Тема 1. История возникновения и развития факторинговых операций

Содержание темы :

Вопрос 1. История возникновения и развития факторинговых операций.

Вопрос 2. Понятие определения факторинг. Конвенция о международном факторинге.

Цели и задачи изучения темы :

Изучить историю возникновения и становления факторинга.

По изучении темы должны быть приобретены следующие:

· Знания разнообразных определений факторинга и структуру факторинговой сделки .

· Умение выстраивать цепочку возникновения и развития факторинговой операции;

· Навыки организации факторинговой сделки .

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

· агенты «дель кредере» ,

· конвенция о международном факторинге.

Вопрос 1. История возникновения и развития факторинговых операций

Факторинговые операции являются одним из методов финансового обеспечения и регулирования денежного оборота коммерческих организаций.

Начало операциям факторинга положил созданный в Англии еще в 17 веке Дом факторов (House of Factors). В то время крупные европейские торговые дома имели свои представительства в колониях-фактории, которые возглавляли Факторы (торговые посредники по сбыту товаров на незнакомых иностранным производителям рынках). Перед Фактором, знавшим товарный рынок, платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны, ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара, а также последующего инкассирования торговой выручки. Большое количество факторинговых компаний возникло в конце 19 века в США. Они являлись агентами «дель-кредере» немецких и английских поставщиков одежды и текстиля, а также, по причине больших расстояний между населенными пунктами в Америке и различий в законодательствах разных штатов предоставляли услуги местным производителям. (del credere agent-торговый агент, гарантирующий оплату всех товаров, которые он продает от имени своего принципала, если его клиент окажется неплатежеспособен. В качестве компенсации риска неплатежа он взимает дополнительное комиссионное вознаграждение.) С ростом факторинговых компаний к вышеперечисленным услугам добавилась функция финансирования поставщика, а некоторые функции из вышеперечисленных отпали, например, функция хранения и сбыта товара.

По существу факторинг является формой финансирования товарного кредита. Товарный кредит в ХХ веке стал одним из главных правоотношений между Продавцом и Покупателем, придя на смену оплате товаров по факту поставки. На протяжении длительного времени преобладали документарные формы погашения товарного кредита: Должник выписывал Продавцу вексель или открывал в его пользу аккредитив. Такая форма расчетов приводила дебитора к росту накладных расходов и обязанности погасить товарный кредит точно в срок независимо от возможных финансовых трудностей. Не желая вовремя отдавать долги, а иногда и просто не имея возможности, Покупатели стали отказываться от документального оформления своих обязательств, прибегая к так называемому платежу по открытому счету. Стараясь сохранить завоеванные рынки сбыта, Продавцы были вынуждены согласиться с изменением порядка расчетов за поставляемую продукцию. Переход к расчетам по открытому счету вызвал ухудшение платежной дисциплины Покупателей практически во всем мире. Это привело к значительному росту риска потери ликвидности для Продавца, справиться с которым могли только крупные компании с диверсифицированными продажами и отлаженной системой контроля и управления рисками.

Чтобы поддержать Продавцов в такой ситуации факторинг стал логичным и удобным выходом из сложившейся ситуации, который стал прежде всего средством финансового обеспечения деятельности Продавца на время вынужденного отвлечения оборотных средств на сроки товарных кредитов его Покупателям, а также административного управления дебиторской задолженностью и учета его продаж.

Факторинговые услуги в их современном представлении были оказаны впервые американским банком « First National Bank of Boston » в 1947 году, однако официально они были признаны в США в 1963 году, когда правительственная организация-контролер денежного обращения приняла решение о том, что факторинговые операции представляют собой законный вид банковской деятельности.

В Великобритании первая факторинговая компания была открыта в 1960 году. Во Франции процедура факторинга введена с 1965 года.

История становления факторинга в Европе относится к 50-60гг. ХХ века. В этот период предприятия стали все активнее применять рассрочку платежа при поставках товаров своим покупателям. В США , как уже упоминалось выше, большое количество факторинговых компаний возникло в конце XIX века. В 60-х годах на мировом рынке появился переизбыток товаров, что породило на свет фразу «Покупатель всегда прав», т. е. стал формироваться устойчивый рынок Покупателя. Таким образом, Продавец оказался вынужден идти на создание все более льготных условий продаж, среди которых прочные позиции занимает рассроченный платеж – товарный кредит. Придя на смену оплате товаров по факту поставки, он стал одним из часто употребляемых видов контрактных отношений между Продавцом и Покупателем. Сформировался устойчивый рынок Покупателя, где дебиторы имели возможность диктовать свои условия. Факторинговое финансирование Поставщиков сразу после отгрузки товара в размере до 85-90% от суммы поставки позволяло Поставщикам предоставлять своим Покупателям значительные отсрочки платежа. Рос спрос на продукцию таких Поставщиков, росли продажи, одновременно с продажами росло факторинговое финансирование Поставщиков, при условии соблюдения ими приемлемого уровня рисков. Таким образом, факторинг явился средством, способствующим росту новых фирм и упрочению и активизации связей между Поставщиками и Покупателями.

Уже к середине 60-х годов были созданы две крупнейшие на данный момент факторинговые группы: IFG (International Factors Group) и FCI (Factors Chain International). Объем факторинговых операций неуклонно возрастал, увеличивалось количество факторинговых компаний, работающих как на внутреннем, так и на международном рынках. Этот процесс продолжается и по сей день.

С началом в 1990-х годах реформ в России трудности с осуществлением платежей стали оказывать отрицательное влияние на функционирование местных рынков, а также межгосударственных рынков, связывающих Россию с другими странами бывшего Советского Союза, поддерживавшими с ней тесные торговые отношения. Под действием инфляции платежные системы, основанные на местной валюте, оказались практически парализованными. Расстройство транспортного сектора привело к нарушениям циркуляции платежных документов между расчетными центрами, управляемыми центральными банками стран бывшего Советского Союза. Столкнувшись с такой ситуацией, многие предприниматели стали удовлетворять свои платежные потребности, перейдя на расчеты наличными, бартер, использование твердой валюты. Имел место и значительный рост просроченной взаимной задолженности предприятий или объемов межфирменных торговых кредитов. Технически эта задолженность возникла из-за того, что Продавцы имели возможность истребовать перечисления средств из банков Покупателей, пользуясь платежным требованием — дебетовым средством платежа. Хотя Покупателям, по крайней мере формально, предоставлялось время для того, чтобы решить, удовлетворить ли «просьбу о платеже» в виде такого требования, в действительности перевод средств происходил в значительной степени автоматически, если банк Покупателя соглашался удовлетворить это требование. Банки, однако, отказывались оплачивать предъявляемые их потерявшим ликвидность Клиентам платежные требования путем перевода средств от имени этих Клиентов, и в результате просроченная взаимная задолженность предприятий достигла очень крупных размеров. Таким образом, причиной возникновения просроченной задолженности явилась неликвидность Покупателей в сочетании с готовностью Продавцов продолжать поставки товаров без их своевременной оплаты. Пытаясь решить проблему взаимной просроченной задолженности предприятий, центральные банки стран бывшего Советского Союза ввели летом 1992 года запрет на использование платежных требований по большинству сделок.

Понимая значимость товарного кредита для стабильного развития и роста продаж, у Поставщиков товаров и услуг появилась потребность к осмыслению существующего мирового опыта. В России внедрение факторинга было начато в 1988 г. в качестве эксперимента Промстройбанком и Жилсоцбанком СССР. В силу полного отсутствия на тот момент какой–либо методической литературы и невозможности получить доступ к мировому опыту, сущность этой услуги была несколько извращена. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская задолженность, соглашение заключалось как с Поставщиком, так и с Покупателем, причем Поставщику гарантировались платежи путем кредитования Покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок без обеспечения комплекса страховых, информационных, учетных и консалтинговых услуг, подразумеваемых факторингом.

Методические указания:

При изучении первого вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 2. Понятие определения факторинг. Конвенция о международном факторинге

Можно дать несколько вариантов ответов на вопрос: «Что такое факторинг?».

Факторинг – (от англ. factor -агент, посредник) – это покупка банком или специализированной факторинговой компанией денежных требований Поставщика к Покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение.

Факторинг – определенный вид торгово-комиссионных операций, сочетающихся с кредитованием оборотного капитала Поставщика, связанный с инкассированием его дебиторской задолженности (неоплаченными счетами-фактурами в процессе реализации товаров и услуг). Именно поэтому факторинговые операции называют еще кредитованием продаж Поставщика или предоставлением факторингового кредита Поставщику.

Факторинг – это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком Клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги включают:

· финансирование поставок товаров

· страхование кредитных рисков

· учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов Клиенту

· контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

В ГК РФ в главе 43 дается описание финансирования под уступку денежного требования, но точное определение факторинга в российском гражданском праве отсутствует.

