачать работу можно здесь
  • полная информация о работе
  • весь список подобных работ

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

АВТОНОМНАЯ НЕКОММЕРЧЕСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНСТИТУТ «ИНФО-РУТЕНИЯ»

по дисциплине: «Финансовый анализ»

на тему: «Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов»

Выполнил студент: Парфенова Т.В.

Номер личного дела: 22427

Оглавление

    Введение
  • Виды инвестиционных проектов
  • Методы инвестиционных проектов
  • Анализ эффективности проектов
  • Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости (без дисконтирования)
  • Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал
  • Метод сравнительной эффективности приведенных затрат (метод минимума затрат)
  • Метод сравнения прибыли
  • Метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта
  • Основные принципы оценки эффективности
  • Схема оценки эффективности проекта в целом
  • Денежные потоки инвестиционного проекта
  • Показатели эффективности инвестиционного проекта
  • Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании
    • Метод чистой приведенной стоимости
    • Дисконтированный срок окупаемости инвестиций
    • Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Инвестиции по своему назначению являются долгосрочным вложением средств в производство товаров, услуг или иных работ связанные с какой либо деятельность для получения определенных результатов. Есть классическое определение инвестиций, по которому инвестиции это осмысленный отказ от нынешнего потребления в пользу наибольшего дохода в будущем, который должен обеспечит более суммарное потребление как текущие, так и в будущем.

Инвестиционные проекты создаются на основе потребностей предприятия, в соответствии со стратегическими целями, которые выражаются в увеличении эффективности его хозяйственной деятельности и инвестиционной политике.

Основная цель инвестиционной стратегии предприятия это достижения мобилизации вспомогательных средств для занятия хозяйственной деятельностью, характеризующих растущий бизнес и рентабельность финансовых показателей, а также для уничтожения угроз банкротства.

Методы оценки инвестиционных проектов отличаются по срокам их полезного использования, по масштабам затрат и по полезным результатам.

Инвестиционная деятельность присутствует на любом предприятии. Необходимость привлечения инвестиций на предприятие могут быть различны. Послужить этому может необходимостью замены имеющейся материально-технической базы, овладение новыми видами продукции, захват большей доли целевого рынка, на котором работает фирма.

Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта требует особого внимания и является очень значимой темой, так как проект оценивает потенциальную привлекательность проекта и способствует поиску источников финансирования.

Виды инвестиционных проектов

Для реализации и осуществления инвестиционной идеи, нужен инвестиционный проект, в котором закладываются и отражаются вся исключительность предстоящего проекта и вся нужная информация для инвесторов.

Все виды инвестиционных проектов между собой различаются по многим критериям. Рассмотрим следующие виды инвестиционных проектов, такие как взаимно дополняющие, исключающие друг друга и независимые.

Также инвестиционные проекты различаются по времени реализации, бывают долгосрочные (больше 5 лет), среднесрочные, краткосрочные (до 3 лет). инвестиционный дисконтирование окупаемость

Выделяют следующие виды инвестиций по объему вложенных в проект: мега проекты, крупные, средние, малые.

По направлению деятельности выделяют: коммерческие проекты, экологические проекты, социальные проекты.

Целью таких проектов является повышение уровня жизни населения, снижение социальной напряженности и т.п.

По степени влияния на экономические рынки планеты, инвестиционные проекты делятся на: глобальные, локальные и крупномасштабные.

В зависимости от уровня и степени риска бывают следующие инвестиционные проекты:

— рисковые проекты. Они характеризуют неточность достижений в поставленных целей. Пример таких проектов — создание новых предприятий, использование современных технологий.

— надежные проекты. Они являются для инвесторов гарантом с высоким уровнем сохранности вложенных средств. Как пример — Государственные инвестиционные проекты.

Между всеми инвестиционными проектами существуют общие черты:

— стоимостная или ценовая оценка проекта. В деньги можно перевести абсолютно любой инвестиционный проект.

— инвестиционный проект должен самоокупаться.

— инвестиционная идея проекта должна включать в себя не более 5 предложений.

— в каждом инвестиционном проекте есть время, между первым вложениями и получением первого дохода или прибыли.

Методы инвестиционных проектов

Привлекательность инвестиций это многогранное и сложное понятие, которое заключается в целесообразности вложения средств в данную организацию. Выделяют несколько аспектов инвестиционной привлекательности организации: экологический; технический;; институциональный; коммерческий; финансовый и социальный.

Данные аспекты инвестиционной привлекательности организации связаны между собой, из-за этого в процессе стратегического управления инвестициями предприятия должны быть оптимизированы между собой отдельные аспекты для продуктивной реализации главной цели, которой является обеспечение финансового баланса предприятия, в процессе осуществления инвестиционной деятельности, находящегося в кризисе. Этот баланс характеризуется хорошим уровнем платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия на всех уровнях его развития.

Основные этапы стратегического управления инвестициями предприятия следующие:

1. Анализ стратегических целей развития предприятия, обеспечивается его предстоящей инвестиционной деятельностью. Из-за ограниченности ресурсов, в условиях кризиса предприятия, очень важно выбрать высокоэффективные и быстро окупаемые инвестиционные проекты, которые могу поднять организацию из кризиса.

2. Реализация решений и постоянный контроль за инвестиционной стратегией предприятия. Проекты, выбранные из альтернативных проектов, составляют множество независимых проектов для каждой задачи. Они анализируются одновременно, однако нужно помнить, что в кризисной ситуации проектов может быть мало: средства крайне ограничены и их траты по разным сторонам не разумно.

3. Выявление инвестиционной возможности предприятия и целесообразности вложения средств. Для этой цели нужно, для начала, изучить весь объем инвестиционной деятельности предприятия за прошлые года.

4. Фундаментом для распределения инвестиционных ресурсов в его стратегических центрах хозяйствования служит образование инвестиционной политики предприятия в региональном и отраслевом разрезе.

5. Анализ условий внешней инвестиционной среды. В результате такого анализа исследуются правовые условия инвестиционной деятельности в полных и отдельных формах инвестирования; анализируется конъюнктура инвестиционного рынка, а также и факторы, ее определяющие; ставятся прогнозы для ближайшей конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, объединенных с деятельностью предприятия.

6. Очень важной частью процесса планирования капиталовложений для предприятий, которые находятся в кризисной ситуации, является постоянная переоценка инвестиционных проектов. Из-за дефицита средств, связанных с реализацией проектов, они постоянно переоцениваются. Анализ внутренней среды представляет собой управленческое обследование функциональных зон организации с целью определения сильных и слабых сторон организации. Сильной стороной является то, что компания делает хорошо, а слабой то, чем компания не обладает или делает это недостаточно хорошо по сравнению с остальными.

Анализ эффективности проектов

Для повышения эффективности инвестиционных проектов и для улучшений условиях конкурентной среды нужно анализировать структуру возможных, капитальных вложений, доходов и затрат, потенциальные рынки сбыта нужной продукции или услуг, возможные сроки реализации проектов и их жизнестойкость по сравнению с другими проектами. Для решения этих вопросов инвесторами на стадии пред инвестиционных исследований должны создаваться отдельные подразделения, включающие в себя:

— финансистов, которые будут оценивать возможность создания проекта за счет собственных или заемных средств.

— производственников, которые будут оценивать возможность осуществления услуг с помощью имеющейся или приобретаемой техники, технологии выпуска продукции;

— экспертов, которые будут оценивать экономическую возможность вложения капитала и идеи проекта;

— специалистов по маркетингу, которые будут определять ценовую политику при реализации проекта и возможные рынки;

На протяжении всего периода анализа проекта, главной целью которого является оценка экономической возможности осуществления инвестиционного проекта, инвестор проводит с определенной группой специалистов обсуждения, которые направлены на выработку концепции проекта, привлекая при необходимости внешних экспертов-консультантов.

Для оценки жизнестойкости проекта его сравнивают по таким показателям, как: стоимость, сроки осуществления и сроки окупаемости. Эта оценка обязана обеспечить уверенность инвестора в том, что на предполагаемую к выпуску продукцию будет держаться неизменный спрос, достаточный для установления цены, необходимой не только для покрытия расходов на обслуживание и эксплуатацию объектов, но и для получения конкретной нормы прибыли вложенной капиталом с учетом покрытия возможных задолженностей по кредиту. При этом жизненный цикл предполагаемой продукции или услуг не должен превышать срок осуществления проекта.

Точно также осуществляется учет риска. Риск оказывает сильное воздействие на элементы денежного потока, который формирует доходность проекта. Метод статистических испытаний (Метод Монте-Карло) может использоваться для учета фактора риска. Благодаря ему искусственным способом по каждому проекту создаются три возможных ситуации развития проекта: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятностной. А затем для каждого из проектов происходит расчет трех величин и размах вариации. Далее проекты сравниваются и тот считается более рискованным, у которого размах вариации больше.

Существуют и другие способы для анализа эффективности инвестиционных проектов, в основе которых лежит оценка будущей прибыли за счет повышения объемов производства или внедрения нового оборудования на предприятии.

Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости (без дисконтирования).

Период времени, который требуется для возврата вложенной денежной суммы (без дисконтирования) это и есть срок окупаемости инвестиций. Данный период сравнивается со временем, которое руководство фирмы считает экономически оправданным для реализации проекта.

Преимущество данного метода заключается в том, что он является примерной мерой риска, когда неясным может быть только продолжительность существования проекта. Вероятность того, что данные инвестиции принесут, прибыль будут выше, если будет короче период их окупаемости. Поэтому руководители фирм, обязан учитывать общее время полезного использования инвестиционного проекта и экономически оправданный срок окупаемости инвестиций при принятии решений по реализации инвестиционных проектов,. Данный учет позволит повысить привлекательность инвестиций.

Недостатки метода заключаются в следующем:

— основной недостаток метода заключается в личностном подходе руководителей фирм или инвесторов к нахождению экономического оправданного периода окупаемости инвестиционного проекта. Один из инвесторов может стребовать поставить экономически оправданный срок окупаемости инвестиционного проекта в пять лет, а другой захочет дать финансовые ресурсы на реализацию инвестиционного проекта, если срок их окупаемости не будет больше трех лет.

— при применении данного метода не используется фактор времени, т.е. временной аспект стоимости денег, при котором, объединенные с применением инвестиционного проекта доходы и расходы, приводятся к сопоставимости с помощью дисконтирования.

— при применении метода окупаемости не учитываются доходы (поступления), которые приобретет фирма после окончания оправданного срока окупаемости. Поэтому при применении данного метода, как инструмента для утверждения управленческих решений, не рассматриваются другие возможные варианты, требующие огромных капитальных вложений и рассчитанные на более долгий срок окупаемости.

Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал

Другим методом оценки инвестиций без использования дисконтирования денежных потоков является метод с применением расчетной нормы прибыли, известный под термином прибыль на капитал. Задачей этого метода является определение связи между доходом от вложения капитала и осуществлением инвестиционного проекта.

Показатель чистого дохода лучше всего применять для подсчета нормы прибыли на капитал. Основываясь на полученных данных трудно сделать вывод о рациональности введения инвестиционного проекта. Для получения правильного решения необходимо воспользоваться еще дополнительной информацией. В первую очередь нужно применить данные бухгалтерского учета предприятия, на основе которого выполняется инвестиционный проект. Нужно познакомиться с методикой расчета нормы прибыли на капитал в целом по предприятию, используемой в ряде других стран.

Но для принятия конечного решения о разумности воплощения инвестиционного проекта рекомендуется произвести группировку капиталовложений в зависимости от их цели и направленности и обусловленной этими различиями ожидаемой нормы прибыли на капитал.

Нужную информацию о составлении классификации капиталовложений можно приобрести из определенной экономической литературы. Капиталовложения разделяются на следующие классы, которые зависят от их цели:

1) снижение издержек производства;

2) сохранение позиций на рынке;

3) рискованные капиталовложения.