В Оксфордском толковом бизнес-словаре факторинг определяется как покупка со скидкой долгов, причитающихся другому, с целью получения прибыли от их взыскания.

В словаре Макмиллана факторинг рассматривается как метод избавления от торговых долгов, при котором предприятие продает финансовому институту имеющиеся у него долговые обязательства других предприятий.

Конвенция о международном факторинге , принятая в 1988 году Международным институтом унификации частного права, определяет финансовую услугу как факторинг в том случае, если она удовлетворяет минимум двум из четырех пунктов:

· наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

· ведение бухгалтерского учета Поставщика, прежде всего учета реализации;

· инкассирование его задолженности;

· страхование Поставщика от кредитного риска.

Методические указания:

При изучении второго вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Тема 2. Классификация факторинговых операций

Содержание темы :

Вопрос 1. Классификация факторинговых операций.

Вопрос 2. Типы факторинговых компаний.

Вопрос 3. Факторинговые группы.

Цели и задачи изучения темы :

Раскрыть классификацию факторинговых операций, факторинговых компаний и факторинговых групп.

По изучении темы должны быть приобретены следующие:

· Знания существующих типы факторинговых операций и факторинговых компаний .

· Умения распознавать различные типы факторинговых операций и факторинговых компаний;

· Навыки отнесения факторинговой сделки к тому или иному типу .

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

· факторинг без права регресса,

· факторинг с правом регресса.

Вопрос 1. Классификация факторинговых операций

При заключении договора факторинга Фактор и Клиент могут как оповещать дебиторов клиента о переуступке требования так и не оповещать. По этому признаку факторинг бывает открытым и закрытым (конфиденциальным).

Открытый тип факторинга представляет собой операцию, при которой дебитор оповещается об участии факторинговой компании в сделке. Такое уведомление обычно производится с помощью специальной надписи на счете-фактуре, указывающей, что дебиторская задолженность по данному счету была полностью переуступлена Фактору, который является единственным законным получателем платежа, с указанием платежных реквизитов Фактора. Кроме того, поставщик обычно посылает своему покупателю специальное письмо, в котором уведомляет покупателя о переуступке всех дебиторских задолженностей Фактору.

При закрытом (конфиденциальном) типе факторинга договор между Поставщиком и Фактором не подлежит огласке для Покупателя, до тех пор, пока Покупатель не нарушит условия контракта, необоснованно отказавшись платить. В этом случае Поставщик уполномочивает Фактора уведомить Покупателя о факте переуступки. Таким образом, при конфиденциальном факторинге Покупатель первоначально не осведомлен о факте переуступки и об участии Фактора в сделке (счет-фактура поставщика не содержит специальной надписи, уведомляющей покупателя о переуступке) и все платежи направляются напрямую Поставщику. Только в случае, если покупатель не заплатит после наступления срока платежа, Фактор информирует его о факте переуступки. В международной практике такое уведомление происходит обычно через 60 дней после наступления срока платежа. Начиная с этой даты, Покупатель обязан платить уже Фактору, а в случае неплатежа и наличии страхования кредитного риска Фактором, последний обязан заплатить Поставщику (в международной практике обычно через 90 дней после уведомления покупателя о факте переуступки). При конфиденциальном факторинге Фактор осуществляет только финансирование и/или защиту от риска неплатежа, в то время как административное управление дебиторской задолженностью лежит на Поставщике, который должен осуществлять эти услуги от имени нового владельца долгов — Фактора. В настоящее время применение закрытого факторинга в российских условиях приводит к резкому увеличению рисков Фактора, так как гл. 43 Гражданского кодекса РФ ст. 830 п. 1 гласит: «Должник обязан произвести платеж финансовому агенту при условии, что он получил от клиента либо от финансового агента письменное уведомление об уступке денежного требования данному финансовому агенту и в уведомлении определено подлежащее исполнению денежное требование, а также указан финансовый агент, которому должен быть произведен платеж».

Следующее деление связано с тем, на кого ложится риск неплатежа дебитора (кредитный риск). По этому признаку различаются факторинг с регрессом и без регресса. При заключении соглашения с правом регресса Поставщик продолжает нести определенный кредитный риск по долговым требованиям, проданным им факторинговой компании. Последняя может воспользоваться правом регресса и при желании продать Поставщику любое неоплаченное долговое требование в случае отказа клиента от платежа (его неплатежеспособности). Данное условие предусматривается, если Поставщики уверены, что у них не могут появиться сомнительные долговые обязательства, либо в силу того, что они достаточно тщательно оценивают кредитоспособность своих клиентов, разработав собственную, достаточно эффективную систему контроля и управления кредитными рисками, либо в силу специфики своих клиентов. И в том, и в другом случае Поставщик не считает нужным оплачивать услуги по страхованию кредитного риска. Для Поставщика имеет смысл переуступать с правом регресса дебиторскую задолженность надежных Покупателей, имеющих хорошую и давнюю кредитную историю Необходимо, правда, отметить, что, если долговое требование признано недействительным (например, если Поставщик отгрузил клиенту не заказанный им товар и переуступил выставленный за него счет компании), факторинговая компания в любом случае имеет право регресса к Поставщику.

В зависимости от местонахождения (страна) факторинг делится на внутренний и международный. Внутренний, если поставщик и его клиент, т.е. стороны по договору купли-продажи, а также факторинговая компания находятся в одной и той же стране, международный, соответственно, в разных странах.

В операциях внутреннего факторинга обычно участвуют три стороны Поставщик, Покупатель и Фактор.

Методические указания:

При изучении первого вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 2. Типы факторинговых компаний

Если рассматривать факторинговые компании, то любая из них может быть отнесена к одному из 3-х типов:

1. компании, принадлежащие банкам или другим учреждениям кредитно-финансовой сферы.

2. компании, принадлежащие крупным промышленным компаниям и ТНК;

3. компании смешанного типа.

Факторинговые компании первого типа составляют большинство компаний в мире. Они обычно ориентируются на обслуживание рынка той или иной продукции или отрасли и предлагают широкий набор услуг в рамках факторингового обслуживания. Эти компании являются специализированными филиалами или дочерними компаниями банков, входящими, как правило, в состав диверсифицированного банковского холдинга (путем приобретения последним уже существующей специализированной фирмы или создания новой в целях более полного учета потребностей своих клиентов). Подобные компании являются довольно мощными структурами, т.к. опираются в своей деятельности на финансовые ресурсы соответствующих кредитно-финансовых институтов и имеют возможность осуществлять инвестиции в самые разнообразные технологии и поэтому предоставлять услуги высокого качества при низких издержках.

Примерами таких компаний служат американская «Ситикорп», предоставляющая разнообразные финансовые услуги, в том числе, факторинг; итальянские банковские холдинг-компании «Группа Банка Национале дель Лаворо (БНЛ)», (в которую входят «Ифиталия», «Судфакторинг», «Агрофакторинг»).

Многие крупнейшие банки-гиганты Великобритании создают свои дочерние факторинговые компании. Например, вокруг крупнейшего банка Великобритании «Барклайз бэнк» группируется множество дочерних компаний, в которых он имеет 100% участие. Одной такой компанией является «Барклайз Экспорт энд Файненс Компани Лтд.», которая проводит операции лизинга, экспортного финансирования и факторинга.

Факторинговые компании второго типа обслуживают только внутренние операции определенных крупных промышленных компаний (полностью или на определенной территории), а также их поставщиков. Основной целью при этом служит не столько представление дополнительных кредитных ресурсов, сколько децентрализация административных функций: управления кредитом, оценки платежеспособности, инкассирования дебиторской задолженности; и отказ от соответствующих структур в рамках промышленных предприятий. Подобные компании имеют минимальный уровень риска по сравнению с компаниями первого и третьего типа, а развитие их операций ограничивается потребностями участников группы. Это так называемый внутрифирменный факторинг.

Примерами компаний подобного типа могут служить дочерняя компания « IBM »- « International business machines factoring », «Савафакторинг» итальянской группы « FIAT » и другие.

Компании третьего (смешанного) типа создаются промышленными компаниями при участии крупнейших компаний первого типа, используют в своей деятельности опыт работы последних и обслуживают в первую очередь операции промышленных компаний-учредителей. Вместе с тем, в последнее время компании смешанного типа стремятся расширять свои связи, совершенствовать организацию факторинга и переходить от предоставления факторинговых услуг только своим учредителям из числа промышленных компаний к обслуживанию внешних клиентов.

Пример компании подобного типа- итальянская «Оливетти финфакторинг», 90% капитала которой принадлежит группе «Оливетти», а 10% владеет упоминавшаяся ранее «Ифиталия».

Таким образом, на зарубежном рынке факторинговых услуг факторы представлены, в основном, факторинговыми компаниями, созданными на базе капиталов банков и крупных промышленных предприятий, коммерческих банков, предоставляющих факторинговые услуги- меньшинство. Это существенная особенность зарубежного рынка факторинга, отличающая его от российского рынка факторинговых услуг, речь о котором пойдет в следующей главе.