4) вынужденные капиталовложения;

5) обновление основных производственных фондов, особенно оборудования, с целью рационализации производства;

6) увеличение доходов путем расширения выпуска и увеличения мощностей;

К первому классу относятся капиталовложения, которые реализуются с целью охраны окружающей среды, усиления качества оборудования и техники безопасности на производстве.

Ко второму классу относят инвестиционные проекты, которые нацелены на сохранение позиций на рынке, т. е. на поддержания созданной репутации и взятия новых рынков. К этому классу можно отнести затраты использованные для рекламы, подготовку специалистов, улучшение качества и надежности продукции. Норма прибыли на капитал по второму классу инвестиций составляет примерно 6%.

Третий класс инвестиционных проектов обязан поддерживать непрерывный процесс производства, улучшать его технический уровень, уменьшать затраты на ремонт. Норма прибыли на капитал по третьему классу инвестиций составляет примерно 12%.

Четвертый класс инвестиционных проектов направлен увеличение производительности труда, рост рентабельности продукции и уменьшение издержек. Норма прибыли на капитал по четвертому классу инвестиций не должна быть меньше 15%.

Пятый класс инвестиционных проектов направлен на увеличение объемов выпуска продукции и увеличению массы прибыли. Норма прибыли на капитал по пятому классу инвестиций равняется 20%.

И шестой класс инвестиционных проектов это финансовые вложения в ценные бумаги, создание современной продукции. Учитывая неопределенность результатов и связанный с этим риск. Норма прибыли на капитал по шестому классу инвестиций должна быть не менее 25%.

Данные значения нормы прибыли по классам инвестиционных проектов нужно рассматривать как примерные.

При определении нормы прибыли на капитал по классам инвестиций, нужно помнить, что эти нормы являются лишь инструментом и лишь способствует принятию управленческого решения. Главным же фактором при избрании правильного решения по инвестиционному проекту является достижение результата намеченных целей.

Метод сравнительной эффективности приведенных затрат (метод минимума затрат)

При применении данного метода подбор лучшего варианта инвестиционного проекта выполняется, исходя из минимально приведенных затрат. Другими словами, из ряда приведенных вариантов, по которым рассчитаны нужные затраты, в эксплуатацию принимается вариант, имеющий меньшее значение приведенных затрат.

Данный метод лучше всего внедрять при осуществлении инвестиционных проектов, которые направлены на замену старых фондов, улучшая технологию изготовления продукции, введение современных способов организации рабочих мест и методов управления.

От выполнения наиболее производительного инвестиционного проекта, при использовании этого метода, получается годовой экономический эффект. Этот метод можно применять только с учетом следующих ограничений:

— капитальные вложения производятся в равные периоды времени по новому и базовому варианту и в течение одного года;

— выпуск одних и тех же видов продукции, имеющих равные цены по базовому и новому варианту осуществляется.

Метод сравнения прибыли

Этот метод нужно использовать лишь в тех случаях, когда сопоставленные инвестиционные проекты отличаются не только единовременными затратами на единицу продукции размером текущих, размером прибыли, но и объемом выпуска продукции. От сравнения приведенных затрат нужно перейти к сравнению получаемой прибыли. Более прибыльным и целесообразным к использованию считается вариант, который гарантирует получение преимущественно большей массы чистой прибыли за весь срок использования инвестиционного проекта. При этом капитальные вложения , соответственно, должны полностью амортизироваться за весь срок полезного использования инвестиционного проекта.

Метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта

Метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта состоит в следующем:

1. Принимается управленческое решение о целесообразности реализации того инвестиционного проекта, который обеспечивает получение максимальной суммы накопленного эффекта за весь срок использования инвестиционного проекта.

2. Рассчитывается размер ежегодного взноса в счет погашения кредита. Размер ежегодного взноса в счет погашения кредита определяется таким образом, чтобы сальдо между чистым доходом от операционной деятельности, с одной стороны, и суммой процентов за кредит, а также ежегодным размером погашаемого кредита, с другой — имело нулевое или положительное значение.

3. Рассчитывается сальдо инвестиционной деятельности предприятия, как алгебраическая сумма притоков и оттоков денежных средств, обусловленных реализацией инвестиционного проекта. Методика расчета сальдо инвестиционных потоков зависит от структуры источников финансирования инвестиционного проекта (соотношения собственных и заемных средств). Если одним из источников финансирования инвестиционных проектов является заем, то следует проводить расчет процентов по кредиту в зависимости от процентной ставки, суммы самого кредита и сроков его погашения.

4. Рассчитывается сальдо накопленного денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности нарастающим итогом, начиная с «нулевого года», когда были произведены инвестиционные затраты и, кончая последним годом использования инвестиционного проекта.

5. Перед расчетом денежного потока от операционной деятельности предварительно необходимо рассчитать базу налогообложения и налоговые вычеты по каждому сроку использования инвестиционного проекта.

6. Рассчитывается денежный поток от операционной деятельности по годам использования инвестиционного проекта. Под операционной деятельностью подразумевается получение чистого дохода от использования инвестиционного проекта. Чистый доход включает сумму чистой прибыли и амортизации по годам использования инвестиционного проекта.

7. Рассчитывается суммарное сальдо денежного потока по инвестиционной и операционной деятельности по каждому году использования инвестиционного проекта.

Общий эффект от инвестиционной и операционной деятельности, или чистый доход от осуществления инвестиционного проекта, в который входит сумма чистой прибыли и амортизации с вычетом инвестиционных затрат. Чистая прибыль при этом находится как разность между прибылью от операционной деятельности и величиной налогов, отданных из прибыли в бюджет.