Методические указания:

При изучении второго вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 3. Факторинговые группы

Существуют внутренние (национальные), региональные и международные группы факторинговых компаний.

В качестве национальных групп можно привести Ассоциацию британских факторинговых и учетных компаний ( FDA ), включающую крупнейшие компании первого типа и осуществляющую большую часть факторингового обслуживания в стране.

В задачи подобных национальных групп входят информационное обслуживание своих членов, анализ их деятельности и выявление способов повышения эффективности их работы, а также разработка программного обеспечения.

Помимо этого, факторинговые компании могут быть независимыми или являться членами других специализированных национальных групп.

Примером региональной группы является « Europafactoring »- западноевропейская федерация различных национальных ассоциаций, в задачи которой входит прежде всего гармонизация практики факторингового обслуживания в рамках ЕС.

Международные группы представляют собой объединения факторинговых компаний, занимающихся обслуживанием внешней торговли на взаимной (корреспондентской) основе. Они делятся на «открытые» и «закрытые», причем открытые группы объединяют самостоятельные факторинговые компании, количество которых в каждой стране мира не лимитируется. Закрытые группы имеют принципиально иной характер организации: такие группы сами представляют собой акционерные компании, акции которых держат компании-члены, при этом их число строго лимитировано — одной компанией от каждой страны.

Крупнейшей открытой группой является Factors Chain International ( IFC ) со штаб квартирой в городе Амстердам. А наиболее известной закрытой группой факторинговых компаний мира признана Heller International Holding Inc., в 1984 году она была приобретена одним из крупнейших банков мира — Fuji Bank, г. Токио. Группой факторов, которая первоначально создавалась как закрытая, но сейчас действующая по смешанным принципам организации, является International Factors Group S . C . ( IFG ) со штаб-квартирой в городе Брюссель.

FCI — наиболее крупная организация, была основана в ноябре 1968 года Bank of New York , Deutsche Bank , Union Bank of Finland и др. В первые годы существования FCI в нее входили в основном американские и западноевропейские компании. В последнее время большое значение имеет Азиатско-Тихоокеанский регион. Кроме того, ширятся контакты в Южной Америке. Сегодня фактор-компании, являющиеся членами FCI , расположены в 42 странах мира. В 90-е годы членами этой организации являлись 2 российских банка- «Тверьуниверсалбанк» и «Мосбизнесбанк». На данный момент в этой организации нет представителей из России.

Особенностью FCI является отсутствие единого акционера или доминирующего члена. Ее целями являются: способствование росту объемов международных факторинговых операций; разработка единой методики их проведения, а также оказание помощи в разрешении правовых и технических проблем, возникающих (прямо или косвенно) в связи с факторингом.

Секретариат группы находится в Амстердаме (Нидерланды) и отвечает за текущее управление, координацию деятельности разнообразных технических комитетов, привлечение новых членов и их проверку, организацию ежегодных встреч, семинаров, сессий и конференций в различных странах мира. Группа также способствует распространению факторингового «ноу-хау» в мире с помощью обучения персонала компаний-членов FCI на международных заочных курсах.

Для своих членов FCI разработала «Кодекс международных факторинговых правил» и Правила рассмотрения дел в арбитраже. Подобные инструкции не имеют силы закона, являются формальными, и на них необходимо делать ссылку в каждом конкретном соглашении.

Банк-создатель IFG – First National Bank of Boston (США), однако сейчас текущее управление группой производится в Брюсселе (Бельгия) и осуществляется Координационным бюро. В задачи последнего входит урегулирование противоречий между 61 компаниями-членами из 35 стран мира и содействие гармонизации правил проведения факторинговых операций, а также стимулирование развития внешнеторгового факторинга и освоение новых рынков. Помимо Координационного бюро утверждены постоянный IT -комитет, Юридический комитет, Образовательный комитет.

Ежегодно в сентябре проходят встречи директоров-распорядителей компаний-членов группы, на которых заслушиваются отчеты и рекомендации различных комитетов. Кроме того, время от времени проводятся различные семинары для управляющих среднего звена.

Факторинговая компания не обязательно должна быть членом какой-либо группы для обслуживания внешней торговли, она может действовать самостоятельно, но участие в подобных группах значительно расширяет возможности проведения международных факторинговых операций фактор-фирмами и облегчает их работу в этой сфере.

Методические указания:

При изучении третьего вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Тема 3. Механизм факторинга как способ финансирования оборотного капитала компании

Содержание темы :

Вопрос 1. Механизм факторинга как способ финансирования оборотного капитала компании.

Вопрос 2. Функциональные аспекты факторингового механизма.

Цели и задачи изучения темы :

Раскрыть сущность факторинга, как способа финансирования оборотного капитала компании.

По изучении темы должны быть приобретены следующие:

· Знания понятия, структуры и цикла оборотного капитала компании. Преимущества и недостатки факторинга для Поставщика и Покупателя. Отличия факторинга от других финансовых инструментов .

· Умения проанализировать цикл оборотного капитала компании и рассчитать период погашения дебиторской/кредиторской задолженности и период оборачиваемости запаса, а также длительность финансового цикла;

· Навыки анализа рентабельности текущих активов .

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

· цикл оборотного капитала ,

· рентабельность текущих активов.

Вопрос 1. Механизм факторинга как способ финансирования оборотного капитала компании

Оборотный капитал состоит из всех краткосрочных активов, находящихся в компании для текущего использования, за вычетом сумм, причитающихся в короткие сроки третьим лицам за ценности, поставленные для текущего или долгосрочного использования. Важно включать эту последнюю оговорку, потому что даже если некоторые суммы, причитающиеся в данный момент третьим сторонам, могут относиться не к текущим операциям, они тем не менее представляют сокращение средств, имеющихся для обеспечения оборотного капитала.

На бухгалтерском языке оборотным капиталом обычно называют разность оборотных средств и краткосрочных обязательств. Однако это определение включает статьи, которые могут быть недоступны для нужд оборотного капитала (например, денежные средства или краткосрочные финансовые вложения, сохраняемые для срочной оплаты основных средств или других долгосрочных капиталовложений).

Иногда оборотные средства сами по себе называются валовым оборотным капиталом, а разность между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами — чистым оборотным капиталом. Важно понимать эти несколько различающиеся определения в случае, когда они встречаются вместе.

Запас или материальный запас представляет собой сумму сырья и материалов, незавершенного производства и готовых товаров, имеющихся в компании в любой момент времени. Он определяется объемом деятельности компании и размером трех компонентов запаса, необходимого для обеспечения этой деятельности.

Дебиторы или дебиторская задолженность представляют собой суммы, подлежащие выплате компании третьими лицами за продажи, произведенные в кредит. Величина дебиторов определяется по объему продаж в кредит и средней продолжительности кредита, получаемого покупателями.

Денежные средства включают все наличные денежные средства, содержащиеся в компании, остатки на счетах в банках и краткосрочные рыночные ценные бумаги.

Кредиторы включают суммы, подлежащие выплате третьим лицам в течение короткого срока (в этом контексте под коротким сроком обычно понимается срок в двенадцать месяцев). Величина кредиторов определяется объемом деятельности компании и продолжительностью времени, затрачиваемого на оплату покупок. Кредиторы в этом контексте также включают начисления.

Пользуясь терминами движения денежных средств, можно сказать, что составные элементы оборотного капитала должны поддерживаться в постоянном быстром движении, и чем быстрее они движутся, тем меньше будет сумма, необходимая для их финансирования. Само название «оборотный капитал» предполагает повседневную деятельность и необходимость поддержания этих элементов в постоянном движении. Ускорение их движения иногда называется более быстрым «оборотом» активов.

Цикл оборотного капитала

Глядя на отдельные элементы оборотного капитала, Вы можете видеть, что размер инвестиций в каждый из них (исключая наличные денежные средства) непосредственно зависит от уровня деятельности в компании и от фактора времени. Эти факторы можно объединить для того, чтобы сформулировать общий цикл оборотного капитала для компании.

В производственной компании денежные средства уходят из предприятия в оплату за товары и услуги. Они, в свою очередь, превращаются в готовые товары для продажи покупателям, которые после этого производят оплату. Цикл оборотного капитала представляет собой промежуток времени между оплатой приобретенных товаров и услуг (и других производственных затрат) и получением притока денежных средств от продаж. В этом контексте фраза «время — деньги» особенно уместна, потому что чем продолжительнее цикл оборотного капитала, тем больше сумма наличных денежных средств, необходимых для его финансирования. Другими словами, тем больше будут инвестиции в оборотный капитал, и, следовательно, меньше прибыль на капитал.

Для определения цикла оборотного капитала компании нам нужно рассчитать три основных коэффициента оборотного капитала.