Основные принципы оценки эффективности

В основе оценок эффективности инвестиционного проекта лежат следующие главные принципы, которые применяются к тому или иному типу проекта независимо от его финансовых, отраслевых, технических, региональных или технологических особенностей:

-исследование проекта на протяжении всего расчетного периода — начиная от проведения пред инвестиционных исследований до полного прекращения проекта;

-учет всех вариантов последствий проекта. При определении результативности инвестиционного проекта обязаны учитываться все последствия его реализации, как экономические, так и внешние эффекты. Но, когда их влияние на результативность допускает количественную оценку, то ее нужно произвести. В других же случаях учет этого влияния должен производится при помощи экспертов;

-учет присутствия различных участников проекта, расхождение их интересов и противоречивых оценок стоимости капитала, формулирующийся в определенных значениях нормы дисконта;

-моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;

-сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

-учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения;

-учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового);

-многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

-учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

-учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

-учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Схема оценки эффективности проекта в целом

Перед тем как провести экспертную оценку значимости проекта нужно определить его значимость. Общественно значимыми проектами являются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

Производится оценка в два этапа (рисунок 1).

На первоначальном этапе производится расчет показателей эффективности проекта в целом. На следующем этапе производится уточнение состава участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Целью первого этапа является объединение экономических оценок проектных решений и создание нужных условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

Рис. № 1 Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта.

При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность инвестиционного проекта до приемлемого уровня.

Денежные потоки инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода рекомендуется определять в задании на расчет эффективности инвестиционного проекта, например как дату начала вложения средств в проектно-изыскательские работы.

Денежный поток инвестиционного проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода .

Денежный поток обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

— денежного потока от инвестиционной деятельности;

— денежного потока от операционной деятельности;

— денежного потока от финансовой деятельности.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или расчетных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.

Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Расчетными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Денежные потоки могут выражаться в разных валютах. Рекомендуется учитывать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи), вслед за этим приводить их к единой, итоговой валюте и затем дефлировать, используя базисный индекс инфляции, соответствующий этой валюте. По расчетам, представляемым в государственные органы, итоговой валютой считается валюта Российской Федерации. При необходимости по требованию, отраженному в задании на расчет эффективности инвестиционного проекта, денежные потоки выражаются также и в дополнительной итоговой валюте.

Наряду с денежным потоком при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный денежный поток — поток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Показатели эффективности инвестиционного проекта

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются: чистый доход; чистый дисконтированный доход; внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании (другие названия — ПФ, стоимость проекта, капитал риска); индексы затрат и инвестиций; срок окупаемости; группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия — участника проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока фm, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.

На разных стадиях расчетов в соответствии с их целями и спецификой ПФ финансовые показатели и условия финансовой реализуемости ИП оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Остальные показатели определяются в текущих или дефлированных ценах.

Чистым доходом (другие названия — ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо накопленного денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности) за расчетный период. Он определяется по формуле:

где Дt — чистый поток реальных денег (поступления денежных средств, денежный поток) на t-ом шаге расчета;

Кt — инвестиции (капитальные вложения) на t-ом шаге расчета;

t — периоды реализации инвестиционного проекта, включая этап строительства (t=0, 1, 2, . Т);

Т — расчетный период [5].

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия — ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Он рассчитывается по формуле

где Е — ставка дисконтирования в долях единицы;

К — инвестиции по проекту.

Вышеуказанная формула расчета ЧДД предполагает ситуацию «разовые затраты — длительная отдача». В случае, когда возникает ситуация «длительные затраты — длительная отдача», т.е. когда инвестиции осуществляются не единовременно, а по частям — на протяжении нескольких временных периодов (месяцев, кварталов, лет) формула примет иной вид:

Если ЧДД>0, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос его реализации. Если ЧДД 1 — проект эффективен, если ИДД Е, проект следует реализовать, Евн 1 и наоборот.

Рентабельности определяется выражением

Норма рентабельности инвестиций (Е ) представляет ту норму дисконта, при которой величина приведенной разности результата и затрат равна приведенным капитальным вложениям. Норму Рентабельности инвестиций находят путем решения уравнения:

Получаемую расчетную величину Е сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности вложений. Вопрос о принятии инвестиционного проекта может рассматриваться, если значение Е не меньше требуемой инвестором величины.

В случае, когда имеет место финансирование из разных источников, т.е. как за счет займов, так и за счет собственных средств, нижняя граница значения Е соответствует «цене» авансируемого капитала, которая может рассчитываться как средневзвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом. При этом по займам учитывается банковская ставка, а по собственным средствам — планируемая величинам внутренней нормы прибыли.

Срок окупаемости инвестиций (То) — временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов или возврата затрат. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения затрат. Для определения величины То рассчитывают период, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным.

Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей экономической эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиции, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс рентабельности инвестиций Эк > 1, норму рентабельности вложений выше «цены» авансированного капитала.

Заключение

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используют большой объем информации. При этом отличительной особенностью всех хозяйственных субъектов является различие в их целях и критериях оценки.

Применение различных методов расчета эффективности проекта не исключает получения одинаковых результатов с точки зрения эффекта в долгосрочном периоде. Прогноз финансовых показателей проекта представляет собой исходный пункт оценки экономической эффективности проекта в предположении трех вариантов условий его реализации: пессимистического, оптимистического и наиболее вероятного. Каждый проект основан на ряде предпосылок и условий инвестирования и потребления. Конкретный вариант реализации проекта выбирают на основе анализа влияния всех факторов.

При оценке эффективности инвестиционных проектов можно использовать базисные, прогнозные, расчетные и мировые цены, определяющие потребность в финансовых ресурсах на каждом шаге расчета с учетом инфляции и других изменений в системе затрат.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов можно использовать: срок окупаемости капитальных вложений, прибыль, точку безубыточности. Каждый из указанных показателей эффективности проекта имеет преимущества и недостатки. Срок окупаемости проекта — это период времени, в течение которого первоначальные капитал образующие инвестиции будут возвращены их владельцам за счет прибыли, полученной от реализации продукции (услуг). Метод расчета средней нормы прибыли на инвестиции основан на использовании информации бухгалтерской отчетности, с помощью которой можно рассчитать как прибыль без учета налога на нее и других выплат (балансовую прибыль), так и чистую прибыль, т. е. полученную после выплат.