Период инкассации, или срок погашения дебиторской задолженности

Он представляет собой, в среднем, количество дней между моментом осуществления продаж и моментом фактического поступления денежных средств за эти продажи в компанию. Он рассчитывается следующим образом:

Дебиторы х Число дней в периоде

(Дебиторы на начало периода + Дебиторы в конце периода) х Число дней в периоде

Более точную (хотя все-таки среднюю) цифру можно получить с помощью продаж в кредит. Но для простоты в этом анализе мы будем пользоваться общим показателем продаж. Этого вполне достаточно для всех общих аналитических целей при условии, что общий показатель продаж последовательно используется из периода в период, и доля продаж за наличный расчет в нем значительно не меняется.

Период оборачиваемости запаса

Он представляет собой, в среднем, количество дней хранения запаса на определенный момент времени. Он рассчитывается следующим образом:

Запас х Число дней в периоде

(Запас на начало периода + Запас на конец периода)х Кол-во дней в периоде

Более подробные данные можно получить, выполнив аналогичные расчеты для трех составных элементов запаса (т.е. сырья, незавершенного производства и готовых товаров). Но для целей данного анализа совокупного показателя будет достаточно.

Период оплаты, или период погашения кредиторской задолженности

Он представляет собой среднее количество дней, затрачиваемых на оплату закупок и других расходов в компании и рассчитывается следующим образом:

Кредиторы х Число дней в периоде

(Кредиторы на начало периода + Кредиторы на конец периода) х Число дней в периоде

Иногда он рассчитывается относительно закупок, а не себестоимости продаж. Но для общих целей себестоимости реализованной продукции вполне достаточно, если этот показатель используется последовательно, для расчетов за смежные периоды времени.

Рассматривая цикл оборотного капитала, важно помнить, что все его составные компоненты рассчитываются на основе средних показателей. Эти расчеты не учитывают такое явление, как сезонная деятельность, которое применимо к большинству компаний, также остается без внимания увеличение продаж.

Попросту говоря, если продолжительность цикла оборотного капитала увеличилась, то размер инвестиций в оборотный капитал тоже будет увеличиваться. Это может указывать на ухудшение управления оборотным капиталом. И наоборот, если продолжительность этого цикла уменьшается, соответствующая сумма инвестиций уменьшится, и будет заметно улучшение управления оборотным капиталом. Таким образом, периодический контроль за циклом оборотного капитала будет обеспечивать хороший общий контроль за эффективностью управления оборотным капиталом.

Обратите внимание на то, что сокращения продолжительности цикла оборотного капитала достигается компаниями с помощью методов своевременного производства. К ним относятся: поддержание минимального запаса сырья, уменьшение размеров партии, ускорение производства и сокращение запасов готовых товаров. В результате этого достигается более гибкое реагирование на покупательский спрос и большие прибыли.

Методические указания:

При изучении первого вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 2. Функциональные аспекты факторингового механизма

Факторинг выполняет достаточно много важных функций, таких как:

· авансирование Поставщика за поставленный товар;

· анализ платежеспособности Покупателя;

· гарантии Поставщику оплаты товаров;

· принятие кредитных рисков;

· управление дебиторской задолженностью;

· инкассирование платежей дебиторов;

· ведение статистической отчетности;

Функциональные аспекты факторингового механизма весьма разнообразны. Во всех случаях они лежат в поле финансового менеджмента, т.к. факторинг выступает существенным рычагом в управлении финансовыми потокоми предприятий и организаций, а также средством улучшения аналитической работы, т.к. операции факторинга без тщательного всестороннего анализа всех сторон деятельности предприятия на рынке, особенно состояния его финансов, причем анализа, осуществляемого постоянно, а не по единичным случаям, теряют свой смысл из-за чрезмерного риска. Факторинг способствует также совершенствованию бухгалтерского учета на предприятии, прежде всего, управленческого учета.

Рассмотрим преимущества факторинга для Поставщика:

· Возможность пополнения оборотных средств;

· Ускорение оборачиваемости оборотных средств;

· Расширение ассортимента, что повлечет приток новых Покупателей;

· Предоставление более льготных условий оплаты для Покупателей;

· Рост объема продаж, а значит рост прибыли;

· Улучшение структуры баланса-появляется возможность взять кредит, например для расширения производственных мощностей или начала работы с новой группой товаров;

Преимущества факторинга для Покупателя, то они не столь очевидны, но все же вот некоторые из них:

· Получение товарного кредита (отсрочки платежа), если он не предоставлялся Поставщиком ранее по причине нехватки оборотных средств или неприемлемым для него уровнем риска. В случае наличия отсрочки платежа-возможность увеличения ее срока;

· Получение более льготных цен (скидки и т.д.) за счет улучшения платежеспособности самого Поставщика при его расчетах с контрагентами.

· Расширение ассортимента продаваемых товаров (услуг), что влечет за собой привлечение новых покупателей и как следствие рост продаж и прибыльности бизнеса.

В реальном бизнесе менеджеры по продажам часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка. Поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе. Попытка связать эти факторы приводит к неоптимальности этих двух факторов и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала. Наличие третьего лица (Фактора) в отношениях между Поставщиком и Покупателем несколько смягчает остроту вышеописанной проблемы.

Конечно, нельзя сказать, что факторинг решает все проблемы Поставщика. Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов различия этих двух продуктов стоит привести:

Кредит возвращается Банку заемщиком

Факторинговое финансирование погашается из платежей дебиторов клиента

Кредит выдается на фиксированный срок

Факторинговое финансирование выплачивается на срок фактической отсрочки платежа

Кредит выплачивается в обусловленный кредитным договором день

Факторинговое финансирование выплачивается в день поставки товара

Кредит, как правило, выдается под залог

Для факторингового финансирования обеспечением является дебиторская задолженность

Кредит выдается на заранее обусловленную сумму

Размер фактического финансирования может увеличиваться по мере роста объема продаж клиента

Кредит погашается в заранее обусловленный день

Факторинговое финансирование погашается в день фактической оплаты дебитором поставленного товара

Для получения кредита необходимо оформлять огромное количество документов

Факторинговое финансирование выплачивается при предоставлении накладной и счета-фактуры

Погашение кредита не гарантирует получение нового

Факторинговое финансирование продолжается бессрочно

При кредитовании помимо перечисления денежных средств Банк не оказывает заемщику никаких дополнительных услуг

Факторинговое финансирование сопровождается управлением дебиторской задолженностью

Методические указания:

При изучении второго вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Тема 4. Модели международного факторинга

Содержание темы :

Вопрос 1. Модели международного факторинга.

Вопрос 2. Преимущества международного факторинга.

Цели и задачи изучения темы :

Раскрыть суть моделей международного факторинга. Раскрыть преимущества международного факторинга.

По изучении темы должны быть приобретены следующие:

· Знания существующих моделей международного факторинга и предпосылки их применения .

· Умение проанализировать роль и место международного факторинга среди других инструментов финансирования внешнеэкономической деятельности;

· Навыки организации международной факторинговой сделки .

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

Вопрос 1. Модели международного факторинга

В международной торговле применяются четыре модели международного факторинга:

· » бэк — ту — бэк » (back-to-back).

Двухфакторная модель позволяет разделить функции и риски между импорт-фактором, расположенным в стране импортера, и экспорт-фактором, расположенным в стране экспортера. Главная цель этой модели — обеспечить финансирование до 100% и уменьшить накладные расходы в административной сфере. Двухфакторная модель считается классической для международного факторинга. Она предполагает участие четырех сторон: экспортер, Экспорт-фактор, импортер, Импорт-фактор. Процедура классического международного факторинга с полным набором услуг может быть представлена следующим образом:

(1) Экспортер поставляет товар импортеру. На счетах-фактурах экспортера содержится надпись, уведомляющая импортера о том, что он должен произвести платеж в пользу Импорт-фактора.

(2) Копии (одни из оригиналов) счета-фактуры и транспортного документа направляются Экспорт-фактору.

(3) Экспорт-фактор оплачивает экспортеру до 85% от суммы поставки за приобретенную дебиторскую задолженность.

(4) Экспорт-фактор переуступает дебиторскую задолженность Импорт-фактору.

(5) Импорт-фактор, как владелец дебиторской задолженности, должен взыскать сумму долга и, в случае неплатежа со стороны импортера, принять на себя риск неплатежа и заплатить Экспорт-фактору.

(6) Импортер производит оплату Импорт-фактору.

(7) Импорт-фактор переводит платеж Импортера в пользу Экспорт-фактора. или, в случае неплатежа импортера, осуществляет гарантийный платеж.

(8) Экспорт-фактор зачисляет экспортеру оставшуюся часть от суммы поставки (15%), за вычетом факторинговых комиссий.

Cущественные преимуществом международного факторинга видны из его процедуры: иностранные долги становятся внутренними долгами, разрешаются значительные проблемы и риски, связанные с ведением международного бизнеса, такие как иностранный язык, неизвестное законодательство, незнакомая процедура взимания дебиторской задолженности и торговая практика.