Реализация инвестиционного проекта, как правило, связана с потоками денежных средств, которые могут быть как зависимыми, так и независимыми от получаемых финансовых результатов. Различают поступления (потоки) денежных средств пренумерандо, т. е. в начале инвестиционного периода, и постнумерандо -в конце. Чаще всего на практике используется постнумерандо, поскольку позволяет лучшим образом обеспечить учет и анализ различных схем накопления денежных средств.

В случае противоречивости критерия оценки эффективности инвестиционных проектов и для их анализа применяют метод аннуитета, с помощью которого уточняются значение годового экономического эффекта.

Оценка коммерческой, общественной или бюджетной эффективности определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих заданную норму доходности. В качестве критерия общественной, коммерческой или бюджетной эффективности выступает сальдо реальных денег, отражающее разность между притоком, равным размеру денежных поступлений, и оттоком денежных средств, равным платежам на каждом шаге расчета. Решение о реализации проекта принимается на основе положительного сальдо накопленных реальных денег, равного разности между притоком и оттоком.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации проекта на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня. В качестве критерия оценки эффективности проекта выступает бюджетный эффект, который определяют на основе дисконтированных денежных потоков.

Существуют инвестиционные проекты, отличающиеся не только целями, характером производства продукции и способами финансового обеспечения, но и спецификой расчетов эффективности. К ним относятся: проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд; проекты, в реализации которых принимает непосредственное участие действующее предприятие; проекты, реализация которых предусматривает аренду (лизинг) основных фондов; проекты, в которых взаимоотношения инвестора и государства устанавливаются соглашением о разделе продукции; финансовые проекты. Оценка эффективности каждого ИП осуществляется на основе учета преимуществ и недостатков от внедрения тех или иных мероприятий. Некоторое исключение составляют финансовые проекты, эффективность реализации которых зависит от рациональности принятой схемы финансирования.

Для анализа эффективности инвестиционных проектов используют широкий арсенал средств, обеспечивающий не только достоверность необходимой информации, но оценку эффективности проекта.

В работе были рассмотрены теоретические основы по оценке эффективности инвестиционного проекта в целом.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта и поиска источников финансирования. Она включает оценку общественной эффективности и коммерческой эффективности.

Список использованной литературы

1. Маркарьян Э.А Финансовый анализ.: учебное пособие-7-е издание., перераб. и допол.- М.:КНОРУС, 2009.-264с

2. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер. — М.: ИНФРА-М, 2004. — (Серия «Высшее образование»).

3. Инвестиции: учеб./ С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев (и др.); под ред В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. — М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2005. — 440 с.

4. Греховодова М.Н. Экономика торгового предприятия. Учебное пособие. — Ростов н/Д: изд-во «Феникс», 2001 (Серия «Учебники XXI века»).

5. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учеб.-практ. пособие — М.: Дело, 2001. — 832 с.

6. Оценка эффективности инвестиционного проекта: Метод. указ./ Сост.: Н.В. Абакумова, М.С. Клеянкина: ГОУ ВПО «СибГИУ». — Новокузнецк, 2003. — 45 с.

7. Абрютина М.С., Грачёв А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. — 3-е изд., испр., — М.: «Дело и сервис», 2001г.

8. Инвестиции. Организация, управление, финансирование. Учебник для студентов вузов, обучающих по специальностям 060000 экономики и управления / Н.В. Игошин. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. — 448 с.

9. Маренков Н.Л. ,Цены и ценообразование. — М., 2000г

10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / М-во экон. РФ, М-во финансов РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. — М.: «ОАО «НПО» Изд-во «Экономика», 2000. — 421.

15. Данные из сети интернет. Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Определение и виды эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы оценки эффективности. Денежные потоки, схема финансирования, финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Дисконтирование денежных потоков. Чистая текущая стоимость.

курсовая работа [266,7 K], добавлен 22.09.2014

Общеметодологические вопросы оценки эффективности инвестиций. Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков их окупаемости, по норме прибыли на капитал и по оценке минимума затрат. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Метод аннуитета.

курсовая работа [188,0 K], добавлен 02.12.2011

Суть и сравнительная характеристика методов оценки эффективности инвестиционных проектов исходя из периода их окупаемости. Метод определения срока окупаемости инвестиций (Payback Period — РР). Расчет нормы прибыли инвестиций в дебиторскую задолженность.

контрольная работа [519,0 K], добавлен 26.03.2012

Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Значение денежного потока. Индекс доходности дисконтированных инвестиций. Срок окупаемости инвестиций.

реферат [429,3 K], добавлен 09.04.2009

Правила инвестирования. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала. Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. Объемы и формы инвестиций.

курсовая работа [47,3 K], добавлен 19.09.2006

  • главная
  • рубрики
  • по алфавиту
  • вернуться в начало страницы
  • вернуться к началу текста
  • вернуться к подобным работам
  • Рубрики
  • По алфавиту
  • Закачать файл
  • Заказать работу
  • Вебмастеру
  • Продать
  • весь список подобных работ
  • скачать работу можно здесь
  • сколько стоит заказать работу?

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

Обзор методов оценки и анализа инвестиционных проектов

экономические науки

  • Галушко Алексей Дмитриевич , студент
  • Юрина Владлена Сергеевна , кандидат наук, доцент, доцент
  • Поволжский Государственный Университет Сервиса
  • Юрлова Ирина Сергеевна , студент
  • Поволжский государственный университет сервиса
  • НЕОПРЕДЕЛЁННОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  • ПРОЕКТНЫЕ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИИ
  • АНАЛИЗ
  • ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ
  • ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
  • МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ

Похожие материалы

  • Особенности организации документооборота конфиденциальных документов
  • Отдел капитального строительства: управленческие аспекты (г. Дюртюли)
  • Оплата труда банковских работников
  • Реиндустриализация промышленности как приоритетная задача государства
  • Роль ПАО «Газпром» в развитии международных связей Российской Федерации

Инвестиционный проект имеет три основных фазы своего развития: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Оценочные действия начинаются задолго до начала первой фазы проекта и периодически проводятся на каждом этапе вплоть до момента сдачи документации по мероприятию в архив. Оценка проекта является частью инвестиционного анализа. И нам необходимо вспомнить, чем отличаются анализ и оценка принципиально.

Анализ – научный метод аналитико-синтетической процедуры исследования изучаемого объекта, он состоит в реальном или мысленном делении целого явления на составные части, элементы, которые позволяют рассмотреть объект со всех возможных сторон. При этом особое значение имеет основание для такого деления, от которого зависит качество воззрения на объект. Анализ подразумевает максимальную объективность в подходе к рассматриваемому явлению или объекту.[2]

В отличие от него, оценка, подразумевая процедуру определения значимости объекта, установление его качественных и количественных параметров, представляет собой действие более субъективное. Анализ подготавливает собой процедуру оценки. На основе оценочных мероприятий формируется понимание о характеристиках объекта и соответствии его определенным нормам. В свою очередь, оценка, следующая обычно за анализом, предваряет принятие решения в управлении.

Нашим объектом исследования является инвестиционный проект коммерческой организации. Аналитико-оценочная процедура составляет неотъемлемую часть процесса управления проектной задачей и служит основой для решений относительно ее выполнения. Она реализуется на общекорпоративном уровне в ходе стратегического и тактического процессов реализации инвестиционной политики, а также на уровне локальных проектов. В этой связи интерес представляет логическая схема анализа и оценки инвестиций, которые развернуты как по глубине, так и по временной шкале инвестиционного процесса.

Рисунок 1. Соотношение аналитико-оценочных процедур общекорпоративного и проектного уровней

Сконцентрируем свое внимание на локальном проекте как элементе системы инвестиционного процесса. Определяющее значение для его судьбы с позиции возможного включения в портфель и последующей реализации является технико-экономическое обоснование. И неважно, как ТЭО формируется, самостоятельно, в рамках бизнес-кейса или бизнес-плана. Главное, что первое и ключевое решение по проекту инвестором принимается на основании ТЭО. Центральное место в обосновании занимают экономическая и финансовая оценки проекта (основные направления выполнения ТЭО показаны далее). Данные виды мероприятий в свой состав включают:

  • анализ инвестиционных и операционных издержек;
  • оценку источников финансирования проекта;
  • оценку экономической эффективности и финансовой устойчивости проекта;
  • анализ денежных потоков;
  • анализ рисков и инфляции.

Рисунок 2. Состав основных направлений разработки ТЭО проекта

Виды проектных оценок

В предыдущем разделе мы обозначили ключевое место за финансовыми и экономическими методами оценки проекта, реализуемыми на этапе разработки ТЭО. Это справедливо в силу того, что целью проектной практики являются добавленный денежный поток и прибыль. При этом важно, чтобы прибыльность и финансовая устойчивость инвестиционного проекта (ИП) стали очевидными еще на этапе его проработки. Однако обозначенный выше состав действий не единственный. Поскольку результаты проекта носят не только экономический характер, имеют место и внеэкономические эффекты (социально-демографические, экологические, бюджетные и т.п.), то и виды оценок значительно шире.

Нельзя забывать и о технических и технологических видах анализа в рамках того же технико-экономического обоснования проекта. Оценка проектных рисков также не ограничивается исключительно рисками финансового характера.[6] Оценочные мероприятия на этапе бизнес-планирования и ТЭО отличаются от действий по оценке отдельных аспектов на этапе планирования собственно проекта. Имеются в виду такие виды, как оценка:

  • длительности работ;
  • стоимости операций;
  • потребности в ресурсах;
  • рисков на этапе планирования.

Виды оценки проекта отличаются в зависимости от того, на какой стадии они выполняются. С временной позиции оценка выполняется и на предынвестиционной фазе, и в момент осуществления инвестиций, и при реализации проектных мероприятий, и на эксплуатационной фазе. Особую роль восприятие результатов проекта играет на этапе его завершения.[4] Ключевое значение имеет цель оценочных действий, направление поиска значимости объекта анализа, установления его соответствия неким эталонным, нормативным значениям.

Рисунок 3. Укрупненные виды оценок инвестиционного проекта

Таким образом, мы убеждаемся, что оценка инвестиционного проекта – это не только определение его финансово-экономических аспектов, но и ряд других видов действий, от реализации которых во многом зависит успех намечаемых капитальных вложений.[8,98] Безусловно, доминирующими являются экономические и финансовые виды оценок. Их целями является установление:

  1. Экономической целесообразности выполнения проекта. Для этой цели используется комплекс показателей эффективности инвестиций (NPV, IRR, MIRR, PI, DPP).
  2. Уровня проектной дисконтной ставки.
  3. Структуры и объемов источников финансирования.
  4. Планов денежных потоков по периодам жизненного цикла проектного мероприятия в простом и приведенном к текущей стоимости ДС виде.
  5. Итоговой стоимости инвестиционного проекта.
  6. Уровня рискованности проектной задачи.
  7. Степени влияния инфляции и налоговой нагрузки на параметры проекта.

Методы экономической оценки проекта

Начиная осмысления на тему экономических методов оценки инвестиционных проектов, мы должны понимать, что речь идет о финансово-экономической методологии, поскольку весомую роль здесь занимает финансовая составляющая.[2] В этом специфика анализа и оценки именно проектной практики, в отличие от той же операционной деятельности. При этом под экономической оценкой инвестиций обычно понимают определение их эффективности. Впрочем, финансово-экономические методы несколько шире вопросов экономической эффективности, которые действительно занимают существенный объем в аналитической деятельности.

Оценка эффективности и надежности проекта

Теоретические подходы к эффективности проекта разобраны в одноименной статье нашего сайта. Там же вы можете найти основные принципы оценки эффективности ИП. Эти принципы базируются на посылах, что заявляемая инвестором норма доходности должна быть обеспечена, срок окупаемости вложений должен быть приемлем. Кроме того, прибыль от проекта должна позволить не только возместить потраченные средства, но и получить премию за принятый риск.