В некоторых случаях, Экспорт-фактор может работать с импортером напрямую, минуя Импорт-фактора, что классифицируется как прямой экспортный факторинг- вторая модель международного факторинга. Такая практика может использоваться в случаях, когда экспортер (Экспорт-фактор) географически близки к импортеру, либо при сделках с проверенными Покупателями Поставщика, которые показали себя как аккуратные плательщики. При этом фактор сталкивается со значительными трудностями в оценке кредитоспособности иностранных клиентов и инкассирования требований. Для оценки риска или для перестрахования экспорт-фактор может подключить общество по страхованию кредитов в стране импортера или подстраховать себя гарантиями соответствующей государственной организации. При использовании этого варианта факторинга можно получить выгодные условия финансирования экспортных поставок при покрытии со стороны государственной страховой компании.

Третья модель международного факторинга — прямой импортный факторинг. Его главная цель — обеспечение платежей. Прямой импортный факторинг имеет смысл лишь в том случае, когда экспорт производится в одну или две страны. Если экспортер имеет контрагентов во многих странах, то заключение одного соглашения с Фактором своей страны будет более удобным, чем большего количества прямых соглашений с Факторами других государств.

В случае прямого импортного факторинга Фактор – фирма страны – импортера заключает соглашение с экспортером о переуступке ей долговых требований по данной стране, осуществляя страхование кредитного риска, учет и инкассирование требований, являющихся для фактора внутренними. Вместе с тем кредитование заграничного экспортера в иностранной для Фактора валюте достаточно затруднительно, и условие о предварительной оплате встречается в подобных соглашениях чрезвычайно редко.

Таким образом прямой импортный факторинг может представлять интерес для фирм, которым не нужно незамедлительное финансирование под переуступленные требования.

В трех первых моделях международных факторинговых операций финансирования требований концернов не предусматривается. Эту функцию выполняет факторинг «бэк-ту-бэк» (back-to-back). Например, при импорте товаров и услуг в Россию факторинговая сделка осуществляется в несколько этапов.

1. Российский импортер и иностранный экспортер согласовывают условия работы по факторингу и заключают контракт.

2. Иностранный экспортер, получив от экспорт-фактора подтверждение фактор-банка о надежности российского импортера, отгружает товар или оказывает услуги.

3. Экспортер переуступает счета Фактор-фирме. Если иностранный экспортер нуждается в пополнении оборотных средств, то на четвертом этапе, Фактор-фирма авансом оплачивает экспортеру стоимость товара или предоставленных услуг.

4. Российский импортер при наступлении срока платежа оплачивает стоимость товара или оказанных услуг.

5. Российский фактор после получения средств от импортера платит иностранной фактор-фирме (а в случае неоплаты импортером при наступлении срока платежа, платит из своих средств).

Методические указания:

При изучении первого вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 2. Преимущества международного факторинга

Преимущества факторинга для экспортеров

Расширяет продажи за счет использования конкурентоспособных условий и сроков оплаты, в т.ч. за счет использования отсрочки платежа

Факторинг дороже других финансовых инструментов, доступных экспортерам, поскольку включает в себя комплекс услуг (финансирование, страхование риска неплатежа, взимание дебиторской задолженности за рубежом и т.д.)

Увеличивает оборотные средства экспортера, т.к. финансирование по факторингу не требует залога и растет с ростом продаж

Имеет неограниченный характер финансирования

Полностью страхует риск неплатежа

Ускоряет и упрощает процедуру получения платежа по сравнению с аккредитивной формой расчетов

Административное управление дебиторской задолженностью. Иностранные долги становятся внутренними долгами, что разрешает значительные проблемы, связанные с ведением международного бизнеса, в том числе:

· Незнакомый иностранный язык;

· незнакомая процедура взимания дебиторской задолженности;

· незнакомые обычаи торговой практики.

Устанавливается бесплатное программное обеспечение, позволяющее получать из банка ежедневно обновляемую информацию о состоянии дебиторской задолженности экспортера

Импортный факторинг включает в себя в совокупности, либо по отдельности следующие факторинговые услуги: полный импортный факторинг (административное управление дебиторской задолженностью и услуги по выдаче Поручительства Иностранному Продавцу или иностранной факторинговой компании), административное управление дебиторской задолженностью, регистрация иностранного дебитора, регистрация спора, установление или обновление кредитного лимита. При этом, обслуживая своих клиентов-импортеров, Фактор (в данном случае Импорт-фактор) действует совместно с иностранными факторинговыми компаниями (ИФК), функционирующими в странах экспорта (Экспорт-факторами). Для целей вышеуказанного взаимодействия факторинговые компании из разных стран заключают межфакторные соглашения или вступают в международные факторинговые ассоциации и группы.

Импортный факторинг явился средством, способствующим упрочению связей между Импортером и Иностранным поставщиком, насыщению товарных рынков конкурентоспособной продукцией.

Процедура осуществления импортных факторинговых операций состоит из нескольких этапов:

Схема осуществления операций в рамках импортного факторинга

1. Импортер обращается в ФАКТОРИНГОВУЮ КОМПАНИЮ А и представляет информацию о своей компании, Иностранных поставщиках и планируемых оборотах по импорту.

2. ФАКТОРИНГОВАЯ КОМПАНИЯ А направляет информацию об Иностранном поставщике в ИФК.

4. Иностранный поставщик отгружает Импортеру товар на условиях отсрочки платежа (как уже говорилось выше без открытия аккредитива или банковской гарантии).

5. При наступлении срока платежа Импортер может оплатить поставку следующими способами:

5а. В рублях без конвертации через ФАКТОРИНГОВУЮ КОМПАНИЮ А(Импорт-фактора)

5в. В валюте контракта через ИФК (Экспорт-фактора) или напрямую Иностранному поставщику (в зависимости от валютного законодательства страны экспорта).

Важно отметить, что применение схемы импортного факторинга не предусматривает каких-либо договорных отношений между Импортером и Импорт-Фактором, так как в договорные отношения вступают Иностранный поставщик и Экспорт-Фактор.

Существенные преимущества импортного факторинга видны из его процедуры:

— Для Импортера разрешаются значительные проблемы и риски, связанные с ведением международного бизнеса, такие как иностранный язык, неизвестное законодательство, незнакомая процедура взимания дебиторской задолженности и торговая практика;

— Импортер получает у Иностранного поставщика существенную отсрочку платежа;

— У Импортера отпадает необходимость открывать по каждой сделке аккредитив или банковскую гарантию, что в свою очередь связано с возникновением существенных материальных и временных затрат, возникающих в связи со сложной процедурой оформления этих банковских продуктов;

— У Импортера объем импортных закупок не ограничивается суммами открытого аккредитива или банковской гарантии;

— У Импортера отпадает необходимость осуществлять предоплату по импортным закупкам;

— Импортер оплачивает импортные поставки либо в валюте контракта, либо в российских рублях по своему выбору.

Методические указания:

При изучении второго вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Тема 5. Управление рисками при факторинге

Содержание темы :

Вопрос 1. Риски, возникающие при факторинге.

Вопрос 2. Калькуляция затрат предприятия по управлению дебиторской задолженностью.

Вопрос 3. Выгоды, связанные с факторинговым обслуживанием.

Цели и задачи изучения темы :

Раскрыть сущность рисков, которые могут возникнуть при операции факторинга. Разъяснить, что именно должно включать предприятие в калькуляцию своих затрат по управлению дебиторской задолженностью. Объяснить выгоды факторингового обслуживания.

По изучении темы должны быть приобретены следующие:

· Знания структуры рисков при осуществлении факторинговых операций .

· Умения проанализировать возникающие риски в том или ином случае и предложить шаги по их минимизции;

· Навыки анализа рисковой составляющей деятельности факторинговой компании при управлении портфелем дебиторской задолженности .

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

Вопрос 1. Риски, возникающие при факторинге

Одномоментный переход к традиционным формам расчетов за поставленный товар к товарному кредиту с оплатой по открытому счету потребовал от продавцов на порядок больших сумм оборотного капитала, чем те, которые находились в его распоряжении. Попытка обратиться за содействием в получении дополнительного оборотного капитала к традиционным финансовым посредникам—банкам – провалилась, и товарное кредитование с оплатой по открытому счету не могло развиваться до появления в 60-70 годах двадцатого века факторов. Отсутствие действительных или виртуальных факторинговых компаний в России является одной из причин, почему обслуживание товарного кредита в нашей стране не получило должного распространения. Для того, чтобы понять, почему банки не способны справиться с задачей обслуживания товарного кредита, необходимо обратиться к теории делегированного мониторинга.

Теория делегированного мониторинга вкратце состоит в следующем:

Перед любым сберегателем стоит вопрос: каким образом выбрать между непрямой финансовой сделкой (например банковским депозитом) и прямой финансовой сделкой (например вложением в обращающиеся на рынке ценные бумаги или в акционерный капитал). Используя непрямое финансирование, сберегатель-депозитор не может отслеживать финансовое состояние и эффективность функционирования заемщика; эта задача делегируется посреднику(банку). Для большинства сберегателей такой выбор рационален, потому что будучи аутсайдерами, они не располагают временем, деньгами или квалификацией для того, чтобы оценить характер действий инсайдеров. Соответственно, они перекладывают проблемы и издержки на посредника, который действует как их агент. Основная идея заключается в том, что аутсайдеры улучшают свое положение (в плане экономии издержек), делегируя задачу контроля и слежения за инсайдерами тем, кто имеет капитал в виде квалифицированных людей и репутации банка, инвестированный в процессы контроля.

Поскольку банки исполняют функции агентов для депозиторов с помощью мониторинга заимствующих фирм, эти фирмы могут извлекать пользу на рынке, имея некоторую задолженность в своих балансах, которая одобрена наблюдающими игроками в финансовой системе.

Для товарного кредитования ситуация выглядит диаметрально обратной. Поскольку на каждом товарном рынке именно поставщики товаров являются инсайдерами, а финансовые посредники – аутсайдерами, то функцию делегированного мониторинга для таких посредников исполняют именно поставщики товаров. В свою очередь, для финансовых посредников нового типа(факторов) ложится совсем иная функция, не присущая банкам-управление ликвидностью своего клиента.

Риски, присущие деятельности поставщика при факторинговом обслуживании, передаются фактору при факторинговом обслуживании без права регресса, остаются у поставщика при факторинговом обслуживании с регрессом или делятся между сторонами в определенной пропорции при факторинговом обслуживании с частичным регрессом.

Следует также обратить внимание на следующее обстоятельство. Одним из условий, обеспечивающих эффективность факторингового обслуживания, является финансирование фактором всех или почти всех поставок продавца в течение длительного периода времени. Только в этом случае продавец может рассчитывать на реализацию своей программы расширения продаж, не опасаясь возникновения дефицита оборотных средств. Это означает, что в промежутке времени Фактор будет вынужден финансировать продажи клиента, почти не влияя на подбор контрагентов , ценовую политику и другие существенные моменты стратегии продаж своего клиента. Для того, чтобы избежать угроз, связанных с таким положением, факторинговые компании выплачивают после поставки досрочные платежи не в полном объеме. Это сохраняет заинтересованность продавца в оптимальной политике продаж. Сообразуясь с рыночной ситуацией, поскольку препятствуя возникновению дополнительных потерь фактора, он тем самым оберегает от потерь и себя. Это соображение наталкивает на мысль, что модель факторных операций должны быть в чем-то похожей на экономической эксплуатации изолированной популяции животных (например, получение меда у пчел), в которой влияющие на экономический результат показатели (рождаемость, смертность и т.д.) определяются природными условиями, а не внешним управлением. Кроме того, в такой модели также присутствует эффект отклонения одной из переменных, возникающий за счет взаимодействия между особями различных возрастов.

Указанные риски можно разбить на три основных группы рисков(риски делькредере, валютные риски, политические риски), в каждый момент времени существенно влияющие на эффективность факторной операции. Остановимся на каждом из видов риска.

Риск делькредере связан с невозвращением кредита либо его неполным или несвоевременным возвращением ввиду недобросовестности или неплатежеспособности покупателя(вина покупателя) или нарушение продавцом условий контракта(вина покупателя).

Под неплатежеспособностью покупателя понимается наступление одного из следующих обстоятельств:

· Открытие судебного производства о несостоятельности или отказ в возбуждении такового ввиду отсутствия имущества;

· Начало судебного производства по предотвращению несостоятельности;

· Достижение внесудебного компромисса между должником и его кредиторами, ухудшающего условия возврата долга кредитору по сравнению с условиями, зафиксированными в контракте;

· Безрезультатность принудительного исполнения судебного решения;

· Бесперспективность платежа виду доказанных неблагоприятных обязательств;

· Неоплата счета в течение определенного договором срока.

Неисполнение продавцом условий экспортной сделки может выражаться в несвоевременной поставке товара , поставке некондиционного товара, нарушении правил упаковки или маркировки или других специфических условий контракта.

Стороны сталкиваются с двумя основными видами риска: кредитным риском и риском ликвидности.

Кредитный риск – риск того, что участники сделки не получат оплату по неурегулированному требованию. В число таких участников входят сами стороны, эмитент, средства расчета, и, если они имеются, посредники в осуществлении поставок товаров, услуг. Кредитный риск как правило возникает, когда один из участников становится неплатежеспособным.

Риск ликвидности – это риск тог, что сторона-должник не сможет выполнить свои обязательство своевременно, ухудшив таким образом ликвидное положение получателя средств.

Системный риск – риск того, что несостоятельность одного из участников системы переводов платежей или финансовых рынков сделает невозможным для других участников выполнение их обязательств, при наступлении срока платежа. Такое невыполнение обязательств может породить значительные ликвидные или кредитные проблемы и в результате поставить под угрозу стабильность финансовых рынков.

Из вышесказанного вытекает, что наиболее распространенным риском из тех, с которыми приходится встречаться, является риск ликвидности; который лишь при наличии ряда дополнительных обстоятельств может перерасти в кредитный риск. Поэтому весьма важным является исследование тех обстоятельств, которые определяют норму ликвидности для каждого хозяйствующего субъекта.

В самом деле, при регулярных поставках товаров постоянному кругу покупателей, характерных для торговли высоколиквидными товарами, над кредитным риском преобладает ликвидный риск, ведь при неоплате очередной партии товаров, как правило, продавец воздерживается от новых поставок, до получения полной оплаты. Дисциплинирующий эффект от остановки регулярных поставок товаров для покупателя трудно переоценить. Разумеется, покупатель может поменять поставщика, однако на это уйдет время, к тому же все больше и больше поставщиков начинает предоставлять товарные кредиты лишь в рамках определенных лимитов на каждого из дебиторов.

Другой причиной, приведшей к снижению кредитного и увеличению ликвидного риска неоплаты поставки товаров, стало то обстоятельство, что все больше и больше поставщиков переориентируется на поставку товаров конечным потребителям, минуя посреднические компании.

Риск кредитного и ликвидного характера может возникать по причине запаздывания расчетов, их несинхронности или невыполнения обязательств эмитентом расчетных средств. Кроме того, временной разрыв между заключением сделки и расчетом по ней несет риск того, что операция может не состояться в согласованное время из-за невыполнения обязательств одной из сторон. Когда поставка товара и их оплата происходит несинхронно, стороны, выполняющая свое обязательство первой, подвергается риску того, что другая сторона может никогда не выполнить свои обязательства. Сторона, соблюдающая свои обязательства, может получить лишь часть оговоренной в контракте суммы или не получит ничего, понеся в результате убыток. Эта форма кредитного риска известна как риск в отношении основной суммы средств.

Технология снижения риска, который берет на себя банк при факторинге базируется на трех китах:

· отбор и оценка (с разных точек) надежных покупателей товара и продавца;

· процедуры сопровождения операций (оперативность ведения БД, наличие аналитики);

· диверсификация бизнеса (много покупателей, фактор-клиенты в различных сферах бизнеса).

Таким образом, при решении вопроса о том, будет ли фактор заключать договор о факторинговом обслуживании с поставщиком, необходимо получить следующую информацию:

· производит ли поставщик товары или оказывает услуги, пользующиеся спросом и высокого качества;

· имеет ли перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли ( только в этом случае предприятию будет выгодно оплачивать достаточно высокую стоимость факторинговых услуг);

· насколько квалифицирован управленческий персонал поставщика;

· налажен ли внутренний контроль ;

· насколько твердо определены условия торговли с контрагентами.

Фактору также необходимо изучить информацию о качестве долговых требований поставщика. С этой целью анализируются :

· отказы от акцепта(причины, частота, сумма в общем объеме реализуемой продукции);

· доля требований, которые не могут переуступаться факторинговому отделу;

· сезонные колебания в объемах реализации;

· документы, на основании которых выписываются требования.

Наибольший риск для банка представляют требования, выставленные перед фактической отгрузкой товара или вообще недействительные требования. Поэтому фактор должен строго следить за тем, чтобы требования выписывались после отгрузки товара или оказания услуг.

Далее остановимся на юридических рисках. Они заключаются в следующем :

· Изменение законодательства в области торговли с отсрочкой платежа;

· Изменение законодательства относительно факторинга .

И, наконец, последняя категория рисков – это политические риски.

Политические риски связаны с невозможностью исполнить экспортный контракт или провести расчеты по нему из-за изменения политической ситуации в стране продавца или в стране покупателя.