Рисунок 4. Интеграция финансово-экономических методов оценки ИП в модели эффективности

В вопросах определения экономической эффективности, безусловно, самым сложным является установление уровня проектной доходности.Для решения данной проблемы в практике применяются две основных группы методов: простые или статические модели оценки и динамические, учитывающие дисконтирование денежных потоков.[7] Этот вопрос неоднократно разобран в предыдущих статьях. Нас будет интересовать в настоящем материале новшество, присутствующее в представленной выше схеме.Оно состоит в том, что помимо деления методов оценки эффективности ИП на простые, динамические и альтернативные, возможно разбиение их на экономические и финансовые группы методов. Динамические методы, с одной стороны, опираясь на оценку реальных потоков денежных средств и механизмы дисконтирования, позволяют выработать решения, связанные с эффективностью проектов (NPV, IRR, MIRR, DPP, PI и т.д.). Хотя эти методы и изучают движение финансов, но преследуют цель изучить экономику проекта, то есть соотношение доходной части (притоков) и расходной (оттоков).[5]С другой стороны, в составе динамических методов, используются инструменты, опирающиеся на финансово-учетную природу определения состояния коммерческой организации, на которое оказывает влияние ИП. Основные финансовые планы и отчеты: о прибылях и убытках, о движении денежных средств и балансового листа позволяют оценить основные коэффициенты финансового состояния, включая устойчивость, независимость и ликвидность в разнообразных интерпретациях.[3]

Некоторые авторы считают, что критерии и методы оценки инвестиционных проектов, опирающиеся на принципы двух компонентов управления (экономики и финансов), определенным образом противостоят друг другу. Это далеко не так. Напротив, и финансовая устойчивость ИП, и комплекс критериев эффективности проекта, учитывающих временную стоимость денег, используют одну и ту же систему данных. [5] Конечно, с позиции инвестора доминирует группа экономических методов. Вместе с тем, надежность проекта, независимость и ликвидность организации имеют не меньшее значение для стратегического успеха деятельности компании-инициатора ИП. Поэтому группа финансовых методов столь же весома, как и группа экономических.

Общая методология оценки эффективности ИП

Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов определяются видами экономической эффективности ИП. Варианты такой оценки связаны с уровнем восприятия проекта как предмета управленческого решения и ожиданиями конкретных заинтересованных лиц. Каждый участник проекта имеет в нем собственные уникальные интересы. И все их необходимо учесть в той или иной степени. Мы не задаемся вопросом исполнения запросов участников в ходе реализации капитальных вложений и получения их результатов. Считаем, что уровень ответственности проектоустроителя максимальный. Речь идет о принятии решения потенциальными участниками о вхождении в проект.

Осмысляя вопросы проектной эффективности, любой аналитик задает себе последовательно вопросы по определенному сложившемуся алгоритму. И алгоритм такой последовательности зачастую носит типовой, стандартный характер. Другое дело, насколько качественно на вопросы удается получить ответы? От этого зависят очень многие аспекты успешности решения уникальной задачи: финансирование, число и трагичность возможных ошибок, оправданность рисков и сила воплощения замысла. В оценочных действиях, как правило, выделяются два больших этапа.[6]

Оценка эффективности ИП в целом.

Оценка эффективности участия в мероприятии.

В целом эффективность ИП определяется для того, чтобы грамотно представить проект при первом рассмотрении его ТЭО потенциальным инвесторам. При этом на первом плане находится взаимодействие социума и бизнеса. И хотя в бизнесе коммерческий аспект любого действия и события превалирует, на первое место выходит вопрос общехозяйственной значимости и соответствующей ей общественной эффективности рассматриваемого мероприятия. Если проект имеет ценность для общества, решает комплекс задач, в том числе и социальной направленности, значит, в приоритете должны быть уточнены его социально-экономические последствия. В такой позиции доминируют ценности экологии, социального развития, демографии, геополитики, несущие особые внеэкономические эффекты. Все они как бы находятся в надстроечной части возле экономического базиса.

Если же проект локализован в исключительных коммерческих интересах компании или общественная его значимость невелика, то нет надобности в измерении общественной эффективности при оценке проекта в целом. Можно сразу оценивать коммерческую или финансово-экономическую эффективность ИП. Общественная эффективность играет часто страхующую роль. Допустим, экономическая оценка «не дотягивает» до заданных критериев принятия проекта к исполнению, а иные эффекты столь значительны, что возникает запрос на обращение за поддержкой, например, в государственные органы. И если поддержка высоковероятна, общая эффективность вновь подвергается пересчету, но уже с учетом новых реалий. Развитие данных идей вы можете увидеть на схеме типового алгоритма оценки эффективности ИП, показанной ниже.

Методы оценки при планировании проекта

Процессы планирования ИП неразрывно связаны с рядом оценочных мероприятий. Они выполняются на этапе, когда основные взаимосвязи работ проекта определены и построена сетевая модель. Процедуры оценки в ходе планирования касаются длительности, стоимости работ и потребности в ресурсах для их выполнения. Кроме того, среди процессов выделяется также процесс оценки проектных рисков. Данный процесс и соответствующие ему методы мы рассмотрим в следующем разделе.

Целью определения длительности работ является подготовка к расчету плановых сроков реализации ИП. В этой процедуре понятия продолжительности и трудоемкости операций разведены между собой. И это неслучайно, поскольку имеют место разноплановые эффекты, влияющие на длительность работ. Например, в некоторых ситуациях наращивание трудоемкости способно существенно уменьшить продолжительность за счет распараллеливания усилий людских ресурсов. Организация оценки длительности работ полностью лежит на PM. Вместе с тем, собственно оценку выполняют непосредственные исполнители и привлеченные эксперты. Среди методов установления длительности операций выделяются:

  • выявление длительности работ на основе предположений исполнительского состава;
  • метод экспертных оценок;
  • метод оценки «снизу вверх»;
  • метод параметрических оценок;
  • определение длительности операций по аналогам.