Политический риск, препятствующей надлежащей оплате поставленного товара, может быть связан как со страной экспортера, так и со страной импортера. Рисками, связанными со страной импортера являются :

· Аннулирование лицензии на импорт ;

· Обложение импортной лицензии налогом ;

· Отказ перевести оплату в валюте контракта;

· Мораторий на выплату внешних долгов;

· Закон, препятствующий выполнению контракта ;

· Отказ ратифицировать контракт ;

· Незаконное погашение облигаций /

Со страной экспортера связаны следующие виды рисков;

· Аннулирование экспортной лицензии или обложение ее налогом;

· Препятствования выполнению контракта.

Количественные показатели политического риска пытаются индексировать страну по отношению к другим странам по критерию политического риска или оценить вероятность того, какие максимальные потери может нести компания.

Методические указания:

При изучении первого вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 2. Калькуляция затрат предприятия по управлению дебиторской задолженностью

Факторинговое обслуживание по темпам роста занимает лидирующие позиции среди наиболее стремительно и динамично развивающихся секторов финансовой индустрии. За последнее десятилетие количество факторинговых компаний в мире увеличилось в 3,4 раза, а их совокупный оборот — в 3,6 раза.

Факторинговые услуги являются исключительно выгодными для динамично развивающегося бизнеса. Чтобы убедиться в этом в работе была проведена оценка выгод и дополнительных затрат, связанных с факторинговым обслуживанием. В современной практике коммерческого кредита практически во всех странах, несмотря на то, что, безусловно, в контракте между поставщиком и покупателем оговаривается срок платежа, оплата часто задерживается. К тому же всегда существует вероятность банкротства покупателя, при котором поставщик теряет некоторые или, что более вероятно, все принадлежащие ему по праву деньги, которые могли быть предназначены на уплату его собственных долгов перед поставщиками, на зарплату персоналу. Очевидно, что и прибыль от этой сделки он тем более не получит. Конечно, при выборе покупателей производитель старается свести эту вероятность к нулю, но нулевой она все равно никогда не станет, а то, насколько она к нему приблизится, будет зависеть от качества кредит-менеджмента. Таким образом, предоставление кредита всегда связано с риском. «Плохие» долги всегда будут неотъемлемой частью торговли на условиях коммерческого кредита, в худшем случае они могут привести даже к собственному банкротству поставщика, если он не сможет расплатиться по своим обязательствам. Важно, правда, отметить, что в нормально развивающихся отраслях, на которые, собственно и нацелена эта услуга, над кредитным риском преобладает риск потери ликвидности. Ведь товарное кредитование существенно отличается от коммерческого банковского, и главное отличие состоит именно в том, что если не возвращенный в срок банковский кредит в большом числе случаев оказывается безнадежным, обязательства по товарному кредиту почти всегда выполняются, несмотря на первоначальную просрочку платежа (поскольку в его основе лежит реальная поставка товаров). Уровень платежной дисциплины в целом ряде отраслей в России вполне соответствует международным стандартам, однако, это не смягчает для предприятий этих отраслей проблему хронического дефицита оборотных средств (речь идет о предприятиях, продающих высоколиквидные товары). Если круг покупателей достаточно широк, то проблема неплатежей для них, как правило, практически отсутствует; присутствует лишь проблема задержки платежей, что не одно и то же. Срок оборачиваемость дебиторской задолженности составляет в России в среднем 60—90 дней. Такой большой срок очень не удобен для производителя, который и так находится в условиях постоянного дефицита оборотных средств.

Таким образом, первое, что должно быть включено в калькуляцию затрат, это расходы на кредит-менеджмент. Кредит-менеждмент применяется с целью управления практикой предоставления коммерческого кредита, основными его задачами являются тщательная запись и учет дебиторских задолженностей для того, чтобы:

· сдерживать накопление «плохих долгов»,

· по возможности снизить процесс размывания прибыли, вызываемый несвоевременными и поздними платежами со стороны покупателей.

Многие предприятия, начинаются с малых компаний с небольшим штатом, управляемых своими владельцами. Общей проблемой для вновь созданных предприятий является недостаток денежных средств в обороте. Это большая проблема, требующая своевременного, а главное, правильного решения. Многие менеджеры предприятий изначально смотрят на нее неверно. Они пытаются решить ее, как им кажется проще, а вместо планирования, разработок, производства и продаж, тратят свое время на поиск кредитов от поставщиков и банков на максимально возможную сумму и срок, проводя при этом многочисленные переговоры, а также требуя от покупателей более быстрой оплаты. Это влечет за собой не только часто бесполезную трату времени и денег, но также постепенно вообще теряется то, ради чего компания создавалась. Вместо того чтобы искать новых покупателей, предлагать им лучшие товары и максимально (но обоюдно) удобные способы оплаты, приходится постоянно заниматься вопросами нехватки денежных средств. Конечно, изначально проводится планирование величины средств в обороте, при этом предполагаются некоторые задержки в оплате со стороны покупателей, но, если фактические показатели оказываются хуже, чем предполагалось, бизнес начинает разваливаться. Наличие денежных средств в обороте — жизненно необходимый фактор для успешного бизнеса. Их источниками обычно являются дебиторские задолженности и заемные средства. Внимание при этом, как правило, сосредотачивают именно на заемных средствах, а управлению дебиторскими задолженностями, представляющими собой один из крупнейших активов компании, уделяется недостаточно внимания. Таким образом, в калькуляцию своих затрат по управлению дебиторскими задолженностями предприятие, предполагающее заниматься кредит-менеджментом своими силами, должно включать:

· затраты на персонал;

· административные затраты (офисные, телефонные, почтовые и компьютерные

· юридические затраты, связанные с взиманием дебиторских задолженностей;

· затраты на получение кредитной информации;

· «плохие долги» (и/или плата за кредитное страхование).

Все эти затраты нужно оценить и сравнить с комиссиями, взимаемыми факторинговой компанией. На данном этапе сравнения важно правильно соразмерить свои силы. Поставщик должен сравнить стоимость услуг полного факторинга со своими собственными затратами на кредит-менеджмент и решить, найдутся ли у его предприятия достаточные ресурсы на продолжительной основе для самостоятельного его осуществления. При этом даже тот производитель, который, в принципе, признает важность управления рисками, часто бывает склонен занижать реальные затраты на него. Растущая компания и так требует больших денежных вливаний. При росте компании нагрузка изначально обычно падает на существующих менеджеров до тех пор, пока она не становится слишком тяжелой. Промежуточные и временные меры, как то прием еще одного сотрудника, увеличивают затраты, но не могут за короткое время значительно исправить ситуацию. В течение периода роста компании все ресурсы обычно направлены на те сферы, которые представляются наиболее необходимыми, такие как производство и продажи. Денег на то, что принято считать второстепенным не остается или остается слишком мало для полноценного решения назревающих проблем.

Методические указания:

При изучении второго вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

Вопрос 3. Выгоды, связанные с факторинговым обслуживанием

Встав на факторинговое обслуживание, поставщик несет дополнительные расходы по оплате факторинговой комиссии, оплате дополнительного рабочего времени курьера на подвоз документов, оплате дополнительного рабочего времени сотрудников бухгалтерии на выполнение связанных с факторинговым обслуживанием проводок.

Однако рассмотрим выгоды, которые он получит.

Во-первых, это получение дополнительной прибыли за счет возможности увеличить объем продаж, получив от фактора необходимых для этого оборотные средства.

Во-вторых, это экономия на неоправданных затратах, связанных с получением банковского кредита. Отказываясь от избыточного банковского кредитования в пользу факторинга, поставщик перестает нести расходы по процентам за пользование кредитом, по налогу на прибыль с процентов, превышающих ставку ЦБ плюс 3%, по оформлению кредита (регистрация и страхование залога, оплату рабочего времени сотрудников на оформление и подготовку документов для кредитного отдела, уведомления налоговой инспекции о намерении открыть ссудный счет и т. д.), связанные с непредвиденным ростом процентных ставок в стране, на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом этих средств из оборота. Кроме этого, переход на факторинговое обслуживание создает предпосылки для более оптимального использования банковского лимита кредитования.

Важно отметить, что авансирование поставщика факторинговой компанией, размер которого зависит от текущего уровня производства, не создает для него нового пассива, следовательно, не уменьшает его кредитоспособности. Факторинг уменьшает сумму баланса поставщика и улучшает его структуру, увеличивая показатель соотношения собственного и привлеченного капитала. Это усиливает его собственный кредитный потенциал (кредитоспособность) т.к. поставщик будет способен платить своим кредиторам своевременно.

Третье, при факторинговом обслуживании появляется экономия за счет получения лучших ценовых условий на закупаемый товар — за счет того, что клиент отдела факторинга может пойти на сокращение срока отсрочки платежа при собственных закупках товаров, улучшить свою платежную дисциплину, а также получить гарантию защиты от штрафных санкций со стороны своих кредиторов при несвоевременном расчете с ними, вызванном кассовым разрывом.

Кроме этого, экономия достигается и на оплате дополнительных мест (включая офисное оборудование) и дополнительного рабочего времени сотрудников, ответственных за контроль за дебиторской задолженностью и привлечение финансовых ресурсов.

Также преимуществом факторинга является защита от потерь при неоплате или несвоевременной оплате дебиторами за поставленный им товар, а также защита от упущенной выгоды от потери клиентов за счет невозможности при дефиците оборотных средств предоставлять покупателям конкурентные отсрочки платежа и поддерживать достаточный ассортимент товаров на складе. Важно помнить, что вернуть потенциального клиента, ушедшего сегодня к конкуренту, завтра может быть невозможно.

При факторинге также возможна защита от потерь, связанных с отсутствием или недостаточностью непредвзятого контроля за продажами и платежами. Даже если поставщику кажется, что сегодня у него достаточно человеческих и финансовых ресурсов для текущей деятельности, при росте оборота без поддержки факторинговой компании дефицит ресурсов может превратиться в главный тормоз развития.

Если акцентировать внимание на выгодности международного факторинга, то можно прийти к следующим выводам.

Известно, что 40% оборота мировой торговли строится на рассрочке платежа. В России настоящей бедой является преобладание авансовых платежей, причем при реализации как внутренних, так и внешнеторговых операции. В случае импорта российские предприятия изымают из оборота огромные объемы средств, которые перегоняются на счет иностранных фирм. Экспортерам же авансовый платеж кажется достаточно выгодным, но при реальном воплощении сделки становится ясно, что не всегда это так.

Особенностью практически всех экспортных поставок из России является то, что компании продавцы имеют дело не с конечными потребителями или крупными операторами рынка, а с посредниками , зачастую не обладающими достаточными собственными ресурсами для стопроцентной предоплаты. Фирма — покупатель обращается в этом случае в свой банк с просьбой предоставить кредит. Это стандартная процедура, когда западные банки, например, при экспорте нефти , открывают переводные аккредитивы . Стоимость кредита в этом случае в значительной степени влияет на формирование отпускной цены продавца, так как весь груз накладных расходов перекладывается на его плечи .

По статистике, продавец теряет около 7% возможной выручки из-за такой организации расчетов. Поэтому, стремясь сохранить всю прибыль и одновременно получить авансовый платеж , продавец сам отсекает огромное количество потенциальных партнеров , не имеющих достаточных собственных средств .

Посмотрим, какие же преимущества получает клиент банка в результате использования учетно-дисконтных операций. Во-первых, это возможность торговать на условиях рассрочки платежа, что повышает конкурентоспособность российских товаров и косвенно сказывается на цене товара, так как получившие широкое распространение авансовые платежи по экспортным контрактам в конечном счете могут снизить реальную стоимость товара на 5-7% за счет получаемой покупателями скидки.

Вторым пунктом идет собственно увеличение объема свободных оборотных средств без привлечения дополнительных кредитных ресурсов и повышение ликвидности баланса. К этому имеет смысл добавить , что операции такого рода при проведении внешнеэкономических операций дают более дешевые кредитные средства . Объяснение этого явления кроется в том, что при риске иностранного плательщика в большинстве случаев процентная ставка ниже, чем под российский риск. Помимо этого и оплата контрактных издержек происходит из заемных , а не из собственных средств.

Следующим немаловажным фактором в нынешних далеких от стабильности условиях является уменьшение риска неплатежа от импорта, так как большую часть риска принимает на себя банк. Опыт зарубежных стран и ряд преимуществ экспортного факторинга по сравнению с другими формами расчетов в международной торговле позволяют прогнозировать рост его популярности среди российских экспортеров. Это связано, во-первых, с тем, что экспортный факторинг осуществляют факторы с самым разным гражданством, входящие в то или иное объединение факторинговых компаний. Во-вторых, фирма поставщик, получив большую часть суммы за поставленный товар, немедленно после отгрузки может направить ее в оборот. В-третьих, фактор уведомит экспортера о финансовом положении потенциального покупателя. Таким образом , предприятие-экспортер получает возможность, не рискуя потратить время и деньги впустую, расширить производство под конкретного импортера того или иного вида товара.

Поскольку факторинг существенно помогает взысканию платежей по обязательствам коммерческой деятельности, он особенно актуален в условиях большой дебиторской задолженности, парализующей систему безналичных расчетов России.

Факторинг традиционно считается не подходящим для предприятий с узкой специализацией, предприятий, практикующих послепродажное обслуживание или бартер, работающих с субподрядчиками, а также заключающих долгосрочные контракты с поэтапной оплатой работ. Для факторингового обслуживания можно рекомендовать в первую очередь регулярно повторяющиеся краткосрочные контракты, когда между поставщиком и клиентом отношения чисто рыночные, и контракт не «навязан сверху» какими-либо государственными институтами. С требованиями бюджетных организаций факторы обычно не работают, т. к. в случае каких-либо разногласий или невыполнения ими своих обязательств государство все равно всегда будет правым, т.е. риск таких операций для фактора резко повышается. Наиболее часто на факторинговое обслуживание встают компании малого и среднего бизнеса, производящие потребительские товары, как то: продукты питания, медикаменты, парфюмерию и косметику, автозапчасти, канцелярские товары, бытовую технику, строительные материалы, бензин, а также практикующие поставки ряда услуг — туристических, рекламных и др. Что касается отраслей, в которых наиболее распространен и наиболее нужен факторинг, то это должны быть развивающиеся отрасли (на предприятия таких отраслей факторинг по своей сути и направлен) и с достаточной финансовой устойчивостью (чтобы их принял фактор). Для финансовой устойчивости отрасли решающее значение имеет гарантированный платежеспособный спрос, связанный с ориентацией на конечного потребителя. Степень влияния кризиса неплатежей на отрасль, а значит, и на ее устойчивость хорошо показывает отношение просроченной задолженности отрасли перед кредиторами к месячной отгрузке продукции. Кроме продуктов питания и нефтепродуктов широкого применения, факторингового обслуживания следует ожидать в отраслях со значительным потенциалом роста емкости соответствующего товарного рынка, для освоения которого потребность в постоянном увеличении оборотных средств является особенно острой. В любом случае наиболее надежными выглядят поставки товаров розничным потребителям.

Операции, связанные с сырьевыми продуктами, не являются типичным объектом факторингового бизнеса. Однако, если говорить о России , то, лишний раз подтверждая присутствие большого числа нестандартных черт экономического развития нашей страны, можно заключить что применение подобных операций именно в нефтяной отрасли имеет большие перспективы, т. к. именно нефть является основным экспортным товаром.

В целом же, отойдя от отраслевого аспекта можно сказать, что факторинговые услуги будут выгодны всем динамично развивающимся компаниям.

Сейчас и в России товарный кредит становится все более популярным как для поставщиков внутри страны, так и для экспортеров, ведь для повышения кредитоспособности своей продукции, для привлечения покупателей производитель должен предлагать если не лучшие, то хотя бы равные с иностранными конкурентами условия оплаты своих товаров. Используя товарный кредит, российские производители вместе с преимуществами получают и традиционно сопутствующие этому инструменту проблемы: хроническая нехватка оборотных средств, сложности контроля за своевременностью и точностью платежей, большие, но необходимые затраты на кредит-менеджмент. Факторинг направлен как раз на решение всех этих проблем. Таким образом, получается, что факторинг должен получить широкое распространение в нашей стране. Однако сейчас в России он пока достаточно мало распространен. Наша страна еще совсем недавно встала на путь рыночной экономики. Рынок покупателя более или менее сформировался также недавно, ранее же весь оборот товаров и услуг происходил посредством госзаказов. Не покупатель был «всегда прав», а государственные органы, когда сами закрепляли за производителем тех клиентов, чьи интересы считались приоритетными для страны, а за клиентами-покупателями – стратегически важных производителей. Необходимости в привлечении клиентов не существовало как таковой. Сейчас перед банками, а пока что только они по закону имеют право заниматься факторингом, лежит еще не освоенная привлекательная рыночная ниша, однако мало какие банки в нее вступили, и еще меньше закрепились. Многих смущают сложные для управления риски, других — трудоемкость, третьих —. отсутствие общепризнанных, апробированных в отечественных условиях технологий. Для того чтобы получить доступ к международным разработкам, необходимо, чтобы банк приняли в одну из международных факторинговых Групп (IFG или FCI). Однако принимают лишь те кредитные организации, которые уже имеют опыт. Получается «заколдованный круг»: чтобы получить доступ к международному опыту, нужно сначала накопить свой собственный, а для наших банков большой проблемой является именно неготовность к среднесрочным инвестициям в новую для них отрасль деятельности.

Методические указания:

При изучении третьего вопроса темы:

· читать : Покаместов И.Е. Гаврилин А.В. Факторинг: учебное пособие, 2009.

· изучить дополнительные материалы: Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: Учебное пособие, Спутник+, 2002; Гвоздев Б.З. Факторинг, Тандем 2000; Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг — М.: Кнорус, 2009.

http://www.e-biblio.ru/book/bib/07_marketing/factoring/sg.html