Оценка стоимости проектных операций выполняется с целью получения исходной расчетной информации для бюджетирования проекта на основе стоимостных характеристик локальных задач, с учетом специфики используемых на их решение ресурсов. Сопутствующей формой для оценочных мероприятий является иерархическая структура работ. Хороший уровень ее детализации позволяет более подробно и точно определить стоимостные параметры работ. Они складываются из стоимости и объемов привлекаемых ресурсов: финансовых, трудовых, материальных, мощностных (машин и механизмов).[1]

Основные принципы таких оценочных действий – системности и последовательной разработки. Определение значений происходит в направлении от более грубых оценок к более точным в ходе выполнения планировочных действий и возникновения все новой информации. В данном процессе широко используются нормативный метод, метод экспертной оценки, оценка «снизу вверх».

Среди методов оценки потребностей в ресурсах выделяются нормативный подход, метод технико-технологических расчетов, метод аналогий и другие. Результатом процесса данного вида является сводный ресурсный план ИП. К его важным характеристикам относятся отсутствие конфликтов между задачами и обеспечение доступности ресурсов. Принципы планирования ресурсов проекта включают следующее:

  • Сбалансированность анализа комплексов работ и потребных для их выполнения ресурсов.
  • Взаимосвязь между системой распределения ресурсов и назначенных исполнителей.
  • Гармоничное сочетание методов календарного планирования и методов ресурсного выравнивания.

Критерии и методы оценки риска ИП

Критерии оценки инвестиционных проектов с позиции риска, методы проведения подобных оценочных мероприятий обязательно сопутствуют анализу экономической эффективности ИП. Чем дальше идет развитие проектного управления и инвестиционного менеджмента, тем выше роль идентификации и оценки риска, связанного с ИП. Начало процедур оценки риска возникает на этапе процессов планирования проекта. Эти процедуры для своего выполнения используют следующие принципы.

Оценка вероятности угроз ИП основана на определении интегрированного показателя уровня проектного риска.

Риск ИП рассматривается преимущественно на основе комплексных расчетов экономической эффективности проекта с приоритетом результатов оценки NPV и IRR.

При восприятии риска инвестиционного проекта учитывается диапазон отклонений показателей эффективности от значений, которые выведены на основе ТЭО как эталонные. Уровень таких отклонений соответствует уровню проектного риска.

Применяются математико-статистические методы оценки колеблемости анализируемых параметров относительно выводимых в расчетах значений: дисперсии, коэффициента вариаций, среднеквадратического отклонения и т.п.

Оценка и прогнозирование поведения внешних и внутренних факторов риска выполняется в максимально возможном диапазоне колеблемости значений показателей эффективности.

Как мы видим, финансово-экономический анализ ИП и оценка его риска тесно связаны друг с другом. Для инвестора с точки зрения неопределенностей и риска важнейшими являются такие параметры, как изменчивость, чувствительность и опасность на пути реализации проекта. В целом же заслуживает внимания ответ на вопрос: а как повлияет реализация ИП на способность компании генерировать прибыль и на рыночную оценку стоимости предприятия? Критериями оценки риска ИП являются:

  • структура капитала;
  • способность регулировать обязательства по ИП;
  • возможности генерации достаточных для окупаемости потоков ДС;
  • окупаемость вложений;
  • показатели факторного анализа ИП (устойчивость, рентабельность, активность и т.п.).

Рисунок 6. Классификация методов оценки риска ИП

Выше показана схема классификации методов оценки проектного риска. В ходе данной процедуры вероятность неблагоприятных событий ранжируется по приоритетам и уровню опасности для ИП. Кроме того, менеджер получает в свое распоряжение количественные характеристики риска. Они необходимы для выработки мероприятий по минимизации угроз. Как и в целом для риск-менеджмента, в проектных условиях также выделяются качественные и количественные методы оценки. В составе количественных подходов выделяются:

  • метод анализа чувствительности ИП;
  • метод «дерева решений»;
  • методы Монте-Карло, PERT и другие.

Мы завершаем обзор основных оценочных мероприятий, выполняемых для подготовки решений, связанных с реализацией инвестиционного проекта. У каждого из обозначенных типов оценки есть своя четко формулируемая цель, свои принципы и конкретный вид решений, которым он служит. Безусловно, все разнообразие оценочных действий, связанных с проектной практикой, охватить непросто. Но общее системное видение, мне представляется, нам сформировать удалось.

Список литературы

  1. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент [Текст]: учебник / И.А. Бланк. — К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2008. — 448 с.
  2. Боди, З. Принципы инвестиций [Текст] / 3. Боди, А. Кейн, А. Маркус, пер. с англ. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2008. — 896 с.
  3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценка любых активов./ Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес, 2004.
  4. Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В.В. Ковалев. — М.: «Финансы и статистика», 2008. — 144 с.
  5. Лукасевич, И.Я. Инвестиции: учебник / И.Я. Лукасевич. — М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. — 413 с.
  6. Насакина Л.А. Концепция предпринимательского риска [Текст] / Л.А. Насакина, А.А. Удалов // В сборнике: Прорывные экономические реформы в условиях риска и неопределенности. Сборник статей Международной научно-практической конференции. 2014. С. 137-140.
  7. Насакина Л.А. Теоретические основы анализа эффективности и долгосрочного развития предприятий сферы услуг [Текст] / Л.А. Насакина // Экономика и социум. 2016. № 3 (22). С. 899-905
  8. Юрина В.С., Иванова А.В. Экономика и управление.: новые вызовы и перспективы.2012.№3 .С.97-99

Завершение формирования электронного архива по направлению «Науки о Земле и энергетика»

  • 23 ноября 2020
  • Создание электронного архива по направлению «Науки о Земле и энергетика»

    • 29 октября 2020
  • Электронное периодическое издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), свидетельство о регистрации СМИ — ЭЛ № ФС77-41429 от 23.07.2010 г.

    Соучредители СМИ: Долганов А.А., Майоров Е.В.

    http://revolution.allbest.ru/finance/00614219_0.html
    http://novainfo.ru/article/9901

    Читать статью  Брокерский счет в Тиньккофф - развод для чайников?

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован.